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如何通過財務(wù)預(yù)算回避財務(wù)風(fēng)險
【摘 要】 財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，它是企業(yè)在籌集資金過程中，由于未來收益的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的實質(zhì)是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所產(chǎn)生的風(fēng)險。事實證實，運(yùn)用財務(wù)預(yù)算能有效地預(yù)防與規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。【關(guān)鍵詞】 財務(wù)預(yù)算； 財務(wù)風(fēng)險； 現(xiàn)金流量； 籌資
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面臨的風(fēng)險很多，其中對企業(yè)影響最大的應(yīng)屬財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險最主要的表現(xiàn)形式就是支付風(fēng)險，這種風(fēng)險是由企業(yè)未來現(xiàn)金流量的不確定性與債務(wù)的到期日之間的矛盾引起的。很多企業(yè)正是沒有處理好二者的關(guān)系，影響了企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，甚至終極破產(chǎn)。所以如何減小財務(wù)風(fēng)險、回避財務(wù)風(fēng)險就成了企業(yè)財務(wù)部分的一項重要工作。
一、我國國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀
在一個較長的時期內(nèi)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是我國國民經(jīng)濟(jì)面臨的較為重要的一種風(fēng)險。其風(fēng)險的形成既有企業(yè)外部法律和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動的影響，又有企業(yè)內(nèi)部機(jī)制和治理中存在先天不足的原因。通過對我國國有企業(yè)的總體分析，一個基本判定是：我國國有企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險正在逐漸加大，不能排除發(fā)生突變的可能性。
為什么國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險會出現(xiàn)不斷增大的趨勢呢?主要有以下方面的原因：一是國有企業(yè)改革已進(jìn)進(jìn)攻堅階段，計劃經(jīng)濟(jì)時期形成的諸多潛伏風(fēng)險因素集中暴露出來；二是國有企業(yè)自身存在著嚴(yán)重的體制性缺陷和深層次的題目；三是我國國有企業(yè)大都是高負(fù)債經(jīng)營，負(fù)債率均勻在70%以上；四是企業(yè)內(nèi)部機(jī)制呆板，資產(chǎn)盈利能力低下，不良資產(chǎn)有增無減，虧損嚴(yán)重，損失浪費(fèi)驚人。種種跡象表明，我國國有企業(yè)已經(jīng)進(jìn)進(jìn)了高財務(wù)風(fēng)險時期，發(fā)展趨勢令人擔(dān)憂，防范和化解財務(wù)風(fēng)險的任務(wù)日益緊迫。這里應(yīng)該特別指出的是，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的理解不應(yīng)僅僅局限在狹義范圍內(nèi)，而應(yīng)從更廣的范圍往思考，充分熟悉到其它風(fēng)險對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響。
二、全面預(yù)算治理是防范財務(wù)風(fēng)險的重要手段
財務(wù)預(yù)算是企業(yè)全面預(yù)算的一部分，企業(yè)想要回避財務(wù)風(fēng)險，獲得順利發(fā)展，必須要搞好財務(wù)預(yù)算。一般而言，財務(wù)預(yù)算所考慮的不僅是利潤，而更重要的是現(xiàn)金流量的確定性與到期債務(wù)之間的關(guān)系。企業(yè)在編制預(yù)算時要充分考慮到財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的影響，企業(yè)財務(wù)部分應(yīng)盡量通過預(yù)算安排好資金的使用，從而回避企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
