中小企業(yè)上市的利弊分析
上市就像一把雙刃劍，企業(yè)上市既有利也有弊，因此每個(gè)企業(yè)在上市之前應(yīng)該好好權(quán)衡，慎重考慮。
具體來(lái)講，企業(yè)上市有如下好處：
(1)為中小企業(yè)建立了直接融資的平臺(tái)，有利于提高企業(yè)的自有資本的比例，改進(jìn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁。
(2)有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)有利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的動(dòng)力。
(4) 上市能樹(shù)立品牌，提高企業(yè)及企業(yè)家的聲譽(yù)，有利于更有效地開(kāi)拓市場(chǎng)。上市的品牌效應(yīng)很強(qiáng)大，因上市而提高企業(yè)及企業(yè)家聲譽(yù)的例子很多。近年來(lái)的蒙牛乳業(yè)及其董事長(zhǎng)牛根生、百度公司及其CEO李彥宏、玖龍紙業(yè)及其董事長(zhǎng)張茵，前幾年的網(wǎng)易及其CEO丁磊，搜狐及其CEO張朝陽(yáng)、國(guó)美電器及其掌門人黃光裕等，都是因?yàn)槠髽I(yè)上市而一舉成名，成為財(cái)富明星。上市后，電視、網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙會(huì)關(guān)注上市公司、股評(píng)家也不斷發(fā)表意見(jiàn)，進(jìn)行評(píng)析。
(5)有利于完善激勵(lì)機(jī)制吸引和留住人才。上市為原有股東的股份轉(zhuǎn)讓提供了一個(gè)公開(kāi)流通的市場(chǎng)。管理層持股只有在上市公司才是名副其實(shí)的“金手銬”。如果不是上市公司，股份流通性就會(huì)很弱。
(6)有利于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)與重組等資本運(yùn)作。
(7)有利于股權(quán)的增值并增強(qiáng)流動(dòng)性。
需要強(qiáng)調(diào)的是，資本市場(chǎng)的作用不僅限于融資，除了融資的效益以外，資本市場(chǎng)還有品牌效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)、規(guī)范約束效應(yīng)、還有創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)等，對(duì)于許多企業(yè)來(lái)講，即使不缺錢也有必要上市。上市會(huì)增加新的約束，但會(huì)促使企業(yè)更加規(guī)范地運(yùn)作。主要帶來(lái)的影響有：
1、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展不成熟導(dǎo)致的制度欠缺帶來(lái)消極因素
眾所周知,民營(yíng)IPO公司絕大多數(shù)為家族控制的企業(yè),一個(gè)核心特征是家族所有和家族控制,即企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的兩權(quán)合一,這種特征決定了企業(yè)追求利益最大化的一致性與決策過(guò)程的獨(dú)斷性。
首先,在向公眾公司轉(zhuǎn)化過(guò)程中,企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)化、規(guī)范化常常與家長(zhǎng)制的管理方式?jīng)_突。如果缺乏觀念上和手段上的轉(zhuǎn)變,再加上透明度不夠,決策失誤帶來(lái)的不僅是企業(yè)自身的損失,而且是對(duì)投資者利益的侵害。
其次,股權(quán)集中可能帶來(lái)公司龐大的資源被個(gè)人或集體所利用。民營(yíng)上市公司更容易被狹隘的、封閉的團(tuán)體或個(gè)人所操縱,出現(xiàn)運(yùn)作上的透明度低、缺乏有效監(jiān)管和決策上的內(nèi)幕重重等問(wèn)題,最終造成上市公司資源的流失。
一些家族對(duì)上市公司的控股比例,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)1200多家A股上市公司第一大股東的持股比例:截至2003年4月底,A股上市公司第一大股東平均持股比例為44.8%,而幾大家族對(duì)廣東榕泰、太太藥業(yè)及康美藥業(yè)的持股比例,均在70%左右,朱保國(guó)家族對(duì)太太藥業(yè)的持股比例更高達(dá)74%。這種過(guò)分集中的股權(quán)結(jié)構(gòu),本身就不符合現(xiàn)代企業(yè)所要求的股權(quán)分散的趨勢(shì)。
