風(fēng)投界到底有沒有偏見？
有一個(gè)老掉牙的笑話，講的是一個(gè)男人和一位研究有效市場經(jīng)濟(jì)的學(xué)者一起走在街上。
男人問道：“你看人行道上是不是有張20塊錢的鈔票?”
那位學(xué)者回答道：“不可能――要真是那樣的話，它早就被人撿走了。”
最近，與這個(gè)笑話相關(guān)的問題包括風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的多樣性，或者說他們在多樣性方面的缺失。
批評者稱，風(fēng)投機(jī)構(gòu)缺少多樣性(確切地說，是鮮有女性合伙人的存在)，并且系統(tǒng)性地低估那些創(chuàng)業(yè)理念無法引發(fā)男性合伙人共鳴的公司。
根據(jù)這種看法，市場之所以始終難以化解這個(gè)頑疾，是因?yàn)樗鼘?shí)在是根深蒂固，比如這個(gè)問題不僅出現(xiàn)在傳統(tǒng)的創(chuàng)投人身上，也存在于那些甚至更為傳統(tǒng)的有限合伙人(LP)身上，即那些在風(fēng)投機(jī)構(gòu)中有股份并為這些機(jī)構(gòu)提供了大部分現(xiàn)金的投資人。如果一家風(fēng)投顯得與其他大部分同行很不一樣，這或許會讓有限合伙人感覺太格格不入，進(jìn)而導(dǎo)致募集資金遇到困難。
這純屬無稽之談!——其他人(包括《華爾街日報(bào)》的社論版在內(nèi))如此回道。他們認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)競爭超級激烈、奉行精英管理的行業(yè)，以客觀的可量化回報(bào)為驅(qū)動，所以如果確實(shí)在哪個(gè)領(lǐng)域里存在著某種極佳的機(jī)遇，一定會被人迅速發(fā)現(xiàn)。如果一整個(gè)類別的機(jī)會遭到低估，這只能說明這個(gè)行當(dāng)并不理想。
我和麗薩·蘇南(Lisa Suennen)在最近錄制的一期科技播客“科技補(bǔ)養(yǎng)品”(Tech Tonics)中談到了這個(gè)話題。這一期的嘉賓是基因公司23andme的聯(lián)合創(chuàng)始人琳達(dá)·艾維(Linda Avey)，她新創(chuàng)辦的初創(chuàng)企業(yè)“我們好奇”(We Are Curious)專注于在多種狀況下以病人為主的表型測量。
在我們的討論中，一個(gè)引人入勝的環(huán)節(jié)是艾維談及她鎖定更年期相關(guān)癥狀時(shí)的經(jīng)歷——這是該平臺最早關(guān)注的其中一種身體狀況。考慮到這一市場所擁有的規(guī)模(以及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值)，她原本以為這能引發(fā)創(chuàng)投人的特別關(guān)注，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)他們對此缺乏共鳴。
的確，有許多確鑿的理由都會讓投資人選擇不支持某家公司。此外，艾維也表示，她后來也得到了投資人的資助，不過是在她將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向了其他身體狀況后。
我懷疑，艾維和蘇南對大部分創(chuàng)投人的描述是基本準(zhǔn)確的——他們之間的相似性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于差異性，并且明顯并不具備太大的多樣性。另外，還有很多人都指出的一點(diǎn)可能也是真的：風(fēng)投界的多樣性要比表面看上去低得多，因?yàn)樵S多看上去能夠加強(qiáng)風(fēng)投界多樣性的人(也就是出現(xiàn)在男性主導(dǎo)機(jī)構(gòu)里的女性)，似乎常常會模仿自己的男性同事，表現(xiàn)得和他們一樣，她們通常也是對其他女性最為苛刻的人群。
與此同時(shí)，我確信，無論有限合伙人和創(chuàng)投人在自己的工作中帶入了何種偏見，他們最看重的還是如何實(shí)現(xiàn)良好的回報(bào)。我懷疑，即使一名投資人是最極端的性別歧視者、種族主義者、反猶主義者、恐同者，只要他認(rèn)為這能為自己的投資組合帶來好處，就照樣會支持一家創(chuàng)始人為女性、黑人、猶太人或男同性戀的公司。
(有意思的是，在回答我提出的一個(gè)問題時(shí)，艾維和蘇南都同意，在硅谷做一名女人要比做一名男同性戀還要難。原因何在?因?yàn)槟型詰?ldquo;照樣能當(dāng)‘好兄弟’”。)
我非常相信多樣化團(tuán)隊(duì)的價(jià)值――而且多樣性并不是靠勾選某些記分板上的.選項(xiàng)來評定的，而是要從專業(yè)技能、背景、經(jīng)驗(yàn)和理念等多個(gè)方面來衡量。而關(guān)于多樣化團(tuán)隊(duì)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也有現(xiàn)成的大量數(shù)據(jù)可查。
我也確信，業(yè)內(nèi)的確存在著對某類人和公司的集體偏見和偏好;在我看來毋庸置疑的一點(diǎn)是，有的公司確實(shí)和街上的20塊錢鈔票一樣，被大部分投資者忽略了。
但是同時(shí)，我也堅(jiān)信自由市場挖掘這類被低估的機(jī)會的力量――早晚會有那么一天。
所以擺在我們面前的問題就是：多樣性是不是一樣值得贊揚(yáng)，但從回報(bào)角度來看又確實(shí)遭到高估的理念，只是被那些出于好意的熱心人企圖強(qiáng)行灌入投資人的喉嚨(這是《華爾街日報(bào)》的社論版的觀點(diǎn))?還是說，對那些有能力聚合一支包含各類投資人才的多樣化隊(duì)伍的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，或者那些能夠集結(jié)不同類別的同質(zhì)獨(dú)立風(fēng)投機(jī)構(gòu)構(gòu)建出多樣化投資組合的有限合伙人而言，這其中確實(shí)存在著巨大的套利機(jī)遇?(很多有限合伙人都在尋求跨板塊的多樣性;他們在理論上可能也會尋求其他多項(xiàng)參數(shù)上的多樣性，比如某家單獨(dú)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)中大部分合伙人的性別。)
我很樂于看到多樣性理論得到驗(yàn)證，并且認(rèn)為最終一定會有這么一天。不過，在現(xiàn)實(shí)中證明這一點(diǎn)尚需一些時(shí)間，尤其是在那些擁有類似團(tuán)隊(duì)的知名機(jī)構(gòu)看上去業(yè)績良好的時(shí)候。
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