金融市場學相關論文（通用10篇）
今天,整個世界已經是市場經濟為主體的社會了;這其中以金融市場最為特殊;金融市場是市場體系中的一個重要組成部分。為大家提供了金融市場學論文，一起來看看吧！
金融市場學相關論文 篇1
摘要：
隨著時代的變遷，金融市場的蓬勃發展，根據金融市場的需求，金融工程應運而生，金融工程的意義在于對金融效率的不斷追求。金融工程是金融市場不可或缺的一部分，金融工程最為直觀的體現在于對金融效率的提高，金融工程在對金融機構效率的作用主要在于微觀效率的提升，金融工程不僅可以延伸出新型金融產品，還可以對金融機構長遠發展有重大意義。金融工程刺激了金融市場的競爭機制，并且開拓了市場規模，增進了金融效率。并且使得投資更加便利，多元化。在金融市場不確定因素很多，所以風險管控是必須的，本文就金融工程風險管控現狀進行分析，從而探討未來金融工程發展方向。
關鍵詞：
金融工程技術；風險管控；風險評估與防范
金融工程最早來源于上個世紀50年代，可以算是最早出現的金融市場概念，并且大量應用于金融工程學術研討之中，許多金融工程技術理論也從中獲得啟發，但是金融工程概念繁多，比如國外金融工程學科教授約翰·芬伲迪是最早引出金融工程概念的人，他所持有的觀點是研究、開拓新型金融工具的系統觀念。其他學者還有洛倫茲·格里芬和約翰馬歇爾，他們的著作也都對金融工程概念完善起到了巨大的作用。我國清華大學宋逢明教授是國內金融工程學術奠基人，宋逢明教授對金融工程進行了系統性的劃分，首先是廣義，廣義概念代表的是對金融市場風險進行有效管控，使得金融市場結構化，是不可或缺的一種有效金融工具。而狹義的則代表了技術層面上對于風險規劃的技術與工具之間的把握，這是其內在涵義。雖然眾多學者論斷不一，但是金融工程的深層次意義在于對金融市場創新性的升級，并合理把握互聯網金融的脈搏，增強企業發展與實力，提高業務開展，并對于風險管理水準成長加強，從而有效興盛金融行業的進步。
一、金融工程概述
金融工程是由西方社會最先提出的概念，其核心價值在于幾點，首先是風險因素，因為網絡金融組建難免會產生多重風險因素，利率和金融資產價格是一方面的風險原因，除此之外還有宏觀經濟產生的影響以及企業運營之中內部所產生的各種管理問題，這都是其中不可避免的風險因素。所以，從風險把握上來說，在金融工程的趨向是對金融行業風險進行管理，并且能夠對企業管理進行升級，增進企業的進步發展。而從制度環境的角度來說，金融工程是與企業大環境下的制度息息相關的，制度環境是金融工程萌發與開展的最基本動因。再從金融理論來說，金融理論最為重要的就是金融工程理論，不僅是金融工程開展的基石，更推進了金融工程的進步。在新時代背景下高新技術不斷發展，網絡時代各種電子產品與軟件也與金融工程不可分割，大大增進了風險管控的能力。因為金融市場信息不平等，風險配置和金融比較利益的驅使，使得金融工程發展產生了成長。
二、金融工程技術
金融工程因為其廣泛的應用價值，在很多地方都可以發揮巨大作用。比如套期保值，這方面是以清除風險存在而達成的，由一些工具來消減風險，從一些個案中我們可以得到啟示。比如說互聯網金融綜合協議，會讓互聯網金融不受由其他因素影響。
還有投機，金融工程在這個方面會有很不確定性的風險因素，不過金融市場需要更加繁盛必須有投機，不僅讓投機者收入受益，還可以讓金融市場更加靈活，但是投機所要承擔的風險也是十分巨大的。再者就是套利，因為每種商品價格的不一，導致的就是套利，這是因為金融市場的規律作用。構造組合也是一種應用，因為交易即為風險，從而需要評估，所以一家公司收入貨幣為一種，那么公司資金流通也就是這一種貨幣，倘若有一種協議，對貨幣的變更予以制訂，那么就會讓公司的資金流通更叫便捷快速，隨之而來的風險也會大大降低。
三、網絡金融風險管控現狀分析
正因為網絡金融的不明確因素太多，則要在風險規避上提出基本的要求，一般要求的就是保護措施和變動的利益性。保護措施就是我們要再金融交易之中對風險進行把握，運用風險型工具降低風險，這樣就可以避免風險。變動的利益性指的就是在互聯網中，會產生各種情況，這種變動最根本的遠就是為了避免利益損失，在某些特殊情況之中，應當重視期權的風險管理，但是期權的管理也會有著風險，不過這是由企業來抉擇的，各家企業不同的管理模式也會對風險的管理產生差異化。
在風險管理之中金融工程有著明顯的優點，相對于傳統網上銀行的風險管理工具，金融工程有著更高的準確性與及時性。
