《財務管理》復習題
一、單項選擇題
1.按照公司治理的一般原則，重大財務決策的管理主體是( A )。
A.出資者 B.經營者 C.財務經理 D.財務會計人員
2.財務管理是人們利用價值形式對企業(yè)的( D )進行組織和控制，并正確處理企業(yè)與各方面財務關系的一項經濟管理工作。
A.勞動過程 B.使用價值運動 C.物質運物 D.資金運動
3.某債券的面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每半年支付一次利息。若市場年利率為12%，則其價格( A )。
A.大于1000元 B.小于1000元 C.等于1000元 D.無法計算
4. 一般來說，財務管理的內容是由( A )所決定的。
A.財務活動過程固有的規(guī)律
B.財務管理工作固有的規(guī)律
C.財務活動的各自獨立性
D.財務管理的相對獨立性
5.下列籌資方式中，資本成本最低的是( C )。
A.發(fā)行股票 B.發(fā)行債券 C.長期貸款 D.保留盈余資本成本
6. 某投資者喜歡收益的動蕩勝于喜歡收益的穩(wěn)定，則該投資者屬于( C )。
A.風險接受者 B.風險回避者 C.風險追求者 D.風險中立者
7.下列各項成本項目中，屬于經濟訂貨量基本模型中的決策相關成本的是( D )。
A.存貨進價成本 B.存貨采購稅金
C.固定性儲存成本 D.變動性儲存成本
8. 成本按其性態(tài)可劃分為( B )。
A.約束成本和酌量成本 B.固定成本、變動成本和混合成本
C.相關成本和無關成本 D.付現成本和非付現成本
9. 某公司向銀行借入12000元，借款期為3年，每年的還本付息額為4600元，則借款利率為( B )。
A.6.87% B.7.33% C.7.48% D.8.15%
10.影響企業(yè)經營決策和財務關系的主要外部財務環(huán)境是( B )。
A.政治環(huán)境 B.經濟環(huán)境 C.國際環(huán)境 D.技術環(huán)境
11.企業(yè)資金中資本與負債的比例關系稱為( B )。
A.財務結構 B.資本結構 C.成本結構 D.利潤結構
12. 普通年金現值系數的倒數稱為( A )。
A.投資回收系數 B.復利終值系數 C.償債基金系數 D.普通年金終值系數
13.企業(yè)愿意向客戶提供商業(yè)信用所要求的關于客戶信用狀況方面的最低標準，稱為( C )。
A.信用條件 B.信用額度 C.信用標準 D.信用期限
14. 按時價或中間價格發(fā)行股票，股票的價格低于其面額，稱為( B )。
A.等價發(fā)行 B..折價發(fā)行 C.溢價發(fā)行 D.平價發(fā)行
15.商業(yè)信用條件為“3/10，n/30”，購貨方決定放棄現金折扣，則使用該商業(yè)信用的成本為( A )。
A. 55.8% B. 51.2% C. 47.5% D. 33.7%
二、多項選擇題
1.財務經理財務的職責包括( ABCDE )。
A.現金管理 B.信用管理 C.籌資 D.具體利潤分配
E.財務預測、財務計劃和財務分析
2.下列屬于財務管理觀念的是( ABCDE )。
A.貨幣時間價值觀念 B.預期觀念
C.風險收益均衡觀念 D.成本效益觀念 E.彈性觀念
3.企業(yè)籌資的直接目的在于( AC )。
A.滿足生產經營需要 B.處理財務關系的需要
C.滿足資本結構調整的需要 D.降低資本成本 E.分配股利的需要
4. 為確保企業(yè)財務目標的實現，下列各項中，可用于協調所有者與經營者矛盾的措施( ACD )。
A.所有者解聘經營者 B.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)
C.公司被其他公司接受或吞并 D.所有者給經營者以“股票選擇權”
5. 相對于股權籌資方式而言，長期借款籌資的優(yōu)點主要有( BCD )。
A.財務風險小 B.籌資費用較低
C.籌資速度較快 D.資本成本較低
6. 關于杠桿系數，當息稅前利潤大于0時，下列說法不正確的是( BDE )。
A.在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越大
B.在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿系數越小
C.當固定成本趨于0時，經營杠桿系數趨近于1
D.當固定成本等于邊際貢獻時，經營杠桿系數趨近于0
E.在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越小
7. 下列各項中屬于資金營運活動的是( AC )。
A.采購原材料 B.購買國庫券 C.銷售商品 D.支付現金股利
