淺談所得稅與折舊對投資的影響

淺談所得稅與折舊對投資的影響

摘 要 實際工作中，現金流量沒有考慮所得稅，然而從的角度出發，折舊對投資決策，現金流量都會產生，在正是由于所得稅的存在引起的。本文通過計量，闡述了采用不同的折舊，凈現金的最終結果也不同，進而影響到了投資決策。
關鍵詞 所得稅 折舊 影響 投資
在實際工作中，現金流量都沒有考慮所得稅因素。實際上，所得稅是的一項現金流出，必須認真考慮和分析所得稅，才能作出科學的決策。
企業所得稅的大于取決于其應稅利潤的大小和所得稅率的高低，而企業應稅利潤的大小又受折舊方法的影響，所以討論所得稅必須會涉及折舊問題。折舊對投資決策、現金流量產生影響，正是由于所得稅的存在而引起的。
一 稅后收入和稅后成本
對企業來說，生產經營過程中發生一定金額的支出。如果是可以減免所得稅負的費用，則其金額并不是完整意義上的成本，這些金額并非全部都會導致稅后利潤的減少。只有扣除了其減少的所得稅額以后的支出凈額才是真正的成本，才是真正影響稅后利潤的數額。我們把這種扣除了所得稅影響以后的支出凈額，稱為稅后成本。其公式如下：
稅后成本=實際支付額×（1-稅率）
例：某公司制定一項廣告計劃，每月支付10，000元，所得稅率為33%，則該廣告每月的稅后成本為10，000×（1-33%）=6，700（元）。
與稅后成本相對應的概念是稅后收入，企業的一項收入只有在扣除作為所得稅流出的那部分數額之后，才是全部構成稅后利潤的數額，才是真正意義上的收入，即稅后收入。其計算公式為：
稅后收入=收入金額×（1-稅率）
例：某企業獲得銷售產品收入200，000元，若所得稅率為33%，則其稅后收入為200，000×（1-33%）=134，000（元），另外66，000元將作為所得稅流出企業。
我們知道，加大成本會減少稅前利潤，從而使所得稅減少，折舊是企業的成本，但不是付現成本，不需要支付現金。但如果不計提折舊，企業所得稅將會增加，所以折舊可以起到減少稅負的作用。即減少企業所得稅方面的現金流出量，也就增加了現金凈流量。這種作用被稱之為“折舊抵稅”或“稅收擋板”。如企業的折舊額增加5，000元，其他因素不變，則稅前利潤減少5，000元，從而使所得稅減少5，000×33%=1，650（元），企業現金流出量減少1，650元，現金凈流量增加1，650元。
二 考慮所得稅時折舊模式對現金流量的影響
我們知道：在不考慮所得稅因素的情況下，現金流量的計算公式為：
現金流量=營業收入-付現成本
而在考慮所得稅因素的情況下，現金流量的公式將變為：
現金流量=營業收入-付現成本-所得稅
=營業收入-付現成本-（營業收入-付現成本-折舊）×所得稅率
=營業收入×（1-所得稅率）-付現成本×（1-所得稅） 折舊×所得稅率
此時，現金流量的計算已包括折舊因素。通過下列分析折舊額（在不同折舊模式下）是如何影響現金流量的
例：企業用60，000元投資購入一設備，可使用5年，無殘值。該設備投產后，每年發生付現成本40，000元銷售收入60，000元，所得稅率為30%，折現率為10%，則折舊模式分別用直線法，年數總和法及償債基金法下的現金流量計算如表：
年份 現值系數① 直線法 年數總和法 償債基金法
折舊額② 現金流量③ 現金流量現值④=①×③ 折舊額⑤ 現金流量⑥ 現金流量現值⑦=①×⑥ 折舊額⑧ 現金流量⑨ 現金流量現值⑩=①×⑨）
0 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000 -60,000
1 0.909 12,000 17,600 15,998 20,000 20,000 18,180 9,828 16,948 15,406
2 0.826 12,000 17,600 14,538 16,000 18,800 15,529 10,810 17,243 14,243
3 0.751 12, 000 17,600 13,218 12,000 17,600 13,218 11,892 17,568 13,194
4 0.3683 12,000 17,600 12,021 8,000 16,400 11,201 13,080 17,924 12,242
5 0.621 12,000 17,600 10,930 4,000 15,200 9,439 14,390 18,317 11,375
凈流量 88,000 88,000 88,000
凈現值 6,705 7,567 6,460
注明：1 查復利現值系數表（P/F、 i、 n ）
2 各年折舊額計算如下：
1) 直線法：各年折舊額=60,000/5=12,000（元）
2) 年數總和法：是假定固定資產的價值因使用而減少，每年減少的價值不均衡，其每年的折舊額按一個遞減的比率r計算。
R=（n-t）/ [n（n i）/2]
式中r—年折舊率
n—折舊年限
t—已使用年數
第一年折舊額=60,000×5/15=20,000（元）
第二年折舊額=60,000×4/15=16,000（元）
第三年折舊額=60,000×3/15=12,000（元）
第四年折舊額=60,000×2/15=8,000（元）
第五年折舊額=60,000×1/15=4,000（元）
