下半年CPI仍將面臨較大上漲壓力

下半年CPI仍將面臨較大上漲壓力

在通貨膨脹壓力趨緩時，有步驟、分階段地推進資源要素價格改革，抓緊做好節能減排工作。我國在“1015”規劃中確定了節能減排的兩項約束性指標，但過去兩年的進展情況不甚理想。當前我國經濟發展方式仍然比較粗放，過度依賴能源資源消耗的狀況沒有根本改變，生態破壞和環境污染的現象還很嚴重，實現節能減排目標的任務仍很艱巨。理順資源要素價格，是實現節能減排目標、轉變經濟發展方式的內在要求。過去1年，由于價格上漲壓力較大，資源要素價格改革難以推進。6月份國家發改委在充分考慮各方面承受能力的基礎上，對部分成品油和電力價格進行了調整。下半年，在通貨膨脹壓力趨緩時，可繼續有步驟、分階段地推進液化氣、天然氣、電力等資源要素價格改革，利用價格手段促進資源節約，保障市場供應，推進節能減排，把控制通貨膨脹與推動資源要素價格改革更好地結合起來。

今年以來，國際國內形勢出現了不少新的復雜因素，黨和國家工作面臨不少新的嚴峻挑戰。美國發生次貸危機，美元貶值，石油、糧食價格持續高漲，世界面臨較大的通貨膨脹壓力。最近，越南金融形勢嚴峻。國內接連發生歷史罕見的低溫雨雪冰凍災害和特大地震災害，價格上漲壓力增大。但這些沒有改變我國經濟平穩較快發展的基本面，國民經濟繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。為了正確估計我國經濟社會發展的有利條件和積極因素，充分認識面臨的問題和挑戰，本報自今日起在理論版開設“經濟形勢專家談”專欄，陸續刊發有關文章。

我國經濟保持了平穩較快發展的良好態勢

今年以來，我國面臨的國際國內形勢出現了許多新情況新變化。美國次貸危機發生后，世界經濟增長放緩，美元貶值，石油、糧食價格持續高漲，世界面臨較大的通貨膨脹壓力。最近，越南金融形勢嚴峻，通貨膨脹高企，潛在金融風險加大。國內接連發生歷史罕見的低溫雨雪冰凍災害和特大地震災害、嚴重洪水災害，災區人民的生命財產遭受重大損失。盡管國內外形勢發生的這些重大變化對我國經濟發展產生了1些不利影響，但從總體上看，我國經濟平穩較快發展的基本面沒有改變，正朝著宏觀調控的預期方向以及更加可持續的方向發展。

經濟繼續保持較快發展。2007年，我國GDP增長11.9%，連續5年增速保持在10%以上。今年1季度GDP同比增長10.6%，雖然增長速度趨緩，但仍然高于2003年至2005年的平均增長率，也高于過去30年的平均增速。農業克服嚴重自然災害的影響，夏糧連續5年實現增產。工業生產較快增長，1月至5月全國規模以上工業企業增加值同比實際增長16.3%。城鄉居民收入繼續提高，1季度城鎮居民人均可支配收入、農村居民人均現金收入分別增長11.5%和18.5%。這些指標都好于年初的預期。

拉動經濟增長的動力仍很強勁。2003年至2007年，全社會固定資產投資名義增速均在23%以上，實際增速在20%以上。今年前5個月，我國城鎮固定資產投資40264億元，同比名義增長25.6%，扣除價格因素，實際增速雖低于20%，但仍處于較高水平。前5個月社會消費品0售總額達42401億元，同比增長21.1%，保持了快速增長勢頭。出口增速雖有所下降，但由于我國出口商品的整體競爭力較強，前5個月仍然增長22.9%；進口受到國際初級商品價格快速上漲影響，增長30.4%。貿易順差780億美元，同比減少73億美元。

