公司財務報表分析的論文

公司財務報表分析的論文

　　財務分析是企圖了解一個企業經營業績和財務狀況的真實面目，從晦澀的會計程序中將會計數據背后的經濟涵義挖掘出來，下面是小編整理的公司財務報表分析的論文，歡迎來參考！

　　文章選擇酒泉鋼鐵有限責任公司這一上市公司的財務報表作為研究對象，以該公司2008年至2010年的基本財務報表數據為基礎，從盈利能力、償債能力、營運能力等方面對酒鋼公司進行剖析和評價，再通過杜邦分析法對企業的財務狀況進行綜合分析和評價，以數字化的語言來反映酒鋼的財務狀況并提出合理建議。

　　關鍵詞：酒泉鋼鐵 財務分析 比率分析法 杜邦分析法

　　一、酒泉鋼鐵集團股份有限公司的財務現狀

　　1.酒泉鋼鐵集團簡介。酒泉鋼鐵（集團）有限責任公司（以下簡稱酒鋼）始建于1958年，是國家“一五”期間重點建設項目之一。在形成“采、選、燒”，“鐵、鋼、材”完整配套的鋼鐵工業生產體系基礎上，以鋼鐵業為主，延伸兼營資源開發、煤電聯產、機械制造、建筑安裝、房產開發、建材制品、焊接材料、鐵合金、釀酒、種植養殖等多種產業，是西北地區具有較大影響力的鋼鐵聯合企業之一。自1985年起進入中國500家最大工業企業行列，2000年12月，“酒鋼宏興”股票上市交易，2006年完成了股權分置改革。2001年通過ISO14001環境管理體系認證，2004年被國家旅游總局確定為306個“全國工農業旅游示范點”之一。近幾年盈利能力和資產規模在不斷提升，僅就2008年累計金融危機的影響仍余震未消，但整個公司的經營生活等組織管理已基本規范，經營狀況與財務狀況良好。

　　2.酒泉鋼鐵集團公司財務現狀。酒泉鋼鐵集團公司的財務管理水平也隨著公司的發展逐步提高，特別是采用酒鋼模式，即采用“模擬市場價格”作為半成品轉移價格。在這種模式下，由公司根據一定時期內市場上生鐵、鋼坯、能源及其他輔助材料的平均價格編制企業內部轉移價格，并根據市場價格變化的情況每半年或一年作一次修訂，各分廠根據原材料等的消耗量和“模擬市場價格”核算本分廠的產品制造成本，也以“模擬市場價格”向下的程序“出售”自己的產品。獲得的“銷售收入”與本分廠的產品制造成本之間的差額，就是本分廠的銷售毛利。銷售毛利還需要作以下兩項扣除：一是把公司管理費分配給分廠作銷售毛利的扣除項，一般采用固定的數額；二是財務費用由分廠負擔，一般根據分廠實際占用的流動資金額參考國家同期同類利率確定。作這兩項扣除后，就形成了本分廠的“內部利潤”。

　　酒鋼推行以“模擬市場核算，實行成本否決”為主要內容的內部經濟責任制，使它能夠在2003年以來國內鋼材價格每年降低的情況下保持利潤基本不減，2004―2006年實現利潤在行業中連續三年排列第三名，2007―2009年上升為第二名。2009年酒鋼鋼產量只占全國鋼產量的2.43％，而實現的利潤卻占全行業利潤總額的13.67％。也正是采用了這一比較先進的管理模式，酒鋼經營業績得到提升，也可通過一系列財務指標計算并反映出來。

　　二、酒泉鋼鐵集團公司財務報表分析

　　1.近三年酒鋼公司的財務報表單項比率分析。（1）短期償債能力分析。根據所附的財務報表可以計算出酒鋼連續三年流動比率、速動比率、現金比率如下表：

　　從2008年到2010年流動比率指標都保持在1.6左右，三年的流動比率雖小于2，但并沒有偏離很遠，說明企業償還短期債務的能力基本符合要求。企業三年速動比率指標保持在1附近，為正常狀態�，F金比率是企業償還債務的最終手段，從本表可知其三年指標均在0.2以上，表明酒鋼短期償債能力很強，資金周轉正常。（2）長期償債能力比率。資產負債率是反映企業長期償債能力強弱，衡量企業總資產中權益所有者與債權人所投資金比率是否合理的重要財務指標。本表中資產負債率逐年增高，說明企業償還長期債務的能力在下降，應引起注意。負債權益比率越小，說明所有者對債權的保障程度越高，反之則越低。在本表中負債權益比率在2008年和2010年均較高，只在2009年較低。說明所有者對債權的保障程度并不高,這說明企業的償債能力在下降。（3）盈利能力比率。銷售凈利潤反映企業實現的凈利潤水平。銷售凈利潤越高說明企業獲取凈利能力越強。在本表中銷售凈利率逐年降低，這反映了企業獲取凈利的能力在下降。銷售毛利率越大，說明凈銷售收入中銷售制造成本所占比重越小，毛利額越大，實現價值的盈利水平越高。從表3可以看出在2008和2009年該比率基本保持穩定，但到2010年卻出現下降，這與原材料價格的上漲有一定關系。

