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論風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的架構(gòu)
「摘要」在市場條件下，已成為市場競爭的主體，它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將比其他任何經(jīng)濟(jì)制度中的風(fēng)險(xiǎn)都要復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)治理已成為企業(yè)能否健康的關(guān)鍵，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的治理已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營治理中一項(xiàng)十分重要的�？紤]到企業(yè)所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均是企業(yè)資金運(yùn)行過程中造成的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的所有終極都將集中體現(xiàn)到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果方面，因此，必須將風(fēng)險(xiǎn)治理與財(cái)務(wù)治理有機(jī)結(jié)合起來，并由此形成一門新型治理領(lǐng)域——風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理。為了順利實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，促進(jìn)主義市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，必須和把握風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行，在各個(gè)理財(cái)環(huán)節(jié)有效利用風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理基本，加強(qiáng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制。 「關(guān)鍵詞」風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)治理；風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)治理 由于客觀世界的復(fù)雜多變，人類主觀熟悉的局限性和信息收集的有限性和信息的不對(duì)稱（Information asymmetry），企業(yè)賴以生存、發(fā)展的環(huán)境和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境均具有較大的不確定性（Uncertainty）。正是這種不確定性的存在，一方面使得包括人類生活在內(nèi)的整個(gè)世界變得豐富多彩；另一方面使得人們無法正確預(yù)知未來，使包括企業(yè)在內(nèi)的所有組織都難以正確地把握世間一切事物的運(yùn)動(dòng)規(guī)律及其相互聯(lián)系，并終極使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的未來實(shí)際結(jié)果可能偏差預(yù)期結(jié)果。同時(shí)，由于自然力的不規(guī)則運(yùn)動(dòng)或外力作用引起的自然災(zāi)難，以及因種種原因所引起的社會(huì)沖突乃至戰(zhàn)爭，再加上人們的過失行為等因素的存在，所有這些都將人們置身于一種不確定的自然和社會(huì)環(huán)境之中，使其面臨風(fēng)險(xiǎn)的威脅�！ 半S著全國市場一體化和世界經(jīng)濟(jì)全球化的逐漸形成，不少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)卻因財(cái)務(wù)治理失敗而被財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所斷送�！保ü鶑�(fù)初，2000）美國學(xué)者大衛(wèi)B.赫茨一針見血地指出和防范風(fēng)險(xiǎn)的重要性：明白了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，就是明白了關(guān)鍵的經(jīng)營題目和關(guān)鍵的經(jīng)營機(jī)會(huì)。加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的治理已成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營治理中一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容�！叭魏呜�(cái)務(wù)專家都必須樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀，善于對(duì)自然和社會(huì)環(huán)境帶來的不確定性因素進(jìn)行猜測，有預(yù)見地采取各種防范措施，使可能遭受的損失盡可能降到最低限度�！保ㄓ嗑w纓，1996） 企業(yè)所經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均是企業(yè)資金運(yùn)行過程中造成的風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)企業(yè)的所有影響終極都將集中體現(xiàn)到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果方面，因此，必須將風(fēng)險(xiǎn)治理與財(cái)務(wù)治理有機(jī)結(jié)合起來，并由此形成了一門新型治理領(lǐng)域——風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理（Risk－based financial management），就是以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)治理，是企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)治理與財(cái)務(wù)治理有機(jī)結(jié)合起來的一門新型治理領(lǐng)域。其關(guān)鍵在于，企業(yè)財(cái)務(wù)治理部分在組織、指導(dǎo)財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)，通過識(shí)別、測試企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過程中客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，采取行之有效的防范控制措施，以最小本錢獲得最大安全保障，終極實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的治理目標(biāo)�！帮L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理”夸大在財(cái)務(wù)猜測、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)等財(cái)務(wù)治理過程中，必須系統(tǒng)、全面地識(shí)別、分析與測試財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取科學(xué)的方法防范與控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)治理效果作出客觀評(píng)價(jià)。這一概念直觀地表明了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性特征，夸大企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是一種風(fēng)險(xiǎn)性活動(dòng)，要求治理當(dāng)局在進(jìn)行財(cái)務(wù)治理時(shí)必須關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。