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項目融資的風(fēng)險擔(dān)保
項目融資信用保證結(jié)構(gòu)的核心是融資的債權(quán)擔(dān)保。分為物的擔(dān)保和人的擔(dān)保。
物的擔(dān)保: 包括對項目的不動產(chǎn)和有形資產(chǎn)的抵押，對無形資產(chǎn)設(shè)置擔(dān)保物權(quán)等幾個方面。比較直接，法律的界定也比較清楚。經(jīng)常使用的有兩種形式：
抵押：為提供擔(dān)保而把資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移于債權(quán)人(抵押權(quán)人)，但是附有一項明示或默示的條件，即該項資產(chǎn)的所有權(quán)應(yīng)在債務(wù)人履行其債務(wù)后重新轉(zhuǎn)移于債務(wù)人。
擔(dān)保：不需要資產(chǎn)和權(quán)益占有的轉(zhuǎn)移或者所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是債權(quán)人或債務(wù)人之間的一項協(xié)議。根據(jù)此協(xié)議，債權(quán)人有權(quán)使用該項擔(dān)保條件下資產(chǎn)的收入來清償債務(wù)人對其的責(zé)任，并享有優(yōu)先的請求權(quán)。
人的擔(dān)保：人的擔(dān)保在項目融資中的基本表現(xiàn)形式是項目擔(dān)保，是在貸款銀行認(rèn)為項目自身物的擔(dān)保不夠充分時而要求借款人提供的一種人的擔(dān)保。是一種以法律協(xié)議的形式做出的承諾，依據(jù)這種承諾擔(dān)保人向債權(quán)人承擔(dān)了一定的義務(wù)。它在項目融資中有兩方面的作用：1.項目的投資者可以避免承擔(dān)全部的和直接的項目債務(wù)責(zé)任，項目投資者的責(zé)任被限制在有限的項目發(fā)展階段之內(nèi)或者有限的金額金額之內(nèi)。2.采用項目擔(dān)保形式一，項目投資者可以將一定的項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方。
項目擔(dān)保人：包括三個方面：項目投資者、與項目利益有關(guān)的第三方參與者、商業(yè)擔(dān)保人。
項目投資者：項目的直接投資者和主辦人作為擔(dān)保人是項目融資結(jié)構(gòu)中最主要和最常見的一種形式。
與項目利益有關(guān)的第三方參與者：指在項目的直接投資者之外尋找其他與項目開發(fā)者有直接或見解利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)為項目 的建設(shè)或者項目的生產(chǎn)經(jīng)營提供擔(dān)保。大致分為以下幾種類型：
政府機(jī)構(gòu) 這種方式極為普遍，尤其是對發(fā)展中國家的大型項目的建設(shè)是十分重要的，政府的介入可以減少政治風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險。對于工業(yè)化國家，這種方法可以避免政府的直接股份參與。
與政策開發(fā)有直接利益關(guān)系的商業(yè)機(jī)構(gòu) 其目的是通過為項目融資提供擔(dān)保而換取自己的長期商
業(yè)利益。這種商業(yè)機(jī)構(gòu)可以分為以下三類：(1)工程公司;(2)項目設(shè)備或主要原材料的供應(yīng)商;(3)項目產(chǎn)品(設(shè)施)的用戶。
世界銀行、地區(qū)開發(fā)銀行等國際性金融機(jī)構(gòu) 這類機(jī)構(gòu)雖然與項目的開發(fā)并沒有直接的利益關(guān)系，但是為了促進(jìn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，對于一些重要的項目，有時可以尋求到這類機(jī)構(gòu)的貸款擔(dān)保。
商業(yè)擔(dān)保人：商業(yè)擔(dān)保人是以提供擔(dān)保作為一種贏利的手段，承擔(dān)項目的風(fēng)險并收取擔(dān)保服務(wù)費(fèi)用 。商業(yè)擔(dān)保人往往是通過分散化經(jīng)營降低自己的風(fēng)險。其提供服務(wù)的兩種基本類型是：(1)擔(dān)保項目投資者在項目中或者項目融資中所必須承擔(dān)的義務(wù)。這類擔(dān)保人一般為商業(yè)銀行、投資公司和一些專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，所提供的擔(dān)保一般為銀行信用證或銀行擔(dān)保。這種擔(dān)�；旧嫌腥矫娴淖饔茫浩湟�，擔(dān)保一個資金不足或者資產(chǎn)不足的項目公司對其貸款所承擔(dān)義務(wù);其二，擔(dān)保項目公司在項目中對其他投資者所承擔(dān)的義務(wù);其三，在提供擔(dān)保人和擔(dān)保受益人之間起到一種中介作用。(2)為了防止項目意外時間的發(fā)怔。這種擔(dān)保人一般為各種類型的保險公司。
