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      1. 資本限額投資決策的EXCEL模型設(shè)計論文

        時間:2020-10-24 17:49:26 office辦公 我要投稿

        資本限額投資決策的EXCEL模型設(shè)計論文

          [摘 要] 資本限額投資決策是企業(yè)面對多個可行投資項目,如何用有限的資金選擇最優(yōu)投資組合,以期獲得最大凈現(xiàn)值的過程。傳統(tǒng)的資本限額投資決策需要財務(wù)人員具有一定的排列組合知識,且計算工作量大、容易出錯。本文結(jié)合具體案例,借助EXCEL強大的函數(shù)和公式功能,構(gòu)建決策模型,便捷、準(zhǔn)確地做出資本限額投資決策。該模型設(shè)計方法簡單,界面簡潔、美觀,適用性強。

        資本限額投資決策的EXCEL模型設(shè)計論文

          [關(guān)鍵詞] 資本限額;投資決策;模型設(shè)計;EXCEL

          0 引 言

          投資是企業(yè)最重要的財務(wù)活動之一,是企業(yè)投入財力,以期在未來獲取收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。投資是企業(yè)實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的重要前提,也是企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)的重要手段,科學(xué)的投資決策對企業(yè)尤其重要。

          1 資本限額投資決策

          投資決策中,往往以收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量為依據(jù),計算投資項目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)、內(nèi)含報酬率、回收期等指標(biāo),然后按照一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行決策。其中凈現(xiàn)值是指投資項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以資金成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)之后與原始投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值考慮了貨幣的時間價值,并且反映項目的凈收益,也就是項目給企業(yè)帶來的價值增加。

          按照投資決策理論,凈現(xiàn)值大于0的項目即為可以給企業(yè)帶來價值增加的可行項目,企業(yè)就應(yīng)該進(jìn)行投資。但在實踐中,企業(yè)往往受到資本市場的制約,擁有的資金有一定的限度,不可能投資所有可行項目。這種情況下,如何選擇投資組合,使企業(yè)獲得最大利益,即為資本限額投資決策。

          2 案例介紹及決策原理

          資料:假設(shè)向陽公司有五個可供選擇的項目A、B、C、D、E,五個項目彼此獨立,公司初始投資限額為40萬元。各項目所需投資額和凈現(xiàn)值情況如表1所示。

          針對以上資本限額投資決策問題,可以通過以下步驟做出決策。

          2.1 窮舉法列出五個項目的所有可能組合

          根據(jù)排列組合的有關(guān)知識,五個項目所有可能的投資組合共有25-1,即31種組合,分別是A,B,C,D,E,AB,AC,AD,AE,BC,BD,BE,CD,CE,DE,ABC,ABD,ABE,ACD,ACE,ADE,BCD,BCE,BDE,CDE,ABCD,ABCE,ABDE,ACDE,BCDE,ABCDE。

          2.2 計算31種投資組合所需的投資額和凈現(xiàn)值

          以ABE投資組合為例:

          組合的投資額=12+15+10=37(萬元)

          組合的凈現(xiàn)值=6.7+7.95+1.8=16.45(萬元)

          以此類推,計算其他30種組合的投資額和凈現(xiàn)值。

          2.3 選擇最優(yōu)投資組合

          在資本限額投資活動中,投資額不高于限額且凈現(xiàn)值最大的投資組合即最佳投資組合。從案例資料可知,向陽公司的投資限額為40萬元,也就是說投資額高于40萬元的組合為無效組合。對上一步驟的計算結(jié)果分析可知,投資額不高于40萬元的共有16種組合,分別是A,B,C,D,E,AB,AD,AE,BD,BE,CE,DE,ABD,ABE,ADE,BDE。其中凈現(xiàn)值最大的`ABD投資組合即為最優(yōu)投資組合,該組合的凈現(xiàn)值為16.75萬元。

          3 資本限額投資決策模型有關(guān)函數(shù)介紹

          從以上解決過程可以看出,傳統(tǒng)的資本限額投資決策需要人工窮舉所有可能投資組合,并計算各種組合的投資額和凈現(xiàn)值,進(jìn)一步分析比較,最終選出最優(yōu)投資組合,做出投資決策。該過程,一方面需要財務(wù)人員具備一定排列組合的知識,稍有不慎就會產(chǎn)生重復(fù)和錯漏,另一方面可供選擇項目每增加一個,計算工作量就會以幾何倍數(shù)增加,非常煩瑣。