我國經濟正朝著宏觀調控的預期方向發展。宏觀調控的預期目標之1，是要逐步解決經濟增長速度偏快、投資增長偏快、貿易順差偏大、需求結構不合理的問題。今年前5個月，從3大需求的名義增長情況來看，城鎮固定資產投資增幅同比減緩0.3個百分點，社會消費品0售總額增幅同比加快5.9個百分點，貿易順差同比減少73億美元。(見圖1)從實際增長情況來看，經濟增速有所放緩，投資增速有所降低，消費增速基本持平，貿易順差有所減少。消費需求對經濟增長的拉動作用有所增強，需求結構正在向更加均衡的方向發展。

當前我國經濟最突出的問題是通貨膨脹壓力較大

當前經濟生活中面臨的主要問題有:通貨膨脹壓力較大，煤電油運供應趨緊，農業增長基礎尚不牢固，金融機構的流動性過剩，資產價格特別是股市價格波動較大，節能減排形勢嚴峻等。其中，最為突出的問題是通貨膨脹壓力較大。今年2月至4月，我國居民消費價格指數(CPI)連續3個月漲幅超過8%，5月份CPI同比上漲7.7%，環比下降0.4%，其主要原因是蔬菜水果的產銷逐漸進入旺季，帶動食品價格漲幅有所回落。但今年下半年CPI仍將面臨較大的上漲壓力，主要表現在如下幾個方面:

全球性通脹輸入的壓力仍將持續。2007年以來，許多國家出現了物價大幅度上漲的情形，燃油、食品、礦石價格顯著上漲。進入2008年，美國次貸危機爆發，美元持續貶值，世界范圍內的能源和大宗商品價格進1步上揚。我國原油進口依存度已達47%，而且我國正處于重化工業階段，能源資源消耗大，高油價的壓力仍將持續。受石油價格高企推動的谷物燃料化、新興國家糧食需求上升以及許多國家對糧食出口實施管制的影響，盡管2008年世界糧食產量有望增長，但大部分谷物價格仍將保持在創紀錄的高位�？傮w上看，我國糧食及食品價格受國際價格影響較為有限，但某些品種如大豆、食用油等受國際糧食價格影響10分顯著。

工業品出廠價格(PPI)向CPI傳導的壓力在增加。今年上半年，我國工業品出廠價格以及原材料、燃料、動力購進價格上漲明顯加快。(見圖2)5月份，PPI同比上漲8.2%，原材料、燃料、動力購進價格上漲11.9%。對成品油、電力實施的價格管制與補貼措施以及對食品、鋼材、水泥等商品實施的臨時價格干預措施，阻礙了PPI向CPI的傳導。價格管制對于短期抑制通脹起到了積極作用，但供應不足、企業經營困難等矛盾仍10分突出。在5月份CPI漲幅趨緩的背景下，近日國家發改委提高了成品油價格和電力價格，這是保障市場供應、緩解部分企業經營困難、加快轉變經濟發展方式的必然選擇。但成品油和電力都是基礎產品，其價格調整的影響面比較廣。因此，未來1段時間，PPI向CPI傳導的壓力將有所增加。目前尚未對液化氣、天然氣、居民生活和農業化肥生產用電等價格進行調整，這些資源性產品價格上漲的壓力依然較大。

流動性過剩的壓力有增無減。近幾年，我國外貿順差維持在較高水平，外匯儲備快速增加，流動性過剩的局面難以得到有效緩解。今年上半年，盡管外貿順差增長放緩，但大量外匯資金和熱錢卻在加速流入。人民幣升值預期以及中美利差，是熱錢流入規模急劇擴大的直接原因。外匯儲備快速增長所釋放出的人民幣基礎貨幣投放，加劇了流動性過剩的局面。目前，我國的存款準備金率已提高到17.5%，持續的流動性過剩加大了通貨膨脹的壓力以及貨幣政策操作的難度。