8. 下列各項因素中，影響企業(yè)償債能力的有( ABCD )。 A.經營租賃 B.或有事項 C.資產質量 D.授信額度
9. 下列各項中，屬于剩余股利政策優(yōu)點有( ABD )。
A.保持目標資本結構
B.降低再投資資本成本
C.使股利與企業(yè)盈余緊密結合
D.實現企業(yè)價值的長期最大化
10. 企業(yè)財務的分層管理具體為( ABD )。
A.出資者財務管理 B.經營者財務管理
C.債務人財務管理 D.財務經理財務管理
11. 某公司的股票的每股收益為2元，市盈率為10，行業(yè)類似股票的市盈率為11，則該公司的股票價格和股票價值分別為( CD )。
A.10 B.11 C.20 D.22 E.24
12. 在考慮所有稅影響的情況下，下列可用于計算營業(yè)現金凈流量的算式中，正確的有(AB )。
A.稅后營業(yè)利潤+非付現成本
B.營業(yè)收入-付現成本-所得稅
C.(營業(yè)收入-付現成本)×(1-所得稅稅率)
D.營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率
13. 經濟訂貨基本模型需要設立的假設條件有( ABD )。
A.需要訂貨時便可立即取得存貨
B.不允許缺貨，即無缺貨成本
C.儲存成本的高低與每次進貨批量成正比
D.需求量穩(wěn)定，存貨單價不變
14. 下述股票市場信息中哪些會引起股票市盈率下降( ABCD )。
A.預期公司利潤將減少 B.預期公司債務比重將提高
C.預期將發(fā)生通貨膨脹 D.預期國家將提高利率
15.風險收益率包括(BCD)。
A.通貨膨脹補償率 B.違約風險收益率
C.流動性風險收益率 D.期限風險收益率
三、名詞解釋題
1、市場風險：指在證券市場中因股市價格、利率、匯率等的變動而導致價值未預料到的潛在損失的風險。因此，市場風險包括權益風險、匯率風險、利率風險以及商品風險。
2、融資租賃：它是由出租人按照承租人的要求融資購入設備，并在規(guī)定的較長時間內提供給承租人使用的信用業(yè)務。承租人在租賃期內按規(guī)定向出租人支付租金，并取得所租資產的使用權。
3、股利政策：是股份制企業(yè)就股利分配所采取的政策。廣義的股利政策應包括：(1)選擇股利的宣告日、股權登記日及發(fā)放日;(2)確定股利發(fā)放比例;(3)發(fā)放現金股利所需要的籌資方式。狹義的股利政策僅指股利發(fā)放比例的確定問題。
4、沉沒成本：是指過去已經發(fā)生，無法由現在或者將來的任何決策所能改變的成本。
5、財務活動：是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為。其中，資金的運用、耗資、收回又稱投資。從整體上講，財務活動包括籌資活動、投資活動、日常資金營運活動和分配活動。
6、財務目標：是企業(yè)進行財務管理所要達到的目的，是評價企業(yè)財務活動是否合理的標準。
7、內部收益率：是指項目凈現值為零時的折現率或現金流入量與現金流出量現值相等時的折現率。
8、票據貼現：是指持票人把未到期的商業(yè)票據轉讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。
9、現金凈流量：是指一定期間現金流入量和現金流出量的差額。
10、財務管理：是以公司理財為主，以金融市場為背景，研究公司資本取得與使用的管理學科。
11、經營杠桿：是指由于固定成本的存在，息稅前利潤變動率大于產銷量變動率的現象。即由于固定成本的存在，產銷量增加，會使息稅前利潤增長率大于產銷量的增長率;產銷量下降，會使息稅前利潤降低率大于產銷量的降低率。
12、資本結構：資本結構又稱資金結構，是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構成和比例關系。短期資金的需要量和籌集作為運營資金管理。通常財務管理中的資本結構是指狹義的資本結構，即長期資金結構。資本結構的實質是負債資本的比例問題，即負債在企業(yè)全部資本中所占的比重。
13、資金的時間價值：資金時間價值是資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，即一定量資金在不同時間點上價值量的差額。相當于沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。
14、普通年金：又稱“后付年金”，是指每期期末有等額的收付款項的年金。這種年金形式是在現實經濟生活中最為常見。普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時期內每期期末等額收付款項的復利終值之和。
