創業融資必讀手冊

創業融資必讀手冊

　　我們一般說的天使投資者，指的是風險投資這個領域里面，第一輪，或者說比較小的第一輪投資的提供者(通常是了解信任創業者的親戚朋友)。以下是小編J.L分享的創業融資必讀手冊，更多熱門創業項目請您繼續訪問(www.oh100.com/chuangye)。

　　不是什么投資都叫風險投資，雖然所有的投資都是有風險的。風險投資是一種投資方式，表現形式為天使、A輪、B輪、C輪、IPO這樣的一種形式，其風險是傳統投資的10-100倍，收益率也是10-100倍。

　　一家成功的公司在它上市前，可能需要經歷四到五輪甚至更多輪的融資。通常，第一輪融資即天使輪，主要由天使投資者出資，融資規模通常從200萬到2000萬人民幣不等(種子期最少也有幾十萬的)，公司則給出10%左右的股權。如果創業公司在天使融資后發展不錯，接下來會有VC跟進，早期風投通常會投資2000萬人民幣以上(幾百萬也比較常見)，公司則給出20%到30%的股權。然后是后續擴張，規模從5000萬到數億人民幣不等，每輪讓出10%左右，直到公司上市。

　　這里要給剛開始起步的創業者一個特別提醒：天使輪不要讓出過多股權，例如20%。盡管股權比例與投資方對項目的估值和投資額有關，但一般情況下，在天使階段公司讓出的股權比例保持在10%左右，否則創始人會發現自己的股權稀釋得很快，A輪后就失去了絕對控制權。

　　下表為天使輪投資人拿到20%股權的情況下，股權稀釋演化歷程：

　　需要指出的是，以上還沒有考慮員工激勵期權池和后續加盟股東股權的需求，如果計入5%—20%的員工激勵期權池，以及加盟股東5%—15%的股權，創業者就能夠明白，創業初期讓出太多股權，會產生更嚴重的稀釋效果。

　　案例：天使灣創投的操作標準和依據

　　1、創業者要少拿錢少出讓股份

　　在天使灣看來，天使投資的股份宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因為一開始想要更多錢從而不得不出讓更多股份，這對后續融資及管理團隊的長遠發展極為不利。所以，一般我們都建議初創公司少拿錢少出讓股份。其中，隱形的一則是，對于多數初創公司來說，錢拿的多反而不知該如何真正有效的利用資本的杠桿力量，資本有時是毒藥，如果利用不到位反受其害，少拿錢不僅避免這種隱形危害還可以循序漸進的使用資本價值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。

　　2、天使投資占有的股份比例

　　天使投資一般占多少股份，這種業內不同的天使投資人和天使投資機構有比較大的差異。天使灣只投互聯網行業的天使投資，我們的上限是25%，超過這個比例，寧可不投或者調整金額和比例。最低的股份不低于8%，子項目是統一標準為8%。所以，區間在8%-25%。

　　3、互聯網早期項目估值

　　互聯網早期項目或種子項目怎么算股份，就涉及到了估值問題。估值總體來說專業性是較強的，越接近IPO越要專業的評估模型和數據分析以供參考。但是，一般來說，早期項目，尤其是種子項目是非常難以具體估值的，更多是愿打愿挨的局面。

　　為何是“愿打愿挨”，又有兩點原因：

　　1、越早期的項目，比如一個剛上線或者剛運營不久的產品，是沒法準確評估它的價值，沒有用戶數，沒有流量，更沒有收入，硬性指標沒有，那么就不得不依賴天使投資人自身對該項目/產品的專業性判斷，他認為有多少價值，而如果創業者碰到完全不懂互聯網的天使投資人，那么憑感覺估值的可能性就非常大。而作為天使灣來說，對產品的評估價值往往又跟產品的成熟度，包括產品的架構合理性、UI專業性、UE交互易用性、用戶需求的滿足性等等相聯系，而這每一個部分，天使灣與創業者之間又都會有自己的看法與判斷;

　　2、越早期的項目，項目/產品的成功更多依賴于創始團隊，所以大多數投資者談投資，言必稱團隊比產品重要。這點基本上是一致的，所有好項目都是人做出來的，不更重視人是不可能的。那么，怎么評估一個團隊的價值，甚至有些時候只有一個人還沒有團隊，那么天使投資人/機構怎么來評估?在這方面，不同的天使投資人與天使投資機構差異也很大，因為對人的判斷是最考究專業性的，很多天使投資人，完全憑個人能否被創業者說動所感染，甚至腦袋一熱就投了，所以也很難來估值。對于天使灣來說，對團隊的評估價值也會有自己的一些維度標準，比如團隊的履歷背景(包括家庭成長背景)、互聯網產品的開發經驗、團隊成員之間的關系成分(同學，同事，朋友?認識多久?)、團隊成員的各項素質測評尤其是leader考核等等，然則，這些評估價值也只是參考，無法用經濟角度來予以量化。

　　4、最終的估值

　　綜上所述，天使項目的估值是很難的，多數情況下是愿打愿挨的局面。然而，再難總要一個基本的估值依據。所以一般來說，天使灣會要求所有意向項目的創始人去做一個財務規劃，這個財務規劃，我們會要求是12個月左右的財務預算，就是未來1年內你大概需要多少錢。為什么是12個月(最多可以延長到18個月)?因為互聯網項目，1年時間(18個月則是可行項目的最后調整穩定或爆發期)，在產品上是足夠可以看出有沒有成長的空間，用戶需不需要這樣的產品，事實上很多我們的項目做了幾個月就有調整方向的，為什么?偽需求，偽方向，或時機不對，或對手太強等等。

　　最簡單的估值方法：為了保證你的公司未來12~18個月正常運轉，你需要融多少錢，你愿意出讓多少股份，融資額÷出讓股份比例=融資前估值。

　　創始團隊大概估摸出未來1年的財務預算后，基本上再綜合上線產品的成熟度、團隊的成熟度來做一個估值反饋，其實無非是1個投資金額，1個占股比例。創業者是要協商的，再簡單、坦誠、高效的彼此溝通，最終達成意向。

　　另外還有要提的一點是，有些項目其實是可以標準化掉的，比如有些完全還只是個idea，但是有了相對成熟的團隊，這種種子項目的估值怎么評估?這種是最最最沒法評估的，你說誰能評估一個團隊，事實上更多是最早fouder腦子里的idea價值呢?我們的做法是，統一標準，20萬(按12個月財務預算，18個月最少應該30萬)8%，投資前估值230萬。是的，在你一行代碼未寫的情況下，一個團隊一個idea，估值230萬，標準化了。

　　注釋：

　　UI：abbr.User Interface 用戶界面

　　UE：abbr.User Experience用戶體驗;

　　leader：領袖，領導者;負責人;指揮者;領唱者

　　idea：想法;構思;主意,印象;概念,意見;看法;信念,(認為某事可能發生的)感覺，目標;意圖;

　　fouder：創辦人，創立者，締造者

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