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外資銀行-豐控股在中國(guó)的投資戰(zhàn)略
提要：近年來，匯豐控股在的投資業(yè)績(jī)，令國(guó)際界刮目相看。作者從匯豐控股張馳有度地入股中國(guó)銀行業(yè)、見縫插針地在中國(guó)私人金融業(yè)務(wù)到大張旗鼓地在中國(guó)開展非銀行金融業(yè)務(wù)，全面展示了這個(gè)國(guó)際優(yōu)秀金融控股集團(tuán)在中國(guó)成功的投資戰(zhàn)略和策略，這無疑對(duì)我國(guó)發(fā)展中的金融投資具有很大的借鑒和啟示作用。關(guān)鍵詞：國(guó)際投資 金融集團(tuán) 戰(zhàn)略
當(dāng)匯豐控股將2005年自己在中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)900%的最新成績(jī)單通過不同的渠道釋放出來時(shí)，整個(gè)國(guó)際金融界都不禁向這個(gè)財(cái)氣橫溢的金融巨子投去了驚異和羨慕的目光。在跨國(guó)銀行巨頭密集穿梭的中國(guó)金融市場(chǎng)，匯豐控股能夠長(zhǎng)袖善舞并箭步如風(fēng)，讓人們?cè)僖淮晤I(lǐng)略到其作為世界第三大銀行和歐洲第一大銀行所具有的超常本領(lǐng)和力量。
切入中資銀行股權(quán)：張弛有度
從香港和上海起家的匯豐控股在最近10多年來的時(shí)間中一直將投資重點(diǎn)放在了歐洲和北美洲地區(qū)。其目的就是要完成業(yè)務(wù)市場(chǎng)的合理化布局并最大程度的稀釋自己在亞洲地區(qū)的集中性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。不過，與匯豐在亞洲其他國(guó)家按兵不動(dòng)的躑躅狀態(tài)完全相反，過去5年的時(shí)間內(nèi)匯豐向中國(guó)的銀行業(yè)拋出了一個(gè)又一個(gè)的投資大單：拆資5.17億元人民幣收購上海銀行8%的股權(quán)，成為第一家入股中資商業(yè)銀行的外資銀行；由匯豐控股的恒生銀行出資17.26億元吃進(jìn)興業(yè)銀行15.98%的股權(quán)；投資近17億美元買進(jìn)了中國(guó)銀行19.9%股權(quán)，成為第一家入股中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的外資銀行；2005年在中國(guó)建設(shè)銀行首次公開募股后，匯豐控股再次撒下了4.3億美元的真金白銀。
以理財(cái)高手著稱的匯豐當(dāng)然在中國(guó)市場(chǎng)贏得了十分豐滿的回報(bào)。最新年報(bào)資料顯示，在中國(guó)內(nèi)地，2005年匯豐實(shí)現(xiàn)的稅前盈利達(dá)3.34億美元，其中70%以上來自交通銀行、興業(yè)銀行及上海銀行。尤其是在交行股價(jià)的瘋漲中，匯豐銀行持有的交行19.9%的股權(quán)已經(jīng)升值約290億元人民幣。也就是說，匯豐入股交行的投資不到兩年時(shí)間已經(jīng)升值280億港元，總投資收益為170%。
邏輯上，滿載而歸的匯豐理應(yīng)在中國(guó)市場(chǎng)乘勝追擊，然而，人們發(fā)現(xiàn)，匯豐既沒像花旗那樣高歌猛進(jìn)，也沒如淡馬錫一樣戀戰(zhàn)貪吃。恪守穩(wěn)健作風(fēng)的匯豐在“凱旋門”之前果斷作出了收縮對(duì)中國(guó)銀行業(yè)股權(quán)投資的決定。因此，無論是在即將上市的中國(guó)銀行所接納的國(guó)外戰(zhàn)略投資者名單中，還是時(shí)下在瘋搶廣東發(fā)展銀行股權(quán)的國(guó)際金融巨頭陣營(yíng)里，我們并沒有看到一向胃口不錯(cuò)的匯豐身影。匯豐亞太區(qū)主席鄭海泉對(duì)此的解釋是，從銀行業(yè)的角度來看，如果匯豐控股對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行更多的投資，則資源就會(huì)因戰(zhàn)線拉長(zhǎng)而被進(jìn)一步削弱。
其實(shí)，匯豐至今在中國(guó)的投資雖然達(dá)到了50億美元，但卻算不上是投資最多的外資金融機(jī)構(gòu)。因此，無論是投資實(shí)力還是增長(zhǎng)空間，匯豐都存有縱橫捭闔的余地。不過，仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，匯豐收縮中國(guó)投資步伐實(shí)際上是其全球戰(zhàn)略的局部反應(yīng)而已。按照匯豐制定的最新“五年計(jì)劃”，在未來5年中，匯豐將由“追求價(jià)值（managing for value）”轉(zhuǎn)變?yōu)椤白非笤鲩L(zhǎng)（Managing for Growth）”，即其發(fā)展重心由資產(chǎn)擴(kuò)張轉(zhuǎn)到重點(diǎn)業(yè)務(wù)提升。這一轉(zhuǎn)向意味著匯豐在全球的大規(guī)模并購年代基本結(jié)束。