          EXCEL有界面友好、操作簡單、功能強大等優(yōu)點,以上問題可通過使用EXCEL構(gòu)建決策模型加以解決。本文決策模型將涉及EXCEL函數(shù)的有IF、MID、DEC2BIN、VLOOKUP 、MAX等函數(shù),簡單介紹如下。

          3.1 IF函數(shù)

          函數(shù)說明:根據(jù)邏輯判斷返回相應(yīng)值。

          語法規(guī)則:IF(logical_test,value_if_true,value_if_false)。

          參數(shù)說明:Logical_test,表示計算結(jié)果為 TRUE 或 FALSE 的任意值或表達(dá)式;

          Value_if_true logical_test 為 TRUE 時返回的值;

          Value_if_false logical_test 為 false 時返回的值。

          3.2 MID函數(shù)

          函數(shù)說明:從一個文本字符串的指定位置開始,截取指定數(shù)目的字符。

          語法規(guī)則:MID(text,start_num,num_chars)。

          參數(shù)說明:text代表一個文本字符串;

          start_num表示指定的起始位置;

          num_chars表示要截取字符的數(shù)目。

          3.3 DEC2BIN函數(shù)

          函數(shù)說明:將十進(jìn)制數(shù)轉(zhuǎn)換為二進(jìn)制數(shù)。

          語法規(guī)則:DEC2BIN(number, [places]) 。

          參數(shù)說明:Number為待轉(zhuǎn)換的十進(jìn)制整數(shù);

          Places 為要使用的字符數(shù)。

          3.4 VLOOKUP函數(shù)

          函數(shù)說明:搜索數(shù)據(jù)表區(qū)域首列滿足條件的元素,確定待檢索單元格在區(qū)域中的行序號,再進(jìn)一步返回選定單元格的數(shù)值

          語法規(guī)則:VLOOKUP(lookup_value,table_array,col_index_num,range_lookup)

          參數(shù)說明:

          Lookup_value為需要在數(shù)據(jù)表第一列中進(jìn)行查找的數(shù)值;

          Table_array為需要在其中查找數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)表;

          col_index_num為table_array 中查找數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)列序號;

          Range_lookup為一邏輯值,指明函數(shù) VLOOKUP 查找時是精確匹配,還是近似匹配。

          3.5 MAX函數(shù)

          函數(shù)說明:返回一組數(shù)值中的最大值。

          語法規(guī)則:MAX(number1,number2,...)

          參數(shù)說明:number1,number2,...為要從中找出最大值的一組數(shù)字。

          4 EXCEL建模及計算過程

          4.1 建立原始數(shù)據(jù)區(qū),并錄入有關(guān)原始數(shù)據(jù)

          建立圖1原始數(shù)據(jù)區(qū),并錄入有關(guān)原始數(shù)據(jù),以便在后續(xù)模型中建立相關(guān)單元格的勾稽和引用關(guān)系,以實現(xiàn)決策結(jié)果的動態(tài)化,提高模型的適用性。

          4.2 列出五個投資項目的所有可能組合

          建立如圖2所示計算過程區(qū),在B14:F14單元格分別輸入以下公式,然后選中B14:F14,拖動選中區(qū)域右下角拖動柄向下將公式復(fù)制到B15:F44,即可得到圖2中B14:F14的31種可能投資組合。

          4.4 決策結(jié)果輸出

          建立如圖3所示結(jié)果輸出區(qū),在C47:C48單元格分別輸入以下公式,即可得到最優(yōu)投資組合及其凈現(xiàn)值。

          (1)C47=MAX(H14:H44)

          (2)C48=VLOOKUP(C47,H14:I44,2,F(xiàn)ALSE)

          該模型設(shè)計方法簡單,界面簡潔、美觀,且具有較強的適用性,只要企業(yè)的可行投資項目不多于5項都可以使用。如果少于5項,只需要在原始數(shù)據(jù)區(qū)將其余項目名稱、投資額、凈現(xiàn)值賦值0即可;如果投資項目多于5項,則需將模型簡單修改即可。模型的不足之處在于沒有考慮互斥項目的存在,有待于進(jìn)一步改進(jìn)。

          主要參考文獻(xiàn)

          [1]荊新,王化成,劉俊彥.財務(wù)管理學(xué)[M].第6版.北京:中國人民大學(xué)出版社,2012.

          [2]韓建麗,白建勇. 基于Excel的固定資產(chǎn)投資決策模型的構(gòu)建[J]. 財會月刊,2015(21):76-79.

          作者:趙瑩

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