企業價值評估方法

企業價值評估方法

　　當今社會運行快速，商業市場不斷變化，企業的投資與發展也要隨之不斷變化。小編整理了一些關于評估企業價值的資料，歡迎大家閱讀學習。

　　企業價值評估方法 篇1

　　對一個企業進行投資時，碰到的一個最棘手的問題是如何商定投資價格，通常的做法是需要合理地估價或分析出企業的價值，以此作為買賣雙方商談投資價值的基礎。

　　企業是市場經濟中的一種特殊商品，其價值是由多種可變要素構成的，核心是企業長期產生經濟價值和盈利的能力，因此，企業價值評估的主要內容包括有形資產和無形資產的評估，企業歷史的經營情況分析和未來的市場條件、增長潛力及盈利能力的預測。

　　關于企業價值評估的方法有很多種，比較常用的方法有三種：

　　1、 凈現值法

　　凈現值法著重于企業未來的經營業績，通過估算企業未來的預期收益并以適當的折現率折算成現值，借以確立企業價值的方法。該方法以企業過去的歷史經營情況為基礎，考慮到企業所在的行業前景，未來的投入和產出，各類風險和貨幣的時間價值等因素進行預測。

　　2、 市場比較法。

　　市場比較法是根據資本市場真實反映企業價值的程度來確定企業價值的方法。股價的高低反映了投資人對企業未來的收益與風險的預期，反映了資本和獲利之間的關系。因此企業股票的市場價格就代表了其價值，市場比較法依據企業的估價(上市公司)或目前資本市場上同類企業的股價作比價標準，確立目標企業的價值。在實際操作中，除目標企業本身是上市公司外，很難找到經營業務、財務績效和規模等相似的上市公司股價作比照，一般采用同行或同類企業的市盈率作為參考標準進行測算。

　　3、 成本法。

　　成本法是評估企業的有形資產凈值，以此作為企業價值的'基礎。

　　事實上任何一種企業價值的估算方法有其適用的范圍和局限性。如：對種子期或初長期的企業，由于其缺乏歷史的經營業績，未來的發展態勢無法預料，用成本法估算比較適合，對已進入成長期或成熟期的企業可用凈現值法或市場比較法評估，所以應根據目標企業的具體情況選擇適當的測算方法或測算方法組合。

　　此外，由于企業情況的多樣性、復雜性和不確定性，估算的一些假設條件與實際情況或許會有很大差異，因此，企業價值的量化估算方法所能提供的結果充其量只是給出企業價值的一個范圍，作為投資價格制定的參考，在實際運作過程中，還需要對影響企業價值的一些主要因素進行充分、詳盡的分析。如：

　　1、企業管理層是否是一支優秀的管理團隊。

　　2、進入的壁壘，是否擁有專利技術和持續創新能力及創利能力。

　　3、企業的成長性，是否具有高成長性和規模迅速放大的潛力。

　　4、商業盈利模式：是否已建立起供、產、銷整個業務操作流程的循環和擁有一定市場份額及基本客戶群體。企業價值評估能夠為投資者確立一個合理的投資價格范圍，為制定有效的商務談判策略和投資決策提供依據。

　　企業價值評估方法 篇2

　　一、高新科技企業價值評估的意義

　　在高新科技企業產權轉讓及兼并收購中，企業的購買方和轉讓方都需要估計企業公平合理的價值，以便雙方在各自對同一企業的不同估計結果基礎上進行協商談判，從而達成最終的產權轉讓或兼并收購要約。對于一家高新科技企業而言，能夠公開上市意味著企業能夠獲取更多的資金、企業的發展前景被市場認可而有更大的發展潛力。公開上市前必須對企業價值進行評估，從而合理的制定股票發行價格。

　　二、高新科技企業與傳統企業的不同特點

　　由于新技術、新產業不斷涌現，知識更新速度加快，產品的生命周期縮短，高新科技產品的生命周期中伴隨著多代產品的更新換代過程，在產品、技術更迭頻繁的情況下，企業前期的大量投入往往由于技術發展或創新上的時滯而失敗，企業的失敗率比較高。在收益方面，由于高新科技企業一般具有較強的壟斷力，產品在得到市場的認可之后，將產生很強的擴張能力。因此，“高投入、高風險、高收益”成為高新科技企業一個顯著特點。