　　總資產凈利率反映企業一定時期的平均資產總額創造凈利潤的能力，表明企業資產利用效率的綜合經濟效益,本表中該比率指標呈下降趨勢，說明企業利用經濟資源的能力在減弱。

　　總資產報酬率反映企業運用資本總額獲得的報酬水平，體現企業全部資產獲得經營效益的能力,本表中該比率逐年降低，尤其在2010年出現大幅下降，說明企業盈利能力在變弱。（4）資產管理比率。存貨周轉次數越多，反映存貨變現速度越快，說明企業銷售能力越強，營運資金在存貨上的占壓量小；反之，存貨周轉次數越少，反映企業存貨變現速度慢，說明企業銷售能力弱，存貨積壓，營運資金沉淀在存貨上的比重大。本表中存貨周轉率雖在2009年下降，但又在2010年回升，基本保持在7.0左右，說明企業銷售能力和營運資金在存貨上的占壓量沒有太大變化。

　　應收賬款周轉率是評價企業應收賬款的變現能力和管理效率的財務比率。該企業應收賬款周轉率逐年增大，說明企業組織收回應收賬款的速度快，造成壞賬損失的風險減小，流動資產流動性好，短期償債能力強�？傎Y產周轉率在0.90左右變動，基本保持穩定。說明企業全部資產的周轉速度穩定，企業資產利用充分，結構分布較合理，進而說明企業的營運能力強。

　　2.三年財務報表綜合分析。（1）凈資產收益率。凈資產收益率指標是衡量企業利用資產獲取利潤能力的指標。凈資產收益率充分考慮了籌資方式對企業獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果。

　　通過綜合分析法的指標計算判斷，酒泉鋼鐵的凈資產收益率經過了一個先下降又增加的過程：從2008年的0.116降至2009年的0.079后再增至了2010年的0.107（見表5）。

　　由表5可以看出，凈資產收益率的變動是受資產凈利率和權益乘數兩者共同作用所產生的結果。從2008年至2010年資產凈利率逐年減少，而權益乘數卻是逐年增加。由于權益乘數增加的速度超過了資產凈利率下降的速度，才使凈資產收益率再次增加。（2）權益乘數。由表5可以看出，酒泉鋼鐵的權益乘數是逐年增加的，這說明企業的負債程度在提高，償還債務能力變弱，財務風險程度增大。其原因在于資產負債率的逐年增大。（見表2）其中尤其以2010年變化最大。（3）資產凈利率。通過對全部成本進行分解,可以看到:在2008年和2009年制造成本、管理費用、銷售費用、財務費用都沒有太大變化。但到了2010年，除銷售費用仍比較穩定外，其他費用都有明顯增加。制造成本增加了近80%，管理費用增加了180%，財務費用增加了300%。制造成本的增加與當年原材料價格的大幅上漲有密切關系，據了解作為酒鋼原材料供應商，其礦粉價格從2010年6月份的260元/噸劇增到12月份的1080元/噸，增幅達到了三倍。其財務費用的大幅增加是由于酒鋼在2010年發行了20億元可轉換公司債的緣故。

　　為了全面、正確地評價和使用資產凈利率指標，比較詳細的資產管理比率分析是不可或缺的。以下將是對企業資產管理比率的分析。

　　對企業資產管理比率的分析從企業的總資產周轉率開始�？傎Y產周轉率是評價企業資源利用的有效性，運用資產以產生銷售收入能力的指標。

　　通過表中數據可以看出該比率除在2009年略有下降外，總體還是增加的，這說明公司對資產管理的效率在提高。

　　固定資產周轉率表明了銷售收入與固定資產投資之間的關系，明確地告訴了企業經營者每元固定資產所產生的銷售額。一般來講，該指標越高，說明企業固定資產利用效率越高，企業獲利能力越強，反之則說明固定資產利用效率低，企業獲利能力較弱。但在使用中應特別注意這樣的現象：產品生產并取得銷售收入往往落后于固定資產投資。因此，固定資產周轉率下降并不總是壞消息，這也可能是說明企業前景良好，為將來擴大再生產奠定了基礎。從表6可以看到酒鋼的固定資產周轉率是穩步提高的，這說明企業固定資產利用效率在提高。

