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中國鋼鐵企業海外投資的區位及模式選擇問題研究
[摘 要] 本文通過比較全球及中國上市鋼鐵企業的生產效率和市場資源，對中國鋼鐵企業進行海外投資的區位選擇和模式選 擇問題進行分析，指出目前海外投資應主要是服務于鞏固與發展國內鋼鐵市場這一目標，在不同的區域應采取不同 的投資模式。[關鍵詞] 鋼鐵企業；生產效率；海外投資
一、引言
鋼鐵行業是一個典型的具有規模經濟效應的行業，海外投資對于鋼鐵企業的規模擴張具有重要作用。比如，上世紀60-70年代，美國紐科公司進行了大規模的橫向和縱向并購，到1990年代，紐科公司已經成為短流程鋼鐵企業里技術最先進、成本最低的一個，但因為沒有順應行業趨勢實施向海外進行投資擴張，其產量在2004年只排全球第9位。而印度米塔爾鋼鐵卻通過不斷地進行海外投資，由一個鋼鐵小作坊成長為2005年排名全球第一的鋼鐵企業集團，在全球4大洲16個國家擁有鋼鐵廠，當年的銷售總量為4920萬噸。中國鋼鐵企業海外投資也由來已久，比如，最早可以追溯到1988年，首鋼通過收購美國麥斯塔工程設計公司進入了世界冶金設計行列。2002年沙鋼通過購買德國蒂森克虜伯的“鳳凰”鋼廠并整體搬遷到張家港，極大地擴大了沙鋼的產能，可以生產高附加值板材并擁有了長流程生產線。2004年初，寶鋼與巴西CVRD宣布簽約在巴西合資開采鐵礦建鋼廠。另外，國內多家鋼鐵企業都通過在海外合資、并購、簽約等形式與澳大利亞、巴西等世界礦業巨頭合作進口鐵礦石資源，如首鋼、寶鋼、武鋼、鞍本鋼、沙鋼、唐鋼和馬鋼等。從世界和中國鋼鐵企業海外投資的趨勢來看，海外投資也是中國鋼鐵企業發展進程中的必然趨勢。
本文將比較分析全球313家上市鋼鐵企業生產效率和全球鋼鐵產業的市場資源，嘗試對鋼鐵企業投資問題進行定量分析，為中國鋼鐵企業海外投資區位和投資模式提供參考。
二、全球上市鋼鐵企業生產效率實證結果
在對全球上市鋼鐵企業的生產效率進行的實證研究，本文采用最常用的Cobb-Dou-glas生產函數，回歸模型為： LnY=LnA+αLnK+βLnL+ε
其中，Y代表經濟單位的產出，K、L分別代表投入的資本和勞動力，α和β分別是資本和勞動力的產出彈性，A是常數，代表除資本和勞動力存量之外的技術等生產因素對產出增長的貢獻，即全要素生產率(TFP)。
本文Y、K、L數據分別采用全球上市鋼鐵企業2005年的營業額、總資產和工人人數，數據來源為BvD全球上市公司財務分析數據庫，由于德國、巴西、埃及、加拿大工人人數的數據缺失，故未計入“全球”統計范圍內。數據齊全的上市鋼鐵企業，全球313家，其中中國44家、日本63家、印度31家、韓國28家、馬來西亞22家、美國27家、歐洲19家。中國的數據不含港澳臺地區。LnA是常數，代表除資本和勞動力存量之外的技術等生產因素對產出增長的貢獻，即全要素生產率(TFP)。實證結果如表1所示。
三、對中國鋼鐵企業海外投資的建議
中國鋼鐵企業進行海外投資最重要的兩個問題，一是選擇投資區位；二是選擇投資模式。前者決定大方向，后者是實際操作中的問題，但后者要在前者基礎上才能做出正確投資決定。
(一)投資區位的選擇。中國鋼鐵企業進行海外投資選擇投資區位時最需要考慮的兩個因素是鐵礦石儲量與市場消費量，前者表明當地的資源狀況，后者表明當地市場規模大小。當然，中國鋼鐵企業要“走到哪里去”還需綜合考慮該地區的經濟、體制和政策三個因素才能做全面的判斷。
從圖1全球及部分國家(地區)的鐵礦石和鋼鐵生產和消費的數據可以看出中國鋼鐵企業進行海外投資可以借鑒的幾個原則。
1.2005年全球粗鋼產量11.39億噸，大于消費量11.26億噸，供大于求。因此中國鋼鐵企業在進行海外投資時應慎重采用新建鋼廠的方式，以防加劇供大于求的狀態，形成惡性競爭。最理想的方式是通過兼并收購、消化吸收現有國外鋼鐵廠的產能進行海外投資。
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