中國證券信用交易發展的概況介紹

時間：2024-08-20 20:53:02 創業融資我要投稿

相關推薦

中國證券信用交易發展的概況介紹

　　證券信用交易有著數百年的歷史，西方發達國家和地區的證券市場絕大多建立了信用交易制度。那么中國的證券信用交易發展是如何的?

中國證券信用交易發展的概況介紹

　　(一)中國證券信用交易的發展歷史

　　2006年2月6日,中國國務院辦公廳發出《關于做好貫徹實施修訂后的公司法和證券法有關工作的通知》,明確要求有關部門“適時推出證券信用交易制度的有關方案,為資金合規入市創造條件”。

　　所謂證券信用交易,就是與證券現貨交易相對應來說的一種交易形式,是指交易客戶在買賣證券的時候,只支付一定比例的現金或者證券,其差額部分通過借貸而補足的一種交易形式。根據借貸對象的不同,證券信用交易主要分為融資和融券。

　　證券信用交易有著數百年的歷史,西方發達國家和地區的證券市場絕大多建立了信用交易制度。在中國,證券信用交易走過了一條曲折的道路：在證券市場建立之初,出于控制市場風險的考慮,不允許進行信用交易,然而市場存在著強烈的需求,地下融資融券暗流涌動。

　　為了向投資者提供融資融券,證券營業部不得不挪用投資者保證金和證券,帶來了非常大的市場隱患。所以,1998年通過的《證券法》第三十五條規定“證券交易以現貨進行交易”,第三十六條規定“證券公司不得從事向客戶融資或融券的證券交易活動”。

　　《證券法》實施以后,地下融資融券又以“三方委托理財”等形式出現,更大程度上刺激了券商挪用保證金和證券。面對客觀存在的旺盛需求,堵不如疏。2005年10月27日通過的修訂后的《證券法》第一百四十二條規定,“證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務,必須按照國務院的規定并經國務院證券監督管理機構批準”。這就從法律上為證券信用交易的開展打開了空間。目前,中國證券監管體系不斷完善,股權分置改革順利推進,已經形成了一批具有比較強實力和影響的證券公司,積極地推行證券信用交易具備了比較有利的條件。

　　(二)開展證券信用交易的重要意義

　　適時開展證券信用交易對中國整個金融業特別是證券業的發展具有重要意義。

　　1.有利于釋放金融市場風險,從而促進金融市場協調發展

　　在中國金融業分業經營、分業監管的格局下,證券信用交易可以連接資本市場、貨幣市場以及保險市場,滿足這些市場相互滲透的需要,提高資金的使用效率,促進各個金融市場均衡發展。證券信用交易能夠使銀行資金合法、可控地進入證券市場,避免證券市場的風險積累,從而緩解和釋放整個金融系統的風險。

　　2.有利于證券市場穩定發展

　　一是,證券信用交易可以改變中國證券市場長期以來存在的“單邊市”狀況。由于中國股市一直沒有“做空”機制,單邊“做多”的交易規則使得股市上漲時大家才能賺錢,而股市一旦下跌,交易量就會快速萎縮,這又導致股市的進一步下跌,從而引發十分大的市場系統性風險。信用交易所引致的“買空”和“賣空”,將結束中國“單邊市”的格局,這是證券市場交易制度的一個根本性變革。

　　二是,系統化、規范化的信用交易,可以增強證券市場的流動性。證券市場要實現其優化資源配置的功能,維持一定的交易活躍程度是前提。證券信用交易通過場內存量資金的放大效應不僅能夠增加證券市場的供需量,而且能夠活躍市場中沉淀的資金,保持股市的活躍。

　　三是,證券信用交易有助于完善股價形成機制,發揮市場緩沖器的作用。在完善的證券信用交易制度之下,當市場過度投機造成某一股價暴漲的時候,投資者可以通過融券,賣出這一股票,從而造成股價回落;相反,當某一股票被市場過度低估的時候,投資者可以通過融資買入該股票,從而促使股價上升。

　　3.有利于市場參與者實現多贏

　　一是,對投資者而言,證券信用交易可以提供多樣化的投資機會和風險規避手段。在行情上漲的時候,投資者可以選擇“做多”,行情下跌的時候可以通過“做空”規避風險,獲得贏利。

