上市公司融資有什么利與弊

上市公司融資有什么利與弊

　　融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。下面是小編整理的上市公司融資有什么利與弊，歡迎大家閱讀。

　　通常說的“上市”實際包括兩個內容：先公開向社會發行股票融資，然后在證券交易所上市交易。

　　一、發行上市的利弊

　　(一)可以籌集巨額資金促進企業發展。我市保齡寶生物股份有限公司今年8月19日向社會發行股票2000萬股，募集資金4.1億元。企業有了巨額資金，就可以擴大規模，提高技術裝備水平，尤其是提高核心競爭力，使企業迅速發展。華魯恒升化工股份有限公司2002年上市后，短短6年時間，企業年銷售額由4.5個億發展到34億。

　　需要指出的是,企業上市后的發展是裂變，是質的飛躍。大多數企業就是上市后，和非上市企業拉開了距離。

　　企業利用資本市場融資不是一次性的，上市后還可以通過增發股票、發行債券等多種形式再融資。例如華魯恒升化工股份有限公司上市后通過定向增發股票又融資6億元。

　　和銀行貸款相比，發行上市融資更具有優越性。銀行貸款到期要歸還，如果不能借新還舊，企業生產經營就要受到影響。而發行股票融資不需歸還，企業可以從容規劃使用。

　　(二)有利于建立現代企業制度，規范公司治理結構，提高企業管理水平。在企業發行上市過程中，證券公司、會計師事務所和律師事務所要對企業進行盡職調查，診斷企業在公司設立、生產經營、財務管理、公司治理和內部控制等各個方面存在的問題，對企業進行專業培訓和輔導，幫助企業重組和改制，明確企業發展戰略和募集資金投向。發行上市后,作為公眾公司，企業需要對公眾股東負責，更需要嚴格按照相關法律、法規及上市公司監管要求規范運作。因此，發行上市過程實質就是全面加強基礎管理、完善公司治理和內部控制、提高企業管理水平的過程;發行上市可以使企業步入正規化、規范化的軌道，完成向現代企業制度的轉變。

　　(三)提高企業品牌價值和社會知名度，更容易獲得訂貨、技術、人才和信貸。中國有超過一億股民，每日股票行情、媒體對上市公司的報道、證券分析師對公司的分析研究，實際成為面向億萬股民的免費廣告，產生巨大的廣告效應，從而提高企業的品牌價值和社會影響力。華儀集團董事長陳道榮說，企業上市后，我們發現招投標容易了，今年上半年中標額比去年增加了80%，更多的博士、碩士愿意來我們企業工作。

　　(四)有利于建立和完善激勵機制。上市公司股權對員工具有極大的吸引力。公司設立時，一般是每股1元，而上市后，每股價格就可能變成數元、甚至幾十元。持有公司股份的員工往往一夜暴富。湖北宜化董事長蔣遠華說，我們公司高管均為億萬富翁，他們對未來沒有任何后顧之憂，完全把心思都撲在了企業發展上。上市公司還可以通過股票期權來加大職業經理人的壓力和動力。

　　(五)提高企業經營的安全性和抗風險能力，成為百年老店。提高企業安全性表現在以下幾個方面：首先，上市公司要規范運作，例如財務報表要經過審計，不能偷稅漏稅等，要接受監管，這些本身就有利于企業安全經營;其次，企業有了充裕的現金，可以幫助企業在市場蕭條情況下更容易度過困難時期。這一點，在這次國際金融危機中，很多上市公司老總感受頗深;再次，上市公司依靠規范化公司治理結構推動發展，企業可以通過職業經理人專業化管理而代代相傳，成為百年老店。

　　當然，事物都是一分為二的，上市也有一定弊端：

　　(一)增加一定的維護成本。例如上市公司要設立獨立董事、獨立監事等，要在媒體披露信息，會增加廣告費、審計費和薪酬等營運成本。

　　(二)管理層壓力增加。股民對業績和回報有一定的要求。如果經營不佳，業績下降，公司股票會遭到投資者冷遇，甚至有退市的可能性。

　　(三)對大股東的約束力有所增加。上市后股東增多，對大股東和老板的約束力也增多。大股東不能再搞“一言堂”，企業重大經營決策需要履行一定的程序，必須尊重小股東的權利，這樣有可能失去部分作為私人企業所享受的經營靈活性。