進(jìn)一步觀察可知，盡管匯豐過去8年中在全球刮起了陣陣并購旋風(fēng)，但是大規(guī)模并購并非匯豐的特殊嗜好，正如我們前面所指那樣，匯豐所進(jìn)行的并購并不是追求資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，而是謀求分散區(qū)域經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，匯豐還是全球最注重控制風(fēng)險(xiǎn)的銀行之一。匯豐控股前董事局主席龐約翰認(rèn)為，并購是有風(fēng)險(xiǎn)的，在某些情況下，通過加強(qiáng)營(yíng)銷就能取得比并購更好的成效。實(shí)際上，一個(gè)企業(yè)的行為往往不可避免地被打上其文化底蘊(yùn)的烙印。匯豐控股文化中帶有濃厚的蘇格蘭式“唯物主義”文化特點(diǎn)。蘇格蘭不是大英帝國(guó)的主體，但是它很知道如何借力帝國(guó)之勢(shì)向外擴(kuò)張，兩者之間若即若離。匯豐控股身上，既有由于進(jìn)不了英帝國(guó)資本和權(quán)力的核心而刻意開辟全球市場(chǎng)、冒險(xiǎn)進(jìn)取的一面，又有英資傳統(tǒng)的保守穩(wěn)健的一面。
有一點(diǎn)需要特別強(qiáng)調(diào)，時(shí)下外資金融大規(guī)模并購中國(guó)銀行業(yè)的股權(quán)已經(jīng)引起了中國(guó)最高決策層面的關(guān)注和專家學(xué)者的質(zhì)疑。雖然外資持有商業(yè)銀行股份有可能突破20%的上限，但國(guó)家控股已經(jīng)成為被完全鎖定的最新政策大局。依此審視，匯豐在中國(guó)“點(diǎn)到為止”的投資策略不僅僅是其穩(wěn)健作風(fēng)的貫徹，同時(shí)也襯托出了其先知先覺的過人之處。也正是如此，將自己打扮成“投資紳士”形象的匯豐在中國(guó)既沒有像花旗那樣遭遇過出局的痛苦，也沒有像淡馬錫那樣被公開叫停的尷尬。
搶奪個(gè)金市場(chǎng)：厚積薄發(fā)
作為從中國(guó)起家并有著170余年的老牌金融企業(yè)，匯豐控股無疑在諸如為中國(guó)企業(yè)提供融資和服務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面已經(jīng)做得風(fēng)生水起。以匯豐與國(guó)內(nèi)知名的商務(wù)企業(yè)——實(shí)華開電子商務(wù)集團(tuán)達(dá)成的股權(quán)協(xié)議為例，匯豐就依托實(shí)華開網(wǎng)上全球交易市場(chǎng)的電子商務(wù)平臺(tái)為中國(guó)的2000多家大中型制造業(yè)企業(yè)提供國(guó)際結(jié)算服務(wù)，僅此一項(xiàng)，匯豐每年就進(jìn)賬不菲。不過，伴隨著2006年人民幣業(yè)務(wù)的全面開放，匯豐的市場(chǎng)開發(fā)重點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移到個(gè)人金融服務(wù)這一銀行新興業(yè)務(wù)領(lǐng)地。
最新資料顯示，中國(guó)國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄存款余額已經(jīng)超過了15萬億元，并且可能還會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，由于國(guó)內(nèi)投資渠道狹窄，本土商業(yè)銀行的理財(cái)能力不能滿足居民的需求，因此，對(duì)于儲(chǔ)戶投資大蛋糕的全新爭(zhēng)奪戰(zhàn)將在外資銀行之間激烈拉開。而作為迎接這一戰(zhàn)役的最新動(dòng)作，匯豐在北京、上海、廣州等已經(jīng)開設(shè)了12個(gè)城市分行的基礎(chǔ)上，日前決定在杭州、東莞等地再開設(shè)３－４家分行，以從上先勢(shì)奪人。
雖然人民幣零售業(yè)務(wù)一直沒有對(duì)外資銀行放開，但匯豐早已開墾出了人民幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)的試驗(yàn)田。。如匯豐銀行和上海銀行推出的聯(lián)名卡。
