上市公司分紅被指“面子工程”

上市公司分紅被指“面子工程”

截至昨日，滬深兩市約600家上市公司已發布2011年年報，其中約450家公布現金分紅方案，占發布年報公司總數的近八成。

證監會數據顯示，從2012年至2012年，A股實現現金分紅的上市公司家數分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總家數的比例分別為52%、55%和61%；現金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元；平均每股分紅金額分別為0.08元、0.09元和0.13元；三項指標都呈上升趨勢。從目前已公布年報的上市公司分紅情況來看，今年的整體水平有望進一步提升。

在市場普遍的觀點中，上市公司分紅水平的提升與證監會主席郭樹清履新以來的分紅新政關系密切。就在日前，郭樹清剛剛強調上市公司不分紅要向投資者說明原因。對此，英大證券研究所所長李大霄認為，此次分紅新規抓住了中國證券市場20年來重融資輕回報的問題本質，樹立讓投資者賺錢而不是賺投資者錢的思路，也只有這樣市場才能長遠健康發展。

華安基金基金經理陳俏宇則認為，上市公司分紅比例的整體提高在未來可能是一種趨勢，這并非完全來自于管理部門的要求，也是現行宏觀和中觀經濟現狀的必然選擇。

不過，盡管上市公司分紅的意愿看似增強，但仍有不少公司的方案被疑是給郭主席一個“面子”，這種現金分紅的實質距離回報投資者、提振市場信心還相距甚遠。在目前上市公司大面積分紅的背后，還有許多問題需要予以重視。

資深財經評論員皮海洲指出，目前“微積分”和不分紅的問題仍然突出，雖然目前提出現金分紅的公司不少，但卻有近半數提出現金分紅預案的公司，其分紅預案不超過10派1元，分紅預案最低的僅為10派0.1元。而在眾多公司“微積分”的同時，還有超過20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業績非常優秀的公司。例如3月初剛公布年報的深發展，在凈利同比增幅超過六成的情況下連續第三年一毛不拔。證監會的分紅新政對于這類公司只是“耳旁風”。此外，股息率偏低也是問題所在。皮海洲指出，絕大多數公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報。而由于除息的緣故，上市公司的現金分紅可能讓投資者變成“零收益”。同時，公眾投資者的回報率遠低于原始股東。如目前已實施分紅的富春環保，每股派現0.4元。相對于公眾股25.8元的發行價來說，回報率只有3.16%；但相對于原始股東1.39元的成本來說，其回報率高達89.89%，兩者相距甚遠。

近期有部分人士拿美國蘋果公司自1995年以來才首次考慮可能會向股東分紅的例子來反駁上市公司分紅新政。但實際上，有業內人士指出，拋開蘋果公司給投資人帶來的豐厚回報不說，蘋果的分紅情況也只是極端個案。2001年至2011年十年間，我國上市公司現金分紅占凈利潤的比例僅為25.3%，而國際成熟市場該比例通常在40%左右，這明顯體現出A股與成熟市場的差距。

據了解，即將在年內出臺的上市公司監管條例，將加強對上市公司現金分紅的監管。實際上，對于累計凈利潤為正數但未分紅公司的情況，證監會派出機構已進行了調查摸底。下一步證監會將發布監管通知，建立起對上市公司履行分紅承諾的監管框架。另外，證監會正在積極協調降低公司與分紅相關的操作成本，提高對股東的回報……監管層的動作顯然牽動著市場的神經。

對于未來，陳俏宇提出，“目前我們不奢望中國很快有蘋果這樣的公司，但我們仍舊期待在經濟轉型的過程中，有一些我們可以接受其暫時并不高的分紅比例，但未來通過其持續的成長，獲得市值增長的好公司”。這部分企業的占比提高，或許才真正具備了A股整體估值水平重新提升的堅實基礎。

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