15、私募股權融資：是指公司以非公開方式向潛在的投資者籌集股權資本的行為，風險投資公司、天使投資者、機構投資者以及公司投資者是私募股權融資主要的募集對象。
16、應收賬款周轉率：應收賬款周轉率又叫收賬比率，是用于衡量企業(yè)應收賬款流動程度的指標，它是企業(yè)在一定時期內(通常為一年)賒銷凈額與應收賬款平均余額的比率。
17、期貨合約：是標準化的遠期合約，即雙方簽訂的，在合約到期日以固定的價格買入或賣出某種標的資產的協議。
18、股票：是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持有人擁有公司股份的入股憑證，它代表對股份公司的所有權。
19、期貨合約：是標準化的遠期合約，即雙方簽訂的，在合約到期日以固定的價格買入或賣出某種標的資產的協議。
20、運營成本：也稱經營成本、營業(yè)成本。是指企業(yè)所銷售商品或者提供勞務的成本。營業(yè)成本應當與所銷售商品或者所提供勞務而取得的收入進行配比。營業(yè)成本是與營業(yè)收入直接相關的，已經確定了歸屬期和歸屬對象的各種直接費用。營業(yè)成本主要包括主營業(yè)務成本、其他業(yè)務成本。
21、無形資產：是企業(yè)長期使用，但沒有實物形態(tài)的資產，它通常代表企業(yè)所擁有的一種法令權或優(yōu)先權，或是企業(yè)所具有的高于一般水平的獲利能力。
22、股票股利：以股票的形式發(fā)放公司將應分給投資者的股利，在會計上屬公司收益分配，是一種股利分配形式。它是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利。
四、簡答題
1.簡述剩余股利政策的涵義。
剩余股利政策是企業(yè)在有良好的投資機會時，根據目標資本結構測算出必須的權益資本與既有權益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策。其基本步驟為：(1)設定目標資本結構;(2)確定目標資本結構下投資必需的股權資本，并確定與現有股權資本間的差額;(3)最大限度使用稅后利潤來滿足新增投資對股權資本的需要;(4)最好將剩余的稅后利潤部分分發(fā)股利，以滿足股東現時對股利的需要。
2.簡述降低資本成本的途徑。
降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，應從以下幾個方面著手：
(1)合理安排籌資期限;
(2)合理利率預期;
(3)提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估;
(4)積極利用負債經營;
(5)積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。(以上各點要稍加展開。)
3.債券價值的決定因素有哪些?闡述債券價值與相關決定因素之間的關系。
債券價值主要由息票率、期限和收益率三個因素決定。
它們之間的關系：
(1)對于給定的到期時間和市場收益率，息票率越低，債券價值變動的幅度就越大;
(2)對于給定的息票率和市場收益率，期限越長，債券價值的變動幅度就越大，但價值變動的相對幅度隨期限的延長而縮小;
(3)對同一債券，市場利率下降一定幅度引起的債券價值上升幅度要高于由于市場利率上升同一幅度引起債券價值下跌的幅度。
4.簡述資金成本的用途。
資金成本是企業(yè)財務管理中可以在多方面加以應用，而主要用于籌資決策和投資決策。
(1)資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據。
(2)資金成本是評價投資項目可行性的主要經濟指標。
(3)資金成本可作為評價企業(yè)經營成果的依據。
5.簡述利潤分配的原則。
(1)利潤分配必須遵守國家財經法規(guī)，以保證國家財政收入穩(wěn)定增長和企業(yè)生產經營擁有安定的社會環(huán)境。
(2)利潤分配必須兼顧企業(yè)所有者、經營者和職工的利益。
(3)利潤分配要有利于增強企業(yè)的發(fā)展能力。
(4)利潤分配要處理好企業(yè)內部積累與消費的關系，充分調動職工的積極性。
6.直接籌資和間接籌資的特點。
直接籌資的特點：籌資費用及成本依市場對資金供求的變化、籌資風險的大小等而變化;直接籌資必須依附于一定的載體，如股票或債券;直接籌資的范圍廣，可利用的籌資渠道和籌資方式很多;效率較低、費用較高;直接籌資風險小。
間接籌資的特點：籌資效率高，便于企業(yè)在不同時期根據企業(yè)生產經營的實際需要籌集不同期限、不同數額的資金;可以避免籌資企業(yè)與資金供應者之間的糾紛;既可運用金融市場，也可運用計劃或行政手段;間接籌資的范圍相對比較窄，籌集渠道和籌資方式比較單一。
7.金融衍生工具主要表現為哪四大類?金融衍生工具的基本用途是什么?
