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東方標(biāo)準(zhǔn)融資案例解讀
“東方標(biāo)準(zhǔn)，能夠更好地體現(xiàn)出我們現(xiàn)在所從事的IT人才服務(wù)事業(yè)的氣質(zhì)。”東方標(biāo)準(zhǔn)總裁吳雷如此解釋新東方職業(yè)教育中心更名的原因，“東方標(biāo)準(zhǔn)這個名字比較硬氣；新東方則比較柔和”。
新東方后退
東方標(biāo)準(zhǔn)的前身北京新東方電腦培訓(xùn)部成立于1999年3月。2000年5月，新東方電腦培訓(xùn)部更名為新東方職業(yè)教育中心。2005年，新東方職業(yè)教育中心已經(jīng)發(fā)展成了中國IT培訓(xùn)領(lǐng)域的一塊牌子。
但是2005年年底，新東方集團(tuán)內(nèi)部還是決定將已經(jīng)有些名氣的東方職業(yè)教育中心剝離出去。促使新東方及其創(chuàng)始人俞敏洪做出這一決定的直接誘因在于，新東方的美國IPO之旅即將啟動。俞敏洪希望能夠借助這一剝離動作向資本市場傳遞一個明確的信號：新東方就是提供語言教育培訓(xùn)服務(wù)的。
剝離動作完成后，新東方在東方標(biāo)準(zhǔn)的持股比例為20%；此前，新東方職業(yè)教育中心由新東方集團(tuán)100%控股。這一股權(quán)比例的變化也很好地體現(xiàn)了新東方剝離非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)的決心。
“老俞(敏洪)在這一點上還是很大度的。”吳雷說，“新東方持股的比例雖然大大降低了，但老俞并沒有提什么附加條件”。
俞敏洪給吳雷這位前北京市海淀區(qū)新東方職業(yè)教育中心總經(jīng)理提出的惟一要求，就是“把東方標(biāo)準(zhǔn)做好”。根據(jù)美國會計準(zhǔn)則的規(guī)定，A公司持有B公司50%以上的股份，雙方就得全面合并財務(wù)報表；A公司持有B公司的股份比例在20%到50%之間，A公司需要合并B公司的當(dāng)期損益，但不需要合并B公司的當(dāng)期收入；A公司持有B公司的股份比例在20%及以下，A公司只需要在實際轉(zhuǎn)讓B公司的股票時，才計算投資損益。
“如果東方標(biāo)準(zhǔn)繼續(xù)留在新東方內(nèi)部，肯定會跟一般創(chuàng)業(yè)企業(yè)一樣有一段時間的虧損期。這將會直接影響到新東方的市值。”在吳雷看來，這應(yīng)該也是新東方要將其職業(yè)教育中心剝離出去的原因。最近一段時期，新東方(紐約證券交易所：EDU)的市盈率一直在60倍上下。
進(jìn)軍日本市場
2006年年初，新東方職業(yè)教育中心與中關(guān)村管委會合作推出了“棟梁工程”，在全國招募應(yīng)屆本科和碩士畢業(yè)生，從中選拔出具有潛質(zhì)的優(yōu)秀人才，為他們免費提供IT技能與外語培訓(xùn)，送他們到日本等國家工作。
2006年8月，東方標(biāo)準(zhǔn)日本分公司成立。同承擔(dān)全功能的上海、廣州等分公司相比，東方標(biāo)準(zhǔn)日本分公司的主要職責(zé)是向日本市場提供IT人才派遣服務(wù)。
東方標(biāo)準(zhǔn)能夠提供這一服務(wù)的市場基礎(chǔ)在于中日兩國IT行業(yè)工資的差異。2005年，經(jīng)過東方標(biāo)準(zhǔn)培訓(xùn)的畢業(yè)生在中國內(nèi)地能夠拿到的年薪在4萬元人民幣左右；這批人到日本后的收入?yún)s能夠達(dá)到20萬元人民幣。就一般情形而言，一個熟練的IT工程師在中國內(nèi)地一年大約能夠賺2萬~3萬美元；一個同等熟練程度的日本IT工程師大約能夠賺6萬~8萬美元，后者大約為前者的3~4倍。
由于國人對于日本懷有復(fù)雜的感情，東方標(biāo)準(zhǔn)在公開場合一般都不太愿意提及其日本業(yè)務(wù)，但是這種差異確實給東方標(biāo)準(zhǔn)提供了廣闊的空間：據(jù)預(yù)測，日本對信息技術(shù)人員的需求，到2010年將從2000年的80.1萬人增加到127.8萬人。
目前日本業(yè)務(wù)收入已經(jīng)占到了東方標(biāo)準(zhǔn)全部收入總額的三成多。
或許是受到了國際化戰(zhàn)略首戰(zhàn)告捷的鼓舞，眼下東方標(biāo)準(zhǔn)正在考慮進(jìn)軍韓國、愛爾蘭以及新加坡等東南亞市場。
林欣禾的第一次
幾乎任何想要通過戰(zhàn)略擴(kuò)張來獲得高速成長的企業(yè)，都會選擇跟資本聯(lián)姻。東方標(biāo)準(zhǔn)也沒能例外。
2006年完成國內(nèi)業(yè)務(wù)架構(gòu)的組建后，東方標(biāo)準(zhǔn)接著就開始搭建海外融資平臺，并就此踏上了融資之旅。
“我們選擇投資人的標(biāo)準(zhǔn)基本上只有2個，一是要在日本有資源；二是熟悉人才服務(wù)市場。”吳雷提出這兩項需求的理由在于，日本是一個比較封閉的社會，沒有關(guān)系就很難進(jìn)去；投資者的市場感覺直接影響到未來雙方的合作能否成功。
