企業籌資方式的比較與選擇

企業籌資方式的比較與選擇范文

　　資金是企業持續經營的源泉,企業要適應復雜多變的市場競爭環境就必須要不斷進行革新,通過運用各種途徑和方法獲取更多資金為企業輸送更多血液。當前經濟環境下,企業籌資方式和策略眾多,但如何根據企業自身特點科學組合籌資框架并選擇籌資方式成為企業在籌資前需要認真分析并研究的問題。下面是小編整理的企業籌資方式的比較與選擇作文，希望對大家有所幫助。

　　企業籌資方式的比較與選擇 篇1

　　緒論：近年來，隨著改革開放的逐漸加深，資本市場的不斷發展壯大，企業的籌資渠道也在不斷的增多。企業面臨著不同的籌資渠道的選擇，企業所處的經濟環境不同，自身面對風險的態度不同等，最終影響其籌資方式的不同。一個公司不管是進行日常的生產經營活動，還是擴大經營規模，或者是調整不合理的資本結構，都會產生對資金的需求。因此，如何經濟、快速、有效地籌集和融通所需資金是每個企業應認真考慮和研究的問題，也是企業實現價值最大化的財務管理目標，構建企業競爭優勢的重要手段。

　　一、企業籌資的概述

　　企業籌資是指企業作為籌資主體根據其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟、有效地籌措和集中資本的活動。企業籌資活動是企業的一項基本財務活動，企業籌資管理也是理財的重要內容，籌資的基本目的是為了公司自身的發展�；I資主要有以下幾個動機：設立性籌資動機，企業設立時為取得資本金而產生的籌資動機。擴張性籌資動機，企業因擴大生產經營規模或追加對外投資的需要產生的融資動機，具有良好的發展前景、處于成長時期的公司通常會有這種動機。償債性籌資動機，企業為了償還某項債務而形成的借款動機，即新借債還舊債。償債融資有兩種情形：

　　一是調整性償債融資，即企業雖然有足夠的能力支付到期舊債，但為了調整現有的資本結構，仍然舉債;

　　二是惡化性償債融資，即公司現有的支付能力已不足償付到期舊債，但為緩解財務危機而被迫舉新債還舊債�；旌闲曰I資動機，企業因需要長期資金和現金而形成的籌資動機。通過混合籌資，公司既擴大資產規模，又償還部分舊債，即在這種籌資方式中結合了擴張和償債的動機。

　　二、籌資方式的比較

　　(一)籌資渠道及優缺點

　　1、短期融資工具

　　(1)自然籌資：

　　自然籌資一般包括企業的應付賬款和應計費用，其各自優缺點在于應付賬款取得手續簡便，商業信用是一種持續性的信貸形式，且無需正式辦理籌資手續，一般沒有籌資成本，如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業信用籌資不負擔成本。應計費用一般情況下是一種無成本的籌資方式，應計費用的取得容易，不用辦理。兩者的缺點均有可利用時間短，金額有限。對于應付賬款如何放棄現金折扣，則須付出相當高的隱含利息成本。而應計費用可支配能力差，有時財務狀況很糟的企業會拖欠稅款或工資，后果比較嚴重。

　　(2)短期借款：

　　優點在于籌資速度快，供應量充足，且具有良好的彈性，可以在資金需要增加時借入，在資金過剩時還款，有良好的靈活性，銀行借款兼結算，企業利用銀行借款是更方便;缺點在于籌資成本較高，與商業信用相比，短期銀行借款籌資成本較高，加上銀行借款的一些限制條件，籌資成本更高。同時限制條件較多，由于銀行也是一個經營性企業，它要考慮收益和風險，銀行對企業會給與許多限制條件，以便加強對企業的監督和控制。

