科技風(fēng)險投資中的風(fēng)險與防范

科技風(fēng)險投資中的風(fēng)險與防范

科技風(fēng)險投資中的風(fēng)險與防范 摘　要　科技風(fēng)險投資在我國投資業(yè)中方興未艾，它在科技成果轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的過程中起著關(guān)鍵性的作用，越來越受到人們的廣泛關(guān)注。分析了科技風(fēng)險投資中所面臨的風(fēng)險，提出了風(fēng)險的有價性和規(guī)避風(fēng)險的幾種途徑，探索建立完善的風(fēng)險投資體系。
　　關(guān)鍵詞　科技　風(fēng)險投資　風(fēng)險　防范
　所謂科技風(fēng)險投資，是指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險的科學(xué)技術(shù)研究領(lǐng)域中的投資行為，主要是為沒有列入國家計(jì)劃通過自主開發(fā)的高技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化服務(wù)，旨在促進(jìn)科技成果盡快轉(zhuǎn)化、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，以取得高額收益。其重要特征是“高風(fēng)險、高收益”。一般而言，企業(yè)從研究開發(fā)到生產(chǎn)，再發(fā)展成為上市公司，都需要不斷注入資金，隨著風(fēng)險從高到低，其投資數(shù)額由小到大。即，初期需要的資金雖少，但風(fēng)險率極高，一旦成功，一般可獲得35%～50%的內(nèi)部收益率，正是這種高風(fēng)險、高收益的吸引，科技風(fēng)險投資業(yè)方得以迅速發(fā)展。
1 關(guān)于對風(fēng)險的認(rèn)識
風(fēng)險是一種由不確定性或變化引起的，使結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生背離，從而導(dǎo)致利益損失的可能性。我們知道，風(fēng)險的存在是客觀的，但其產(chǎn)生的原因和后果卻是相對的；風(fēng)險是可以預(yù)測的，可以通過定性或定量的方法做出估計(jì)；風(fēng)險無法消除，但可以進(jìn)行有效的控制；風(fēng)險與效益共生，成正相關(guān)的特性。
2 科技風(fēng)險投資的風(fēng)險承擔(dān)
科技風(fēng)險投資在其實(shí)施過程中，主要存在以下幾種風(fēng)險，即：技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、人員風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險、政策風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、泄密風(fēng)險等。本文主要從技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、人員風(fēng)險、經(jīng)營管理風(fēng)險方面加以分析。
2.1 技術(shù)風(fēng)險
一是開發(fā)技術(shù)所投入的資金、人力、物力、時間、精力尚沉淀在技術(shù)成果中，其投入是否能得到回收、增值，還需根據(jù)成果轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化來決定，因而投入——產(chǎn)出的效益，盡管可預(yù)期，但畢竟是不確定、是具有風(fēng)險的；二是技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險具有時滯影響，即技術(shù)風(fēng)險將影響到市場風(fēng)險和經(jīng)營管理風(fēng)險。比如，由于技術(shù)風(fēng)險而導(dǎo)致的技術(shù)成果缺陷，有可能轉(zhuǎn)移到生成階段和市場階段，造成質(zhì)量低下、次品率高、生成成本增加，進(jìn)而構(gòu)成新產(chǎn)品的銷售障礙與市場抵制；三是實(shí)踐證明，技術(shù)開發(fā)在技術(shù)階段、生成階段、市場階段的投入是增加的，投入的遞增意味著風(fēng)險的遞增。由于積累投入的遞增，因而失敗的時間越后，開發(fā)者所面臨的風(fēng)險越大。因此，科技成果的轉(zhuǎn)化往往存在很大的風(fēng)險。
2.2 市場風(fēng)險
市場風(fēng)險主要是由高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品市場的潛在性引起的，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：一是難以確定市場的接受能力�？萍硷L(fēng)險投資產(chǎn)品都是市場上全新的產(chǎn)品，顧客難以及時了解其性能，對新產(chǎn)品的認(rèn)識和接受有一個過程，因而對市場容量難以做出準(zhǔn)確的估計(jì)；二是難以確定市場接受的時間。高技術(shù)產(chǎn)品的推出時間與誘導(dǎo)出需求的時間有一個時滯過程，這一時滯將導(dǎo)致企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品的資金難以收回。比如，貝爾實(shí)驗(yàn)室推出的圖像電話，過了20年才實(shí)現(xiàn)此技術(shù)的商業(yè)價值；三是難以預(yù)測創(chuàng)新產(chǎn)品擴(kuò)散的速度。比如，1959年IBM公司預(yù)測施樂914復(fù)印機(jī)在10年內(nèi)僅能銷售5000臺，而拒絕了與研制該產(chǎn)品的哈德公司的技術(shù)合作，然而復(fù)印技術(shù)被迅速采用，IBM失去了極大的市場；四是難以確定競爭能力。高新技術(shù)產(chǎn)品常常面臨著激烈的市場競爭，如果產(chǎn)品的成本過高將影響其競爭力；生成高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)往往是小企業(yè)，缺乏強(qiáng)大的銷售系統(tǒng)，在競爭中能否占領(lǐng)市場，能占領(lǐng)多大份額，在事先是難以確定的。
2.3 人員風(fēng)險
人員風(fēng)險指由于不可預(yù)測的因素或其他原因如自然災(zāi)禍、車禍、疾病等而危及高新技術(shù)主要研制人員的生命或人員跳槽，而對高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)成功與否產(chǎn)生的風(fēng)險。如美國硅谷著名的仙童公司在其主要技術(shù)人員相繼離去后，一蹶不振，始終未能東山再起。
2.4 經(jīng)營管理風(fēng)險
經(jīng)營管理風(fēng)險指高新技術(shù)企業(yè)在市場經(jīng)營過程中，由于某些因素的變動而使企業(yè)受到損失的風(fēng)險。這些因素有需求變化、售價變化、投入成本變化、固定成本的比重。如果企業(yè)的成本大部分是固定成本，則當(dāng)需求下降時，企業(yè)的固定成本并不降低，所以經(jīng)營風(fēng)險較高。還有企業(yè)在經(jīng)營過程中能否招聘和雇傭到足夠的合格員工。
3 科技風(fēng)險承擔(dān)的有價性
科技風(fēng)險投資要冒如此多的風(fēng)險，為何風(fēng)險投資還方興未艾？實(shí)質(zhì)上揭示了一個道理，就是風(fēng)險承擔(dān)是有價值的。
隨著知識經(jīng)濟(jì)的到來，知識的有價性逐步被人們所認(rèn)識和接受。風(fēng)險從根本上消除是不可能的，但風(fēng)險決不意味著失敗，它指的是相對預(yù)期收益所可能付出的代價，投資者一旦獲得成功，可獲得極高的回報。從統(tǒng)計(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，當(dāng)一個科技項(xiàng)目的預(yù)期收益是普通項(xiàng)目的5倍，而它的預(yù)期風(fēng)險是其他項(xiàng)目的4倍時，這樣的項(xiàng)目就值得風(fēng)險投資；若風(fēng)險公司投資5個項(xiàng)目，每個項(xiàng)目的預(yù)期收益都在普通項(xiàng)目的5倍以上，即使只有1個成功，也不會賠本，有2個成功便大發(fā)其財(cái)。這便是風(fēng)險承擔(dān)的價值，道理雖簡單，進(jìn)行投資決策時，得需要相當(dāng)大的魄力。

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