因為網絡金融的不斷進步嗎，其準確性和及時性在增強。比如期貨商品，因為期貨的價格走勢是預期現貨價格，是左右股價變幻的重要因素，所以根據期貨價格進行變幻，由此可見，期貨價格和現貨價格會產生平行的變化。成本優勢也是金融工程的優點之一，是與之相聯產品的高杠桿，可以在投入少數錢就能夠左右大筆交易的工具，這樣就會大大縮減公司套期保值的成本。還有靈活性，在金融市場中可以由交易者根據自身意愿進行拋補。然而金融工程工具其本身風險管理方法是五花八門的，各種管理方法對金融的作用也是不相同的，正因為如此我們就要正視金融風險的存在。在國際上金融工程風險主要的方面就是在于市場、信用、法律等等，各種風險所造成的的作用也是不相同的，所以具體案例具體分析。
1.市場變化。市場的變化最為直接的就是價格的變化，是由于某些金融工具沒有產生自身功能所產生，所以要對金融工程工具作出風險評估，這樣才能消除不平穩因素。要對于到市場的價值，有著深刻的了解，如果對市場沒有做出正確的評測，那么市場的風險性就會大大增加。并且對于金融工程工具的使用方法也要做出重點評測，要對金融工程工具的使用方法作出定期檢測，對于檢測要完整。交易者承受能力也是原因之一，對于交易者的能力也要進行預防。
2.信用評估。信用對于交易帶來的影響，大多數是因為違約所造成的的。違約也是由很多方面所造成的的，可能是因為多方資信的問題，還有可能是所產出價值等決定，在交易當中對于交易場所也要予以重視，對于所以交易者都要慎重，交易者所帶來的集散效應是十分顯著地如果。還有在于交易之中的擔保方法，擔保性越高，對風險產生的影響就越小，對于對方信用等級也要予以重視，交易風險性是隨著信用等級來產生的。所以在交易之中，交易保證是不可或缺的。在元化投資之中，有些投資我們可以進行組合，并且加以限制，如此會對風險管理作用發展產生優化。
3.資金管理。在資金管理方面，要提前預付，如果有其他方法也可以在特定時間能進行。金融市場風險是不可預估的，這是因為流動性所造成的的，正因為如此就要對流動性予以評判，如果對流動預估錯誤，對資信狀況不甚了解，就會導致風險的發生。
4.操作風險規避。對操作性的要求，如果操作人員素質達不到要求，也會導致風險的產生，出了硬件設施的故障之外，對操作人員的標準也要重視。對于操作人員，管理者要選擇較高素質，只有業務水平過硬，才能使風險降低，從而對風險性進而掌控。
四、結語
本文在文獻資料之中吸取了西方金融先進思想，對風險管控現狀方面作出研討，從而希望能夠使中國金融工程與風險管控得以發展。但是對金融工程與風險管控還有很多不足之處。雖然中國金融工程發展迅速，但是對于風險管控方面還有很多要完善，我們要對金融技術、法律規定和網絡經濟技術進行升級，合理提出新型方案，以此對金融工程衍生工具和風險把控上作出防范，減少不穩定因素的產生。本文對金融工程作出了具體分析，從合理性規劃出發，不僅要對風險作出正確把握，還要防范于未然，作出評估與防范，只有這樣不斷完善管理，才能夠促進金融市場的健康快速發展。
參考文獻：
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金融市場學相關論文 篇2
摘要：
本文通過金融工具創新發展歷程和美國次貸危機根源的剖析，闡述金融創新工具的風險和功能。文章進一步說明我國的金融工具創新在深度和廣度上還遠遠不夠，金融市場和金融工具創新還存在缺陷。在此基礎上，文章提出促進我國金融工具創新的發展策略的建議。
關鍵字：
金融創新工具;金融風險;次貸危機
“次貸”危機已經逐步演變成席卷全球的金融震蕩，并向實體經濟蔓延，導致全球經濟增長緩慢。很多人將這場危機歸因于美國的金融工具創新，但單純歸咎于金融工具創新是有失偏頗的。金融工具創新是金融市場發展的必然要求，我國的金融工具創新仍然不足，其發展不應因美國金融危機的爆發而受到影響。我們需要在全面正確認識金融創新工具的風險和功能基礎上，制定正確的發展策略。
一、金融工具創新的發展
金融創新是政府、金融當局或金融機構為適應經濟環境的變化和市場的競爭，更好地實現流動性、安全性和盈利性、防止或轉移經營風險以及降低成本，通過變革現有金融制度、建立新的金融組織、開拓新的金融業務和創造新的金融工具，對金融內部各種要素進行重新組合，創造一個新的、高效的資金營運方式或營運體系，從而獲取現有的金融體制、金融業務和金融工具所無法取得的潛在利潤。金融工具創新是微觀層面的金融創新，是金融創新的主要表現。
