九鼎投資黃曉捷：投資項目比率是70比1

九鼎投資黃曉捷：投資項目比率是70比1

　　“明年我們還將有三家公司IPO。”九鼎投資創始合伙人黃曉捷告訴上海證券報記者。此前，該機構投資的吉峰農機和金亞科技已相繼登陸創業板。迅猛崛起的九鼎一度被風投界某些人士稱為“兇猛”，不過，本報記者通過深入采訪，發現“兇猛”背后其實擁有深厚根底及獨特投資邏輯。

　　今年以來，風投界最為關注的一大趨勢就是，由于僧多粥少，諸多風投通過抬高價格搶優質項目。紀源資本管理合伙人卓福民日前在清科年度投資論壇上笑稱，他最近收到一個最瘋狂的開價是“100倍PE”，該企業還屬于傳統行業，“據說還有不少投資人跟他們談。”可見競爭之激烈。

　　不過，對于不斷抬高的PE入股價格，九鼎投資有著自己的獨特見解。黃曉捷認為，“以前5、6倍PE的時代已經一去不復返了，整個行業的估值水平的確在不斷提高。雖然我們從不依賴于價格競爭，但也不要認為PE出價高的機構就不行，就沒有核心競爭力，有些時候，愿意出高價的機構是因為它有更加卓越的眼光和更加自信的增值服務能力。”

　　“高盛2007年6月投資海普瑞，價格是18倍PE，這個價格我想今天可能還不一定有人敢投吧？現在大家都去看盈利多少倍，也沒有人去提其18倍PE的價格。我們投資過一個醫藥企業，當時的入股價格高達20倍PE， 我們投資后，經過2年多的努力，企業的一類新藥品種就增加了3個，盈利增長了5倍，現在價格只有不到4倍的PE，并建設了一個極共完善的銷售體系，現在看，當時的價格真是太便宜了。這就需要你有卓越的投資眼光和增值服務能力。”黃曉捷說。

　　黃笑稱，“如果有一天，當中國的二級市場估值水平回歸到非常理性的水平，我們以30倍價格投資還能賺很多錢，那才是真本事。”

　　“公司投資后業績的成長是最重要的，過去三年，我們投資的企業組合加權平均的每股收益復合增長率超過了35%上，這起碼說明我們投資的企業具有內在的價值增長潛質。”黃曉捷說。

　　在跟蹤關注九鼎的過程中，最醒目的是大規模的行業研究團隊、區域服務團隊和專業服務體系。兩百多人的團隊中，行業投資研究和服務團隊占團隊人數的三分之二以上。“現在，這個縱橫交錯的網絡已經開始發揮作用了，在我們所關注的行業中，符合我們投資標準的企業我們基本都有聯系。每一個行業有二十多個人在研究，共一百多個人。”黃曉捷稱。

　　這樣龐大的投研隊伍保證了九鼎可以源源不斷的獲得充足的項目資源。而之后的流程中，通過立項、調研、評審、投資決策委員會投票決策一系列流程進行項目投資。“實施流程化、標準化。項目成功的比率是70比1”，九鼎合伙人蔡蕾告訴記者，“也就是接觸大約70個項目，經過層層篩選，最終只有一家可投資。”

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