同時(shí)，“風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理”夸大風(fēng)險(xiǎn)治理與財(cái)務(wù)治理的結(jié)合，并將重心落實(shí)在財(cái)務(wù)治理上，由此，它將成為企業(yè)一項(xiàng)富有成效的治理活動(dòng)。企業(yè)的一切風(fēng)險(xiǎn)說到底都是在企業(yè)資金運(yùn)行過程中造成的風(fēng)險(xiǎn)。資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是企業(yè)經(jīng)營成果的綜合體現(xiàn)，資金及其運(yùn)動(dòng)構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)治理作為“一種開放性、動(dòng)態(tài)性和綜合性治理，就是圍繞資金運(yùn)動(dòng)而展開的”（余緒纓，1996），于是，企業(yè)以資金及其運(yùn)動(dòng)為紐帶，將風(fēng)險(xiǎn)治理與財(cái)務(wù)治理緊密結(jié)合在一起，形成風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理�！ �一、財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的風(fēng)險(xiǎn)觀及其運(yùn)行規(guī)律探索 熟悉和界定風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的條件。國內(nèi)外界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的熟悉主要有以下幾種觀點(diǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)就是可能發(fā)生危險(xiǎn)；（2）風(fēng)險(xiǎn)是不利事件發(fā)生的可能性或某一不利事件將會(huì)發(fā)生的概率（Eugence F.Brighan and Louis C.Gapenski，1987）；（3）風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性；（4）風(fēng)險(xiǎn)是在給定情況下和特定時(shí)間內(nèi)，那些可能發(fā)生的結(jié)果間的差（C.Arther Williams JR.and Rechard M.Heins.，1989）�！ ”容^分析這些觀點(diǎn)，我們以為，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（Financial Economics）中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)未來實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)出現(xiàn)差異的可能性，是在特定條件下和特定時(shí)期內(nèi)可能出現(xiàn)的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。風(fēng)險(xiǎn)的大小是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在實(shí)際結(jié)果出現(xiàn)之前可能出現(xiàn)的各種可能結(jié)果及其概率分布的函數(shù)�？捎霉胶唵伪硎緸椋骸 ＝F（Ei，Pi） 其中，R：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（risk）； Ei：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能出現(xiàn)的第i種結(jié)果（effect）； Pi：第i種結(jié)果可能出現(xiàn)的概率（probability）； F：R與變量Ei和Pi之間的一種函數(shù)關(guān)系 任何風(fēng)險(xiǎn)，從其成因到其可能產(chǎn)生的影響，直至產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果，都是一個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行過程。在此過程中，風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事件、風(fēng)險(xiǎn)期看和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果等要素相互影響、共同作用，成為風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的四大要件。就企業(yè)而言，其生產(chǎn)經(jīng)營過程通常主要表現(xiàn)為物資活動(dòng)、資金運(yùn)動(dòng)和信息運(yùn)動(dòng)三個(gè)相互交織的運(yùn)動(dòng)過程，但由于企業(yè)內(nèi)部和外部各種風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，企業(yè)上述三大運(yùn)動(dòng)過程可能在時(shí)間上出現(xiàn)中斷，在形態(tài)轉(zhuǎn)換中發(fā)生停滯，終極使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的未來實(shí)際結(jié)果可能偏離企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，這種可能性的存在將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生經(jīng)營總風(fēng)險(xiǎn)，并具體表現(xiàn)為物資流風(fēng)險(xiǎn)、資金流風(fēng)險(xiǎn)和信息流風(fēng)險(xiǎn)（向德偉，1995）。但物資流風(fēng)險(xiǎn)、信息流風(fēng)險(xiǎn)終極都從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中反映出來，故財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營總風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，并成為企業(yè)經(jīng)營總風(fēng)險(xiǎn)的核心和落腳點(diǎn)。正由于如此，本文將從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度闡述企業(yè)經(jīng)營總風(fēng)險(xiǎn)的治理題目。企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有多種類型，在不同理財(cái)環(huán)境、不同理財(cái)階段、針對(duì)不同的經(jīng)營主體和理財(cái)項(xiàng)目，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著不同的表現(xiàn)形式。我們可以根據(jù)研究需要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按不同標(biāo)志進(jìn)行分類�！ ∝�(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有其獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律，要求治理當(dāng)局采取相應(yīng)的策略進(jìn)行治理。我們以為，（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的客觀性和必然性，要求理論界和實(shí)務(wù)界均應(yīng)清醒地熟悉到風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而不能逃避現(xiàn)實(shí)，更不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見，否則將會(huì)受到它的懲罰，故以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)治理已成為市場經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在客觀要求。