當(dāng)然，作為匯豐最叫得響的品牌——匯豐卓越理財(cái)無疑將在人民幣業(yè)務(wù)市場(chǎng)中大顯身手。目前，匯豐已分別在北京、上海、廣州、深圳設(shè)立了卓越理財(cái)中心，并且今年將在廈門、青島、大連、天津全面推開。由于政策限制，匯豐卓越理財(cái)?shù)姆秶�只限于８種外幣，不過，到今年年底，其經(jīng)營(yíng)范圍將延伸到人民幣領(lǐng)域。據(jù)筆者觀察，匯豐卓越理財(cái)中心最小的都有 200 平方米的接待面積，在客戶等待的時(shí)候，有最新的國(guó)際、國(guó)內(nèi)的財(cái)經(jīng)報(bào)紙供客戶閱讀，墻上也有電視播放即時(shí)新聞；在服務(wù)上，匯豐客戶經(jīng)理會(huì)根據(jù)客戶的實(shí)際需求推薦最適合的產(chǎn)品，而且這種推薦有著匯豐遍布全球的個(gè)人理財(cái)系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)作后盾。
私人消費(fèi)金融業(yè)務(wù)(包括信用卡、無擔(dān)保個(gè)人貸款和房屋凈值貸款)是匯豐一直在精耕細(xì)作的領(lǐng)地。由于該領(lǐng)域往往招致監(jiān)管機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者利益團(tuán)體的嚴(yán)格審查和監(jiān)督而風(fēng)險(xiǎn)有加，許多國(guó)際銀行并不想染指這一是非之地。但自從3年前收購了美國(guó)最大的消費(fèi)融資公司Household International Inc.后，匯豐就開始嘗到了甜頭。目前匯豐通過Household為歐美等地5000多萬名客戶提供消費(fèi)信貸、信用卡、汽車貸款、物業(yè)按揭等方面的服務(wù)。而在匯豐控股目前的消費(fèi)者貸款和墊款總額中，個(gè)人貸款的比例已占到了52%，2005年占集團(tuán)稅前盈利三分之一的北美洲區(qū)業(yè)務(wù)取得13%的增幅，則受惠于美國(guó)消費(fèi)融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。同樣的精彩故事可能在中國(guó)得到復(fù)制。日前，匯豐銀行在中國(guó)內(nèi)地推出了外幣固定利率按揭貸款，成為首家推出該產(chǎn)品的外資銀行，而且我們相信，在不久的將來，匯豐還會(huì)在人民幣消費(fèi)金融業(yè)務(wù)如法炮制。
同其他外資銀行相比，匯豐在開拓個(gè)人服務(wù)市場(chǎng)有著得天獨(dú)厚的“本土化”優(yōu)勢(shì)。在174年前，時(shí)任鐵行輪船公司香港總監(jiān)的蘇格蘭人湯馬士修打蘭在香港和上海創(chuàng)立匯豐的前身“香港上海匯豐銀行有限公司”，這也就是匯豐常常津津樂道的與中國(guó)有特殊淵源從來就不是外國(guó)銀行的理由。實(shí)際上，作為和內(nèi)地關(guān)系密切的外資銀行，匯豐在中國(guó)的“本土化”戰(zhàn)略可謂蓄謀已久。早在2000年，匯豐控股就把其中國(guó)業(yè)務(wù)的總部從香港遷至上海浦東，成立“匯豐駐中國(guó)總代表處”。為過渡順利，匯豐派了很多香港、外籍同事到上海，讓他們?cè)谏虾９ぷ鞯?-2年時(shí)間內(nèi)培養(yǎng)出當(dāng)?shù)氐娜瞬�。如今，匯豐不僅啟用了鄭海泉擔(dān)任匯豐亞太區(qū)董事局主席，成為匯豐集團(tuán)內(nèi)職位最高的華人，而且匯豐中國(guó)內(nèi)地雇員92%都是國(guó)內(nèi)員工。這些熟知中國(guó)市場(chǎng)和消費(fèi)習(xí)慣的本土員工無疑將成為匯豐從中國(guó)繼續(xù)掘金的主力陣容。
馳騁非銀業(yè)務(wù)：大張旗鼓
對(duì)于匯豐的六角形行徽，市場(chǎng)人士有著別樣的解讀：匯豐并不只想在銀行業(yè)占山為王，還試圖在非銀行業(yè)大展宏圖。的確，與匯豐對(duì)收購中國(guó)銀行業(yè)股權(quán)顯得格外謹(jǐn)慎完全相左，從保險(xiǎn)行業(yè)到資產(chǎn)管理甚至到金融證券領(lǐng)域，匯豐所展示出的凌厲進(jìn)攻態(tài)勢(shì)沒有絲毫的藏掖之意。
對(duì)于平安保險(xiǎn)股權(quán)的漸次收購可以看成是匯豐開始布局其在中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)版圖的標(biāo)志。2002年，匯豐以6億美元的代價(jià)取得平安保險(xiǎn)10％股權(quán)，之后步步為營(yíng)。2004年，匯豐與平安聯(lián)手收購了福建亞洲銀行，將之改組為平安銀行；2005年，匯豐再度斥資86億元人民幣購入平安保險(xiǎn)9.91％的股權(quán)，使自己持有的平安股權(quán)增至19.9％，達(dá)到單一外資持有國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的上限。當(dāng)然，與巨額投入相比，平安對(duì)匯豐的回報(bào)也不遜色。有人士根據(jù)平安年報(bào)估算，近4年中匯豐在平安的收益至少達(dá)到10億元人民幣。
