淺論電子貨幣對中央銀行與貨幣政策的挑戰和影響
摘 要：在經濟發展全球化的時代，隨著信息技術的發展，人們生產和生活方式都發生了巨大變革，這也進一步推動了貨幣形態的發展。電子貨幣作為新形態的貨幣，以方便、快捷、準確等優點成為當今經濟中不可缺少的一部分，其重要性也在逐漸加強。本文從電子貨幣的概念類型和經濟學中相關的貨幣理論入手，透過中央銀行獨立性，中央銀行貨幣壟斷發行權及其鑄幣稅等角度，分析電子貨幣對中央銀行的挑戰。同時，從貨幣內涵的改變出發， 進一步分析電子貨幣對貨幣需求及供給的影響，進而研究其對貨幣政策的中介指標，貨幣政策工具、政策傳導和政策獨立性的影響。
關鍵詞：電子貨幣 中央銀行 貨幣政策
一、電子貨幣的概念和種類
(一)電子貨幣的概念
截至目前，對于電子貨幣尚沒有十分確切的定義。根據巴塞爾銀行監管委員會的標準，電子貨幣是指零售支付過程中的支付手段,借助于各類銷售終端,通過公開網絡,產生的一種儲值產品和預支付機制。
在實際操作中， 我們也可以把電子貨幣理解為:它是一種依據當事人之間的約定而使用的，以電子數據為存在形式，以法定貨幣單位為計算單位并能夠兌換成法定貨幣的電子支付結算工具。
(二)電子貨幣的種類
1.賬戶依存型電子貨幣。賬戶依存型的電子貨幣是指以特定賬戶為載體，只能在不同賬戶中流動的電子支付結算貨幣。這類電子貨幣不能脫離賬戶而獨立存在，只能在賬戶間流動，因此不能像現金一樣直接由所有者掌握和支配并進行直接支付，而只能在賬戶管理者的協助下用于轉賬結算。
2.現金型電子貨幣�，F金型電子貨幣不像賬戶依存型電子貨幣那樣必須信賴于銀行賬戶而存在，而是像現金一樣由使用者直接控制和掌握，在實際使用中也可以像現金那樣用于直接支付，這種電子貨幣比賬戶依存型電子貨幣更類似現實貨幣。根據其賴以存在的技術環境的不同，現金型電子貨幣可分為IC( Integrated Circuit)卡型電子貨幣和網絡現金型電子貨幣。
二、電子貨幣對中央銀行的挑戰
(一)對中央銀行獨立性的挑戰
貨幣政策是中央銀行為了實現特定的經濟目標而采取的各種控制和調節貨幣供應量和信用量的方針、措施的總和。不同經濟條件的國家必然會實施不同的貨幣政策。同一國家在不同經濟發展時期的不同發展階段，其環境也會發生較大變化，因而也會采用不同的貨幣政策。這就是貨幣政策的獨立性。
電子商務交易平臺和電子金融市場的開放性，全天候和無地域限制，使得電子貨幣全球化。網絡銀行通過計算機網絡可以瞬間使巨額資金從地球的一端傳到另一端，大量資金的突發性轉移會加劇金融市場的波動，而網絡快速傳遞的特性會使波動迅速擴大。所以，貨幣政策難以獨立。
(二)電子貨幣對中央銀行貨幣壟斷發行權的沖擊
一般而言，各國的貨幣都是由其中央銀行代表國家壟斷發行，中央銀行對貨幣的壟斷發行權是一國貨幣主權最重要的內容之一。中央銀行壟斷貨幣發行權，實質上就控制了基礎貨幣量，進而影響到長期利率、短期利率等其他經濟指標。正是由于壟斷了貨幣發行權，才使中央銀行有可能成為商業銀行的銀行，并對國民經濟具有決定性的影響。但是，電子貨幣的出現沖破了中央銀行的貨幣壟斷發行權，使傳統法幣在流通中被電子貨幣所部分替代。到目前為止，絕大部分的電子貨幣是由其他金融機構甚至是非金融性的經濟實體所發行。