財務(wù)預(yù)算著眼于公司資金的運(yùn)用，同時可以指導(dǎo)公司的籌資策略，公道安排公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)。在公司的各種資產(chǎn)中，活動性資產(chǎn)過多，活動性雖相對較好，但會影響其盈利能力。公司財務(wù)結(jié)構(gòu)中，短期負(fù)債的資本本錢較低，但相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險較大。企業(yè)的財務(wù)預(yù)算就是要處理好資產(chǎn)的盈利性和活動性，財務(wù)結(jié)構(gòu)的本錢和風(fēng)險的關(guān)系。而財務(wù)預(yù)算的核心是企業(yè)的現(xiàn)金預(yù)算�，F(xiàn)金預(yù)算通過對現(xiàn)金持有量的安排，可以使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時保持一定的活動性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。
需要夸大的是，財務(wù)預(yù)算必須是主動的，不是被動的消極應(yīng)付。在進(jìn)行財務(wù)預(yù)算的時候，一方面要考慮到公司的業(yè)務(wù)情況來安排企業(yè)資金的使用，并在風(fēng)險和收益之間作出選擇，同時結(jié)合企業(yè)的實際情況來安排企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。
三、企業(yè)處于不同階段時的財務(wù)預(yù)算
企業(yè)在初創(chuàng)時期，必然是現(xiàn)金流出較多，除了固定資產(chǎn)開支以外，其他方面的開支也相應(yīng)較多，使得企業(yè)凈現(xiàn)金流量為盡對負(fù)數(shù)，同時新產(chǎn)品開發(fā)的成敗及未來現(xiàn)金流量的大小具有較大的不確定性，投資風(fēng)險大。在這種情況下，企業(yè)首先要搞好投資項目的總預(yù)算，對投資項目的總支出進(jìn)行規(guī)劃，并對項目的可行性和優(yōu)劣進(jìn)行選擇；項目預(yù)算要考慮各種不確定因素對企業(yè)發(fā)展的影響，充分考慮項目所涉及的風(fēng)險因素。若公司是從無到有建成的，這時全部是自有資金，對應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險就較小，公司主要考慮的題目是如何創(chuàng)建自己的品牌，迅速打進(jìn)市場，為顧客所接受。項目預(yù)算對企業(yè)的發(fā)展具有決定性的意義，決不能忽視，既不要盲目上項目，也不要放棄企業(yè)發(fā)展的契機(jī)。若要回避財務(wù)風(fēng)險，一個很重要的方面就是要在時間上考慮項目支出的時間安排，進(jìn)行籌資預(yù)算，滿足資本開支的需要。
企業(yè)在成長時期，急于擴(kuò)大市場占有率和開發(fā)市場潛力，這時預(yù)算治理的重點(diǎn)是借助預(yù)算機(jī)制與治理形式來促進(jìn)營銷戰(zhàn)略的全面落實以取得企業(yè)可持續(xù)的競爭上風(fēng)�，F(xiàn)金預(yù)算能夠在多大程度上支持營銷策略是財務(wù)預(yù)算的核心工作，進(jìn)行財務(wù)預(yù)算時要考慮應(yīng)收賬款收回的可能性。同時，這時公司各項借款較多，要留意在時間上進(jìn)行安排，必須為未來長期負(fù)債的償還做預(yù)備。假如公司的財務(wù)狀況不佳，現(xiàn)金活動狀況不好，有即將到期的債務(wù)，到期展期的可能性又不大，公司營銷策略就不能單求擴(kuò)大市揚(yáng)而應(yīng)以現(xiàn)金回收為主，其他各項開支也必須有所減少，以度過難關(guān)。企業(yè)成熟時期，市場增長雖減緩，但企業(yè)已占有相對較高、較穩(wěn)定的份額，一般來講現(xiàn)金流量為正數(shù)，且能保持較高的穩(wěn)定性。此時公司的潛伏風(fēng)險是成熟期是非變化導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營的壓力與風(fēng)險，是本錢控制壓力與風(fēng)險。這時本錢控制是企業(yè)預(yù)算治理的核心，企業(yè)欲達(dá)到期看收益必在本錢上進(jìn)行挖潛。邯鋼經(jīng)驗正是夸大本錢治理是企業(yè)治理的核心與主線，以達(dá)到增大現(xiàn)金凈流量的目的。若企業(yè)考慮上新的項目，成熟期的末期最為合適，由于此時企業(yè)資金壓力相對較小，市場銷售情況較為穩(wěn)定，利于籌資。在企業(yè)衰退期，銷售出現(xiàn)負(fù)增長，這時不該繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品的生產(chǎn)，編制財務(wù)預(yù)算要做到監(jiān)控現(xiàn)金有效收回并保證其有效利用。此時公司有較多現(xiàn)金，若無較好的短期項目，應(yīng)該回還可以還掉的負(fù)債，減少公司財務(wù)本錢。
