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創(chuàng)業(yè)公司融資的最佳時(shí)機(jī)
對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)公司，每一輪的融資在成長(zhǎng)的路上都是重要的里程碑，那么大家知道創(chuàng)業(yè)公司融資的最佳時(shí)機(jī)是什么時(shí)候?
2016年8月2日，在納德拉就任微軟CEO兩年半后，發(fā)行了近200億美元的債券，這不僅僅是微軟歷史上規(guī)模最大的一次，也是美國(guó)2016年第三大債券發(fā)行，和企業(yè)債券發(fā)行歷史上第五大債券發(fā)行。微軟已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型并在云計(jì)算領(lǐng)域取得了巨大的進(jìn)步。從外部看，微軟已有足夠的現(xiàn)金維持公司業(yè)務(wù)的運(yùn)轉(zhuǎn)，而且也投入大量的資金在其他領(lǐng)域投資以推動(dòng)未來(lái)的發(fā)展，然而，微軟卻走了這大膽的一步。
在這次金融活動(dòng)之后，微軟開(kāi)始了公司歷史上發(fā)展最有成效的時(shí)期之一。重量級(jí)的投入為云計(jì)算平臺(tái)Azure的崛起鋪平了道路;HoloLens，成為了增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)技術(shù)領(lǐng)域的早期進(jìn)入者;收購(gòu)LinkedIn，為工具應(yīng)用拓展用戶(hù)和社交屬性。
回過(guò)頭來(lái)看，微軟在2016年并沒(méi)有必要籌集資金，并不是公司的生死關(guān)頭，也不是發(fā)展道路上的成敗關(guān)鍵。但就是這個(gè)決定，使微軟成為了現(xiàn)在這樣截然不同的模樣。
一次“不需要”的融資使HubSpot上市
在HubSpot的歷史中有兩次融資不是因?yàn)楣颈旧硇枰且驗(yàn)橐プ】梢詭椭具~出重要一步的機(jī)會(huì)。最近的一次是本月初，HubSpot宣布定向發(fā)售3.5億美元的高級(jí)可轉(zhuǎn)換債券。另外一次是在公司還未上市的2011年，當(dāng)時(shí)公司籌集了3200萬(wàn)美元的D輪融資。關(guān)于這次可轉(zhuǎn)債的結(jié)果還沒(méi)有顯現(xiàn)，因此這次我們重點(diǎn)關(guān)注2011年那次抓住機(jī)會(huì)的D輪融資。
在2011年3月時(shí)，HobSpot已運(yùn)營(yíng)了五年，業(yè)務(wù)情況非常好，已經(jīng)算是一個(gè)成熟的企業(yè)了。在此之前，公司已經(jīng)融了三輪，總共募集3300萬(wàn)美元，這是一個(gè)足以讓公司可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的資金了。但是，HobSpot并不只想成為一個(gè)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)的公司，而是想成為改變行業(yè)的公司。因此HobSpot沒(méi)有猶豫的啟動(dòng)了D輪融資。
這輪融資讓公司完成了第一筆收購(gòu)，并重新開(kāi)始構(gòu)建產(chǎn)品，還帶來(lái)了一位新的首席產(chǎn)品官，并在一年之內(nèi)大幅擴(kuò)展了工程團(tuán)隊(duì)。雖然仍未達(dá)到微軟的規(guī)模，但也以類(lèi)似的方式改變了公司業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)力。
在這輪融資的18個(gè)月后，HubSpot發(fā)布了全新的產(chǎn)品，帶來(lái)了兩倍的用戶(hù)，而且也使公司的年收入從2000萬(wàn)美元翻倍到了5000萬(wàn)美元�；叵肫饋�(lái)，D輪3200萬(wàn)美元的融資成為了公司十年歷史中最具影響力的決定之一。而且?guī)缀蹩梢钥隙ǖ卣f(shuō)，如果沒(méi)有這次的融資，我們幾乎不可能上市。
在不缺錢(qián)時(shí)籌集資金的兩個(gè)原因
1、你可以在機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候迅速抓住
當(dāng)你想大規(guī)模地快速擴(kuò)張時(shí)，驅(qū)動(dòng)力很重要。如果你需要很長(zhǎng)的時(shí)間才能確定哪個(gè)產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)或其他的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)需要重點(diǎn)投入，機(jī)會(huì)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，風(fēng)口也會(huì)逐漸冷卻。