(三)電子貨幣對中央銀行鑄幣稅的影響
所謂鑄幣稅是指中央銀行從貨幣的發行和鑄造中所獲得的收入，即貨幣的面值超過生產成本的那部分收入。鑄幣稅是中央銀行收入的核心部分，也是國家財政收入的組成部分之一。因此，電子貨幣即便只是逐步取代法幣，對于有龐大預算赤字的國家也會形成相當大的壓力。根據國際清算銀行(Bis)的預測，電子貨幣在流通條件下可能導致鑄幣稅收人減少占GDP的比重，同時，鑄幣稅收入是彌補中央銀行操作成本的最主要資金來源，鑄幣稅收入的減少將嚴重削弱中央銀行的經濟基礎，進而間接影響其調控一國貨幣政策的獨立地位，以及實施貨幣政策的有效性。對于發展中國家而言，由于其現金使用的范圍更為廣泛，中央銀行的管理成本比較高，電子貨幣對中央銀行收入及其獨立性的影響將更加突出。
三、電子貨幣對貨幣政策的影響
(一)電子貨幣對貨幣定義的影響
貨幣是商品經濟的產物，原是從商品中分離出來的充當一般等價物的特殊商品。隨著商品生產的發展和交換的擴大，貨幣形式又不斷地演進。在金融電子化的推動下，貨幣出現了新的形態，如信用卡、電子貨幣等，這是一種依托全球和網絡銀行產生的虛擬的無貨幣實體的數字符號。網絡貨幣是貨幣在計算機網絡中的存在形式。網絡貨幣隨著網絡銀行的產生而產生，隨著網絡銀行的發展而發展。這對傳統的貨幣內涵將產生深遠影響。電子貨幣的發展使傳統貨幣觀對貨幣用途的界定有了改變,傳統貨幣觀對貨幣不同用途存在確定的相當穩定界限，而電子貨幣的發展將打破這種界限，對其進行沖擊。
(二)電子貨幣對貨幣需求的影響
1.貨幣需求動機界限模糊。對貨幣需求的分析是從貨幣的不同用途來分析影響貨幣需求的因素。無論是在凱恩斯貨幣需求理論中劃定的界線為持有貨幣的不同動機,還是弗里德曼貨幣需求理論中表現為不同財富結構和各種資產預期收益的機會成本的組合,傳統的貨幣需求理論都假設貨幣在不同用途之間存在確定的界限,而且這種界限是相當穩定的,各自影響的因素也是完全獨立的。然而,網絡銀行的發展使得這種界限的劃定變得非常困難。電子信息技術的發展使得各種不同用途的貨幣之間轉換十分容易。借助于發達的金融創新工具,人們在需要貨幣進行各種交易時,流動性的需求可以立即被滿足。電子貨幣的發展大大降低了各種不同用途的貨幣的轉換成本,使處于不同動機的各種貨幣需求之間的界限也就越來越模糊。
2.貨幣投機性需求增多。在弗里德曼貨幣需求理論中，貨幣、債券和股票的預期回報率之間存在明顯差異，也會因電子貨幣出現后強大的流動性不斷縮小。可以預見,隨著網絡銀行的進一步發展和電子貨幣的普及,對貨幣需求的影響會日益增大。
3.貨幣流通速度加快，利率波動加劇。網絡銀行和電子貨幣的發展對貨幣的流通速度也產生了重要影響。根據貨幣數量論,電子貨幣的替代作用使得利用現金進行交易的次數減少,因而對傳統貨幣的需求減少。一方面，流通中通貨的減少加快了貨幣的流通速度;另一方面，電子貨幣在信用創造方面的作用,又使得對貨幣的需求處于不穩定狀態,導致利率波動。根據凱恩斯的貨幣需求理論,貨幣需求與利率直接相關,利率的波動反過來又導致貨幣需求的不穩定。無論認為貨幣流通速度的穩定與否,現代化的網絡支付體系和電子貨幣的出現則加快了貨幣的流通速度和加劇了利率的波動。因此，增大了貨幣需求量的計量難度。