不過，令匯豐最為心儀的是，與平安的密切合作使自己找到了在內(nèi)地延伸保險(xiǎn)服務(wù)的厚實(shí)載體，起到了曲線進(jìn)京的效果。比如持有匯豐中國(guó)擔(dān)�？ǖ膮R豐保險(xiǎn)客戶，若在內(nèi)地商務(wù)期間遭受意外事故，可撥打平安產(chǎn)險(xiǎn)服務(wù)號(hào)碼95512申請(qǐng)緊急救援服務(wù)，由95512指引匯豐保險(xiǎn)客戶前往鄰近的協(xié)作醫(yī)院進(jìn)行救治等。而作為與平安合作的另一個(gè)延伸性成果，匯豐與上海華域資產(chǎn)管理公司及北京中科筑邦工程技術(shù)有限公司組建了北京匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，持有24.9%的股權(quán)，觸角伸進(jìn)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域。
由于平安保險(xiǎn)業(yè)務(wù)是以財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)為主，因此，為了拓展在內(nèi)地的市場(chǎng)平臺(tái)，鄭海泉不久前公開表示，匯豐正計(jì)劃在CEPA之下，與內(nèi)地伙伴合作籌組人壽保險(xiǎn)公司，銷售匯豐保險(xiǎn)的產(chǎn)品。十分巧合地是，在香港上市的中國(guó)銀行作為金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)行日前得到了國(guó)務(wù)院的特許，可以試點(diǎn)“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”。據(jù)悉，交行將在國(guó)內(nèi)設(shè)立首家銀行系保險(xiǎn)公司，而且新設(shè)立的交銀保險(xiǎn)也是一家壽險(xiǎn)公司。交行正在尋找和選擇合作伙伴。一個(gè)極有可能的結(jié)果是，與交行關(guān)系甚佳的匯豐有可能與舊友“梅開二度”。
根據(jù)中國(guó)入世后保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放的時(shí)間表，2006年年底之前，外資對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的持股可達(dá)50%。因此，在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)權(quán)威、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)郝演蘇教授看來，截止目前為止的匯豐舉動(dòng)僅僅是一種財(cái)務(wù)投資行為。像匯豐這樣的金融集團(tuán)肯定不會(huì)滿足成立合資公司，它的目標(biāo)應(yīng)該是成立自己可以控制的公司。十分有趣地是，這種分析與匯豐方面的表態(tài)不謀而合。匯豐銀行中國(guó)總部發(fā)言人張丹丹日前稱，等到2006年年底中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)全面開放的時(shí)候，匯豐會(huì)考慮擴(kuò)股或控股。
與保險(xiǎn)市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)尚未完全開放的資本市場(chǎng)卻在考驗(yàn)著匯豐的耐心。對(duì)此，匯豐只好選擇了曲徑通幽的方式。近日有媒體報(bào)道，湘財(cái)證券重組基本定案，匯豐再次“傍”上了交行并一同出任湘財(cái)證券重組的“主角”。預(yù)計(jì)雙方將拿出10億元的資金取得對(duì)湘財(cái)證券的絕對(duì)控股身份。星星之火，可以燎原。隨著國(guó)內(nèi)A、B股市場(chǎng)并軌的加速，誰能否定匯豐今日苦心經(jīng)營(yíng)的湘財(cái)證券在不久的將來不會(huì)成為其大踏步進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的“橋頭堡”呢？
一切似乎都在按照既定的日程安排推進(jìn)。經(jīng)過兩年多的努力，匯豐染指中國(guó)基金業(yè)的行動(dòng)也花開蒂落。前不久，匯豐與山西信托投資有限公司合資設(shè)立的匯豐晉信基金管理有限公司在上海開業(yè)。該公司注冊(cè)資本為2億元人民幣，其中匯豐持有49％的股份。能夠?qū)⑸轿魇∽畲蟮姆倾y行金融機(jī)構(gòu)攏入懷抱，匯豐看到了自己縱橫中國(guó)基金市場(chǎng)的美好未來。
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