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關于中國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的市場透析
漢鼎咨詢創(chuàng)業(yè)板研究報告顯示:20xx年10月以來，已經有超過100家的創(chuàng)新型中小企業(yè)成功登陸創(chuàng)業(yè)板。根據20xx年3月19日中國證監(jiān)會發(fā)布的”關于進一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引”，要求：考慮企業(yè)持續(xù)成長的制約條件，綜合分析判斷企業(yè)的成長性，出具結論明確的成長性專項意見。即是說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)最重要、最普遍的特征之一就是“高成長性”。
漢鼎咨詢研究，這里的“高成長性”包括兩個方面：
企業(yè)所在市場規(guī)模巨大，企業(yè)市場占有率不高，呈典型的“大行業(yè)小企業(yè)”特征，企業(yè)未來成長具有巨大的發(fā)展空間；
企業(yè)所在市場規(guī)模相對不大，企業(yè)在行業(yè)中競爭優(yōu)勢明顯，具有相當的市場地位，市場占有率優(yōu)勢明顯。同時企業(yè)所在市場未來前景廣闊，細分領域具備高成長性，行業(yè)具有巨大發(fā)展空間，企業(yè)憑借其在行業(yè)中明顯的競爭優(yōu)勢，業(yè)績成長空間廣闊，即“行業(yè)高速成長”類型。
漢鼎咨詢研究數據反映綜合來看，目前上會的超過100家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多屬于以上兩大類別，其中比較典型的即為，東莞勁勝精密組件股份有限公司（以下簡稱勁勝精密，股票代碼：300083）和陜西堅瑞消防股份有限公司（以下簡稱堅瑞消防，股票代碼：300116）。前者是大行業(yè)下企業(yè)具有高成長空間的典型代表，而后者則是企業(yè)在行業(yè)中規(guī)模優(yōu)勢明顯，整體行業(yè)具有爆發(fā)式增長前景的典型。以下筆者通過深度分析上述兩家公司以期對創(chuàng)業(yè)板高成長性的特點進行分析。
勁勝精密專注于消費電子領域精密模具及精密結構件的研發(fā)、設計、生產及銷售業(yè)務，以局部技術突破帶動整體業(yè)務發(fā)展，逐步形成在各業(yè)務階段的技術領先能力，贏得綜合競爭優(yōu)勢。整體來看，公司以消費電子（特別是手機）精密結構件產品為核心業(yè)務。據招股書披露，我國2009年手機產量達到6.2億部，勁勝精密市場占有率僅為6.64%，屬于典型的“大行業(yè)小企業(yè)”。從行業(yè)上來看，我國手機產量將在未來幾年內保持穩(wěn)定低速增長的態(tài)勢，而勁勝精密憑借其差異化競爭策略以期在穩(wěn)定的市場規(guī)模中保持業(yè)績的高速增長，市場占有率不斷提高。
漢鼎咨詢分析發(fā)現，“大行業(yè)小企業(yè)”類型的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的典型特征是：
細分市場規(guī)模巨大，一般多為發(fā)展多年，整體市場成熟度較高的行業(yè)；
目前企業(yè)市場占有率一般不超過10%；
企業(yè)在行業(yè)中擁有明顯的差異化競爭優(yōu)勢，包括差異化技術優(yōu)勢、營銷模式等；
企業(yè)憑借其競爭優(yōu)勢在大行業(yè)中業(yè)績不斷提高，市場占有率顯著提升；
在未來可預期的時間內，企業(yè)的差異化優(yōu)勢可以保障企業(yè)繼續(xù)擴大產品銷售規(guī)模，市場占有率繼續(xù)提升。
堅瑞消防的主營業(yè)務為S型氣溶膠滅火系統的研發(fā)、生產、銷售和服務。值得注意的是，公司對S型氣溶膠自動滅火裝置擁有完全自主知識產權。知識產權保障企業(yè)在行業(yè)內擁有明顯的技術壟斷性優(yōu)勢。而S型氣溶膠產品作為一種創(chuàng)新性滅火產品，處于市場的拓展期，與傳統的滅火產品比較具有明顯的替代性優(yōu)勢，隨著不同領域的廣泛應用，產品銷售呈穩(wěn)定增長趨勢。
因此，在未來可預期的時間內，S型氣溶膠滅火系統領域相對傳統滅火產品的替代比例的不斷提高，公司業(yè)績將顯著提高。
漢鼎咨詢分析發(fā)現，這類企業(yè)具有如下的典型特征：
企業(yè)在細分領域技術、規(guī)模優(yōu)勢明顯，占據細分領域主導地位；
企業(yè)在細分市場占有率優(yōu)勢顯著，一般在40%以上；
細分領域多屬于市場開拓期，與傳統產品相比具有明顯的競爭優(yōu)勢，處于市場爆發(fā)的邊緣；
在未來可預期的時間內，細分領域市場規(guī)模將隨著產品的普及顯著擴大；
企業(yè)憑借其在細分領域技術、規(guī)模上顯著的優(yōu)勢，業(yè)績迅速擴張，市場占有率受總體市場規(guī)模的影響可能略有下降。
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