　　(3)商業票據：

　　商業票據是以商業信用出售商品的企業開出的無擔保、可轉讓的要求購貨商或銀行承兌在一定期限支付一定數額款項的書面憑證。優點在于籌資成本較低。它允許最廣泛的和最有利地票據，借款者避免了同金融機構簽訂有約束條件的籌資協議，通過企業商業票據的發行，可以提高企業知名度;缺點在于籌資風險大。商業票據到期必須歸還，到期不能歸還將會出現比較嚴重的后果，其可得到的.資金規模受到資金的主要供應者在一定特定時期所持有的剩余清償能力的限制。缺乏彈性，條件嚴格，不是所有的企業都可以采用商業信用的方式籌資，只有信譽好的、實力強的企業才能利用商業票據，并且當通貨膨脹嚴重時，商業票據的利用將會受到不利的影響，商業票據的融資成本迅速增大。

　　總的來說，短期籌資工具具有期限短、融資靈活、有較大的籌資彈性和籌資成本低等優點，同時也存在不足之處，比如財務風險大等。

　　2、長期籌資工具

　　(1)股票籌資：

　　股票是公司的所有權憑證，是公司發給業主用來證明其在公司擁有凈資產所有權并借以取得股息的一種有價證券。優點在于籌資風險比較小，因為沒有固定的到期日，不用承擔固定的股息，當企業沒有盈利或盈余不足時也可以不分配或少分配股利。發行股票可以提高公司知名度，可以降低公司的資產負債率，改善企業的資本結構，提高企業的信用水平。缺點在于資本成本高，且發行普通股增加新股東，通常會分散公司的控制權，增加公司被收購的風險。發行普通股使更多的股東分享企業的盈余，降低了原股東的收益。

　　(2)債券籌資：

　　債券是一種表明債權債務關系的債務性證券，優點在于其成本比股票籌資成本低，且不影響企業的管理權控制，債券投資具有財務杠桿的作用，其利息能夠實現在稅前扣除;缺點在于債券投資的風險很高，因為債券沒有固定的到期日，并要支付固定的利息，一旦企業不能支付到期本息，債權人有權要求企業破產。債券籌資的限制條件很多，限制公司的靈活性。

　　(3)租賃籌資：

　　租賃在約定的期限內，資產的所有者將資產使用權讓與另一方以獲取資金。優點租賃能減少設備陳舊過時的風險，保存企業借款能力，利用租賃集資不會減少企業的資產負債率，規避債務上限制性契約條約。利用債務資金籌資有些比較苛刻的條款。租金可以在稅前扣除和享有優惠政策傳遞。可以相對降低承租人融資成本，租賃融資給籌資者增加了新的融資渠道。缺點在于，租金總額通常高于資產的購買成本。租賃籌資成本很高。由于承租人僅僅取得資產的使用權，如果資產發生增值而承租人無法享有這種增值，對于融資性租賃，由于租賃期限比較長，且租賃契約不能撤銷，因而可能會在資金的運用上使企業的發展受限。

　　(4)長期借款籌資：

　　企業向銀行或其他金融機構借入的使用期限超過一年的借款。優點，融資速度快，長期借款的手續要比發行股票債券簡單很多，取得資金所得時間短。長期借款彈性好。由于長期借款僅涉及借款企業和銀行兩方，因此，在還款期間變動可能性大。且具有財務杠桿的作用，長期借款的成本比其他長期籌資方式的成本要低，利用長期借款籌資，利息可以稅收支付，此外，與債券相比，籌資費用較少。但是其缺點在于，風險較大，長期借款必須按合同規定還本付息，長期借款的保護性條款較多，不利于企業日后開展經營活動。

　　三、籌資方式的選擇

　　(一)企業籌資方式選擇的原則

　　1、規模適當原則，不同時期企業的資金需求量并不是一個常數，企業財務人員要認真分析科研，生產，經營狀況，采用一定的方法，預測資金的需要數量，合理確定籌資規模。

　　2、籌措及時原則，企業財務人員在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原理和計算方法，以便根據資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。

　　3、來源合理原則，資金的來源渠道和資金市場為企業提供了資金的源泉和籌資場所，它反映資金的分布狀況和供求關系，決定著籌資的難易程度。不同來源的資金，對企業的收益和成本有不同影響，因此，企業應認真研究資金來源渠道和資金市場，合理選擇資金來源。

　　4、方式經濟原則，在確定籌資數量，籌資時間，資金來源的基礎上，企業在籌資時還必須認真研究各種籌資方式。企業籌集資金必然要付出一定的代價，不同籌資方式條件下的資金成本有高有低。為此，就需要對各種籌資方式進行分析，對比，選擇經濟，可行的籌資方式以確定合理的資金結構，以便降低成本，減少風險。