價格翹尾因素的影響依然較大。翹尾影響是2008年CPI漲幅難以顯著降低的重要因素。今年1月至5月，CPI累計上漲了8.1%。根據測算，其中翹尾因素為4.9%，新漲價因素為3.2%。如果以2007年12月的CPI水平為基準，今年6月至12月的翹尾因素平均僅為2.2%；考慮到今年前5個月的新漲價因素，如果以2008年5月的CPI水平為基準，則今年6月至12月的翹尾因素平均將上升至5.0%。也就是說，如果今年6月至12月沒有任何新漲價或新降價的因素(即月度環比價格指數為0)，2008年全年CPI漲幅將為6.3%左右�？紤]到6月份成品油價格和電力價格調整帶來的新漲價因素的影響，如果沒有其他新漲價或新降價因素，2008年全年CPI漲幅將提高到7.0%左右。今年下半年新漲價因素將主要來源于PPI向CPI的傳導以及進1步理順資源要素價格的可能幅度，新降價因素將主要來源于夏秋時節食品價格的季節性回落。如果新漲價因素占上風(即月度環比價格指數大于0)，翹尾因素還將進1步上升，全年CPI漲幅將超過7.0%；如果新降價因素占上風(即月度環比價格指數小于0)，翹尾因素將有所減弱，全年CPI漲幅將低于7.0%。

下半年宏觀調控的重點

今年下半年，應繼續按照控總量、穩物價、調結構、促平衡的要求，在總體上繼續防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，實行穩健的財政政策和從緊的貨幣政策。宏觀調控的重點是做好價格調控工作，把治理通貨膨脹放在突出位置，穩住通貨膨脹預期，防范金融風險，保持宏觀經濟基本面的健康和穩定，促進國民經濟又好又快發展。應綜合運用經濟、法律和必要的行政手段，以經濟手段為主，注重標本兼治、遠近結合，著力在治本上下功夫，千方百計抑制價格總水平過快上漲。

加強農業生產，保障有效供給。加強糧食、食用植物油、肉類等基本生活必需品和其他緊缺商品的生產，完善儲備體系。在價格管制難以完全解除的條件下，要努力確保成品油、電力、煤炭等重要產品和物資的有效供給。落實各項支農惠農政策，加大對農業的投入力度，提高農業綜合生產能力。堅持立足國內實現糧食基本自給的方針，牢牢把握解決糧食問題的主動權。

在通貨膨脹壓力趨緩時，有步驟、分階段地推進資源要素價格改革，抓緊做好節能減排工作。我國在“1015”規劃中確定了節能減排的兩項約束性指標，但過去兩年的進展情況不甚理想。當前我國經濟發展方式仍然比較粗放，過度依賴能源資源消耗的狀況沒有根本改變，生態破壞和環境污染的現象還很嚴重，實現節能減排目標的任務仍很艱巨。理順資源要素價格，是實現節能減排目標、轉變經濟發展方式的內在要求。過去1年，由于價格上漲壓力較大，資源要素價格改革難以推進。6月份國家發改委在充分考慮各方面承受能力的基礎上，對部分成品油和電力價格進行了調整。下半年，在通貨膨脹壓力趨緩時，可繼續有步驟、分階段地推進液化氣、天然氣、電力等資源要素價格改革，利用價格手段促進資源節約，保障市場供應，推進節能減排，把控制通貨膨脹與推動資源要素價格改革更好地結合起來。

進1步加強金融監管，確保國家金融安全。今年上半年，國際金融市場動蕩明顯加劇。年初美國發生了次貸危機，最近越南金融狀況又持續惡化，1些國家的股票市場和房地產市場價格顯著回落。在當前國際金融形勢復雜多變的情況下，要進1步加強金融監管。1是強化對跨境資本流入和流出的監管，警惕短期資本流向的逆轉，關注國際匯率變化的動向，把握好資本市場開放的節奏和幅度，促進資本市場健康發展。2是密切關注房地產市場的變化和房地產價格的走勢，警惕房價下跌帶來的信貸風險，保持房地產市場穩定，確保國家金融安全。 中國社會科學院經濟學部經濟形勢跟蹤分析課題組

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