　　(四)公司透明度提高。從大的方面看，提高透明度并非壞事，但有時主營業務、市場策略和財務等方面的信息披露會對競爭對手有利。

　　上市有利有弊，但利遠遠大于弊，否則不會有千千萬萬企業趨之若鶩，把上市作為奮斗目標。著名企業家馬云說過：商人最大的理想就是將自己的企業上市。因此，衷心希望我市更多的企業加入上市公司俱樂部，為企業自身發展、為德州經濟、為社會做出更大貢獻。

　　另外，需要強調一點，企業爭取上市一定要腳踏實地，靠實實在在的業績，切忌弄虛作假，否則會欲速則不達，甚至弄巧成拙。

　　二、發行上市的成本

　　大體講，企業發行上市成本包括三部分：中介機構費用、發行與交易所費用和推廣輔助費用。上述三項費用中，中介機構費用是大頭，其余兩項費用在整個上市成本中比例很小。

　　中介機構費用主要包括會計師費用、律師費用、保薦與承銷費用、財務顧問費用等。如果需要評估資產還需評估費用。在中介機構費用中，會計師費用、律師費用、券商保薦與承銷費用三項是最主要費用。從以往實際情況看，會計師費用在80-150萬之間，律師費用在80-120萬之間，保薦與承銷費用在 1000-1500萬之間。根據深交所的對106家中小板企業統計，平均上市成本1676萬元，占融資額的6%。

　　需要說明的是，在發行成本中，約占發行成本90%以上的證券承銷費用是在發行股票成功后，從募集資金中扣除。

　　三、發行上市的程序

　　發行上市大致要經過五個階段，改制與設立，盡職調查與輔導，申報材料與審核、路演與定價、發行和上市。

　　發行上市的時間要根據企業資質和宏觀經濟形勢兩方面因素而定，一般在1-3年。

　　四、發行上市的中介機構

　　發行上市必需的中介機構主要有三個：保薦機構(我國主要是證券公司)、會計師事務所和律師事務所。如果需要評估，還需要資產評估機構。

　　保薦機構負責盡職調查，幫助企業改制與設立，對公司主要股東和高管進行專業培訓，幫助企業完善公司治理和內部管理，協調各方中介的關系、工作步驟及工作結果，組織制作發行申請文件，向中國證監會推薦申報，充當公司改制及股票發行上市全過程總策劃與總協調人，組織承銷團承銷，和發行人共同組織路演、詢價和定價等。在整個流程中，保薦機構起中心作用。

　　會計師事務所負責驗資、財務和納稅審計，并出具報告，提供有關發行上市的財務會計咨詢服務，協助公司建立財務會計制度、財務管理制度，對公司的內部控制制度進行檢查，出具內部控制制度評價報告。

　　律師事務所負責協助公司制作、審查涉及上市的公司文件，負責對公司設立與發展沿革、股權結構、獨立性、資產、稅務和改制重組方案的合法性進行論證并協助公司進行規范，出具法律意見書、律師工作報告等。

　　五、發行上市的條件

　　(一)在主板公開發行股票的主要條件

　　1.最近3個會計年度凈利潤均為正數且累計超過人民幣3000萬元;

　　2.最近3個會計年度經營活動產生的現金流量凈額累計超過人民幣5000萬元，或者最近3個會計年度營業收入累計超過人民幣3億元;

　　3.發行前股本總額不少于人民幣3000萬元;

　　4.最近一期末無形資產占凈資產的比例不高于20%。

　　5.最近一期末不存在未彌補虧損;

　　6.最近三年財務文件無虛假記載，無其他重大違法行為。

　　(二)股票在主板上市的條件

　　1.股票經證監會核準已公開發行;

　　2.公司股本總額不少于人民幣5000萬元;

　　3.公開發行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發行股份的比例為百分之十以上;

　　4.公司最近三年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

　　(三)創業板發行和上市的條件

　　今年四月份推出的創業板發行和上市的條件要低于主板。

　　1.在創業板上市的股票發行條件

　　(1)發行人是依法設立且持續經營三年以上的股份有限公司。有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

　　(2)最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續增長;或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十。

　　(3)最近一期末凈資產不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損。

　　(4)發行后股本總額不少于三千萬元。

　　2.創業板上市的主要條件

　　(1)股票已公開發行;

　　(2)公司股本總額不少于3000萬元;

　　(3)公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上;公司股本總額超過四億元的,公開發行股份的比例為10%以上;

　　(4)公司股東人數不少于200人;

　　(5)公司最近三年無重大違法行為,財務會計報告無虛假記載;

