面對投資人 創業者如何保持健康的心態

面對投資人 創業者如何保持健康的心態

　　投資主體是三權的統一體：

　　決策主體：擁有投資決策權 責任主體：承擔政治、法律、社會道德等風險 利益主體：享受收益權(包括盈利性的收益和非盈利性的收益)投資主體的實質是經濟要素所有權在投資領域的人格化。

　　許多創業者都在期待VC、PE的垂青，可是一旦獲得投資，新的矛盾隨之而來。投資者追逐利潤的時間壓力、對企業股權的控制性，往往令創業者疲于招架。PE/VC到底是價值的發現者還是資本獵手?面對這把雙刃劍，創業者如何保持健康的心態?

　　日前，360公司董事長周鴻袆、成都紅旗連鎖董事長曹世如、瑞思英語教育董事長夏雨峰、紀源資本投資合伙人王佳芬、軟銀賽富基金合伙人林和平、天使投資人薛蠻子，以及光華戰略俱樂部董事長向宏就以上論題展開了探討。

　　VC的意義在于厘清游戲規則

　　問：在投資行業，不需要錢的公司大家搶著給他錢，而真正需要錢的公司大家一般不愿意給他錢。你們怎么看待這個問題?

　　周鴻袆：我做過創業者，現在做投資人，現在又把自己“投”成創業者了。中國互聯網早期十年里，VC給中國帶來的價值是非常之大的。當時，中國互聯網很多年輕人不可能從銀行貸到款，也不可能從政府弄到錢，大家又有很多夢想，幾十億美金的進入對中國互聯網快速的發展起了至關重要的作用。

　　盡管有很多人老在罵VC，覺得VC是商業禿鷹，但我覺得它的意義在于給中國互聯網帶來一種新的游戲規則。過去中關村成不了硅谷，是因為沒有游戲規則，沒有清晰的利益分配機制。VC帶來不僅僅是錢，最重要是一個透明公開的分配機制，投資人、創業者、企業員工、核心骨干都有利益均攤，有了清晰的利益關系，才有企業健康的發展。

　　但在最近幾年，中國互聯網出現一些變化，出現了VCPE化的傾向，首先是因為中國現在是世界上最大的消費市場，機會太多，而很多傳統行業在美國已沒有機會。按市值來講，中國互聯網今年已經出了幾家在國際上可以跟硅谷的大企業相提并論的公司，而中國互聯網并沒有成熟，相反由于這些大公司的這種壟斷、抄襲，實際上讓中國互聯網的創業機會變得很難了。

　　作為天使投資，現在在美國投資一個早期項目的標準是10萬美金，但在中國你投資10萬美金在一個早期項目，會發現這點錢遠遠不夠，整個帶寬的成本、雇人的成本、最重要的是推廣成本遠遠高過美國。投資早期項目時，所有人都在問一個問題，如果某某公司做個事怎么辦?這個事被某某公司抄襲了怎么辦?在這種情況下不要怪VC變成PE化。沒有太好的早期項目，這是我對中國互聯網早期創業環境的擔憂。這個責任不在VC，而是在于創業環境的惡化。

　　王佳芬：1996年我所在的光明乳業就被PE投資，當時公司還很小，希望用全國的資源做全國的市場，就是因為引入了PE理念，然后把公司的框架變為法人的治理結構，然后又引導我們在資本市場上不停地收購，把光明乳業做大了。我親身經歷過PE、VC投資以后公司價值的倍增。今天我又作為投資者，也去看中小企業，我們也在為我們所投資的企業創造價值。從這個角度來說，我覺得我們的風險投資對中國正在發展中的企業，發展中的經濟和中國的很多中小企業，還是可以做很多創造價值的事情。

　　不要指望VC來救命

　　問：你們在選擇資本的合作伙伴的時怎樣考慮?

　　曹世如：在成立紅旗連鎖的時候，就受到很多外資投資商的關注，比如摩根士丹利、高盛、普華永道等等。

　　我想紅旗連鎖不是很適合搞成一個外資企業，也不適合搞成一個中外合資企業，我希望能把紅旗做成民族企業。零售業是一個競爭最殘酷的領域。就需要應變能力很快，去適應市場，就要選擇機制很靈活的企業，所以我選擇了九鼎。

　　夏雨峰：2007年我們是250萬創業起家的，第一年就實現了10倍的增長，現在已經是2個多億現金流收入的企業。

　　有人說，企業缺錢的時候，VC是不會給你錢的，你不缺錢的時候，搶著給你錢。我很有感觸，企業遇到困難的時候特別想要錢，但是我奉勸大家一句，那個錢不是好拿的，可能是以你自己的自由為代價去換取一些短期的東西。你不要指著VC的錢來救你的命，他永遠做錦上添花的事，不做雪中送炭的事，一定是你企業足夠強才青睞你，而不是看你可憐，看你需要，他也是做生意的�？赡芪覜]有接觸過太多的天使投資人，我覺得這世界上沒有天使。

　　PE到底是價值發現者還是資本獵手?首先他得是一個價值發現者，然后才能做一個好獵手。他沒有價值發現，看不到你企業潛在被低估的價值，你也不會有一個更好的發展，他們也不會有更好的回報。最關鍵的是在挑選VC和PE的時候要特別謹慎，跟結婚一樣，一定要挑好了對象，不然的話，你的噩夢就開始了。你的價值和需求是不是一致，雖然看見都是錢，但是背后是不一樣的。價值和你的需求是不是統一的，否則會給企業運營帶來很多麻煩。我寧愿在戀愛時期多花一點時間，也絕對不會結婚之后離婚。