　　二是,對券商而言,在現金交易的情況下,業務比較單一,收入來源主要是傭金收入,在市場行情下跌的時候,由于交投稀少,連傭金收入都無法保證。開展信用交易可以使交易量保持穩定,所以使證券營業部的傭金收入保持平穩,而且券商為投資者提供信用還能夠賺取利息,此是為券商提供了一個重要的收入來源。同時,一般只有實力雄厚的規范類券商才有資格進行信用交易業務,所以,有利于促進券商的分化重組,有利于有實力的券商做大做強。

　　三是,對銀行而言,開展信用交易,將給銀行相對充裕的資金找到運用渠道,有利于改善和優化銀行資金結構,以提高資金運作效率,有利于培育銀行新的利潤增長點,提高信貸資產的運營質量。另外,實行信用交易,能夠探索銀行介入證券市場的渠道,得以分享股市成長的成果。

　　4.有利于證券市場的監管

　　證券信用交易是為監管機構提供了針對過度投機行為進行監管的有效工具——融資融券比例,管理部門能夠利用這種比例關系的調控以調節證券市場的供需平衡,促進證券交易的順利進行和價格穩定。另外,監管機構能夠從相關機構的信用交易記錄中及時有效地了解相關信息,有利于控制風險。

　　我們應當清楚地認識到,證券信用交易是一把“雙刃劍”,既要看到它有利的一面,也不可忽視它所隱含的風險因素。不規范的信用交易操作會導致金融體系的風險。證券信用交易的投機性引發的助漲助跌效應會造成股市波動幅度加大,投機氣氛更加濃厚。證券信用交易的投機性會創造出虛擬需求,導致銀行擴大信用規模。

　　由于證券信用交易引發的虛擬資本增長所引起信用擴張的乘數效應比較復雜,因此不利于中央銀行對社會信用總量的宏觀調控。同時,信用交易的投機性也增加了投資者和券商的風險。因信用交易的杠桿作用,投資者一旦判斷失誤,將使虧損相應地放大,券商也面臨著不能及時收回資金的風險。因融資融券與銀行信貸有著緊密的聯系,假如控制不好,有可能使大量信貸資金傾斜于股市,并可能引致銀行的呆壞賬增加。

　　所以,證券信用交易并不僅僅是一種簡單的交易創新,而是證券市場的一項基礎性制度性變革。

　　(三)真正推行信用交易制度還需要什么

　　雖然中國已具備了開展信用交易的有利條件,然而要真正推行信用交易制度,還需要完善相關的配套制度,至少還必須在以下方面作出努力。

　　1.完善配套法律法規

　　證券監管部門應當加緊制定證券信用交易和資券轉融通的管理辦法,證券交易所應對有關交易、存管以及結算等方面制定出實施細則。銀行監管部門必須盡快制定有關銀行提供融資的渠道、方式等管理辦法。

　　2.加強監管協調

　　證券信用交易涉及到證券業、銀行業、保險業,包括證券市場、貨幣市場以及保險市場三個市場的互動。在目前分業監管的模式下,需要銀行、證券、保險等監管部門加強溝通和協調。

　　3.建立健全投資者權益保障措施

　　證券信用交易是一種高風險的投資行為,在面向市場推廣的時候,首先必須加強對投資者的風險意識教育,讓投資者在充分認識潛在的風險的同時,樹立風險意識,掌握必需的防范和減少風險的知識。同時,積極完善投資者保障措施,比如強化信用交易的公開信息披露、完善司法救濟和訴訟保護程序等。

　　4.建立風險預警與控制體系

　　信用交易的核心就是風險控制。為了控制風險,境外發達證券市場絕大多數對參與信用交易的投資者、券商以及用于信用交易的證券進行了資格限制。我們也應當結合自身特點制定適合的標準。其中,對券商的準入門檻在初始階段可以設置得高一些,先允許創新試點類券商以及規范類券商開展此項業務,等待條件成熟再逐漸放開。

　　為了防止券商盲目擴大交易量來提高傭金收入的沖動,必須嚴格控制信用交易的規模,建立以凈資本為核心的信用交易業務規�？刂企w系。必須規范信用交易操作流程,建立健全保證金管理制度,建立規范的客戶合約托管制度。同時,必須建立健全信用交易的信息披露制度。另外,必須完善技術體系,建立實時監控的計算機系統,及時控制風險的發生和蔓延。

【中國證券信用交易發展的概況介紹】相關文章：

融資融券與普通證券交易和賣空交易的區別03-14

融資融券是如何交易的？01-17

最新《交易所融資融券交易實施細則》全文03-20

融資融券是如何交易的01-18

融資融券交易技巧01-16