影響高科技中小企業融資路徑選擇的內生因素分析

影響高科技中小企業融資路徑選擇的內生因素分析

關鍵字：高科技 中小企業 融資路徑 內生因素
摘 要：我們以為，目前造成高科技中小企業融資困難的各類原因中，企業內生因素的缺陷是最根本的。文章通過分析影響高科技中小企業融資路徑選擇的企業制度、企業資源、資金需求主體的非均質性、信用缺失和信息不對稱等企業內生因素及其缺陷，為企業修煉內功指明了方向。從資金供給和需求的角度，我們可以把高科技中小企業融資困難的原因回結為兩大層面：一是外部條件的約束，即資金供給方（貿易銀行、風險投資、私募基金、資本市場等）的偏好（或歧視）；二是內生因素的缺陷，即資金需求者（高科技中小企業）自身的不足。而在市場化迅速發展的今天，高科技中小企業還想通過資金供給方的優惠或制度層面的支持來獲得資金，可謂一廂情愿，因此，企業如何獨善其身，完善自身的不足就顯得尤為重要。本文主要分析影響高科技中小企業融資路徑選擇的內生因素及其缺陷，為企業修煉內功指明方向。
一、企業制度層面
企業制度包括企業產權制度、組織制度和治理制度。企業的健康發展離不開健全完善的企業制度。高科技中小企業在企業制度層面就存在諸多不足之處，這也是導致企業融資困境的主要原因之一。不足主要表現在產權關系模糊、治理結構不完善和組織結構不科學等方面。
（一）產權關系模糊，產權結構封閉
產權關系模糊已經成為制約中小型高科技企業迅速成長的瓶頸。根據調查，高科技企業有個人獨資企業、合伙制企業、家族企業、有限責任公司、上市公司等產權模式，主要由國家公職職員、科研職員、大學畢業生、留學回國職員、高等院校、科研機構以及鄉鎮企業改造、國有民營等方式創辦（見表1；陳凱，2006）。表面上看高科技企業的產權題目比較清楚，但實際情況是由于政治經濟等復雜因素的存在，使一些企業的產權在創辦初期就模糊不清，主要體現在兩個方面：（1）20世紀80年代初興起的中小型高科技企業有不少是脫胎于高等院校、科研院所，與其母體的產權關系往往難以理清；（2）一些中小型高科技企業在創業之初，由于企業生存的需要，戴上了國有或集體的

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