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復(fù)星集團(tuán)資本運(yùn)作
引導(dǎo)語(yǔ)：1998年，復(fù)星實(shí)業(yè)(后更名為復(fù)星醫(yī)藥)上市，募集近4億元的資金。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的復(fù)星集團(tuán)資本運(yùn)作，希望對(duì)你有所幫助。
一、復(fù)星的發(fā)展歷程
1992年，在復(fù)旦大學(xué)哲學(xué)系畢業(yè)不久的郭廣昌拿出準(zhǔn)備出國(guó)的幾萬(wàn)元錢(qián)，拉上在復(fù)旦大學(xué)團(tuán)委工作的梁信軍，在上海成立了由他們兩人名字命名的廣信咨詢公司，替別的公司做市調(diào)、搞咨詢，也兼做些小生意，其間抓住機(jī)會(huì)，買(mǎi)斷技術(shù)，生產(chǎn)肝炎試劑，大獲成功，憑此在短短的時(shí)間內(nèi)獲利超億元，攫取了他們下海后的“第一桶金”。
1998年，復(fù)星實(shí)業(yè)(后更名為復(fù)星醫(yī)藥)上市，募集近4億元的資金。也就是從這一年開(kāi)始，郭廣昌和他的復(fù)星實(shí)業(yè)便通過(guò)一系列令人眼花繚亂的資本組合，步入復(fù)星的收購(gòu)、擴(kuò)張之路：
1998年8月，成立復(fù)地公司(當(dāng)時(shí)公司名為上海復(fù)星房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司); 2000年8月，復(fù)星醫(yī)藥完成了2,250萬(wàn)股的A股配股; 10月，投資友誼復(fù)星; 2002年8月，投資建龍集團(tuán);2002年 11月，成為豫園商城的單一最大股東; 2003年1月，和建龍集團(tuán)投資寧波鋼鐵;03年1月，投資國(guó)藥控股;3月，南鋼聯(lián)成立;5月，德邦證券成立; 10月，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)行9.5億人民幣的可轉(zhuǎn)債;
2004年2月，上海復(fù)地完成IPO，成為香港聯(lián)交所上市公司; 4月，投資于招金礦業(yè);
2005年1月，南鋼股份完成1.2億股A股增發(fā); 3月，復(fù)地完成14,660萬(wàn)股H股配售;
2006年4月，復(fù)地完成 17,590萬(wàn)股H股配售; 12月，招金礦業(yè)完成首次公開(kāi)發(fā)行，成為香港聯(lián)交所上市公司;
2007年投資華夏礦業(yè);
2007年7月16日，復(fù)星國(guó)際在香港成功IPO，融資額達(dá)132.7港元。
目前，復(fù)星已經(jīng)成為中國(guó)最大的綜合類(lèi)民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)，擁有鋼鐵、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、零售和金融及戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)。
二、構(gòu)筑復(fù)星網(wǎng)絡(luò)
1998年，改制后的復(fù)星實(shí)業(yè)上市，一次即募集資金3.5億元。2001年8月，復(fù)星集團(tuán)與豫園商城第一大股東上海豫園旅游服務(wù)公司草簽股權(quán)轉(zhuǎn)讓、托管協(xié)議，11月22日該協(xié)議中止。6天之后，即2001年11月28日，剛剛成立不到一個(gè)月的復(fù)星投資與豫園商城簽署了控股權(quán)轉(zhuǎn)讓托管協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價(jià)為3.8元/股，轉(zhuǎn)讓總金額為
2.34億元，復(fù)星投資成為豫園商城新的第一大股東，占總股本的13.25%。豫園商城在兩年前已涉足生物醫(yī)藥領(lǐng)域，并擁有上海童涵春制藥廠53%股權(quán)。通過(guò)收購(gòu)豫園商城，復(fù)星投資間接控制了童涵春。