從2006年5月15日開始的3天時間里，東方標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)時惟一的董事吳雷，在新東方總部大樓5層的辦公室里，連續(xù)接待了包括DCM、集富、華威等在內(nèi)的十來批投資人。“他們幾乎比滿足東方標(biāo)準(zhǔn)擇偶要求的全集還要大。”
集富亞洲由于已經(jīng)投資了海輝、安搏教育等跟東方標(biāo)準(zhǔn)有潛在沖突的企業(yè)而很快就選擇了放棄。接下來，滿足東方標(biāo)準(zhǔn)要求的幾乎就只有已經(jīng)在美國、日本、中國之間搭建起了戰(zhàn)略三角的DCM。
“憑借新東方的背景及其獨特的國際化戰(zhàn)略，東方標(biāo)準(zhǔn)成功地把自己跟成千上萬的同行區(qū)別開來。”DCM中國合伙人林欣禾，給出了自己轉(zhuǎn)入創(chuàng)投領(lǐng)域后開始第一次作業(yè)的理由。
盡管東方標(biāo)準(zhǔn)很快就跟DCM對上了眼：2006年8月25日，雙方正式簽署了投資框架協(xié)議(Termsheet)，但是DCM的錢真正到東方標(biāo)準(zhǔn)的賬上還是頗費了些周折。2006年8月底，在付出了一筆幾萬元人民幣的“咨詢費”以及相關(guān)的律師費后，東方標(biāo)準(zhǔn)才最終按照國家外匯管理局75號文規(guī)定的流程完成了海外融資平臺的搭建工作。但由于此時新東方上市在即，股權(quán)關(guān)系不宜有什么變化，東方標(biāo)準(zhǔn)的融資工作不得不等到2006年9月7日新東方上市后才又得以繼續(xù)推進(jìn)。
這期間，DCM通過其在日本的主管Gen Isayama對東方標(biāo)準(zhǔn)的日本客戶進(jìn)行了兩輪細(xì)致的調(diào)查訪問，結(jié)果證實“這塊市場確實存在，而且潛力很大”。
相比DCM，東方標(biāo)準(zhǔn)和德同之間的故事則要簡單得多。東方標(biāo)準(zhǔn)總裁吳雷和德同合伙人趙軍原本就是耶魯大學(xué)相差一級的校友。2006年年初，兩人在一次討論視頻行業(yè)現(xiàn)狀的過程中，聊到了IT人才服務(wù)領(lǐng)域的投資機(jī)會。
2006年11月，DCM聯(lián)手德同投資東方標(biāo)準(zhǔn)后，林欣禾和趙軍同時進(jìn)入了東方標(biāo)準(zhǔn)的董事會。另一方面東方標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)部除吳雷外，其負(fù)責(zé)日本業(yè)務(wù)的高管王春生也是董事會的成員。
延伸產(chǎn)業(yè)鏈
2006年8月底DCM跟東方標(biāo)準(zhǔn)簽署Termsheet后不久，DCM就向東方標(biāo)準(zhǔn)提供了相當(dāng)于其投資總額十分之一左右的過橋貸款(Bridge Loan)。林欣禾表示，“東方標(biāo)準(zhǔn)的快速發(fā)展需要資金，企業(yè)等不起。”事實上，東方標(biāo)準(zhǔn)獲得的投資是其最初預(yù)期的400萬美元到500萬美元的2倍；當(dāng)然，“最終出讓30%多的股份也比原來預(yù)定的要多出不少”。
東方標(biāo)準(zhǔn)這樣做的目的只有一個，趕在強(qiáng)勁的對手出現(xiàn)之前占領(lǐng)有利位置：IT行業(yè)長期存在的人才資源總量過剩但素質(zhì)與企業(yè)需求不匹配的現(xiàn)狀意味著大量的機(jī)會，也引來了相當(dāng)一批創(chuàng)業(yè)者。
目前東方標(biāo)準(zhǔn)各項業(yè)務(wù)中，培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入占到了70%左右。但是企業(yè)對IT人才的需求卻正在轉(zhuǎn)變：以往單純的培訓(xùn)、招聘企業(yè)都能在相當(dāng)程度上滿足IT企業(yè)對外部人力資源服務(wù)的需求；但是現(xiàn)在越來越多的企業(yè)都希望能夠?qū)⑴嘤?xùn)、招聘、測評等功能都外包出去。目前僅北京地區(qū)，IT企業(yè)中通過專業(yè)人才服務(wù)機(jī)構(gòu)代為招聘、選拔IT技術(shù)人才的比例就已經(jīng)超過了半數(shù)。
順應(yīng)這種趨勢，獲得融資后的東方標(biāo)準(zhǔn)在原有的IT職業(yè)教育的基礎(chǔ)上，開始向職業(yè)技能測評、人才中介和人才派遣等全方位IT人力資源服務(wù)領(lǐng)域強(qiáng)力推進(jìn)。
2007年，東方標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成功跟與自己一路之隔的百度簽約，將為后者代理招聘、選拔數(shù)百名技術(shù)及市場銷售人才。除了百度外，目前東方標(biāo)準(zhǔn)的客戶還包括：聯(lián)想、惠普、用友、NTT、TATA、華旗資訊、NEC、金山、聯(lián)眾、東軟等公司。
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