　　六、上市地的選擇

　　企業可以根據自身條件選擇相應的市場上市。一般來說，理想的上市地點應平衡一系列的因素以確保足夠的需求和流通性、促成有利的市場估值以及接觸高質量的投資者群體。

　　主板市場是專為成熟的大中型企業股票上市的股票市場，例如上海證券交易所。深圳證券交易所在創業板推出之前也是主板市場。

　　中小企業板是在深圳證券交易所主板之內設立的一個獨立的板塊，專門讓發行規模小、具有成長性和科技含量的中小企業上市交易，但中小企業板市場仍然是主板市場，發行上市條件與主板相同。

　　創業板與中小企業板不同，重點促進自主創新企業及其他成長型創業企業的發展，發行上市的門檻低于主板。

　　如果企業主要產品和市場在境外，或者國際化程度高，也可以選擇境外上市。如美國、英國和新加坡等。境外上市的主要好處是透明度高，符合條件即可上市。主要缺點有：一是成本高，發行成本約占融資額的10-25%，上市后的維護成本也高于境內數倍。二是境外上市審批程序較多。三是融資額少。四是和境外投資者、交易所和監管當局溝通不便。

　　擴展資料：我國上市公司再融資市場的基本狀況

　　上市公司再融資是一種直接融資的方式，途徑有配股、增發和發行可轉換債券。隨著股票市場規模的不斷擴大，上市公司再融資將成為其中重要的內容，而上市公司為了籌集發展所需的資金、提高資本充足率，達到優化資源配置、提高企業競爭力和經濟效益的目的，也有著不斷再融資的需求。隨著證監會出臺對各大行業再融資的限制政策，上市公司再融資再次成為市場熱議的話題。合理籌劃再融資方式，保證合法、低成本、足額的籌集到資金，已經成為再融資稅收問題研究的重要方向。只有通過稅務籌劃，設計出適合上市公司再融資方式特點的稅負組合，才能充分利用稅收政策的優惠，在存在多種再融資方案可供選擇時，以稅收負擔最低方案來處理相關事項，降低整體稅負水平，從稅收成本角度為再融資方式決策提供參考，達到企業價值最大化的目的。

　　上市公司再融資稅收籌劃的基本思路

　　首先要深入透徹的學習國家的相關稅收政策，以及上市公司再融資的具體的政策法規，用好用足相關政策，列出多種方案，再進行對比分析，從中選擇出可以使再融資的稅負達到最低的方案。比如，稅法政策中對企業重組這一事項就有遞延納稅的優惠政策，這一政策可以使許多的企業及上市公司在稅收管理方面擁有策劃籌劃的空間。其次稅法有很多關于扣除限額和抵扣限額的規定，而上市公司就可以在稅法允許的限額范圍內，將攤銷額盡量加大，同時在合法的范圍內可以將成本費用項目的扣除金額也最大，來最大限度地減少應納稅所得額，從而減少應納稅額。第三，時間就是金錢，我們作為上市公司更加不得不考慮資金的時間價值。國家有很多類似于無息貸款的優惠政策，企業和上市公司可以通過享受無息貸款的利益來減少資金成本，同時，可以在稅法規定的納稅期限內，最大限度的延緩納稅時間點，從而將資金投放于類似短期的投資收益的項目來獲得收益。特別是在通貨膨脹期間，延緩納稅帶來的投資收益就更加顯著。第四，對于有集團公司及附屬二級企業的企業來說，可以從全局層面來統籌企業的整體稅負，比如進行戰略組合，從而享受盈虧抵補的優惠政策，這樣可以通過平衡各納稅企業的稅負，來實現集團企業的整體宏觀調控，最終來降低企業的整體稅負。這就可以在符合稅法及法律法規規定的前提下，減少整體的稅負，來達到利潤最大化的目標。第五，上市公司和企業的再融資，通過納稅籌劃來降低稅負，最終目的還是實現經濟效益的增大。稅務籌劃，是增加經濟效益的方式方法之一。因此，在確定再融資方案之前，要進行稅負的測算，盡可能地把所有可能得影響因素考慮在內，全面分析，均衡分析，使納稅籌劃的決策更好地服務于整體的再融資戰略，充分發揮稅收籌劃的作用�？偠�言之，上市公司可以充分地運用稅收政策的杠桿作用和制約作用，并將之運用于再融資戰略中，使上市公司在合法合規的前提下，實現經濟效益的最大最優化。

　　上市公司再融資稅收籌劃應遵循的基本原則

　�。ㄒ唬┍Ｗo性原則

　　上市公司的再融資的稅務籌劃，不僅需要在實行和籌劃時符合國家的法律法規和稅法的法律法規，更要在后期稅務機關稽查時，能夠出示符合法律法規的依據。這就需要，上市公司完整準確的保留原始依據。

