委托書收購操作及基本內(nèi)容
導(dǎo)語：委托書收購，是指收購者以大量征集股東委托書的方式，取得表決權(quán)，在代理股東出席股東大會(huì)時(shí)，集中行使這些表決權(quán)，以便于通過改變經(jīng)營策略、改選公司董事會(huì)等股東大會(huì)決議，從而實(shí)際控制上市公司經(jīng)營權(quán)的公司收購的特殊方式。
委托書收購操作：
收購上市公司的必經(jīng)程序———股東大會(huì)，任何收購上市公司的行為，均無
法避開股東大會(huì)(此處包括臨時(shí)股東大會(huì)，下同)這一必經(jīng)程序。對于股權(quán)式的收
購而言，當(dāng)收購者掌握了目標(biāo)公司控股比例的股權(quán)之后，必須要通過股東大會(huì)改組
董事會(huì)、修改公司章程，以在法律上實(shí)現(xiàn)為目標(biāo)公司的控制。
對股東大會(huì)的主導(dǎo)權(quán)———表決權(quán)，各國的公司法都對股東大會(huì)所作的決議
進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)范。一般來說，改組董事會(huì)的決議屬于普通決議，需要出席股東大
會(huì)的股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過;修改公司章程的決議屬于特別決議，需要出
席股東大會(huì)的股東所持2/3以上的表決權(quán)通過�？梢姡@得或?qū)嶋H掌握表決權(quán)的優(yōu)
勢，即可左右股東大會(huì)所作的決議，也可以說，所持表決權(quán)的數(shù)量決定了對公司的
影響和控制程度。
表決權(quán)的取得———代理行使，表決權(quán)是基于股權(quán)而產(chǎn)生的權(quán)力，股東所持
有的每一股份享有一表決權(quán)。所以，只有獲得公司的股權(quán)(即成為公司股東)才能
獲得相應(yīng)的表決權(quán)。但是，各國的公司法都有這樣的規(guī)定，即股東可以委托他人代
理其出席股東大會(huì)并行使表決權(quán)。這樣，有意收購公司者即可通過征集股東委托書
的方式，獲得對股東所持的表決權(quán)的代理權(quán)(由于授權(quán)一般為全權(quán)代理，故其實(shí)際
運(yùn)用的效用已相當(dāng)于實(shí)際掌握了表決權(quán))。
2、委托書收購的操作過程
時(shí)機(jī)?確定征集者合法身份?征集委托書?報(bào)告與信息披露?送達(dá)委托書?提
出議案?出席股東大會(huì)?召開董事會(huì)，選派管理層?對目標(biāo)公司的實(shí)際控制，最終
完成“委托書收購”
收購時(shí)機(jī)選擇，委托書收購的實(shí)現(xiàn)必須通過股東大會(huì)，因此，收購方通常選
在在目標(biāo)公司召開股東大會(huì)之前進(jìn)入實(shí)質(zhì)性收購階段。如果不在年會(huì)集中召開的時(shí)
間段，則需要收購者具有法定的引發(fā)臨時(shí)股東大會(huì)的能力。各國法律對臨時(shí)股東大
會(huì)的召開有著極相似的規(guī)定。一般來說，如果占有總股本10%以上的股東提議召開
臨時(shí)股東大會(huì)，則必須在一定期間(我國公司法規(guī)定是2個(gè)月)內(nèi)召開。當(dāng)然，這并
不意味著收購者必須直接購買10%以上的股份才能引發(fā)臨時(shí)股東大會(huì)，收購者可以
購買少量的股份，但更可以征集其他股東的委托，代理占總股本10%以上的股東提
出召開臨時(shí)股東大會(huì)，仍可達(dá)到引發(fā)臨時(shí)股東大會(huì)的目的。
確認(rèn)征集者的合法身份，我國的法律、法規(guī)對出席股東大會(huì)的代理人資格未
作任何規(guī)定，對征集委托書的主體資格也未作任何限制，在這種法律背景下，股東
與非股東均可征集委托書，也就是說，收購者不必先成為公司股東而后再進(jìn)行委托
書收購。
征集委托書，收購者在公司股東大會(huì)召開的消息公布之后，就可以通過新聞
媒介以公告、廣告的方式征集目標(biāo)公司的委托書，也可以通過查詢目標(biāo)公司的股東
名冊向股東直接征集。
收購者至少應(yīng)該向股東發(fā)送兩份文件：授權(quán)委托書———其格式應(yīng)遵循目標(biāo)
公司制定的格式，內(nèi)容是關(guān)于股東授權(quán)某人代理其參加股東大會(huì)并行使表決權(quán)，由
股東親筆簽字或蓋章(法人股東)。委托代理協(xié)議———收購者應(yīng)當(dāng)與授權(quán)的股東
簽訂書面的委托代理協(xié)議。約定代理權(quán)限、期限和具體事項(xiàng)。需要注意的是，這種
委托代理協(xié)議應(yīng)當(dāng)具備這樣的條款，即如果代理人在協(xié)議規(guī)定的范圍內(nèi)行使代理權(quán)，