項目擔(dān)保的范圍：商業(yè)風(fēng)險擔(dān)保、政治風(fēng)險擔(dān)保、不可預(yù)見風(fēng)險。
商業(yè)風(fēng)險擔(dān)保：是項目融資的主要風(fēng)險。包括項目完工、生產(chǎn)成本
控制和產(chǎn)品市場三個方面。
項目完工：一個項目能否在規(guī)定的預(yù)算內(nèi)和規(guī)定的時間內(nèi)建成投產(chǎn)，達(dá)到“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)，是組織項目融資的基礎(chǔ)。近年來的新趨勢是需要由貸款銀行和投資者共同承擔(dān)此風(fēng)險。
生產(chǎn)成本控制：進(jìn)入正常生產(chǎn)階段后，項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度在很大程度上取決于對生產(chǎn)成本的控制。對生產(chǎn)成本的控制，一種有效的方法是通過由項目公司和提供項目生產(chǎn)所需要的主要原材料、能源和電力的供應(yīng)商簽訂長期供應(yīng)合同來實(shí)現(xiàn)的。
產(chǎn)品市場：項目的銷售和價格是決定項目成敗的另一 重要環(huán)節(jié)。因而降低市場風(fēng)險同樣也是項目擔(dān)保所必須面對的一個主要問題。其實(shí)現(xiàn)手段主要包括“無論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議
政治風(fēng)險擔(dān)保：對于在政治環(huán)境不穩(wěn)定的國家開展投資活動，具有很高的政治風(fēng)險。而僅僅憑投資者本身也很難解決項目的政治風(fēng)險問題。一般需要第三方提供擔(dān)保。這種角色通常由項目所在國政府和中央銀行擔(dān)任。有時還需要世界銀行、地區(qū)開發(fā)行以及一些工業(yè)國家的出口信貸和海外投資機(jī)構(gòu)等所提供的擔(dān)保。
不可預(yù)見風(fēng)險：也稱或有風(fēng)險，避免這類風(fēng)險主要也是采用商業(yè)保險的方法解決。
安排項目擔(dān)保的步驟可以分為四個階段：
一、貸款銀行向項目投資者或第三方擔(dān)保人提出項目擔(dān)保的要求;
二、項目投資者或第三方擔(dān)保人可以考慮提供公司擔(dān)保，如果公司不被接受，則要考慮提供銀行擔(dān)保。
三、在銀行提供擔(dān)保的情況下，項目擔(dān)保成為擔(dān)保銀行與擔(dān)保受益人之間的一種和約關(guān)系。
四、如果項目所在國與提供擔(dān)保的銀行不在同一國家時，有時擔(dān)保受益人會要求擔(dān)保銀行安排一個當(dāng)?shù)劂y行作為其代理人，承擔(dān)擔(dān)保義務(wù)，而擔(dān)保銀行則承諾償付其代理人的全部費(fèi)用。
項目擔(dān)保的類型：
直接擔(dān)保、間接擔(dān)保、或有擔(dān)保、意向性擔(dān)保。其承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任是有限的。
直接擔(dān)保：在項目融資中是指有限責(zé)任的直接擔(dān)保。擔(dān)保責(zé)任根據(jù)的金額或者擔(dān)保的有效時間加以限制。
間接擔(dān)保：在項目融資中指擔(dān)保人不以直接的財務(wù)擔(dān)保形式為項目提供的一種財務(wù)支持。間接擔(dān)保多以商業(yè)合同和政府特許權(quán)協(xié)議形式出現(xiàn)。多以“無論提貨與否均需付款”概念為基礎(chǔ)發(fā)展起來的一系列合同形式。其中包括“提貨與付款”合同，“供貨或付款”合同，以及“無論使用服務(wù)與否均需付款”合同。
或有擔(dān)保：是針對一些由于項目投資者不可抗拒或不可預(yù)測因素所造成項目損失的風(fēng)險所提供的擔(dān)保�？煞殖扇悾阂�、由于不可抗拒因素造成的風(fēng)險;二、項目的政治風(fēng)險;三、與項目融資結(jié)構(gòu)特性有關(guān)的并且一旦變化將會嚴(yán)重改變項目經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度的一些項目環(huán)境風(fēng)險。
意向性擔(dān)保： 嚴(yán)格意義上的意向性擔(dān)保不是一種真正的擔(dān)保，因其不具備法律意義上的約束力，
僅僅表現(xiàn)出擔(dān)保人有可能對項目提供一定支持的意愿。經(jīng)常采用的形式是支持信。它起到的擔(dān)保作用在本質(zhì)上是由提供該信的機(jī)構(gòu)向貸款銀行做出的一種承諾，保證向其所屬機(jī)構(gòu)(項目公司)施加影響以保證后者履行其對于貸款銀行的債務(wù)責(zé)任。
三種主要的擔(dān)保形式：一、項目完工擔(dān)保;二、資金缺額擔(dān)保;三、以“無論 提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎(chǔ)的項目擔(dān)保。