融衍生工具主要表現為:遠期合約，期貨合約，互換合約，期權。
金融衍生工具一個基本用途就是提供一種有效的風險分配機制，使希望避免風險的人把風險轉移給愿意承擔風險的人。
8.簡述發(fā)行優(yōu)先股的利弊所在。
優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點體現在：
(1)優(yōu)點：
第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒有增加能夠參與經營決策的股東人數，不會導致原有的普通股股東對公司的控制能力下降;
第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會增加公司的債務，只增加了公司的股權，所以不會像公司債券那樣增加公司破產的壓力和風險;同時，優(yōu)先股的股利不會象債券利息那樣，會成為公司的財務負擔，優(yōu)先股的股利在沒有條件支付時可以拖欠，在公司資金困難時不會進一步加劇公司資金周轉的困難。
第三，發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定的`資產作為抵押，在間接意義上增強了企業(yè)借款的能力。
(2)缺點。
首先，發(fā)行優(yōu)先股的成本較高。通常，債券的利息支出可以作為費用從公司的稅前利潤中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅;而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤中開支，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。
其次，由于優(yōu)先股在股利分配、資產清算等方面具有優(yōu)先權，所以會使普通股股東在公司經營不穩(wěn)定時的收益受到影響。
9.簡述降低資本成本的途徑。
降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：
(1)合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。?
(2)合理利率預期。資本市場利率多變，因此，合理利率預期對債務籌資意義重大。
(3)提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也讓企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。?
(4)積極利用負債經營。在投資收益率大于債務成本率的前提下，積極利用負債經營，取得財務杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。
(5)積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本，就應盡量用多種方式轉移投資者對股利的吸引力，而轉向市場實現其投資增值，要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。
10.證券投資的風險。
非系統(tǒng)風險：
(1)違約風險：是指證券發(fā)行人無法按時支付利息或償還本金的風險。
(2)流動性風險：是指無法在短期內以合理的價格出售所持有的證券的風險。
(3)破產風險：是在證券發(fā)行者破產清算時，投資者無法收回應得權益的風險。
系統(tǒng)風險：
(4)利率風險：是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。
(5)購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。
(6)再投資風險：是由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現預期收益的風險。
11.你是如何理解風險收益均衡觀念的。
五、綜合分析題
1.某公司的有關資料如下：
(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額181.92萬元，本年的EBIT為800萬元。所得稅稅率為33%。
(2)公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入為9元。公司的負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，籌資費忽略。
(3)公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年可供投資者分配的16%向普通股股東發(fā)放現金股利，預計現金股利以后每年增長6%。
(4)據投資者分析，該公司股票的B系數為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。 要求：(1)計算公司本年度凈利潤。
(1)公司本年度凈利潤(800-200*10%)*(1-33%)=522.6(萬元)
(2)計算公司本年應提取的法定公積金和法定公益金。
(2)應提法定公積金=52.26萬元
應提法定公益金=52.26萬元
(3)計算公司本年末可供投資者分配的利潤。
(3)本年可供投資者分配的利潤=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬元)
(4)計算公司每股支付的現金股利。
(4)每股支付的現金股利=(600×16%)/60=1.6(元/股)
(5)計算公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。
(5)風險收益率=1.5×(14%-8%)=9%
必要投資收益率=8%+9%=17%
(6)利用股票估價模型計算股票價格為多少時，投資者才愿意購買。
(6)股票價值=1.6/(17%-6%)=14.55(元/股)
股價低于14.55元時，投資者才愿意購買。
2.某公司擬籌資4000萬元。其中：發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2%，債券年利率10%;優(yōu)先股1000萬元，年股利率7%，籌資費率3%;普通股2000萬元，籌資費率4%，第一年預期股利率10%，以后各年增長4%。假定該公司的所得稅率33%，根據上述：