則委托人不得隨意撤銷對代理人的委托。
報(bào)告與信息披露，依美國1934年《證券法》規(guī)定，征集委托書，應(yīng)當(dāng)在向股
東發(fā)送有關(guān)的征集文件之前向證管會(huì)申報(bào)。我國的《股票交易與管理暫行條例》規(guī)
定，“任何人在征集25人以上的同意權(quán)或者投票權(quán)時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守證監(jiān)會(huì)有關(guān)信息披
露和作出報(bào)告的規(guī)定。”因此，收購者必須履行向證監(jiān)會(huì)作出報(bào)告和公開披露有關(guān)
情況的義務(wù)。
送達(dá)委托書，收購者應(yīng)按目標(biāo)公司關(guān)于召開股東大會(huì)的公告的要求，將有效
代理委托書按時(shí)送達(dá)指定地點(diǎn)。
提出議案，收購者可以在股東大會(huì)召開前向目標(biāo)公司提交書面的議案，要求
在股東大會(huì)上進(jìn)行審議。主要包括改組董事會(huì)及推薦董事候選人，修改公司章程等
以便控制公司的.議案。
出席股東大會(huì)，最后召開董事會(huì)，選派經(jīng)理人員，完成對目標(biāo)公司的實(shí)際控
制，最終完成“委托書收購”。
基本內(nèi)容
托書收購，是指收購者以大量征集股東委托書的方式，取得表決權(quán)，在代理股東出席股東大會(huì)時(shí)，集中行使這些表決權(quán)，以便于通過改變經(jīng)營策略、改選公司董事會(huì)等股東大會(huì)決議，從而實(shí)際控制上市公司經(jīng)營權(quán)的公司收購的特殊方式。委托書收購的核心在于收購者可以借助第三方力量以低成本取得對目標(biāo)公司的實(shí)際控制權(quán)。其本質(zhì)是一種收購人(股權(quán)征集人)在授權(quán)范圍內(nèi)，代理股東行使表決權(quán)的行為，產(chǎn)生的是委托代理關(guān)系。這本應(yīng)遵循當(dāng)事人意思自治、契約自由等原則，但是，由于該行為所產(chǎn)生的后果可能與股權(quán)式收購一樣，導(dǎo)致上市公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，同樣也涉及公司、股東及債權(quán)人利益的保護(hù)問題，不予以嚴(yán)格的規(guī)制很可能導(dǎo)致委托書收購的功能被嚴(yán)重扭曲。因此，法律要將其作為特殊的收購行為予以特別規(guī)制。
委托書收購-基本資料
委托書收購和股權(quán)收購、資產(chǎn)收購等幾種公司收購行為，在法律性質(zhì)上是不同的。和股權(quán)收購相比較，委托書收購是一種代理行為，雙方是委托代理關(guān)系，僅在授權(quán)范圍內(nèi)代理行使表決，股東僅將基于股票所有權(quán)而產(chǎn)生的表決權(quán)全部或部分委托他人行使(一般都是全權(quán)委托)，并在股東大會(huì)召開前，可隨時(shí)撤銷委托，不發(fā)生股票所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而股權(quán)收購則是一種買賣股票的所有權(quán)交易行為;另一方面，委托書收購比股權(quán)收購成本低、簡便易行，法律對其規(guī)范也較股權(quán)收購更為細(xì)致和嚴(yán)格。
委托書收購和資產(chǎn)收購相比較，被收購方的主體不同：委托書收購的法律行為主體是收購方和目標(biāo)公司的股東，而資產(chǎn)收購的法律行為主體則是收購方和目標(biāo)公司;其次，行為的法律后果不同，資產(chǎn)收購行為的法律后果是，被收購公司的部分或全部財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移到收購公司，發(fā)生物權(quán)的轉(zhuǎn)移，委托書收購則是有償或無償?shù)卣骷皇召徆竟蓶|的表決權(quán)，股份本身的所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移;再次，操作程序不同，資產(chǎn)收購是一種公司購買財(cái)產(chǎn)的行為，性質(zhì)上應(yīng)屬于公司的重大經(jīng)營行為，所以經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)方能進(jìn)行收購，主要由公司法等相關(guān)法律規(guī)范調(diào)整，而委托書收購則是一種獲得代理表決權(quán)的行為，無須股東大會(huì)同意就能進(jìn)行，一般更多地受證券法及有關(guān)上市公司收購的法律、法規(guī)調(diào)整。
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