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性和復(fù)雜性，表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它要求企業(yè)經(jīng)營者與治理者采用系統(tǒng)的觀點(diǎn)來熟悉風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的潛伏性和偶然性，說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性使風(fēng)險(xiǎn)治理的難度進(jìn)一步增大。（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可識(shí)別性和相對(duì)性，說明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在其發(fā)生之前，人們還是可以采取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬嫌枰宰R(shí)別，企業(yè)治理當(dāng)局應(yīng)以積極的態(tài)度往把握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)行規(guī)律，以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)辯證地對(duì)待特定風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理切實(shí)可行。（5）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的關(guān)聯(lián)性以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差別性和激勵(lì)性等特征，昭示了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系以及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的迫切性，由于風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理與企業(yè)的生存、發(fā)展、獲利緊密相聯(lián)，它有利于進(jìn)步企業(yè)“灰色系統(tǒng)”的透明度，便于企業(yè)治理當(dāng)局主動(dòng)地把握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的未來結(jié)果�！ �二、風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的基本理論與方法體系 �。ㄒ唬╋L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)體系 風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)則是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)治理活動(dòng)所要達(dá)到的目的，并成為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否公道的標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)，取決于企業(yè)經(jīng)營的總目標(biāo)，是企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)在財(cái)務(wù)上的集中和概括，它是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和回宿。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)按范圍不同可分為基本目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)（王慶成、王化成，1995）�！ ★L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的基本目標(biāo)可定位在“財(cái)務(wù)成果最大化”和“財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)化”兩個(gè)方面。企業(yè)只有在財(cái)務(wù)上追求“財(cái)務(wù)成果最大”和“財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)”，才能增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，并在激烈的競爭中生存下往，并謀求長足發(fā)展，進(jìn)步盈利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的基本目標(biāo)。筆者進(jìn)一步以為“財(cái)務(wù)成果最大化”應(yīng)具體表述為“股東財(cái)富最大化”，由于按“股東財(cái)富最大化”的觀點(diǎn)，股東財(cái)富以企業(yè)長期健康發(fā)展基礎(chǔ)上形成的現(xiàn)金流量作為依據(jù)，同時(shí)考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，無論從涉及的時(shí)間長度還是從包含的內(nèi)容看，都比短期的利潤指標(biāo)具有更大的綜合性，能夠從更深層次往熟悉經(jīng)濟(jì)效益題目，因而它是風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的最優(yōu)目標(biāo)�！ ★L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的分部目標(biāo)，取決于財(cái)務(wù)治理的具體內(nèi)容，由籌資治理目標(biāo)、投資治理目標(biāo)、營運(yùn)資金治理目標(biāo)、本錢用度治理目標(biāo)、收進(jìn)治理目標(biāo)和利潤治理目標(biāo)等共同組成（郭復(fù)初，2000）。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的具體目標(biāo)一般分別根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事件在其發(fā)生前后對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生的不同影響予以確定。上述基本目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)共同組成了風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)體系，它具有層次性、多元性、動(dòng)態(tài)性和相對(duì)穩(wěn)定性等特點(diǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)為中心，以促進(jìn)和服務(wù)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為主旨�！ 。ǘ╋L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理循環(huán) 為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的上述目標(biāo)，企業(yè)需要采取一系列相互連接的治理程序，這些程序的結(jié)合與協(xié)調(diào)，形成了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的基本環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)主要包括風(fēng)險(xiǎn)猜測、風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制、風(fēng)險(xiǎn)治理效果評(píng)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)損益處理五個(gè)治理階段，它們共同構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)治理工作的主要內(nèi)容�！ ≡陲L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理中，企業(yè)首先應(yīng)通過風(fēng)險(xiǎn)猜測這一環(huán)節(jié)，對(duì)尚未發(fā)生但又客觀存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，從財(cái)務(wù)治理的角度進(jìn)行系統(tǒng)地分析、全面地識(shí)別和恰當(dāng)?shù)毓懒�，把“未知”變成“已知”，降低企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)猜測是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的第一步，是風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)治理部分需在猜測的基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策，將風(fēng)險(xiǎn)收益與控制風(fēng)險(xiǎn)所需本錢進(jìn)行比較，確定企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取何種態(tài)度，預(yù)備冒多大風(fēng)險(xiǎn)往實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)和經(jīng)營目標(biāo)，從而降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)治理本錢，進(jìn)步風(fēng)險(xiǎn)治理效益。風(fēng)險(xiǎn)決策之后，企業(yè)財(cái)務(wù)治理部分及相關(guān)部分應(yīng)根據(jù)選定的方案，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與控制措施，使風(fēng)險(xiǎn)事件朝著有利的方面發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)治理的目標(biāo)并進(jìn)步治理效率，財(cái)務(wù)治理部分需要對(duì)各項(xiàng)治理措施的適用性和有效性進(jìn)行分析、檢查和評(píng)估，并據(jù)以不斷修正和調(diào)整計(jì)劃，然后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果進(jìn)行財(cái)務(wù)處理，及時(shí)補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)損失并公道分配風(fēng)險(xiǎn)收益。風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的上述五個(gè)基本環(huán)節(jié)，是一種周而復(fù)始、循環(huán)往復(fù)的過程，共同形成一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理循環(huán)。如圖1所示：（圖暫略） �。ㄈ╋L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理基本方法 在上述治理環(huán)節(jié)中，企業(yè)將采取一套行之有效的方法來實(shí)施各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理工作。這些方法主要有風(fēng)險(xiǎn)猜測方法，風(fēng)險(xiǎn)決策方法，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制方法，風(fēng)險(xiǎn)治理效果評(píng)價(jià)方法，以及風(fēng)險(xiǎn)損益處理方法等�！ ★L(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)猜測方法包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法和風(fēng)險(xiǎn)估量方法。常見的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法主要有專家猜測法、幕景分析法和資金分析法等。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的策略應(yīng)是利用最適合當(dāng)前情況的那種方法或幾種方法的組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，并對(duì)所識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分析論證，找出影響巨大、發(fā)生概率較高的風(fēng)險(xiǎn)，借以確定治理的重點(diǎn)。企業(yè)通常采用統(tǒng)計(jì)分析法，“A記分”法，財(cái)務(wù)比率分析法和“Z記分”法等方法對(duì)已經(jīng)分析、識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量描述，其任務(wù)在于估測某一風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及其后果的性質(zhì)，從而為風(fēng)險(xiǎn)決策、預(yù)防和控制提供相對(duì)正確的依據(jù)�！ ★L(fēng)險(xiǎn)決策的方法較多，在各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)所運(yùn)用的方法也各不相同。進(jìn)行決策時(shí)，有三個(gè)方面的因素是十分重要的：一是決策者擁有的信息量；二是決策者自身的綜合素質(zhì)；三是決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和方案對(duì)決策者的效用�！ ∑髽I(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制的方法主要有風(fēng)險(xiǎn)回避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)三大類型。為避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，企業(yè)可以采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，主動(dòng)放棄可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的方案。它是一種簡單易行、全面徹底的風(fēng)險(xiǎn)治理措施，實(shí)在質(zhì)是回避那些引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營活動(dòng)，以減少風(fēng)險(xiǎn)損失。但它卻是一種消極的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防控制方法。當(dāng)企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行猜測決策之后，假如以為某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)非進(jìn)行不可，而企業(yè)又無足夠財(cái)力來承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)，或者企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)生的本錢要高于收益，企業(yè)則可以考慮能否將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他單位。當(dāng)企業(yè)不能或不愿進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)回避或轉(zhuǎn)移時(shí)，便將風(fēng)險(xiǎn)留給自己承擔(dān)。