項目完工擔(dān)保：大多數(shù)的項目完工擔(dān)保屬于僅僅在時間上有所限制的擔(dān)保形式，即在一定的時間范圍內(nèi)，項目完工擔(dān)保人對貸款銀行承擔(dān)著全面追索的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。另外，“商業(yè)完工”的標(biāo)準(zhǔn)及檢驗是相當(dāng)嚴(yán)格和具體的。完工擔(dān)保的提供者主要有：一、項目的投資者;二、承建項目的工程公司或有關(guān)保險公司。無論采用哪種方式，完工擔(dān)保一般包括以下三個方面的基本內(nèi)容：1、完工擔(dān)保的責(zé)任;2、項目投資者履行完工擔(dān)保義務(wù)的方式;3、保證項目投資者旅行擔(dān)保義務(wù)的措施。
資金缺額擔(dān)保：有時也稱為現(xiàn)金流量缺額擔(dān)保，是一種在擔(dān)保資金額上有所限制的直接擔(dān)保，主要用作為一種支持已經(jīng)進(jìn)入正常生產(chǎn)階段的項目融資結(jié)構(gòu)的有限擔(dān)保。這種擔(dān)保有兩個目的：一、保證項目具有正常運(yùn)行所必須的最低現(xiàn)今流量，即最少具有支付生產(chǎn)成本和償付到期債務(wù)的能力;二、在項目投資者出現(xiàn)違約時，或者重組及出售項目資產(chǎn)時保護(hù)貸款銀行的利益，保證債務(wù)的回收。
以“無論 提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”協(xié)議為基礎(chǔ)的項目擔(dān)保：這兩項協(xié)議是項目融資結(jié)構(gòu)中項目產(chǎn)品(或服務(wù))的長期市場銷售合約的統(tǒng)稱。在所有類型的項目融資中都得到應(yīng)用。
1、協(xié)議的性質(zhì)：“無論提貨與否均需付款”協(xié)議為一種由項目公司與項目的有形產(chǎn)品或無形產(chǎn)品的購買者之間所簽訂的長期的無條件的供銷協(xié)議。與傳統(tǒng)的貿(mào)易合同或服務(wù)性合同的本質(zhì)區(qū)別是項目產(chǎn)品的購買者對購買產(chǎn)品義務(wù)的絕對性和無條件性。“提貨與付款”協(xié)議是在取得產(chǎn)品的條件下才履行協(xié)議確定的付款義務(wù)。
2、協(xié)議的種類：大體有三種：(1)生產(chǎn)型項目多采用“無論提貨與否均需付款”協(xié)議和“提貨與付款”;(2)生產(chǎn)服務(wù)型項目多采用“運(yùn)輸量協(xié)議”;(3)長期穩(wěn)定的能源、原材料供應(yīng)項目多采用“供貨或付款”協(xié)議。
3、協(xié)議的基本結(jié)構(gòu)：與傳統(tǒng)的長期銷售合同基本相同。但需注意以下方面的內(nèi)容：(1)合同期限：要與項目融資的貸款期限一致;(2)合同數(shù)量：一是在合同期限內(nèi)采用固定的總數(shù)量條件下這部分固定數(shù)量產(chǎn)品的收入將足以支付生產(chǎn)成本和償還債務(wù);二是包括100%的項目公司產(chǎn)品，而不論其生產(chǎn)數(shù)量在貸款期間是否發(fā)生變化。(3)合同產(chǎn)品的質(zhì)量規(guī)定：一般采用工業(yè)部通常使用的本國標(biāo)準(zhǔn)或國際標(biāo)準(zhǔn)，因為這種產(chǎn)品最終要在本國市場或國際時常上具有競爭力。(4)交貨地點(diǎn)與交貨期：通常的交貨地點(diǎn)是在剛剛跨越項目所屬范圍的那一點(diǎn)上;交貨期的原則是要求根據(jù)協(xié)議所得收入具有穩(wěn)定的周期性。(5)價格的確定和調(diào)整：第一種形式是完全按照國際市場價格制訂價格公式，并隨著國際市場價格的變化而變化;二是采用固定價格的定價公式;三是采用實(shí)際生產(chǎn)成本加一個固定投資收益的定價公式。(6)生產(chǎn)的中斷和對不可抗拒事件的處理。項目公司應(yīng)拒絕使用含義廣泛的不可抗拒事件條款，在生產(chǎn)中斷問題上，明確規(guī)定生產(chǎn)中斷的期限以及執(zhí)行合同的影響力。(7)合同權(quán)益的轉(zhuǎn)讓：由于此類合同是項目融資結(jié)構(gòu)中的一種重用擔(dān)保措施，所以貸款銀行對于合同權(quán)益的可轉(zhuǎn)讓性以及有效連續(xù)性均要求有明確的規(guī)定和嚴(yán)格的限制。一是合同權(quán)益要求能夠以抵押、擔(dān)保等法律形式轉(zhuǎn)讓給貸款銀行或貸款銀行指定的受益人;二是合同權(quán)益由于合同雙方發(fā)生變化而出現(xiàn)的轉(zhuǎn)讓要求需要貸款銀行的事先批準(zhǔn);三是在合同權(quán)益轉(zhuǎn)讓時，貸款銀行對合同權(quán)益的優(yōu)先請求要不受到任何挑戰(zhàn)，具有有效連續(xù)性。
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