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2016年高級會計師考前題案例分析模擬題
案例分析題一
天琪公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為33%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構成，股票賬面價值為1 600萬元，20%由債券資金構成，債券賬面價值為400萬元，假設債券價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利率和權益資金的成本情況見下表：
表1 債務利率與權益資本成本
|
債券市場價值 (萬元） |
債券利率 % |
股票的β系數 |
無風險收益率 |
平均風險股票的必要收益率 |
權益資金成本 |
|
400 |
8% |
1.3 |
6% |
16% |
A |
|
600 |
10% |
1.42 |
6% |
B |
20.2% |
|
800 |
12% |
1.5 |
C |
16% |
21% |
|
1 000 |
14% |
2.0 |
6% |
16% |
D |
表2 公司市場價值與企業加權平均資本成本
|
債券市場價 值（萬元） |
股票市場價 值（萬元） |
公司市場總價值 |
債券資金比重 |
股票資金比重 |
債券資本成本 |
權益資本成本 |
平均資金成本 |
|
400 |
E |
F |
16. 65% |
83. 35% |
G |
H |
I |
|
600 |
1 791.09 |
2 391. 09 |
25.09% |
74. 91% |
6. 70% |
20. 20% |
16. 81% |
|
800 |
1 608 |
2 408 |
33. 22% |
66. 78% |
8. 04% |
21% |
16. 69% |
|
1 000 |
J |
K |
L |
M |
N |
0 |
P |
要求：
1.填寫表1中用字母表示的空格。
2.填寫表2公司市場價值與企業綜合資本成本中用字母表示的空格。
3.根據表2的計算結果，確定該公司最佳資本結構。
案例分析題二
福特公司曾經通過限制車型及種類、采用高度自動化的設備、積極實行后向—體化以及通過嚴格推行低成本化措施等取得過所向無敵的成本領先地位。然而，不久之后，市場開始更偏愛具有風格的、車型有變化的、舒適的和封閉型的汽車，而非敞篷型的T型車。通用汽車公司看到了這種趨勢，因而對開發一套完整的車型進行資本投資有所準備。福特公司由于未把被淘汰車型的生產成本降至最低而付出了巨額投資，這些投資成了一些頑固障礙，使福特公司的戰略調整面臨極大代價。
要求：
分析福特公司采用成本領先戰略遭遇失敗的原因，并說明成本領先戰略的適用條件。
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