2017注冊會計師考試財務管理預測題答案
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一、單項選擇題
1
[答案]：C
[解析]：債券市價=利息的現值合計+本金的現值(面值的現值)，該債券還有三年到期，一年付息兩次，所以折現期是6，因此本題的答案為選項C。
[該題針對“債務成本”知識點進行考核]
2
[答案]：A
[解析]：如果投資項目與現有資產平均風險不同，公司資本成本不能作為項目現金流量的折現率。不過，公司資本成本仍具有重要價值，它提供了一個調整基礎，所以選項A的說法不正確;評價投資項目最普遍的方法是凈現值法和內含報酬率法。采用凈現值法時候，項目資本成本是計算凈現值的折現率;采用內含報酬率法時，項目資本成本是其“取舍率”或最低報酬率，所以選項B的說法正確;在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項C的說法正確;加權平均資本成本是投資決策的依據，既是平均風險項目要求的最低報酬率，也是其他風險項目資本的調整基礎，所以選項D的說法正確。
[該題針對“資本成本概述”知識點進行考核]
3
[答案]：A
[解析]：產權比率=負債/所有者權益=3/5，所以，負債占全部資產的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權益占全部資產的比重為5/(3+5)=5/8，債務稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。
[該題針對“加權平均資本成本”知識點進行考核]
4
[答案]：D
[解析]：目標價值權數能體現期望的資本結構，而不是像賬面價值權數和市場價值權數那樣只反映過去和現在的資本結構，所以按目標價值權數計算的加權平均資本成本更適用于企業籌措新資金。
[該題針對“加權平均資本成本”知識點進行考核]
5
[答案]：C
[解析]：1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
用i=9%進行測算：
100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37
所以：債券稅前資本成本=9%，則債券稅后資本成本=9%×(1-50%)=4.5%
[該題針對“債務成本”知識點進行考核]
6
[答案]：C
[解析]：普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。
[該題針對“普通股成本”知識點進行考核]
7
[答案]：C
[解析]：先列表計算年度市場收益率：
|
時間（年末） |
價格指數 |
市場收益率 |
|
0 |
2500 |
|
|
1 |
4000 |
（4000－2500）/2500＝60% |
|
2 |
3000 |
（3000－4000）/4000＝－25% |
算術平均收益率=[60%+(-25%)]/2=17.5%
幾何平均收益率= (3000/2500)開根號-1=9.54%
按算術平均法所確定的市場收益率與幾何平均法所確定的市場收益率的差額=17.5%-9.54%=7.96%
[該題針對“普通股成本”知識點進行考核]
8
[答案]：C
[解析]：風險溢價是憑借經驗估計的。一般認為，某企業普通股風險溢價對其自己發行的債券來講，大約在3%～5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。債券的稅后成本=8%×(1-25%)=6%，普通股的資本成本=6%+3%=9%。
[提示]如果為中等風險企業，普通股成本=6%+4%=10%;如果為風險較高的企業，普通股成本=6%+5%=11%。
[該題針對“普通股成本”知識點進行考核]
9
[答案]：D
[解析]：通常，資本成本從大到小排列如下：普通股、留存收益、優先股、長期債券、長期借款、短期資金。
[該題針對“債務成本”知識點進行考核]
二、多項選擇題
1
[答案]：ABC
[解析]：股利政策影響凈利潤中分配給股東的比例。根據股利折現模型，它是決定權益成本的因素之一，公司改變股利政策，就會引起權益成本的變化。所以，選項D的說法不正確。
(參見教材149~150頁)
[該題針對“加權平均資本成本”知識點進行考核]
2
[答案]：AD
[解析]：在確定貝塔系數的預測期間時，如果公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測長度，如果公司風險特征發生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，所以選項A不正確，選項B正確;在確定收益計量的時間間隔時，廣泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率較少采用，因為回歸分析需要使用很多年的數據，在此期間資本市場和企業都發生了很大變化，所以選項C正確，選項D不正確。
[該題針對“普通股成本”知識點進行考核]
3
[答案]：AB
[解析]：在計算資本成本時，需要解決的主要的問題有兩個
(1)如何確定每一種資本要素的成本
(2)如何確定公司總資本結構中各要素的權重。
[該題針對“資本成本概述”知識點進行考核]
4
[答案]：ABC
[解析]：債務籌資包括選項
A
B.C三個特點，正是由于這三個特點，債務資金的提供者承擔的風險顯著低于股東，所以其期望報酬率低于股東，即債務籌資的成本低于權益籌資。
[該題針對“債務成本”知識點進行考核]
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