企業(yè)決定自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)后所采取的措檀越要有：（1）自行加強(qiáng)治理以預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)；（2）進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離或風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合以降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)總體的影響；（3）自行采取補(bǔ)救措施以減少風(fēng)險(xiǎn)損失；（4）提取各項(xiàng)預(yù)備金以增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力�！ ≡谝欢〞r(shí)期內(nèi)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)治理效果如何以及采取的措施是否最佳，需要有科學(xué)的方法進(jìn)行評(píng)估，其判定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)是治理措施能否以最小本錢取得最大的安全保障。一般可通過計(jì)算和分析風(fēng)險(xiǎn)治理效果系數(shù)后作出具體評(píng)價(jià)，從經(jīng)濟(jì)效益看，使得風(fēng)險(xiǎn)治理效果系數(shù)達(dá)到最大的措施才是最佳方案，故企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理時(shí)，應(yīng)從預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)治理效果系數(shù)大于1的所有方案中，選擇該系數(shù)最大的方案�！ ∑髽I(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)損益核算的原理如同一般核算，無論是風(fēng)險(xiǎn)凈損失還是風(fēng)險(xiǎn)凈收益，均應(yīng)在財(cái)務(wù)上做出相應(yīng)的處理�！ ∩鲜鑫宸N方法的有機(jī)結(jié)合，形成了一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理方法體系。當(dāng)然，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，新的方法還會(huì)產(chǎn)生。 三、風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的實(shí)施 �。ㄒ唬┗I資風(fēng)險(xiǎn)的治理 籌資活動(dòng)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的首要環(huán)節(jié)，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)治理是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理的出發(fā)點(diǎn)。我們以為，籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資后由于不能按既定目標(biāo)取得資金使用效益，企業(yè)無法按原定要求履約以滿足資金供給者預(yù)期結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)。為識(shí)別和估量籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)治理當(dāng)局首先應(yīng)分析籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因，然后收集有關(guān)資料，判定企業(yè)在籌資方面所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)量與測試其大小。（1）對(duì)于資金使用效益不確定所導(dǎo)致的籌資風(fēng)險(xiǎn)，可采用比率分析法，并通過利息保障倍數(shù)和償債保障倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與分析進(jìn)行識(shí)別、估量。一般而言，利息保障倍數(shù)、償債保障倍數(shù)越小，說明企業(yè)償還債務(wù)利息、本金的壓力越大，籌資風(fēng)險(xiǎn)越高。（2）對(duì)源于企業(yè)資金調(diào)度不公道性的籌資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和估量，主要通過計(jì)算和分析速動(dòng)比率、活動(dòng)比率、現(xiàn)金比率以及相關(guān)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率進(jìn)行。（3）對(duì)源于資金結(jié)構(gòu)方面的風(fēng)險(xiǎn)，可通過資產(chǎn)負(fù)債率（或產(chǎn)權(quán)比率）或籌資杠桿程度進(jìn)行粗略估量。在投資風(fēng)險(xiǎn)不為0且保持不變時(shí)，考察籌資杠桿程度便可大致判定籌資風(fēng)險(xiǎn)的高低。然而，我們以為并不能簡單地根據(jù)籌資杠桿程度的大小來估量企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)水平�；I資風(fēng)險(xiǎn)與資金結(jié)構(gòu)、籌資杠桿程度和投資風(fēng)險(xiǎn)之間在數(shù)目上的相互依存關(guān)系，可用下列模型表示： 籌資風(fēng)險(xiǎn)＝每股收益的變化系數(shù)（即總風(fēng)險(xiǎn)）－息稅前利潤的變化系數(shù)（即投資風(fēng)險(xiǎn)）＝（籌資杠桿程度－1）×投資風(fēng)險(xiǎn) 籌資風(fēng)險(xiǎn)治理的具體目標(biāo)是在籌資風(fēng)險(xiǎn)和收益之間權(quán)衡，往尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡點(diǎn)，以愿意接受的籌資風(fēng)險(xiǎn)往獲取最大的每股收益。在綜合考察籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資本錢（或籌資收益）的基礎(chǔ)上，企業(yè)所采用的籌資決策的基本是：（1）在籌資本錢（或籌資收益）相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案；（2）在籌資風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，選擇籌資本錢最小（或籌資收益最大）的方案；（3）在籌資風(fēng)險(xiǎn)小但籌資本錢大（或籌資收益�。┗蚧I資風(fēng)險(xiǎn)大但籌資本錢小（或籌資收益大）的方案中，根據(jù)治理當(dāng)局對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)和資金本錢相對(duì)較小但籌資收益相對(duì)較大的方案�！ ♂槍�(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的不同成因，防范與控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的措檀越要有：（1）進(jìn)步資金使用效益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；（2）注重籌資杠桿，適度舉債，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；（3）公道調(diào)度資金，維護(hù)資產(chǎn)的活動(dòng)性；（4）建立償債基金，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)能力�！ 。ǘ┩顿Y風(fēng)險(xiǎn)治理 由于企業(yè)投資的具體形式不同，每類投資可能遭受風(fēng)險(xiǎn)的直接原因、具體表現(xiàn)形式，以及風(fēng)險(xiǎn)估量和控制的方法均將有所區(qū)別。企業(yè)對(duì)內(nèi)投資的目的主要是為生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的物質(zhì)條件，以謀取經(jīng)營收益，但由于外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營等情況的變化，其經(jīng)營收益往往會(huì)波動(dòng)起伏，從而造成對(duì)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)（亦經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）。