(1)計算該籌資方案的加權資本成本;
(1)各種資金占全部資金的比重：
債券比重=1000/4000=0.25
優(yōu)先股比重=1000/4000=0.25
普通股比重=2000/4000=0.5
(2)各種資金的個別資金成本：
債券資本成本=10%×(1-33%)/(1-2%)=6.84%
優(yōu)先股資本成本=7%/(1-3%)=7.22%
普通股資本成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%
(3)該籌資方案的綜合資本成本：
綜合資本成本=6.84%*0.25+7.22%*0.25+14.42%*0.5=10.73%
(2)如果該項籌資是為了某一新增生產線投資而服務的，且預計該生產線的總投資報酬率(稅后)為12%，則根據財務學的基本原理判斷該項目是否可行。
根據財務學的基本原理，該生產線的預計投資報酬率為12%，而為該項目而確定的籌資方案的資本成本為10.73%，從財務上判斷是可行的。
3.某公司均衡生產某產品，且每年需耗用乙材料36000千克，該材料采購成本為200元/千克，年度儲存成本為16元/ 千克，平均每次進貨費用為20元。求：
(1)計算每年度乙材料的經濟進貨批量。
年度乙材料的經濟進貨批量=錯誤!未找到引用源。
(2)計算每年度乙材料經濟進貨批量下的平均資金占用額。
經濟進貨批量下的平均資金占用額錯誤!未找到引用源。
(3)計算每年度乙材料最佳進貨批次。
年度乙材料最佳進貨批次錯誤!未找到引用源。
4. 某企業(yè)1994年度利潤總額為116 ，000 元，資產總額期初為1017，450 元，其末數為1208，650 元;該年度企業(yè)實收資本為750 ，000 元;年度銷售收入為396 ，000 元，年度銷售成本為
250 ，000 元，銷售費用6 ，5000元，銷售稅金及附加6 ，600 元，管理費用8 ，000 元，財務費用8 ，900元;年度所有者權益年初數793 ，365 元，年末數為814 ，050 元。
要求：計算企業(yè)該年度
�、儋Y產利潤率;②資本金利潤率;③銷售利潤率;④成本費用利潤率;⑤權益報酬率(
①平均資產總額=1113050元資產利潤率= ×100 %=10.42%
�、谫Y本金利潤率= ×100 %=15.47%
�、垆N售利潤率= ×100 %=29.29%
④成本費用總額=250000 +6500+6600+8000+8900=280000 成本費用利潤率= ×100 %=41.43% ⑤平均股東權益=803707.5 權益報酬率= ×100 %=14.43%
5.某企業(yè)購入國債2500手，每手面值1000元，買入價格1008元，該國債期限為5年，年利率為
6.5%(單利)，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元?
F =P(1+i×n)
=2500×1000×(1+6.5%×5)
=2500000×1.3250= 3312500(元)
6.某人參加保險，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，
(1)如果每年年末支付保險金25年后可得到多少現金?(2)如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現金?
(1)F =A×(F/A，i ,n)
=2400×( F/A, 8%, 25)
=2400×73.106=175454.40(元)
(2)F =A×[(F/A，i ,n+1)-1]
=2400×[(F/A，8%，25+1)-1]
=2400×(79.954-1)=189489.60(元)
7.某企業(yè)有一臺舊設備，原值為15000元，預計使用年限10年，已使用5年，每年付現成本為3000元，目前變現價值為9000元，報廢時無殘值。現在市場有一種新的同類設備，購置成本為20000元，可使用5年，每年付現成本為1000元，期滿無殘值，若公司資金成本率為10%。
要求：確定該設備是否進行更新。
使用舊設備的現金流出量現值
=當前設備變現價值+年付現成本*(P/A，10%，5)
=9000+3000*3.791
=20373(元)
采用新設備的現金流出量現值
=設備購置成本+年付現成本*(P/A，10%，5)
=20000+1000*3.791
=23791(元)
差量=23791-20373=3418(元)
評價：由于使用新設備比使用舊設備多發(fā)生現金流出3418元，故應放棄采用新設備。
8.華豐公司只生產一種產品，每生產一件該產品需A零件12個，假定公司每年生產15萬件產品，A零件的每次采購費用為1000元，每個零件的年儲存保管費用為1元。(1)確定A零件最佳采購批量;(2)該公司的存貨總成本是多少?(3)每年訂貨多少次最經濟合理?
(1)A零件最佳采購批量=60000
(2)該公司的存貨總成本=12*150000/60000*1000+60000*1/2=60000
(3)訂貨批次=12*150000/60000=30
9、本金1000元，若年利率為10%，1個月計息一次，第三年年末可以收到多少錢?
F=1000*(1+10%/12)12*3 =1348.182
10、萬通公司年銷售額為1000萬元，變動成本率60%，息稅前利潤為250萬元，全部資本500萬元，負債比率40%，負債平均利率10%。要求：計算經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數。
(1)經營杠桿=1000*(1-60%)/250=1.6
(2)財務杠桿=250/(250-500*40%*10%)=1.09
(3)總杠桿=1.6*1.09=1.744
11、某公司擬發(fā)行一債券，債券面值為500元，5年到期，票面利率8%，發(fā)行時債券市場利率為5%。(1)若到期一次還本付息，該債券價格應為多少才值得購買?(2)若該債券2007年發(fā)行，到期還本，每年付息一次，則2008年該債券價格應為多少才值得購買?
(1)(500+500*8%*5)*(PVIFA，5%，5)=548.8(元)
債券價格應低于548.8元才值得購買
(2)500(PVIF，5%，4)+500*8%(PVIFA，5%，4)=553.34(元)
債券價格應低于553.34元才值得購買
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