(三)電子貨幣對貨幣供給的影響
1.基礎貨幣。當電子貨幣作為新的現金貨幣形式加入到基礎貨幣行列時,則可能使得基礎貨幣虛擬化,從而減少流通中的通貨。對于金融機構的存款準備,各國法律都有明確的規定。而對于電子貨幣余額是否要求一定比例的法定準備,目前仍存在較大爭議。大多數國家對電子貨幣余額無準備金要求,但也有一些國家,如日本則要求發行者繳納相當于其發行的電子貨幣余額50 %的準備金。但總的來看,電子貨幣有減少法定準備金的趨勢。另外,由于網絡技術的運用大大降低了銀行進行資產轉換的成本,銀行可充分利用電子貨幣的高流動性,滿足特殊情況下出現的流動性不足問題。在超額準備的存款利率不變或降低的情況下,作為銀行為應付流動性而自愿持有的超額準備金將會降低;反之,則根據由此帶來的機會成本與資金運用的收益進行比較抉擇。 2.貨幣乘數�；A貨幣是貨幣供給的源泉,貨幣供給量可以數倍于基礎貨幣,我們稱這個倍數為貨幣乘數,它可以表示為:m =1 + krd + e + k + t·rt
rd：活期存款法定準備金率,由中央銀行決定;Rt：定期存款法定準備金率,由中央銀行決定;E：超額準備金率,由商業銀行決定;T：定期存款與活期存款比率,由社會公眾決定;K：為現金與活期存款比率,由私人部門—包括個人與公司的行為決定;
由此可見,貨幣乘數是由中央銀行、商業銀行和社會公眾共同決定的。大多數國家中央銀行的主要資產是通貨。首先，電子貨幣對通貨的大規模取代，勢必使中央銀行的資產負債規模大為縮減。其次，超額準備金的持有會降低商業銀行的貸款規模，減少利息收入。電子貨幣的發展使社會公眾的現金使用量減少,從而使商業銀行能夠減少超額準備金的持有量，因而e 會呈減少趨勢。最后，人們不斷增加電子貨幣的持有量而減少現金的持有量，導致k 不斷下降,而受定期存款利率的影響。電子貨幣中貸記卡等信用貨幣的使用，會減少人們對活期存款的需求。為了獲得更多的利息收益，人們將更多地選擇定期存款，使t呈上升趨勢，由于這些因素的相互作用，短期內貨幣乘數不會產生太大的變化。
四、結束語
電子貨幣的出現是信息革命的產物。電子貨幣的產生和流通使實體貨幣與觀念貨幣發生分離。真實貨幣演變為虛擬貨幣，是新技術革命和網絡經濟發展的必然結果，它有效地解決了市場全球化的大背景下，如何降低“信息成本”和“交易費用”的問題。網絡和電子貨幣的出現加快了市場全球化，加強了全球經濟的聯系，人們通過網絡和電子貨幣可以更快更省地處理經濟事務，所有的這些都大大降低了信息搜尋成本，減少了交易費用，節余了更多的社會財富，提高了資源化配置的范圍和效率。
與此同時，我們應更加清醒地認識到電子貨幣對中央銀行的挑戰以及對相關貨幣政策的影響，從而使電子貨幣朝有利于金融穩定和國家經濟發展的方向發展。
【淺論電子貨幣對中央銀行與貨幣政策的挑戰和影響】相關文章：
貨幣政策工具對上市銀行股價的影響11-22
我國貨幣政策對人民幣匯率影響淺析論文03-03
淺論影響電子文獻服務的因素及對策12-11
淺論工程變更對造價的影響12-12
電子貨幣發展狀況分析論文06-06
淺論電子商務中的客戶關系管理12-04
淺論漢族文人對納蘭性德文學創作的影響11-22
- 相關推薦