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號進(jìn)行監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積存，質(zhì)量下降，應(yīng)收賬款增大，本錢上升，要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險治理策略，降低危害程度。面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險的策略。其中控制風(fēng)險策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展的途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實例不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因。固然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必公道，如企業(yè)借款利率小于利潤率。
四、加強(qiáng)財務(wù)活動的風(fēng)險治理
在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的出發(fā)點(diǎn)，治理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險。企業(yè)籌集資金的渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資。二是借進(jìn)資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息題目，可長期使用，自由支配，其風(fēng)險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借進(jìn)資金而言，企業(yè)在取得財務(wù)杠桿利益時，實行負(fù)債經(jīng)營而借進(jìn)資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性�；I資風(fēng)險產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資本錢加大的風(fēng)險，一旦籌集了高于均勻利息水平的資金，可爭取提前還債等補(bǔ)救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險，外匯風(fēng)險。
五、預(yù)算編制方法上的選擇
固定預(yù)算也稱靜態(tài)預(yù)算，它是根據(jù)未來固定不變的業(yè)務(wù)水平，不考慮預(yù)算期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動可能發(fā)生的變動而編制的一種預(yù)算。這種預(yù)算對業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定的企業(yè)比較合適，但是，對業(yè)務(wù)水平經(jīng)常變動的企業(yè)就分歧適了。相對而言，彈性預(yù)算則是考慮了業(yè)務(wù)的變化水平，把產(chǎn)品的本錢分為變動本錢和固定本錢兩大部分，這樣就可以比較清楚地反映企業(yè)工作成果的好壞。轉(zhuǎn)動預(yù)算的主要特點(diǎn)是連續(xù)不斷地始終保持12個月，每過往一個月，就根據(jù)新的情況調(diào)整和修訂后幾個月的預(yù)算，并在原來的預(yù)算期末補(bǔ)充一個月的預(yù)算。這種預(yù)算一年中頭幾個月的預(yù)算要具體完整，后幾個月可以粗略一些。隨著時間的推移，原來較粗的預(yù)算逐漸由粗變細(xì)，以此反復(fù)，不斷轉(zhuǎn)動。轉(zhuǎn)動預(yù)算不但可以保持預(yù)算的完整性、連續(xù)性，而且由于預(yù)算的不斷調(diào)整與修訂，使預(yù)算與實際情況更加適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。所以，對于處于成熟期的企業(yè)建議采用固定預(yù)算，而處于其他時期的企業(yè)則采用彈性預(yù)算和轉(zhuǎn)動預(yù)算更為適宜。
另外從時間上考慮，時間較短的預(yù)算要比時間較長的預(yù)算作用大得多，由于時間間隔越長，面臨的不確定性因素就越多。通常企業(yè)的財務(wù)預(yù)算可以按季或月編制，但當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營活動很不穩(wěn)定時，以周為單位的預(yù)算就可能很必要。
總之，企業(yè)編制財務(wù)預(yù)算，通過加強(qiáng)對現(xiàn)金收支的控制，可以增強(qiáng)優(yōu)化現(xiàn)金流量的意識，增強(qiáng)企業(yè)防范與化解風(fēng)險的意識，強(qiáng)化財務(wù)監(jiān)視，從而確保經(jīng)營有序地進(jìn)行，確保實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 中華人民共和國財政部.關(guān)于企業(yè)實行財務(wù)預(yù)算治理的指導(dǎo)意見.
[2] 2006年注冊會計師考試用書.財務(wù)本錢治理.
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