如何完善上市公司的退市制度

如何完善上市公司的退市制度

　　退市又稱終止上市或摘牌，是指上市公司的股票由于各種原因不能繼續(xù)掛牌交易而退出證券市場的做法。下面yjbys小編為大家準(zhǔn)備了關(guān)于如何完善上市公司的退市制度的文章，歡迎閱讀。

　　首先，在制度層面，矯正證券市場的功能定位，深化體制改革。

　　合理有效的退市機(jī)制必須建立在合理的市場體制基礎(chǔ)之上。首先，應(yīng)明確證券市場的功能定位。中國股市由于受到建立時(shí)“為國企解困”的初始動(dòng)機(jī)的影響，長期以來，籌資功能作為首要功能得到異常放大，而市場資源配置、投資增值、市場轉(zhuǎn)換機(jī)制等其他功能則被放到無足輕重的地位，股票市場功能定位異化導(dǎo)致了退市機(jī)制失靈。因此必須重新明確證券市場的各項(xiàng)功能，并促使它們均衡發(fā)展。其次，貫徹市場機(jī)制，避免行政化。深化體制改革、發(fā)揮市場機(jī)制的基礎(chǔ)性作用是中國股市的根本所在。近年來，我國基本完成了股權(quán)分置改革，它是股市體制改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容，但它不可能解決股市發(fā)展中的所有問題，對中國股市的發(fā)展來說，深化體制改革還是一項(xiàng)系統(tǒng)性的、任重而道遠(yuǎn)的艱巨任務(wù)。股市發(fā)展的一些基礎(chǔ)性制度，比如強(qiáng)制分紅制度、新股發(fā)行制度、信息披露制度等等還有待完善。此外，還應(yīng)發(fā)展多層次的資本市場，這有利于完善股票市場的退出通道。

　　其次，在法規(guī)層面，完善退市制度。

　　在退市標(biāo)準(zhǔn)方面，股票價(jià)值首先取決于公司質(zhì)量，而體現(xiàn)公司質(zhì)量的判斷標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是多元化的，即除了體現(xiàn)公司的盈利能力外，還應(yīng)綜合體現(xiàn)公司的其他能力。而為了使規(guī)定具有可操作性，這些體現(xiàn)公司能力的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是可以量化的，因此，主張?jiān)黾臃从彻�司資產(chǎn)質(zhì)量和持續(xù)經(jīng)營能力的退市標(biāo)準(zhǔn)，并以相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為具體的量化標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范。另外，股票價(jià)值還體現(xiàn)在它的流動(dòng)性，因此還應(yīng)當(dāng)增加反映股市動(dòng)態(tài)變化的退市標(biāo)準(zhǔn);增加退市的非數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)，一方面加強(qiáng)信息披露，另一方面強(qiáng)化對上市公司的行為規(guī)制，加大對上市公司違法違規(guī)行為的處罰力度。還應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，增設(shè)退市標(biāo)準(zhǔn)中關(guān)于主動(dòng)和自動(dòng)退市的具體規(guī)定。

　　再次，在操作層面，減小實(shí)施彈性，增強(qiáng)監(jiān)管力度。

　　證券監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)明確自身的主要職責(zé)是維護(hù)證券市場的運(yùn)行秩序，加強(qiáng)對市場的監(jiān)管和嚴(yán)格執(zhí)法。首先，監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格按照退市制度的相關(guān)規(guī)定，對符合退市標(biāo)準(zhǔn)的上市公司啟動(dòng)退市程序，減小退市機(jī)制的實(shí)施彈性。其次，證券交易所應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對于因虧損暫停上市的公司是否獲準(zhǔn)恢復(fù)上市的審查力度，應(yīng)對這類公司財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和扭虧的真實(shí)原因進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查并予以公告。另外，還建議在恢復(fù)上市之前設(shè)立一段時(shí)間的考驗(yàn)期，考查公司在這段時(shí)間是否能夠持續(xù)盈利，而不是簡單的依靠賬目調(diào)整實(shí)現(xiàn)的暫時(shí)扭虧。最后，落實(shí)法律責(zé)任，增強(qiáng)監(jiān)管力度，堅(jiān)決打擊市場的違法違規(guī)行為。追究市場主體的相關(guān)法律責(zé)任、加大懲處力度，可以防止機(jī)會主義行為的發(fā)生，從而有利于退市機(jī)制的有效實(shí)施。

　　最后，完善股票市場競爭機(jī)制，堅(jiān)決淘汰劣質(zhì)上市公司，保證上市公司質(zhì)量。

　　目前的退市制度劃分劣質(zhì)上市公司的標(biāo)準(zhǔn)為連續(xù)三年經(jīng)營虧損。這個(gè)單一的標(biāo)準(zhǔn)很難檢驗(yàn)出公司質(zhì)量且操作性太低。此外，堅(jiān)定推行上市公司誠信建設(shè)。目前僅僅在信息披露方面體現(xiàn)退市制度與誠信建設(shè)的相關(guān)性，根據(jù)實(shí)際情況應(yīng)該擴(kuò)大為經(jīng)營情況、財(cái)會記錄以及信息披露等全方面的誠信建設(shè)。

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