對(duì)友誼股份的收購(gòu)，幾乎如出一轍。先和友誼股份大股東友誼集團(tuán)出資4億元合組上海友誼復(fù)星控股公司，隨后友誼復(fù)星與友誼集團(tuán)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，友誼復(fù)星成為友誼股份第一大股東。友誼股份持有上海聯(lián)華超市51%股權(quán)，友誼復(fù)星也就順理成章成為聯(lián)華超市的股東，2001年，復(fù)星集團(tuán)將友誼復(fù)星股份轉(zhuǎn)讓給復(fù)星實(shí)業(yè)，復(fù)星實(shí)業(yè)遂成為友誼股份第一大股東，對(duì)友誼股份運(yùn)作宣告完成。復(fù)星產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?jiān)诤艽蟪潭壬弦蕾囉诰傻馁Y本運(yùn)作。
“復(fù)星系”是擁有最多上市公司的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)了。 “復(fù)星系”控股了四家上市公司，它們分別是復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)地集團(tuán)、復(fù)星國(guó)際和豫園商城，其中，前三家都是自己的公司后來(lái)IPO后上市的，是自己將它做上市的;豫園商城是“復(fù)星系”后來(lái)收購(gòu)的。能控股四家上市公司的民營(yíng)企業(yè)實(shí)在是少之又少。在前三家上市公司中，有的是單一業(yè)務(wù)上市(分拆上市)，有的是整體上市。
“復(fù)星系”還參股了眾多的上市公司：羚銳股份、國(guó)藥控股、一致藥業(yè)、海翔醫(yī)藥、南鋼股份、招金礦業(yè)、友誼股份、聯(lián)華超市、分眾傳媒、新浪、水晶光電、科大訊飛……本文列舉了12家，還有很多 “復(fù)星系”參股的上市公司。
復(fù)星構(gòu)筑了醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵、礦業(yè)、零售、傳媒、金融、私募股權(quán)投資八大板塊龐大資本網(wǎng)絡(luò)。
三、玩轉(zhuǎn)金融資本
從復(fù)星實(shí)業(yè)、南鋼聯(lián)和豫園商城三家公司借貸擔(dān)保鏈看，復(fù)星 “資本”功能發(fā)揮得最淋漓盡致。
(一)復(fù)星實(shí)業(yè)
1、借貸和擔(dān)保
2002年11月19日，公司分別與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行上海浦東分行、招商銀行上海分行江灣支行、上海浦東發(fā)展銀行長(zhǎng)寧支行簽署了銀企合作協(xié)議，上述三家銀行分別意向性承諾向公司提供10億元人民幣、8億元人民幣和5億元人民幣的綜合授信額度，上述銀企合作協(xié)議自簽訂之日起生效，有效期為六年。
2003年10月，公司發(fā)行95000萬(wàn)元可轉(zhuǎn)換公司債券，票面金額：100元，按面值平價(jià)發(fā)行;債券期限為5年，票面利率第一年為1.6%，第二年為1.8%，第三年為2.0%，第四年為2.4%，第五年為2.7%;自本次發(fā)行首日(2003年10月28日)開(kāi)始計(jì)息;初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.06元/股，轉(zhuǎn)股起止日期為2004年4月28日至2008年10月27日。
2002年2月5日董事會(huì)審議通過(guò)：同意公司為控股90%的下屬子公司上海創(chuàng)新科技有限公司向中國(guó)工商銀行上海市虹口支行最高借款金額為人民幣伍仟萬(wàn)元的借款提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并授權(quán)公司總經(jīng)理在2002年2月1日至2003年1月31日期間內(nèi)簽訂保證合同。具體擔(dān)保金額與期限以簽訂的保證合同為準(zhǔn)。
2、增資、擴(kuò)股
2002年1月11日董事會(huì)審議通過(guò)：同意公司、公司控股子公司上海復(fù)星醫(yī)藥投資有限公司、公司控股子公司上海復(fù)星藥業(yè)有限公司與北京東方達(dá)泰資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、北京華辰偉業(yè)投資管理中心合資共同發(fā)起設(shè)立北京永安復(fù)星醫(yī)藥股份有限公司(暫定名，以下簡(jiǎn)稱永安復(fù)星)，注冊(cè)資本為1.5億元人民幣。其中，公司出資人民幣3750萬(wàn)元;復(fù)星醫(yī)投出資人民幣3000萬(wàn)元;復(fù)星藥業(yè)出資人民幣150萬(wàn)元;東方達(dá)泰以其所擁有的北京永安醫(yī)藥總公司經(jīng)評(píng)估確認(rèn)的凈資產(chǎn)7200萬(wàn)元出資，占48%股權(quán);華辰偉業(yè)出資人民幣900萬(wàn)元，占6%股權(quán)。