　　(二)籌資方式考慮的因素

　　1、籌資數量，企業籌集資金的多少，與企業的資金需求量成正比，因此必須根據企業的資金需求量合理的籌集數量。在上述的籌資方式中籌資數量由多到少的排序是：發行股票、發行公司債券、吸收直接投資、租賃、商業信用。

　　2、籌資成本，企業取得和使用資金而支付的各種費用�；I資本身意味著付出的既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的籌資費用和不確定的風險成本。企業在選擇籌資方式時，籌資成本是個重要的依據。比如，商業信用籌資主要體現是現金折扣成本，吸收直接投資體現在談判費和勞務費等，在上述的籌資方式中，成本由高到低為：發行股票，發行公司債券，租賃，商業信用，吸收直接投資。

　　3、籌資風險，指假使企業違約是否可能導致知情人或投資人采取法律措施以及是否可以引起企業破產等潛在風險。籌資風險是企業面臨的主要風險之一，籌資風險不可能被消滅或避免，但企業只要從自身出發就完全可以控制。一般來說，籌資風險與籌資成本成反比，即籌資成本相對較高籌資風險相對低�；I資風險也與資金到期日相關，企業所用資金到期日越短，其不能償還本金和利息的風險就越大，反之，就越小。一般來說，吸收直接投資中，投資各方的結合相對比較緊密，稅后利潤分配也靈活掌握，故籌資風險較小，而發行債券這種籌資，如果企業違約，不能按期還本付息，債權人可能依法抽走資金，使企業陷入困境甚至破產所以風險較大。在上述籌資方式中，籌資風險由小到大為：發行股票，吸收直接投資，商業信用，租賃，發行公司債券。

　　4、籌資實效，指企業各種籌資方式的時間性靈活。即需要資金時，能否立即籌資，不需要時，能否即時還款。一般而言，期限越長，手續越復雜的籌款方式，其籌款實效越差。從這點來看，籌資方式的實效由大到小的順序為：商業信用，租賃，吸收直接投資，發行公司債券，發行股票。

　　(三)企業籌資方式的建議

　　1、做好融資需求預測，企業只有在知道融資需求時才能合理安排融資計劃，否則可能引起資金周轉不靈或者籌資過多引起的籌資成本過高等。預測是給人展示一種未來可能的前景，促使人們制定相應的應急計劃，這種預測和計劃是企業超前思考的過程，可以提高對不確定事件的應變能力。常見的預測方法有：定性預測法、銷售百分比法、資金習性預測法等。

　　2、了解影響籌資方式的因素，合理選擇包括融資成本的高低、企業目標、對企業控制權的影響、融資的時機時候合適、企業的目標資本結構等因素。一般來說，企業在進行籌資方式選擇時應選擇籌資成本較低，風險較小，對企業控制權影響較小的方式，但是同時也應該把握好籌資時機，確保資金順利到位。除此之外，企業還有考慮資本結構問題，籌資方式的選擇要有益于企業形成最佳資本結構。

　　3、對企業自身規模的認識，大型企業由于需要大量生產資金，且其資金主要用于擴大生產規模、開發新產品及技術改造等方面，因而在選擇籌資方式時，應選擇能夠提供大量資金且期限較長的長期籌資方式。比如發行債券、發行股票等籌資方式。通過大企業的信譽較高，方便向商業銀行進行各種融資，一般企業需要擔保、財產抵押、票據質押進行融資，這些都是大企業容易做到的。通過對大型企業而言，其主要籌資方式的排列順序應是：發行股票、發行債券、租賃籌資和商業信用。而小型企業由于其資金的需要相對較少，并且其資金主要投放于短線產品，或滿足于短期資金的需要，因而應該選擇機動靈活的短期籌資方式。小型企業的籌資方式通常有商業信用、租賃籌資等