經(jīng)營收益波動(dòng)的幅度和可能性越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)便越高，反之經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)則越低。在風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理中，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)一般通過息稅前利潤（率）變化系數(shù)等指標(biāo)反映。但筆者以為，將經(jīng)營杠桿系數(shù)作為企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同義語是錯(cuò)誤的，由于從經(jīng)營杠桿系數(shù)的公式可知，假如企業(yè)保持固定的銷售水平和固定的本錢結(jié)構(gòu)，再高的經(jīng)營杠桿系數(shù)也是沒有意義的。因此，經(jīng)營杠桿系數(shù)應(yīng)當(dāng)僅被看作是對(duì)“潛伏風(fēng)險(xiǎn)”的衡量，這種潛伏風(fēng)險(xiǎn)只有在銷售和生產(chǎn)本錢的變動(dòng)性存在的條件下才會(huì)被“激活”（詹姆斯。C.范霍恩等著，郭浩、徐琳譯，1998）�！ ∑髽I(yè)直接對(duì)外投資遭受風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況，被投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)共同到企業(yè)直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，故在被投資企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)或總風(fēng)險(xiǎn)已知的情況下，可近似地將其作為本企業(yè)直接投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)也可根據(jù)與直接投資收益有關(guān)的資料計(jì)算投資收益的期看值、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)等指標(biāo)來猜測直接對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，原理與間接對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)的估量相同。間接對(duì)外投資主要是證券投資，一般通過期看投資收益（率）偏離實(shí)際投資收益（率）的幅度和可能性來估量它們所面臨風(fēng)險(xiǎn)的大小。對(duì)于單項(xiàng)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的估量，常用的指標(biāo)是該項(xiàng)證券投資收益（率）的標(biāo)準(zhǔn)差（或變化系數(shù)）和β系數(shù)，指標(biāo)值越大，說明投資風(fēng)險(xiǎn)越高。 當(dāng)企業(yè)同時(shí)投資于一個(gè)以上的投資項(xiàng)目時(shí)，這類由兩種或兩種以上的證券或資產(chǎn)所形成的集合，形成財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資組合。投資組合的期看收益率是投資組合的各種可能收益率的算術(shù)均勻數(shù)，在數(shù)目上即是組成投資組合的各種證券的期看收益率的加權(quán)均勻數(shù)，權(quán)數(shù)是投資于各種證券的資金占總投資額的比例。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)一般通過該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行估量。經(jīng)過，我們以為投資組合總體的風(fēng)險(xiǎn)程度（以投資組合標(biāo)準(zhǔn)差反映）取決于三個(gè)因素：每一證券的標(biāo)準(zhǔn)差，每一對(duì)證券的相關(guān)性（以協(xié)方差表示）和對(duì)每一證券的投資額。隨著組合中證券數(shù)目的增加，協(xié)方差的作用越來越大，而標(biāo)準(zhǔn)差的作用越來越小。故在進(jìn)行投資組合決策時(shí)，必須考慮所選單個(gè)投資項(xiàng)目之間的相關(guān)程度。 夏普教授提出的資本資產(chǎn)定價(jià)模型，大大簡化了上述估量投資組合風(fēng)險(xiǎn)并據(jù)以選擇有效投資組合的程序（William F.Sharpe 1963）。投資組合的關(guān)鍵則在于投資者應(yīng)根據(jù)期看的收益和所愿承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平，往選擇不同的投資項(xiàng)目，并確定各項(xiàng)目所占的比例。這將是投資決策所需解決的。這種決策系根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)與期看投資收益之間存在的關(guān)聯(lián)性，以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，從備選投資方案中選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、收益相對(duì)較高的投資方案。 企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)決策過程中選定的投資方案，針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，單獨(dú)或同時(shí)采取下列措施進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與控制：（1）公道預(yù)期投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究。（2）運(yùn)用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)總杠桿、經(jīng)營杠桿和籌資杠桿三者之間的相互關(guān)系，我們以為，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)可在一定水平上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度較高的融資組合方式，但經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高的企業(yè)則宜在較低的程度上使用籌資杠桿，采用籌資杠桿程度有限的融資組合，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。（3）運(yùn)用投資組合，公道進(jìn)行投資組合。（4）采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，避免投資風(fēng)險(xiǎn)。（5）積極采取其他措施，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。 �。ㄈ┵Y金回收風(fēng)險(xiǎn)的治理 企業(yè)無論對(duì)內(nèi)還是對(duì)外投資，都會(huì)面臨能否收回投資本金及其收益的風(fēng)險(xiǎn)。但企業(yè)對(duì)內(nèi)投資需要通過銷售才能收回，而對(duì)外投資能否收回與本企業(yè)的商品銷售無關(guān)，但若撇開銷售環(huán)節(jié)，與這兩類投資有關(guān)的資金回收題目基本相同，故論文只闡述與對(duì)內(nèi)投資有關(guān)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)，其原理同樣適用于與對(duì)外投資有關(guān)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)治理題目。影響資金回收風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有：（1）客戶的償債能力；（2）客戶的信用狀況；（3）企業(yè)的信用政策；（4）結(jié)算方式。