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小貸融資有什么方式
融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程，[1] 也就是說公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機(擴張與還債混合在一起的動機)。
天津漢紅股權基金管理公司發行的漢紅伍源股權投資基金即為最典型的案例。根據公開資料，這款產品期限為1年半，預期年化收益率根據投資規模不同分別為9%、12%不等，總規模為5000萬元。它的投資方式是，對小額貸款公司進行股權投資，每六個月進行一次收益分紅，到期小貸公司承諾進行溢價回購。
一位多次幫助設立PE基金的律師表示，這種方式對小貸公司的好處是，雖然類似于債權融資，但放大了小貸公司的資本金。由于小貸公司債權融資的額度跟資本金直接相關，間接也能擴大公司在債權融資上的額度。
按照銀監會規定，小額貸款公司可向不超過2家銀行業金融機構融入不超過資本凈額50%的資金。
目前天津漢紅已經發行至少五個相關產品，分別投向寧夏、山西等地的小額貸款公司。而經營此類產品的，并不只有天津的基金。
長松咨詢財務專家劉國東表示，在重慶和山西兩地均有大量的小額貸款公司，因此也催生了當地募集、當地投資的小額貸款公司股權基金。“山西是因為民營企業家較多，對當地的小額貸款公司的經營狀況知根知底。重慶很多小額貸款公司與房地產關聯比較大”。
大部分小額貸款股權投資基金的投資期限為2至4年，采用股權回購的模式進行操作。
一位信托公司人士表示，“這類股權投資基金產品其實與信托類似，只不過他們可以逃避監管層的窗口指導和管理，而且方式可以做得更加靈活。”
對此，長松咨詢財務專家劉國東并不認同。她覺得與信托相比，“股權基金可以進行組合投資，對沖經營風險，剛性兌付的壓力也要小得多”，“成熟的小額貸款公司股權基金投資小貸公司應該每家只投資5%至10%，以組合來對抗可能的經營風險。”
長松咨詢財務專家劉國東坦承，小額貸款股權投資基金對于追求高收益的投資者來講，可能并非一個合適的產品。“小貸公司的利潤受到四倍銀行貸款利率的限制不可能太高，而股權投資基金則是在這個利潤率里面再分一杯羹。”
與IPO基金甚至信托動輒12%以上的收益率相比，小貸股權基金預期年收益一般在10%左右。而小貸股權基金多采用區域化募集、區域化投資，也是因為這類基金的投資者并非為搏高收益而來，只是想獲取穩健和低風險的收益。
“大量的小微企業貸款需求決定了小貸公司只要有錢，擴張起來就不是難事，主要是做好內控。”高說。
不過，對于高所說的小額貸款公司股權基金風險低的特點，亦有強烈的反對意見。一位信托人士認為，對金融性企業進行評估是股權投資的一大障礙。“對小額貸款公司進行股權投資是否有成熟的模式和評價標準?”
長松咨詢財務專家劉國東表示，“目前基金的盡職調查還是側重歷史股權關系的理順、公司業務流程和內控機制的梳理。”
在對投資者的保障上，這類基金一般采用小額貸款公司原股東無限連帶責任擔保的方式。但小額貸款公司的原股東實力并不是很強。
可資對比的是發行非常多的上市公司限售股的質押融資信托計劃。其中一般有非常完善的止損措施，譬如抵押率一般在40%，一旦股票跌倒80%，即會有警示;跌至60%即會觸發項目方的提前回購協定。
“這樣才能真正的保證客戶收益。”前述信托公司人士說。“無論多么分散投資來對沖風險，既然是在做兩年的短期產品，現金流方面的壓力就一定很大。”
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