在現(xiàn)今的市場(chǎng)里，新公司的進(jìn)入壁壘很低，而且競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，因此企業(yè)的擴(kuò)張就要一直踩在油門(mén)上不放松，否則就會(huì)增長(zhǎng)緩慢，而被別人顛覆掉。所有的這些都需要資本的支持。
2、不在壓力下做的決定才是更好的決定
沒(méi)有人知道6個(gè)月后的經(jīng)濟(jì)會(huì)變成什么樣，我想經(jīng)歷過(guò)2001年和2008年危機(jī)的人都知道資本市場(chǎng)的風(fēng)云突變。如果你很迫切地需要募集資金，那么很有可能你需要委曲求全、任人宰割，在這種情況下，你無(wú)法控制將來(lái)會(huì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。
在賬戶(hù)里還有錢(qián)的時(shí)候去融資，你可以在時(shí)間上和心理上都做出最明智的決定。
上市公司進(jìn)行融資的三種方式
作為一個(gè)上市公司，可以有三種方式進(jìn)行融資：出售普通股、承擔(dān)直接債務(wù)或發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。每一種情況都不同，你需要自己做好盡職調(diào)查。以下我們對(duì)三種方式進(jìn)行簡(jiǎn)要的概述。
1、出售普通股
這種方式比較簡(jiǎn)單直接，但代價(jià)也很大，因?yàn)檫@會(huì)直接稀釋股東的股權(quán)。如果你的業(yè)務(wù)越來(lái)越成功，隨著時(shí)間的推移，股價(jià)會(huì)穩(wěn)步上漲。從復(fù)合資金成本來(lái)看，現(xiàn)在出售股權(quán)的代價(jià)會(huì)變的越來(lái)越昂貴。
2、承擔(dān)直接債務(wù)
請(qǐng)注意，除非你的公司具有已經(jīng)被驗(yàn)證的持續(xù)盈利能力和現(xiàn)金流良好的紀(jì)錄，否則以合理的條件申請(qǐng)直接債務(wù)是非常困難的。如果你已經(jīng)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，申請(qǐng)直接債務(wù)還是有意義的。如果你只有有限的盈利，那么債務(wù)利率可能會(huì)非常高昂，特別是對(duì)希望保持靈活度大一些的公司，這些債務(wù)合同會(huì)非常限制發(fā)展。
3、發(fā)行可轉(zhuǎn)債
可以算是上面兩者的混合態(tài)。可轉(zhuǎn)債與直接債務(wù)類(lèi)似的地方在于它必須在債務(wù)到期時(shí)償還本金，而且通常還要支付利息。然而，可轉(zhuǎn)債與直接債務(wù)最大的不同之處就在于當(dāng)股票達(dá)到一定水平后(通常是高于股價(jià)的30%-35%)，投資者有權(quán)力選擇將其債務(wù)以約定好的價(jià)格在到期時(shí)轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)。
由于給予了投資者這種潛在的回報(bào)，發(fā)行公司通常在可轉(zhuǎn)債要支付的的利率要低于直接債務(wù)的利率。對(duì)于剛剛盈利且不想稀釋現(xiàn)有股權(quán)的公司，可轉(zhuǎn)債是一個(gè)非常有吸引力的選擇。
要決定選擇那種方式融資，你需要搭建很好的模型來(lái)估算在股票的表現(xiàn)達(dá)到何種程度時(shí)債務(wù)對(duì)你來(lái)說(shuō)是最優(yōu)的。你當(dāng)然可以用上面這個(gè)示的方法來(lái)確定哪種選擇有最低的資金成本。
利用資金抓住未來(lái)機(jī)會(huì)
在上任微軟CEO后不久，納德拉就告訴《連線》的記者：“如果你不推陳出新，你將無(wú)法生存下去。”現(xiàn)在不需要資金不代表這筆錢(qián)對(duì)于你未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展不重要。當(dāng)你搭建好上面的模型，而且對(duì)未來(lái)有愿景時(shí)，融資將會(huì)幫助你“推陳出新”。利用資金抓住未來(lái)的機(jī)會(huì)比解決你當(dāng)前的困境還要重要。
對(duì)于一個(gè)初創(chuàng)公司，每一輪的融資在成長(zhǎng)的路上都是重要的里程碑，但對(duì)于成熟的公司來(lái)說(shuō)，融資意味著你在追逐多大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。最終，它將決定你將會(huì)在藍(lán)海中遨游還是在紅海中廝殺。
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