　　4、做好籌資無差異點分析，選擇最佳的籌資方式。采用無差別點分析的方式，對各籌資方式進行比較，確立在某個需求段相應的最優的籌資方式。該方式是根據對未來息稅前收益或銷售額額預測，通過無差異點的分析(即EBIL-EPS分析)來確認融資方式。可以清晰的看出以無差異點為界限的不同區間相對應的合適的籌資方式。

　　總之，面對多種多樣的籌資方式，企業籌資的框架的選擇不僅要考慮綜合資本成本，還要多方面分析所籌集資金是否能滿足企業資本結構達到最優化的要求。

　　四、結論

　　縱觀世界上著名的大企業、大公司，沒有哪一家是單純依靠企業自身利潤積累發展起來的，幾乎都是在合適的時候采用合適的籌資方式為企業的發展帶來資本依托。本文通過對企業籌資方式的比較與選擇進行分析，從企業籌資的分類、具體方式、優缺點、選擇的原則、考慮因素等方面入手，認為在紛繁復雜的商業環境中，企業應充分利用有利的籌資條件，綜合考慮籌資成本、籌資風險、籌資結構、資本市場狀況等，從企業的的資本來源于資本結構出發，在不同階段選擇不同的籌資方式，以滿足其健康發展的需要。積極發揮好財務杠桿的作用以及資本結構的彈性，為企業帶來價值最大化。

　　企業籌資方式的比較與選擇 篇2

　　稅收籌劃是指納稅人通過改變企業經營活動和個人事務，使稅負最低。資金是任何一個企業進行經營活動的必要前提，房地產企業也是如此，并且因為其生產開發的樓房產品的特殊性，所需資金量很大，在籌建期間會面臨籌資問題。多種多樣的企業籌資方式和所涉及的稅收優惠政策的不同，導致了籌劃空間很大。房地產企業籌資方式主要有銀行借款、股票、債款、預售房款、關聯企業拆借、企業留存收益、企業內部籌資等，可分為負債型籌資和債券型籌資。

　　一、具體分析其籌資方式的稅收籌劃

　　(一)負債性籌資

　　負債性籌資是指企業通過增加負債來籌集資金，具有資金成本低，不改變股東結構，成本可以沖抵稅負的優點，其主要方式有銀行借款籌資、發行債券籌資、關聯企業拆解資金、預售房款等。

　　企業進行銀行借款籌資，利息支出可以稅前扣除，并且企業還本付息后，企業利潤下降，導致所得稅稅負下降。企業發行債券籌資，其利息支出不高于金融機構同類、同期利率計算的數額的部分是可以稅前扣除的。其溢價和折價發行對企業稅負的影響是有差異的。企業通過預售房款籌資，企業銷售未完工產品取得的資金，不直接計入收入，按預計計稅毛利率分月或分季計算出的毛利潤征收所得額，企業可以通過對成本費用的會計處理，降低預計毛利率來降低稅負。

　　(二)權益性籌資

　　權益性籌資是企業最基本的籌資方式，資金來源于所有者投入的資本，與負債行籌資相比不需要支出利息費用，但是所支付的股息，紅利不可稅前扣除。企業通過內部籌集資金方式進行籌資，股東用資本公積轉投股本，不屬于股息、紅利性質的分配，對個人取得的新增股本數，不作個人所得來征收個人所得稅。企業發行股票籌集，企業發行股票所支付的股息不能稅前扣除，但是股東會分攤企業的利潤導致所得稅計稅依據減少，從而減輕稅負。企業通過留存收益進行籌資，資金積累緩慢，且留存收益為稅后利潤形成，具有雙重征稅問題，會導致企業稅負很重，不建議采用。

　　二、籌資方式的稅收籌劃涉及的風險

　　(一)政策風險

　　政策風險是指企業對籌資方式所進行的稅收籌劃方案與國家政策相違背，造成其納稅行為與國家政策不符，或者達不到預期的籌劃效果。造成這種風險的原因主要有兩個:一是策劃籌劃方案的人員對其所涉及的國家政策理解得不夠透徹，沒有深入了解稅收政策，沒有充分利用稅收優惠政策，就會造成政策風險。另一個是國家政策是不斷變化的，而稅收籌劃是一個事前籌劃，這就可能會與變化的政策相沖突，從而造成政策風險。房地產是一個受國家宏觀調控影響較大的一個行業，關于企業的稅收政策也正在不斷的發展和改進，但是房地產的開發項目制作周期很長，這就意味著我們的籌劃方案有著很大的遲滯性，就可能會造成我們的籌劃方案不符合政策規定或達不到預期效果。例如商業銀行信貸緊縮，中小型的房地產商獲得銀行的`資金難度加大，對于其籌劃方案中資金來源中銀行借款占大比例的企業來說，其籌劃方案肯定沒有預計的效果。