　　高新科技企業發展階段性明顯、決策具有動態序列性。高新科技企業的創新活動一般要經過研究開發、中間試驗、商品化等階段，每一階段的風險水平、特征差別都很大。高新科技企業的研究開發是一個動態決策的過程，科研成果研究開發成功后，如果市場有利，追加科技成果商品化所需的后續投資；如果市場前景不看好，則暫時不追加后續投資，而是等待投資時機的到來，這樣就可以把風險鎖定在研究開發費用的范圍內。投資者可以根據前一階段的研究成果和對最新市場信息的把握，不斷地調整預期現金流，重新對科研成果的經濟價值進行評估并做出新的決策。

　　三、高新科技企業價值評估方法選擇及調整

　　采用期權定價法對初創期企業進行價值評估。創立階段的高新科技企業由于其產品的獨創性，難以找到類似的企業進行比較，因而不適宜運用市場法。同時創立階段的高新科技企業不一定具有成型的產品，而往往只是具有某一方面的技術，有時甚至只是基于一種理念。創立階段的企業往往沒有取得銷售收入或銷售收入數量很小，凈現金流為負，以單一的技術或產品為主，用普通的現金流貼現模型無法得出客觀的結果。因此，科學技術人員的知識和能力成為該階段高新技術企業價值的主要驅動因素。期權定價法和折現現金流量法相結合，對成長期企業進行價值評估。創意期的技術轉化為產業發展和具體的'產品形態，需要投入大量的資金用于建造廠房、購買設備、開拓銷售渠道等，因此，資金需求便成為創業成長前期最主要的問題。如果高新技術企業采用恰當的融資渠道解決了資金的需求問題，企業接踵而來面臨的就是經營風險，特別是顧客市場的風險。企業已經投入大量無法收回的資金，但產品的市場前景并不清楚。創業成長期的融資需求和經營風險便成為影響高新技術企業發展的關鍵因素，而融資需求能否恰當地解決，經營風險能否很好地化解取決于企業的財務管理能力和創新能力。因此，企業整體的財務管理能力和創新能力成為該階段高新技術企業價值的主要驅動因素。企業的財務管理能力表現在企業現有的獲利能力，企業的創新能力表現在其未來成長的期權價值。所以，此階段的高新技術企業價值要從企業現有獲利能力和未來投資機會兩方面來評估。相對于初創期，高新技術企業在此階段已有一定的獲利能力并迅速提升，現有的獲利能力價值逐步增大，但現金流仍很不穩定，未來的投資機會成長期權價值仍然占據高新技術企業價值的主要部分。因此，此階段仍然要利用期權定價模型來評估高新技術企業的未來成長價值，同時適當考慮利用折現現金流量法評估現有的獲利能力價值。

　　期權定價法和折現現金流量法相結合，對成熟蛻變期企業進行價值評估。在成熟階段，高新技術企業已經具有了一定的市場基礎，企業的經營現金流也趨于正值并且穩定。但這一美好景象的背后卻隱含著高新技術企業最大的危機：阻礙創新。創新是高新技術企業不斷發展的動力，但很多高新技術企業卻往往被成熟期的企業盛況所誤導。其實，企業成熟期是企業蛻變轉型的前提，正是在成熟期大量穩定的現金流前提下，企業才有可能成功地進行二次創業轉型。所以，成熟蛻變期是高新技術企業發展的關鍵階段，它直接決定著企業壽命的長短。從發展的眼光看，此階段的高新技術企業價值很明顯的由兩部分組成：企業現有的獲利能力價值和未來的轉型機會價值。一方面，高新技術企業在此階段具有穩定的收入和現金流，現有資產的獲利能力價值進一步增大；另一方面，二次創業發展轉型的機會價值構成了未來的期權轉換價值。而現有的獲利能力價值和未來的期權轉換價值又分別取決于企業的持續經營管理能力和企業是否具有戰略眼光抓住轉型機會的能力。根據這兩個關鍵驅動因素，在此階段高新技術企業價值評估可以采用綜合評估的方法，用折現現金流量法評估出高新技術企業現有經營業務的價值。

　　綜上所述，由于高新科技企業在高投入、高風險、高收益、發展階段性等方面與傳統型企業有較大差異，選擇企業價值評估方法時要針對不同成長時期的高新科技企業以及價值驅動因素，靈活運用。期權定價法的運用，能夠比較充分地反映有抉擇權產品/技術的企業價值，從而減少對擁有這類資產的企業價值低估的可能性。折現現金流量法比較適合有穩定現金流的業務階段。靈活運用兩種方法，以使高新科技企業的評估價值與實際價值相接近。

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