3) 償債基金法：假定固定資產的價值因使用而減少，每年減少的價值不均衡，其折舊額是逐年遞增的形式。
每年末需定額提存的折舊基金=（c-s）{i / [（1 i）n-1]}
式中：c—固定資產原值；
s—固定資產凈殘值
i—應計利息率；
n—固定資產使用年限。
i / [（1 i）n-1]—為年金終值系數的倒數。
例：c=60,000，s=0，i=10%，從而每年末需定額提存的折舊基金=60,000×0.1638=9,828（元）
0.1638=1/（F/A,10%.5）=1/6.1051
則每年的折舊額為：
第一年：9,828 0×10%=9,828（元）
第二年：9,828 9,828×10%=10,810（元）
第三年：9,828 （9,828 10,810）×10%=11,892（元）
第四年：9,828 （9,828 10,810 11,892）×10%=13,080（元）
第五年：9,828 （9,828 10,810 11,892 13,080）×10%=14,390（元）
3 現金流量、凈流量、凈現值的
1) 直線法下
① 現金流量的計算
現金流量=營業收入×（1-稅率）-付現成本×（1-稅率） 折舊額×稅率
每年現金流量均為= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%） 12,000×30%
= 42,000-28,000 3,600=17,600（元）
② 凈流量的計算
凈流量③=現金流量合計數—營業收入
=（17,600 ×5 60,000）—60,000=88,000（元）
③ 凈現值的計算
凈現值④=各年①×③相加合計數—營業收入
=（15,998 14,538 13,218 12,021 10,930）—60,000
=66,705—60,000=6,705（元）
2) 年數總和法：
① 現金流量的計算
現金流量=營業收入×（1-稅率）-付現成本×（1-稅率） 折舊額×稅率
各年現金流量合計數= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%） （20,000×30% 16,000×30% 12,000×30% 8,000×30% 4,000×30%）=88,000（元）
② 凈流量的計算
凈流量⑥=現金流量合計數—營業收入
=（88,000 60,000）—60,000=88,000（元）
③ 凈現值的計算
凈現值⑦=各年①×⑥相加合計數—營業收入
=（18,180 15,529 13,218 11,201 9,439）—60,000
=67,567—60,000=7,567（元）
3) 償債基金法：
① 現金流量的計算
現金流量=營業收入×（1-稅率）-付現成本×（1-稅率） 折舊額×稅率
各年現金流量合計數= 60,000 ×（1-30%）-40,000×（1-30%） （9,828×30% 10,810×30% 11,892×30% 13,080×30% 14,390×30%）=88,000（元）
② 凈流量的計算
凈流量⑨=現金流量合計數—營業收入
=（88,000 60,000）—60,000=88,000（元）
③ 凈現值的計算
凈現值⑩=各年①×⑨相加合計數—營業收入
=（15,406 14,243 13,194 12,242 11,375）—60,000
=66,460—60,000=6,640（元）
4 表中數據經過四舍五入處理過的。
從上面直線法，年數總和法和償債基金法下折舊額的計算可知，各年的折舊額分布表現出三種模式，即直線法下的平均模式，年數總和法下的遞減模式及償債基金法下的遞增模式。
在非貼現法下，對現金流量不經過折現，折舊對現金流量總額并不產生，三種方法下均為88,000元。但在貼現法下，由于三種折舊法折舊額的分布不同，從而影響到各年現金流量也不同，按相同的折現率折現后，最后的凈現值也必然會不同。通過上例可知，與直線法相比，年數總和法前幾年折舊額大，從而現金流量也大，折現后的凈現值為7,567元，比直線法下的6,705元大，而償債基金法下，由于開始年份折舊額小，從而現金流量也小，折現后的凈現值為6,460元小，要比直線法凈現值為6,705元小。由此可見，在貼現法下，折舊模式不同會導致投資評價指標計算結果的不同，從而最終影響投資項目的評價。
通過以上的與計算，可以看出：在評價固定資產投資時，采用非貼現法，不考慮貨幣時間價值因素，對現金流量不經過折現，折舊方法對現金流量總額不產生影響。而采用貼現法時，不同折舊方法使各年折舊額分布不同，會影響現金流量的現值，并導致評價指標結果不同。因此，在實際生產環境中，要注意到所得稅的存在使折舊模式變化，對現金流量產生影響，從而確保評價結果的正確性。
1《財務管理》2000年7月 張鳴 陳文浩 高等出版社
2《財務管理》2000年9月 馬文興 高等教育出版社
3《公司理財》2001年12月 胡玉剛 東北財經大學出版社
4《公司理財》2004年6月 王巧英 人民出版社

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