企業理財之八大誤區

企業理財之八大誤區

　　對現代企業而言，具有不同的理財觀念不僅關系到企業的業績甚至關系到企業的生死存亡。整體來看，我國企業目前的效益欠佳，這固然有宏觀經濟環境的原因，但企業理財觀念及理財方法存在誤區也是一個重要的緣由。

　　誤區一：資金越多越好

　　資金是企業經營必不可少的原動力，是企業經營賴以依存的基礎。資金的多少決定了企業的規模經營程度，因此不少企業把理財的重點放在千方百計地籌資上，總以為只要有了資金，企業經營就會如魚得水。但事實上，很多企業的資金并不缺乏，缺乏的是營運資金以及運用資金的能力。這必然導致優質資產少，劣質資產多，資產流動性差，變現能力不強。一個企業應擁有多少資金，必須與其自身的經營規模、投資方向相適應，一味追求取得增量資金而盤活存量資產，往往是其經營失敗的禍根。

　　誤區二：籌資比用資更重要

　　現實中，企業的財務經理總將“資金緊張”掛在嘴上，并常常為籌資疲于奔命，認為企業的理財目標就是籌資，只要籌到資金便是見到了效益。但任何籌資渠道來的錢都不是免費的“唐僧肉”，而很可能是一塊“燙手的山芋”，因為資金的提供者總要獲得期望中的收益。企業沒有好的投資項目，或投資收益遠低于籌資成本時，不如不籌資。“企業是在為銀行打工”，這句話形象地反映了企業經營者的某種心態。例如某上市公司，發行股標籌集了四億多元的資金，結果半年下來虧去50%。除了違規和欺詐的因素外，沒有好的投資項目、不會用資也是造成虧損的重要因素。

　　誤區三：發行股票是最好的籌資渠道

　　近年來，我國有越來越多的企業走進了證券市場，在企業資金來源方面改變了以往主要依賴銀行及其他金融機構貸款的狀況。由于證券市場特有的直接融資功能，使一些企業片面地認為發行股票是最好的籌資渠道，可以籌集永久性資本供企業長期使用，甚至把它看作是無代價的，所以有更多的企業急于搭上這列車，但按照資本結構理論，一方面，企業的資本總額中同時有一定比例的權益性資本和債權性資本，才可能使企業加權平均的資本成本最低，從而形成最佳的資本結構;另一方面，任何資本來源都是有成本的，在一定程度上，權益性資本的成本甚至大于債權性資本的成本。

　　誤區四：舉債經營有利無弊

　　舉債經營具有財務杠桿作用，因此許多企業雖然不刻意追求較高的資產負債率，但也對高負債率熟視無睹，似乎認為負債越多，財務的杠桿效應越大。事實上，舉債的財務杠桿作用必須要在總資產報酬率大于債務成本率的前提條件下才能實現。目前，很多企業的總資產報酬率是遠遠低于債務利率的，也就是說其通過舉債獲得的資金所創造的利潤連債務成本也負擔不了。杠桿作用還要求在權益性資本與債權性資本之間建立一個合理的比例關系，這不僅要考慮利率水平，而且要考慮權益性資本的期望報酬率，因此舉債經營必須慎重。

　　誤區五：資本擴張總是好事

　　資本的本質屬性是追求價值增值，規模經營是實現最大限度的價值增值的重要途徑。基于此，很多企業把資本擴張放在其經營的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴張的渠道主要是通過收購、兼并或大比例送轉股票。但企業擴張時，業績增長應當與資本增長同步或者應當超過資本擴張的步伐。近年來不少上市公司大比例送轉股票后，每股收益所表現的業績出現同比例但反方向的滑坡，從而使其股價由“貴族”淪落為“垃圾”。有些公司的凈資產收益率甚至連續幾年跌破配股的及格線，喪失了直接融資的資格，將自己逼到了絕境。這些企業破產倒閉不是因為經營管理不善，而是過度擴張。由此可見，資本擴張雖然是必要的，但重要的是要有限度，企業必須在業績增長有保障的前提下，根據自身的情況決定擴張的步伐。

　　誤區六：保有非現金實物資產比保有現金資產更有利

　　企業在籌資后會根據經營的需要，把貨幣性的現金資產轉化為物質性的資產，以保證其經營活動的正常進行。由于物質性資產具有高獲利能力，故很多企業往往急于通過投資、購置設備把現金資產“消費”出去，以期望獲得高額收益，忽視了流動性管理的需要。甚至有些企業不愿意制定最佳現金余額，無法滿足其支付性、償債性、預防性和投機性需求，從而導致支付危機，引發財務風險。在東南亞金融危機中，香港百富勤投資公司在一夜之間清盤的事實就充分說明了缺乏現金資產所隱含風險的致命性。

　　誤區七：股票股利比現金股利對企業更有利

　　許多上市公司在向投資人分派股利時，總喜歡采用股票股利方式，一方面是基于股本擴張的要求，另一方面是為了節約現金流出。在分配時，相當多的公司選擇股票股利而非現金股利，以求得較好的市場口碑，為“莊家”拉抬股價、操縱市場服務。有些公司連續多年股票股利分派都在30%以上，由于對每股收益的稀釋作用，使公司的凈資產收益率不斷下降，股價下跌，影響了公司通過配股籌集新的資本，另一方面，投資人往往也因此沒有獲得實際現款的回報，失去對公司投資的信心。

　　誤區八：虧在暗處比虧在明處好

　　盈利是每一個企業經營者所追求的目標，但由于行業因素、宏觀經濟環境以及經營管理不善等原因，總有一些企業在某一經營期間發生虧損。在國有企業，企業的業績直接關乎到經營者的政治和經濟利益，關乎到職工的福利待遇，這就使得有些企業不愿意公布其真實經營狀況，粉飾報表、操縱利潤，制造虛假繁榮，如該計提的準備不提，該核銷的壞帳不核銷，該處理的積壓存貨不處理。還有些企業認為沒有變現的損失不是損失，導致資產質量下降，獲利能力削弱。

　　綜上所述，在激烈的市場競爭中，企業要正確認清和判斷財務管理的處境，摒棄一些錯誤的認識，才能使企業管理取得較好的經濟效益，立于不敗之地。

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