　　流動資產周轉率表明了企業流動資產的周轉速度，周轉速度快，會相對節約流動資產，等于擴大流動資產的投入，增強了企業的盈利能力；而延緩周轉速度需要補充流動資產參加周轉，形成資金浪費，減低企業的盈利能力，從而使企業在競爭中處于不利地位。通過表6數據可以看出酒鋼的流動資產周轉率雖在前兩年沒有變化，但在2010年卻出現上升，這說明其流動資產周轉率加快，相對節約了流動資產，增強了企業的盈利能力。

　　流動資產主要構成項目是應收賬款和存貨。分析流動資產周轉率的變動，應進一步分析應收賬款周轉率和存貨周轉率。

　　存貨和應收賬款一樣，在流動資產中所占的比重較大。存貨的流動性將直接影響企業的流動比率。因此必須重視對存貨的分析。一般來講，存貨周轉速度快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金的或應收賬款的速度越快。從2008年到2009年存貨周轉率下降，這影響了存貨轉化為現金或應收賬款的速度，到2010年又出現上漲，說明企業注意到了這個問題，加快了存貨的轉化，但可以看到并沒有超過2008年的7.159，這還應是企業注意的地方（見表7）。

　　三、對酒鋼財務管理的建議

　　1.保持短期償債能力。截至2010年12月31日，資產結構較為合理，流動資產的變現能力較強；流動比率分別為1.721、1.436和1.555，速動比率分別為1.141、0.987和1.066，兩項比率一直保持在正常的范圍。雖然公司的固定資產規模相當大，并且仍在不斷地增加，但是其占總資產的比重呈逐年下降的趨勢，流動資產的比重逐步增加，資產的流動性逐步增強。短期償債能力的基本穩定，這給企業帶來較高的信用。作為一個上市公司，信用問題是極為重要的。它能增加企業的短期償債能力，減少進貨成本和籌資成本。從而對企業的投資能力和獲利能力產生重大影響。在今后，企業應努力保持它的穩定，以提升公司的獲利能力。

　　2.保持企業的營運能力。企業資產管理能力較強，在資產管理比率中，其應收賬款周轉率分別為19.33、32.77和85.83，存貨周轉率分別為7.16、6.00和6.89，均處于行業正常水平，資產營運效率較高。說明企業銷售能力和營運資金在存貨上的占壓量沒有太大變化，企業組織收回應收賬款的速度快，造成壞賬損失的風險減小，流動資產流動性好，短期償債能力強，企業全部資產的周轉速度穩定，結構分布較合理。這證明了企業管理人員的經營管理能力。在今后的生產工作中，企業還應對各層次的管理人員進行定期培訓，提高管理人員的素質，適應市場激烈競爭的要求。

　　3.提高酒鋼的長期償債能力。從長期償債能力指標看，負債權益比率略微下降，這是我們所愿看到的結果，它反映了所有者對債權的保障程度略有提高。但資產負債率由2008年的0.283上升到2009年的0.332,再到2010年的0.562。它的上升意味著公司舉債程度提高，這就使公司的財務風險增大�？傮w看酒鋼的長期償債能力并不穩定，呈下降趨勢。這是企業領導者應引起注意的。從財務報表可以看到酒鋼的長期借款由2008年的47000萬元增加到2010年的291747.4萬元，增加了6.2倍。企業領導者可以通過減少債務，以降低企業負擔。這可以通過擴大銷售，增加現金，購買短期證券來達到減少債務的目的。如不改變這種趨勢，將影響公司投資者的信心，使上市公司在股市二級市場的表現不好，進而使公司再次發行股票受到限制，削弱公司的籌資能力。

　　4.提高企業的盈利能力。盈利能力指標中，雖然其銷售毛利率保持穩定，但銷售凈利率卻呈下降趨勢。2008至2010年的銷售凈利率分別為0.093、0.062、0.049，這說明公司獲取凈利的能力變弱。它將使企業在擴大再發展中缺少資金，限制其發展速度；同時總資產凈利率和總資產報酬率的下降，說明企業總資產利用效率不好，也表明公司利用經濟資源的能力不強。針對這種情況企業一方面應抓拳頭產品；另一方面可以在擴大銷售的同時注意改進經營管理，引進新技術，降低制造成本、管理費用、銷售費用、財務費用，以此提高盈利水平。

　　參考文獻：

　　1.孫立杰.財務報表及財務報表分析綜述[J].時代經貿，2008(5)

　　2.姜彩鳳.對上市公司財務分析的幾點建議[J].商業經濟,2005(3)

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