家族內(nèi)部矛盾常常影響公司運(yùn)作。按照哈佛大學(xué)教授唐納利的觀點(diǎn),所謂家族企業(yè),是指同一家族至少有兩代參與這家公司的經(jīng)營(yíng)管理,并且這種兩代銜接的結(jié)果,使公司的政策和家族的'利益與目標(biāo)有相互影響的關(guān)系。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,家族企業(yè)因利益問(wèn)題出現(xiàn)糾紛已屢見(jiàn)不鮮,而進(jìn)入證券市場(chǎng)的家族企業(yè)在面臨一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇的同時(shí),在募集資金巨大、企業(yè)資產(chǎn)急劇膨脹的新環(huán)境下,也會(huì)出現(xiàn)一個(gè)利益重新分割的問(wèn)題。
2、無(wú)法面臨信息披露的壓力。任何一家上市企業(yè)都會(huì)接受相應(yīng)的上市地的嚴(yán)格監(jiān)督，尤其是在境外上市的企業(yè)，相對(duì)于內(nèi)地而言，境外資本市場(chǎng)的“三公”原則要求更為嚴(yán)格，資本監(jiān)管力度也更大。許多內(nèi)地企業(yè)上市前的運(yùn)作并不十分規(guī)范，上市后則完全暴露在成熟而理性的境外投資者的目光下，相對(duì)于內(nèi)地資本市場(chǎng)而言，其及時(shí)、準(zhǔn)確、全面披露相關(guān)信息的壓力更大。而受文化傳統(tǒng)等諸多因素的影響，部分內(nèi)地企業(yè)并不喜歡高透明度的運(yùn)營(yíng)。
3、上市地選擇不當(dāng)會(huì)使企業(yè)得不償失。上市地點(diǎn)的選擇直接關(guān)系到內(nèi)地企業(yè)境外融資的費(fèi)用和成本，進(jìn)而影響整個(gè)境外上市活動(dòng)的成敗。首先，從上市成本來(lái)看，境外發(fā)行股票的費(fèi)用主要包括上市費(fèi)、律師費(fèi)、審計(jì)師費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、承銷商費(fèi)及其他印刷申請(qǐng)費(fèi)用等。主要境外資本市場(chǎng)上市費(fèi)用占總?cè)谫Y額的比例為：香港主板約為10%，創(chuàng)業(yè)板在10%以內(nèi);美國(guó)納斯達(dá)克則為13%-18%;新加坡市場(chǎng)為6%-8%;而在中國(guó)內(nèi)地上市僅為3%-5%。高昂的上市費(fèi)用和上市后每年的維護(hù)費(fèi)用，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是很大的負(fù)擔(dān)，如果再因?yàn)閷?shí)際融資效果不好，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)則更是雪上加霜。
4、受到市場(chǎng)各方面的牽制，股價(jià)異常波動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。上市后，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)影響到公司股價(jià)的表現(xiàn)，反過(guò)來(lái)，公司股價(jià)的一些不正常波動(dòng)也可能為其自身經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一些不必要的麻煩。需對(duì)股民負(fù)責(zé)。股民對(duì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)有一定要求，會(huì)給管理者帶來(lái)壓力。需遵守上市的有關(guān)法規(guī)與接受監(jiān)督。
5、上市公司懂事局有其他代表減弱大股東的控制，而且大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)引起社會(huì)與機(jī)構(gòu)關(guān)注。
6、管理者可能因管理不當(dāng)而引起刑事或民事責(zé)任。
【中小企業(yè)上市的利弊分析】相關(guān)文章：
咖啡的利弊分析10-04
出國(guó)留學(xué)的利弊分析10-16
分析跳街舞的利弊10-06
中小企業(yè)上市的目的是什么08-30
我國(guó)中小企業(yè)的上市流程05-12
去加拿大留學(xué)的利弊分析11-10
留學(xué)阿根廷利弊分析10-30
加拿大留學(xué)父母陪讀利弊的分析10-07