　　林和平：投資者當然是做生意的，要是一個公司很強的話，誰都想要投進去。要作為一個出色的風險投資者，需要做一些比較，覺得這個公司真的值得投才下手。舉幾個例子，我們2003年投資盛大網絡，投了4000萬美金給陳天橋，那時是匯豐代理這個公司，找了很多投資者，我們不是他們找的第一家，但我們有辦法做到獨資的4000萬美金投進去。我們在2006年投了800萬美金給完美時空，那個時候他還沒有收入，屬于早期的投資，但是我們看好這個團隊，看好就敢投，回報50倍。雷士照明是我負責的，2006年8月份，只有我們投220萬美金，現在準備上市了。

　　出色的投資者有能力做比較難的判斷，有辦法看到公司的未來，所以才敢下手做早期投資，才有辦法真的站到其他投資者前面。

　　“白開水”項目有大市場

　　問：創業者對VC應該保持怎樣的心態?

　　向宏：湘財證券的第一份錢是我們投進去的，坦率地講，那時我們什么都沒想明白就投了。民生銀行創辦的時候也沒有想清楚是什么投資性質，先投進去再說，也就是說憑知覺判斷市場的方向。

　　PE作為價值投資者，過去都是高高在上，因為中國資本短缺，我們給人家錢像施舍一樣。這個角色我過去也投過，也找過錢，這兩個角色我們都經歷過了，大家都成熟了。這種情況下PE首先問自己，我們怎么解決能力提升的問題。從這個意義上來講，圍繞深度的價值提升和價值發現的領域，還有哪些領域我們可以有事情做。

　　我特別佩服沈南鵬他們做的如家這類項目，看上去像一杯白開水，但是早期發現。我也特別佩服宗慶后這樣的事情，把一個礦泉水(項目)能夠賣到今天這樣的地位。

　　有沒有可能發現一批像當年的白開水這樣的項目——看上去很樸素，沒有什么技術含量，也不需要太大的資本規模，但是未來可能會有大市場。

　　周鴻袆：我給大家一個建議，融不到資是常態，融不到資要堅持融，而且VC居高臨下，別說今天的沈南鵬，當年的周權根本沒有耐心，開頭說一兩句話就打斷。當年薛蠻子意氣風發，到我公司看我跟大爺看小孩似的，但是后來我們經過了解，人家投資就是這個風格，就要挑戰你，他就是給你壓力。

　　你有兩種做法，第一把投資商當成磨刀石，如果沒融成，你想什么問題沒問準，什么問題沒回答出來，你想你的商業計劃，想你的商業方法，就算最后不融資了，VC對你的挑戰可能幫助你把你的想法變得更靠譜，至少明白是不是創業的料，節省你的時間。

　　中國有第二類企業，不喜歡投資，喜歡這件事就去干，有很多人做小而美的企業能夠掙錢，最后融不到資，這種企業也很多。中國可能沒有那么多的高科技企業，沒有那么多的革命性的技術，但是有很多很樸實的企業，他不是靠模式，而是靠實際的運作獲得成功。很多企業一旦意識到是這條路，咬咬牙，把自己企業做出收入，做出一個成長的曲線，最后可能不用依賴VC。

　　移動互聯網將掀新一輪洗牌

　　問：在移動網互聯網領域，技術門檻相對來說比較低，做到一定程度后很容易被抄襲或超越，對于這類項目，投資者怎樣發現它的價值，怎樣介入?

　　薛蠻子：無線互聯網現在有非常好的機會，我認為新浪微博可能是中國互聯網和無線互聯網的一個分水嶺，我們通過新浪微博真正把中國4億網民和 10億手機用戶中間的玻璃墻打碎，不僅每個人可以通過互聯網上微博，同時每個人可以用自己的手機上微博，這是一個革命性的變化，也面臨新一輪新的洗牌。

　　網易也準備要做移動的郵箱，張朝陽也殺出來說我把4億美金都拿出來，如果沒有微博這個行業，他們作為一個媒體也看到洗牌對它的影響也是很大的。到現在，我認為騰訊也明確感覺到新浪微博對它目前造成的威脅。大家看報紙、看電視的時間逐漸的減少，而直接上微博，直接看他自己關注的人群傳遞的信息。這個潮流越來越明顯了，所以無線互聯網出現了很多小的公司、小的應用、小的差價，這在三五年前是不可能的。

　　周鴻袆：中國互聯網創業越來越難，投資者對創業者的要求越來越高，創業者的要求跟學歷確實沒有關系。隨著互聯網的變化，蘋果的市值超過了微軟，這是一個什么信號呢?技術越來越走到后面，而用戶體驗會越來越走到前面，因為用戶買的是效果，所以一個用戶體驗為王的時代正在來臨。

　　過去我們經常認為(的模式是)，我們有一個博士，有申請的專利，有一個技術，拿技術去找市場，從我自己親身經歷的教訓和我看了很多失敗的例子來看，這種模式的失敗率幾乎是百分之百。也就是說你有什么技術，你有什么學歷，你有什么專利，如果不能為市場和用戶所認可，可以認為沒有什么價值，所以我建議大家把自己的手段放低，要從用戶出發，不是從你自己出發。從市場出發，你去觀察做一些什么事情，可能不一定需要高深的技術，當然如果有了更好。但是如果能去改善用戶體驗，能讓用戶過去很費力的事突然變得很簡單，或者讓用戶過去一個很花錢的東西變得可以很便宜，甚至免費，我覺得你可能就找到了一個點，這個點我稱之為微創新。

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