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家族企業(yè)如何融資 家族企業(yè)融資要注意什么
為什么有的家族企業(yè)能長盛不衰，而有的卻只能勉強維持甚至是曇花一現(xiàn)?其中的緣由不一而足，但是，根據(jù)我的研究，成功的家族企業(yè)的一個重要特點是他們普遍格外注重公司的財務(wù)戰(zhàn)略和策略實施。
一、建立有效的財務(wù)制度和治理結(jié)構(gòu)，把家族事務(wù)和企業(yè)經(jīng)營活動區(qū)別開來
成功的家族企業(yè)會設(shè)置專門的機構(gòu)來討論與經(jīng)營相關(guān)的家族事務(wù)，這些機構(gòu)包括家族理事會、家族完全控制公司和家族股東會等形式。正是因為這些機構(gòu)的存在，使董事會成員能夠從繁雜的家族事務(wù)中脫身，集中精力去考慮公司戰(zhàn)略問題，考慮如何創(chuàng)造長期的股東價值。同樣，當(dāng)設(shè)置了家族理事會這樣的機構(gòu)后，企業(yè)就可以更容易根據(jù)“功能互補”的原則，選擇在閱歷、觀念和能力上與家族董事會成員互補的董事會成員，而不是出于親情或家族責(zé)任的考慮來選擇董事會成員。當(dāng)然，這種做法的前提是外部的董事會成員會努力為公司增加價值。在經(jīng)濟發(fā)達的國家，職業(yè)經(jīng)理人體系比較完備，增加股東價值是經(jīng)理人員的一個基本責(zé)任，尤其是對那些有過公眾公司背景的職業(yè)經(jīng)理人來說更是這樣。
二、注重“凈現(xiàn)金流”的增長，而不僅僅是業(yè)務(wù)量的增長
沃倫?巴菲特在進行投資選擇和評估時惟一的重要指標(biāo)就是現(xiàn)金流，而不是銷售額的增長。銷售額的增長當(dāng)然可以帶來長期的業(yè)務(wù)增值，但是只有現(xiàn)金流增長，公司才有財力支付股東紅利，才能保證股東權(quán)益增長。在測量現(xiàn)金流時，成功的家族企業(yè)使用的指標(biāo)是“凈現(xiàn)金流”，即銷售額減去投資和紅利，有“凈現(xiàn)金流”才能保證企業(yè)在開拓新業(yè)務(wù)、多元化發(fā)展甚至是股份贖回等方面在財務(wù)上得到充分的支持。
三、保證股份適當(dāng)?shù)牧鲃有?/strong>
在私人公司中，股票的價值可能會在某一段時間內(nèi)快速升值，但是股票持有者卻很難認(rèn)識到這點。因為，他所持有股份是不流通的，他很難立刻找到合適的買家反映股票的真實價值。所以，對股份價值的評估成為一個專業(yè)性很強的問題，也導(dǎo)致了股東們對股票價值意見不統(tǒng)一，并由此引發(fā)沖突。如果股份一點都不能流通，股東就會有被套住的感覺，他們會要求更多的分紅，但是太多的現(xiàn)金分紅又消耗了業(yè)務(wù)發(fā)展所必需的資金，這反過來損害了公司股份的長期價值。
一個解決的方案是：制訂一些規(guī)則，能夠保證股東可以向公司或其他有意向的家族成員出售部分股份，以此來促使參與公司管理的和不參與公司管理的股東都更注重長期股東價值的增長。通常情況下，當(dāng)設(shè)置了這樣的條款后，很少有股東愿意出售他所持有的股份。
四、長期致力于提高家族的凝聚力
家族的凝聚力是指家族成員對企業(yè)的滿意度、對業(yè)務(wù)發(fā)展的信心以及對家族事業(yè)的投入。家族凝聚力強的公司持續(xù)增加股東現(xiàn)金回報的壓力較小，容易使領(lǐng)導(dǎo)者保持高水準(zhǔn)的工作表現(xiàn)。
家族的凝聚力是維持家族企業(yè)所有權(quán)的無形的非財務(wù)原因，很多情況下，家族凝聚力可能是家族企業(yè)最令人滿意的回報之一。增強家族凝聚力的方法包括：定期的家族碰頭會、提高下一代的企業(yè)家精神的培訓(xùn)項目以及家族范圍的慈善事業(yè)。這種慈善事業(yè)對發(fā)現(xiàn)、確立和鞏固家族核心價值觀大有裨益，對社會的價值觀是一種正面的積極的影響，同時也是家族榮譽感的源泉。
五、建立透明的薪酬福利體系
股東們對公司管理的介入程度是不同的，他們之間關(guān)系應(yīng)建立在相互信任的基礎(chǔ)上。但是這種信任是不牢靠的，不參與公司管理的股東很容易懷疑管理層的股東是不是為自己攫取了過多的利益。當(dāng)管理層的股東享有公司的轎車、俱樂部會員資格和低息貸款時(即便這些是其它非家族企業(yè)的公司的高級經(jīng)理們普遍享有的待遇)，管理層之外的股東們就會覺得惱火。
由于近期商業(yè)丑聞頻頻被曝光，股東對管理人員的報酬過多抱怨更大。所以，家族企業(yè)給予外部經(jīng)理公平合理的報酬，就顯得尤為重要。
通過保持行業(yè)一般的報酬水平可以打消非管理層的股東、銀行、債權(quán)人和員工的非議和疑慮。會計師事務(wù)所和薪酬專家能夠給你提供不同行業(yè)不同規(guī)模公司的經(jīng)理人員的薪資數(shù)據(jù)。將薪酬福利控制在行業(yè)內(nèi)的可接受的范圍之內(nèi)，并通過文件的形式向他人傳達，能夠保護自己免受流言的困擾。
六、采用和公眾公司一樣的會計準(zhǔn)則
當(dāng)一個私人公司決定轉(zhuǎn)變成公眾公司時，它通常會很吃驚地發(fā)現(xiàn)為了符合公眾公司的標(biāo)準(zhǔn)，它的財務(wù)制度不得不做出許多調(diào)整。很明顯，兩套財務(wù)制度的同時存在是一種不合理的現(xiàn)象。近期安然、阿德菲爾、世界通信和其它公司的教訓(xùn)再次提醒我們保證財務(wù)透明、賬目公開的必要性。
年度審計和內(nèi)部會計控制能夠使公司得到股東更多的信任，同時也為制訂決策提供了重要的依據(jù)。所以，聘請專業(yè)的遵守通用會計準(zhǔn)則的會計師事務(wù)所來進行年度審計是明智的舉動。
七、具備全球化的財務(wù)視角
全球化是老生常談，但的確越來越多的家族企業(yè)有這方面的現(xiàn)實需要。即使沒有海外業(yè)務(wù)，你也應(yīng)該在戰(zhàn)略制訂時考慮到國外的因素，因為可能很快就有外國競爭者進入本屬于你的國內(nèi)市場。
全球化同時也意味著在資本市場上的全球化。中國已經(jīng)加入了WTO，越來越多的中國企業(yè)增加了在國外的業(yè)務(wù)，隨著這部分業(yè)務(wù)的成長，中國的企業(yè)考慮的不僅僅是打開外國市場或是在國外建立生產(chǎn)基地，如何利用更廣泛的國外資本也被提上了議事日程。
上述的財務(wù)習(xí)慣都強調(diào)股東價值。雖然對于很多家族企業(yè)來說，股東價值的增加并不是它們惟一的目的，但是，關(guān)注股東價值是保持來自于家族的“耐心資本”的最好的辦法。畢竟，這是家族企業(yè)賴以長期生存的根本所在。
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