2002年5月公司以現(xiàn)金出資6831.68萬(wàn)元人民幣，向重慶藥友制藥有限責(zé)任公司增資，占藥友制藥增資擴(kuò)股后51%的股權(quán)。
2002年9月復(fù)星醫(yī)藥以現(xiàn)金出資3068.18萬(wàn)元人民幣，向廣西花紅藥業(yè)有限責(zé)任公司增資，占增資擴(kuò)股后45%的股權(quán)。
2002年11月，公司與上海廣信科技發(fā)展有限公司等簽署了增資擴(kuò)股協(xié)議，同意向復(fù)星醫(yī)學(xué)增加注冊(cè)資本8500萬(wàn)元，其中公司以現(xiàn)金方式認(rèn)繳出資8200萬(wàn)元。增資擴(kuò)股后復(fù)星醫(yī)學(xué)注冊(cè)資本由1500萬(wàn)元增加至1億元，其中公司出資由1425萬(wàn)元增加至9625萬(wàn)元，占96.25%。
華方投資與復(fù)星實(shí)業(yè)及下屬控股子公司復(fù)星醫(yī)投于2002年12月簽署的增資擴(kuò)股協(xié)議，復(fù)星醫(yī)投以現(xiàn)金出資人民幣374.76萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)北京金象復(fù)星醫(yī)藥股份有限公司本次增資的全部249.84萬(wàn)股股份。
2003年12月，公司及其控股子公司上海復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司與桂林制藥有限責(zé)任公司原20名自然人股東簽署增資擴(kuò)股協(xié)議書(shū)，公司及復(fù)星醫(yī)藥分別以人民幣現(xiàn)金出資2612萬(wàn)元、5224萬(wàn)元，向桂林制藥有限責(zé)任公司增資，分別占增資擴(kuò)股后的桂林制藥20%、40%的股權(quán)。
2004年2月，復(fù)星產(chǎn)業(yè)將其持有的國(guó)藥集團(tuán)醫(yī)藥控股有限公司49%的股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給公司和復(fù)星大藥房，股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例分別為9%和40%，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為9767萬(wàn)元和43408萬(wàn)元。
(二)豫園商城
2001年8月，受讓上海豫園旅游服務(wù)公司持有的公司國(guó)有法人股6166.16萬(wàn)股，占豫園商城總股本的13.25%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股人民幣3.80元，轉(zhuǎn)讓總金額為23431.4084萬(wàn)元，復(fù)星投資將持有公司法人股6166.1601萬(wàn)股，占公司總股本的13.25%，為公司的第一大股東。2002年5月公司董事會(huì)審議通過(guò)：公司與沈陽(yáng)恒信國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、天津金耀集團(tuán)有限公司、上海申新(集團(tuán))有限公司共同投資發(fā)起組建德邦證券有限責(zé)任公司(原暫定名金陽(yáng)證券有限責(zé)任公司)，總投資100800萬(wàn)元，其中，公司以現(xiàn)金出資30240萬(wàn)元，占總投資的30%。2004年3月公司與山東招金集團(tuán)有限公司、復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、深圳市廣信投資有限公司、上海老廟黃金有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立招金礦業(yè)股份有限公司，公司以現(xiàn)金出資按1：0.6673之比例折股，占新設(shè)公司的20%。其中公司包括老廟黃金共計(jì)出資約1.9億元人民幣。
(三)南鋼聯(lián)