　�。ǘ�）適時性原則

　　會計工作的時期性和時點性的特點，促使我們不得不考慮再融資戰略實施期間相應的會計期間的法律環境和經濟環境，這就反映出納稅籌劃方案的針對性和實效性。上市公司要時刻關注所處的稅收法律環境的變化，對納稅籌劃方案不斷的修改修訂，使納稅籌劃政策與實際相符一致。

　　（三）經濟性原則

　　上市公司的納稅籌劃，需要熟悉國家的法律法規，并需要對稅收的法律法規進行精細的研究、分析，這就需要巨大的人力、物力、財力，而這些都將構成納稅籌劃的成本。因此，上市公司要確定稅務籌劃的成本小于稅務籌劃帶來的經濟效益時，才采用這一方案。

　�。ㄋ模┒嗑S性原則

　　納稅籌劃不僅要考慮稅收的法律法規，還要考慮再融資的戰略政策，因此，就需要經營者具有豐富的經驗和知識，并且要考慮到財務管理的每個過程和每個環節。

　　稅務風險控制的基本措施、稅務風險識別和評估

　　上市公司應遵循誠信納稅的稅務風險控制理念，增強員工的稅務風險管理意識，并將其作為企業文化建設的一個重要組成部分。上市公司應全面、系統、持續地收集內部和外部相關信息，結合實際情況，通過風險識別、風險分析、風險評價等步驟，查找企業經營活動及其業務流程中的風險，分析和描述風險發生的可能性和條件，評價風險對企業實現稅務管理目標的影響程度，從而確定風險管理的優先順序和策略。上市公司應定期進行稅務風險評估。稅務風險評估由企業稅務部門協同相關職能部門實施，也可聘請具有相關資質和專業能力的中介機構協助實施。企業應對稅務風險實行動態管理，及時識別和評估原有風險的變化情況以及新產生的稅務風險。上市公司可以委托符合資質要求的中介機構進行涉稅風險評估，以達到盡快、徹底地消除企業過去和現在的涉稅風險。

　　稅務風險內部控制

　　作為上市公司內部的職能機構，董事會和管理層需要防患于未然，使員工從思想上重視稅務風險，將之列入日常的工作細節中，全員參與，互相監督，促使公司內部和國家及稅務機關的外部監管有效的互動一致。上市公司可以通過股權激勵模式、績效考核模式扥等其他激勵和監督方式，來有效地將稅務風險管理制度與企業的其他內部風險控制和管理制度結合起來，形成全面有效的內部風險管理體系。除了監督和激勵高管和員工，制定和設計合理的稅務管理流程和制度也是不容忽視的一個方面。采用多崗位、多層次的監督、檢查，建立有效的內部控制機制，合理設計稅務管理的流程及控制方法，在整體管理控制體系內，制定稅務風險應對策略，，全面控制稅務風險。上市公司需要結合自身的特點，分析風險產生的原因和條件，并從組織機構、職權分配、業務流程、信息流通和檢查監督等多方面建立稅務風險控制點�？偨Y風險發生的規律，來建立一套適合的預防性方案和解決方案。并針對稅務風險比較大的業務流程，制定專門的監督和控制措施，做到事前預防、事中監控、事后總結。

　　納稅管理部門的協同作用

　　上市公司在由于自身的組織架構、經營模式改變或者所處的外部環境發生變化而造成可能產生重大的稅務風險時，可以向稅務機關說明情況，尋求稅務機關的幫助和輔導。上市公司納稅管理部門應參與企業戰略規劃和重大經營決策的制定，并跟蹤和監控相關稅務風險。企業戰略規劃包括全局性組織結構規劃、產品和市場戰略規劃、競爭和發展戰略規劃等。上市公司重大經營決策包括重大對外投資、重大并購或重組、經營模式的改變以及重要合同或協議的簽訂等。在上市公司的日常經營管理活動中，也需要納稅管理部門和其他的相關部門進行配合。比如，日常經營業務中的涉稅事項參與制定和審核過程；制定涉稅事項的會計處理流程，明確操作人員的職責和權限；完善納稅申報表編制、復核和審批，以及稅款繳納的程序，明確相關的職責和權限；按照稅法規定，真實、完整、準確地準備和保存有關涉稅業務資料，并按相關規定進行報備。通過以上措施來保證對稅務事項的會計處理符合相關法律法規，保證納稅申報和稅款繳納符合稅法規定。上市公司可以委托符合資質要求的中介機構，根據相關規定和執業準則的要求，對企業稅務風險管理相關的內部控制有效性進行評估，并向企業出具評估報告，指導企業進行籌劃工作。

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