由于資金回收風(fēng)險(xiǎn)的大小終極都體現(xiàn)在應(yīng)收貨款回收時(shí)間及其回收金額的多少上，故資金回收風(fēng)險(xiǎn)的估量可采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法進(jìn)行。其中，反映應(yīng)收貨款回收時(shí)間是非的指標(biāo)是應(yīng)收貨款周轉(zhuǎn)次數(shù)或均勻回收期，一般只需計(jì)算其中任意之一則可。應(yīng)當(dāng)指出，在具體計(jì)算時(shí)以應(yīng)收貨款回籠金額為基礎(chǔ)，而不能按照現(xiàn)行制度、有關(guān)教科書或其他那樣按賒銷凈收進(jìn)來計(jì)算上述各項(xiàng)指標(biāo)。此外，反映應(yīng)收貨款回收能力的指標(biāo)主要是應(yīng)收貨款回收率、壞帳損失率和收帳用度率等�！ ∵M(jìn)行資金回收風(fēng)險(xiǎn)決策的關(guān)鍵在于，按照“風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡”原則，根據(jù)應(yīng)收貨款對(duì)企業(yè)獲利能力和資金回收風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響，恰當(dāng)選擇收益相對(duì)較大而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的資金回收方案，主要包括信用期限和現(xiàn)金折扣的決策。企業(yè)能否正確制定出與信用期間和現(xiàn)金折扣有關(guān)的決策并將其落到實(shí)處，已成為預(yù)防資金回收風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要策略。此外，企業(yè)還應(yīng)采取下述有關(guān)預(yù)防和控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)的措施。主要有：（1）根據(jù)客戶按約付款的可能性，選擇不同銷售方式。從回避資金回收風(fēng)險(xiǎn)的角度，采用現(xiàn)銷方式出售商品無疑是最佳選擇，為控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)只能對(duì)信用狀況好、償債能力強(qiáng)，達(dá)到企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)的客戶采取賒銷方式，并將累計(jì)賒銷金額控制在信用限額范圍之內(nèi)，但對(duì)那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式。（2）選擇合適的結(jié)算方式。（3）制定公道的收帳政策，及時(shí)催收貨款。 �。ㄋ模┩鈪R風(fēng)險(xiǎn)的治理 由世界經(jīng)濟(jì)全球化的態(tài)勢所決定，我國經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開放必將進(jìn)一步深進(jìn)，外匯治理體制也必須進(jìn)一步改革。隨著我國進(jìn)行國際化經(jīng)營企業(yè)的迅猛發(fā)展，這些企業(yè)在其籌資、投資、資金回收和利潤分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中均不可避免地面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的威脅，因而，如何通過風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理來防范與控制匯率的異常波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的不利影響將是一個(gè)十分重要的課題�！ R率變化給那些從事國際經(jīng)營企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果帶來的不確定性，形成了企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，或稱之為匯率風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行外匯收支是外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件，匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性，是形成外匯風(fēng)險(xiǎn)的直接原因。由于匯率變動(dòng)，一定數(shù)目一種幣別的外匯兌換或折算成另一種幣別外匯的數(shù)額會(huì)較以前為少或?yàn)槎啵瑥亩钩钟谢蜻\(yùn)用外匯企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果出現(xiàn)不確定性。這些受到匯率變動(dòng)影響的外匯金額被稱為“受險(xiǎn)額”。有些受險(xiǎn)額隨匯率變動(dòng)，可改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，給企業(yè)帶來收益；而有些受險(xiǎn)額隨匯率變動(dòng)惡化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，使企業(yè)遭受損益。顯然，只有這兩類“受險(xiǎn)額”的余額（即“凈受險(xiǎn)額”）才終極影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果�！皡R率變動(dòng)只對(duì)企業(yè)凈受險(xiǎn)額產(chǎn)生影響”的客觀為企業(yè)選用外匯風(fēng)險(xiǎn)控制方法提供了理論基礎(chǔ)�！ 楸阌谕鈪R風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、估量和控制，可將外匯風(fēng)險(xiǎn)按其天生機(jī)制及對(duì)企業(yè)的影響對(duì)象不同，分為風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，每個(gè)從事國際經(jīng)營的企業(yè)都要選擇一種貨幣作為記帳本位幣，并將記帳本位幣以外的業(yè)務(wù)作為外幣業(yè)務(wù)，外幣業(yè)務(wù)除了可能按業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的匯率記帳外，為便于分析或編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表，還應(yīng)在期末按特定的匯率折算成記帳本位幣，由于匯率變動(dòng)的經(jīng)常性和不確定性，折算時(shí)的匯率與記帳時(shí)的匯率可能不一致，使會(huì)計(jì)報(bào)表中某些項(xiàng)目帳面價(jià)值的變動(dòng)具有不確定性，這是由會(huì)計(jì)核算而產(chǎn)生，故稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)一般在會(huì)計(jì)期末（折算日）預(yù)計(jì)，用以衡量會(huì)計(jì)報(bào)表中應(yīng)折算項(xiàng)目的最初發(fā)生日匯率與折算日匯率不同可能造成的損益，此風(fēng)險(xiǎn)在會(huì)計(jì)期末折算后即可解除，并在報(bào)表中列示為已確認(rèn)的折算差額（或損益），以反映匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響。一般而言，折算差額越大便意味著會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越大，但折算差額只影響企業(yè)帳面上的經(jīng)營業(yè)績，對(duì)企業(yè)經(jīng)營能力無實(shí)質(zhì)性影響，其折算差額并不是實(shí)際交割時(shí)的實(shí)際損益，差額的大小也因采用折算方法的不同而有所區(qū)別。我國《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》具體規(guī)定了我國外幣報(bào)表折算的有關(guān)題目，但沒有明確指出企業(yè)應(yīng)采用什么方法折算，從具體要求看，更接近“現(xiàn)行匯率法”。