　　(二)經營風險

　　經營風險是指企業對其籌資活動的籌劃方案會影響企業的正常經營活動，不能達到籌劃效果。房地產企業的經營風險同樣產生于兩個方面:一是經營活動需要大量的資金，而且它的每個項目建設時間長會導致資金周轉率低，所以通常其自有資金是無法滿足它的經營需求，籌資活動是它開展經營活動的一個必要前提，如果沒有籌集到充足的資金，企業正常的經營活動沒辦法開始;二是企業的經營活動是一個不斷變化的過程，企業的稅收籌劃又是一個事前的方案，具有很強的計劃性，如果籌劃方案沒有考慮在經營活動過程中會發生的一些無法預測的事情，企業很有可能沒有充分的資金去應對，那么企業可能會發生經營危機。例如企業制定了將房屋預收款作為其資金來源的一部分的籌劃方案，但是它開發的項目由于受到多方因素的影響，預售形勢沒有像預估的那么好，無法籌集到經營活動所需資金，那個項目可能就會停工。

　　(三)財務風險

　　財務風險是指一味地去追求低的稅收負擔而制定出的籌劃方案會造成企業利潤的流出，企業無法實現利潤最大化。企業的利潤來源于兩個方面:一個是在企業經營活動中通過增加營業收入減少營業成本來創造利潤，另一種是通過合理避稅減少稅收負擔來增加利潤。但是最低的稅收負擔方案未必會使營業成本降低，達到利潤的最大化。比如負債的利息允許稅前扣除，所以負債籌資可以實現籌劃目的，降低稅收負擔，但是負債比重過大，就會造成嚴重的資本結構不合理，會導致企業資金成本增大，我們可以通過資產負債率來分析會發生的結果:企業的負債越多，資產負債率越大，這就表示企業的債務負擔越重，期末還本付息數額也越來多，意味著成本也越來越高。而且資產負債率越高，表明企業的償債能力越低，債權人就會質疑企業的償債能力，不會對其提供借款或購買其債券，甚至這一比例如果超過100%，被視為破產的警戒線。

　　三、對籌資方式稅收籌劃的一些建議

　　(一)制定專業的稅收籌劃方案

　　稅收籌劃可以產生于企業任何一個生產經營階段，并且籌劃方案中包含了稅法、財政、會計、法律等專業知識，所以稅收籌劃已經轉變成為一項專業的服務項目，需要準確并有深度的理解稅法知識，把握好相關法律政策以及熟知財政、會計等具有一定職業素養的專業人士來制定其籌劃方案。目前我國的會計師事務所已經有了關于稅收籌劃的專業咨詢服務，如果企業內部沒有這種專業化的人才，可以向事務所咨詢。

　　(二)制定合法的稅收籌劃方案

　　稅收籌劃和偷稅漏稅行為最本質的區別就是稅收籌劃是合法的，而偷稅漏稅是違法的。我國關于房地產企業的宏觀調控正處于摸索階段，許多的法律法規還尚未成熟，這就帶來了很大的籌劃空間，但一定要正確掌握好兩者之間的界限，保證籌劃方案的合法。

　　(三)制定合理的稅收籌劃方案

　　稅負最低的籌劃方案不一定是成本最低的籌劃方案，在制定籌劃方案時要合理考慮稅負和成本這兩者的綜合情況;每個房地產公司的發展能力、盈利能力、營運能力、償債能力不同，而且由于所在地域不同，其所受到的政策約束也不盡相同，企業在制定籌劃方案要把這些都考慮進去，還要盡可能的聯系企業的綜合的財務目標、實際經營方向、規模大小等，制定出一個合理的籌劃方案。

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