2003年3月，由復(fù)星集團(tuán)等公司組建的南鋼聯(lián)合有限公司擬要約收購(gòu)南鋼股份法人股和流通股。復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司和上海廣信科技發(fā)展有限公司均以現(xiàn)金出資，分別占注冊(cè)資本的30%、20%和10%，南鋼集團(tuán)公司以現(xiàn)有主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)出資，占注冊(cè)資本的40%合資成立了南京鋼鐵聯(lián)合有限公司。
四、復(fù)星運(yùn)作模式
1、產(chǎn)業(yè)與資本的高度融合互贏
郭廣昌曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我們要站在產(chǎn)業(yè)角度看資本，站在資本角度看產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的雙重溢利�！睆�(fù)星集團(tuán)的投資方式和運(yùn)作模式非常成熟和老辣，復(fù)星發(fā)展過(guò)程就是資本和產(chǎn)業(yè)之間的互動(dòng)共贏，其基本的觀點(diǎn)就是在整個(gè)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，一定要以產(chǎn)業(yè)為本，而資本是助推力，如果離開(kāi)了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值，資本市場(chǎng)只成了一個(gè)概念。
復(fù)星集團(tuán)旗下的四大主業(yè)(復(fù)星稱之為“產(chǎn)業(yè)投資”)：鋼鐵、房地產(chǎn)、醫(yī)藥以及零售業(yè)，除鋼鐵外，都可以為復(fù)星提供源源不斷的資金支持。復(fù)星集團(tuán)的四大產(chǎn)業(yè)之間，是依靠不同收益特性、成長(zhǎng)規(guī)律的非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的組合，一定程度上達(dá)到了平滑波動(dòng)曲線、保持集團(tuán)持續(xù)成長(zhǎng)的目的。
2、注重資源與戰(zhàn)略投資
從2007年的投資受益名單中可以清晰的看出復(fù)星非常注重資源投資與戰(zhàn)略投資。2007年資源領(lǐng)域投資9億元，合資擁有了2.2億噸儲(chǔ)量的中國(guó)第一大富鐵礦——海南礦業(yè);投資2.7億元與全球第二大焦煤公司——山西焦煤集團(tuán)，合資擁有了主焦煤、配煤資源8.1億噸儲(chǔ)量的五麟焦煤。戰(zhàn)略投資方面，投資了網(wǎng)絡(luò)游戲前3名的“巨人網(wǎng)絡(luò)”、炊具及小家電行業(yè)前2名的“愛(ài)仕達(dá)”、透平機(jī)械第一名的“陜鼓動(dòng)力”、第七
3、高明的資本運(yùn)作技巧
在2006年以前，“復(fù)星系”做的Pre-IPO項(xiàng)目比較多，所以享受了2006-2008年牛市時(shí)，其所投資的公司上市的盛宴。在2008年全球金融危機(jī)襲來(lái)的時(shí)候，“復(fù)星系”又開(kāi)始在股市上收購(gòu)別的公司，收購(gòu)分眾傳媒即屬于此種類(lèi)型。
“復(fù)星系”在2007年的時(shí)候，趁牛市將復(fù)星國(guó)際做了整體上市，募集了127多元港幣，有了充足的現(xiàn)金流，當(dāng)2008年熊市來(lái)了的時(shí)候，又大舉收購(gòu)分眾傳媒。在熊市的時(shí)候買(mǎi)公司(收購(gòu))，在牛市的時(shí)候賣(mài)公司(上市)�！皬�(fù)星系”做的就是這樣的低買(mǎi)高賣(mài)的生意。
4、實(shí)施多元化戰(zhàn)略
復(fù)星多元化的原則是多而專、精而強(qiáng)。
復(fù)星集團(tuán)對(duì)自己的定位是要做產(chǎn)業(yè)整合者，做到最徹底的多元化和最徹底的專業(yè)化。無(wú)論跨多少行業(yè)，投資多少領(lǐng)域，必須堅(jiān)持培育主業(yè)的思路，做到“多而�！薄Ｖ挥信嘤朔�(wěn)固的主業(yè)，企業(yè)才有穩(wěn)定的資金來(lái)源和長(zhǎng)足、有序、合理的發(fā)展。
主業(yè)不僅做大更要作強(qiáng)。在尋求高門(mén)檻、低投資風(fēng)險(xiǎn)、低管理風(fēng)險(xiǎn)、低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目投資原則基礎(chǔ)上還要努力尋求降低風(fēng)險(xiǎn)與增加收益之間的平衡點(diǎn)。
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