匯率變動(dòng)引起企業(yè)未來經(jīng)營現(xiàn)金流量不確定，進(jìn)而使企業(yè)價(jià)值可能出現(xiàn)不確定性變化的風(fēng)險(xiǎn)，屬于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。那些由于匯率變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量在長期內(nèi)都具有不確定性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)為長期風(fēng)險(xiǎn)，反之為短期風(fēng)險(xiǎn)�！ ∮捎谕鈪R風(fēng)險(xiǎn)的天生機(jī)制和對(duì)企業(yè)的影響程度不同，其具體治理部分也有所區(qū)別，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和短期風(fēng)險(xiǎn)一般可由財(cái)務(wù)部分負(fù)責(zé)治理，而長期風(fēng)險(xiǎn)涉及企業(yè)供給、生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)多個(gè)領(lǐng)域，應(yīng)由整個(gè)企業(yè)有關(guān)部分共同負(fù)責(zé)。企業(yè)對(duì)這些外匯風(fēng)險(xiǎn)治理的目的均是最大可能地降低風(fēng)險(xiǎn)和盡可能地減少為控制風(fēng)險(xiǎn)所支付的本錢。如何確定二者之間均衡點(diǎn)的題目，使外匯風(fēng)險(xiǎn)治理成為一項(xiàng)非常復(fù)雜的治理工作，企業(yè)必須按照一定的程序、采用的方法進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的治理。其具體步驟為：（1）確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期；（2）猜測匯率變動(dòng)趨勢；（3）編制現(xiàn)金流量預(yù)算，確定凈受險(xiǎn)額；（4）根據(jù)預(yù)期的外匯風(fēng)險(xiǎn)損益程度確定是否采取行動(dòng)；（5）選擇正確的外匯風(fēng)險(xiǎn)治理戰(zhàn)略。外匯風(fēng)險(xiǎn)治理戰(zhàn)略的目標(biāo)便是最大可能地減少風(fēng)險(xiǎn)和盡可能地降低為減少風(fēng)險(xiǎn)所支付的本錢，即尋求符合風(fēng)險(xiǎn)最小、本錢最低條件的最優(yōu)解。但這里的最優(yōu)解并非單一解，從理論上講，有兩個(gè)極端方法，一是風(fēng)險(xiǎn)最高、本錢最低時(shí)的措施，一是風(fēng)險(xiǎn)最低、本錢最高時(shí)的措施。企業(yè)的終極選擇取決于治理當(dāng)局對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度和企業(yè)對(duì)減少風(fēng)險(xiǎn)所支付本錢的承受能力�！ 挠�(jì)算預(yù)期外匯風(fēng)險(xiǎn)損益程度可知，企業(yè)因匯率變動(dòng)可能蒙受損失的程度主要取決于受險(xiǎn)額和預(yù)期匯率變動(dòng)額。因此，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行治理時(shí)，也應(yīng)從影響這兩個(gè)方面的因素進(jìn)手，其策略主要有：（1）選擇好計(jì)價(jià)（或結(jié)算）貨幣；（2）執(zhí)行貨幣保值條款，提前或推遲結(jié)匯并盡可能進(jìn)行差額結(jié)算；（3）投保貨幣風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)；（4）采取資產(chǎn)負(fù)債表保值法；（5）利用工具（特別是期權(quán)、互換等創(chuàng)新金融工具）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)；（6）實(shí)施多角化策略等。 總起來考察，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)成為市場競爭的主體，它所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將比其他任何經(jīng)濟(jì)制度中的風(fēng)險(xiǎn)都要復(fù)雜，但產(chǎn)權(quán)清楚、權(quán)責(zé)明確、盈虧自負(fù)和風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的企業(yè)運(yùn)行機(jī)制也是促使其迫切尋求防范風(fēng)險(xiǎn)措施與對(duì)策的強(qiáng)大原動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)治理題目已成為企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，現(xiàn)代企業(yè)必須建立起一個(gè)能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以及保持市場競爭能力的財(cái)務(wù)機(jī)制，有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)治理，努力進(jìn)步經(jīng)濟(jì)效益，順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)總目標(biāo)�！ ∥墨I(xiàn) 1.余緒纓。1996企業(yè)理財(cái)學(xué)。沈陽：遼寧人民出版社。 2.郭道揚(yáng)。1997.關(guān)于國有企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)制轉(zhuǎn)換題目。財(cái)會(huì)月刊，4. 3.郭復(fù)初。200.現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論研究……北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社�！ �4.王慶成，王化成。 1995.財(cái)務(wù)治理（注冊會(huì)計(jì)師專門化系列教材）。北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社�！ �5.向德偉。1995.博士學(xué)位論文《企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與控制》�！ �6.林義。1992.風(fēng)險(xiǎn)治理。成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社�！ �7.[美]詹姆斯。C .。范霍恩等著，郭浩、徐琳譯。1998.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)治理。北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社�！ �8.程德興。1998.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)治理研究。北京：石油出版社�！ �9.Alan C.Sharpiro . 1992.Multinational Financial Management （Fourth edition），Allyn and Bacon. 10.C.Arther Williams JR.and Rechard M.Heins.1989.Risk and Management（Sixth edition） ……McGraw-Hill Book Company. 11.David B.Hertz. 1964.Risk Analysis in Capital Investment［J］。Harvard Business Review，Jan.-Feb. 12.Eugence F.Brighan and Louis C.Gapenski.1987.Intermediate Financial Management（Seventh edition）。 Dryden Press. 13.Eugene Fama and Kenneth French. 1992.The cross-section of expected 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