金融工具創新是金融發展的需要。從金融工具創新的過程來看，金融市場的發展歷程就是金融工具創新的發展歷程。
上個世紀70年代以來，西方許多國家日益加劇的通貨膨脹和不斷增大的利率、匯率的波動，加大資產價格的波動幅度，進而加大金融頭寸的風險，金融機構產生價格風險轉移創新的需求，貨幣互換、利率互換等各種能夠在各金融機構之間相互轉移金融工具內在風險的創新工具得到發展。
70年代后期的高利率大大增加傳統交易的流動性的機會成本，同時投資者出于對銀行信譽的擔心或期望更多收益，投資選擇由存款轉向流動性較小的資本市場工具，因此產生對流動性創新的需求。貸款證券化等增加流動性的創新，提高原有的金融工具變現能力和可轉換性，極大的提高金融資產的流動性。同時一些國家金融當局對銀行增加資本的要求，導致對股權融資的強烈需求，于是產生附有股權認購書的債券等股權創造型創新工具。
80年代以后，世界能源市場衰退和發展中國家債務危機影響到許多國際銀行的信用度，金融頭寸的信用惡化促使投資者產生信用風險轉移創新的需求，對信貸需求總量的增長則增加信用創造創新的需求，出現分散投資者獨家承擔貸款風險的票據發行便利以及用短期信用來實現中期信用等信用創新型工具。
同時70年代以來計算機和通訊技術的改善和金融競爭的加劇也促進金融創新的發展。計算機和通訊技術的改善大大降低金融交易的成本，有力地刺激金融工具創新。不同國家的金融系統之間、各國金融系統中同類金融機構之間以及銀行與非銀行金融機構之間的競爭的加劇促使各金融機構通過金融工具創新繞開資本充足率、法定準備金率、存款利率等方面的金融管制要求，開拓新的盈利市場，改變從單一的傳統業務中獲利的局面。
二、從美國次貸危機看金融工具創新與金融風險
1999年美國國會通過《金融服務現代化法案》，廢除《格拉斯-斯蒂格爾法》對金融業經營模式的大部分限制條款，結束銀行、證券、保險分業經營的格局，推行金融自由化，金融工具創新有極大發展，增強金融機構的服務功能，提高金融機構和投資者規避風險、謀求盈利的能力，推動相關金融市場的產生和發展和金融市場的國際化。但是次貸危機表明，金融創新工具是一把雙刃劍，如果金融創新泛濫、監管缺失，不但不能減少市場風險，反而可能放大市場風險。
1997年底，JP摩根將資產負債表上的100億美元貸款打成資產包后分割出售給其它的金融機構，收回貸款進行新的投資，加快資產周轉率，提高實際的資本充足率，規避《巴塞爾協議》中關于資本充足率不得低于8%的規定，并將這部分貸款的風險轉嫁給其它金融機構，“次貸”就是在這基礎上發展而來的，房利美和房貸美專門收購商業銀行的住房按揭貸款，并以貸款產生的預期現金流為基礎發行公司債券。為迅速提振由于互聯網泡沫破滅和“9.11”打擊而低迷的經濟，美聯儲從2001年1月到2003年6月，13次下調聯邦基金利率，使之從6.5%降至1%，市場上的資金供應變得異常便宜，華爾街自然不能放過這樣的機會，次貸及其衍生產品大受歡迎。貸款機構及華爾街將次級房屋按揭貸款支持證券用金融工程的方法加以估算、組合、包裝，以票據或證券產品形式在抵押二級市場上出賣、用高息吸引商業銀行和其他金融機構投資者購買。低利率、“零首付”、“零文件”等優惠的貸款條件和住房市場的持續繁榮吸引中低收入者紛紛入市購房，超過900萬的低收入家庭擁有自己的房屋，但次級抵押貸款中質量低下的部分使得整體按揭支持證券變成非流動性。同時，華爾街在對“信用違約互換(CDS)，擔保債務權證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)”等金融衍生品的追逐中，逐漸形成高達20-30倍甚至更高的杠桿率，不但放大金融風險，也對風險的估算提出更高的要求。由于計量技術落后，各金融機構無法估量次貸衍生結構型產品的風險敞口規模，導致風險不斷累積。金融機構間巨額交易量將它們拴在一起，形成“一榮俱榮、一損俱損”的格局。
隨著美國經濟的反彈和通脹壓力增大，美聯儲從2004年開始啟動加息周期，在一年半時間內17次加息，由于次貸通常比標準抵押貸款的利率高2%-4%，并采取可調整利率，利率上升使得借款人還貸負擔加重。而隨著房地產市場的逐步降溫，借款人已經很難將房屋賣出，或者賣價已經不足以償還貸款度。這樣，逾期還款和喪失抵押品贖回權的比率上升，引發次貸市場的嚴重震蕩。資金鏈條在次貸環節斷裂后，違約風險通過次貸衍生產品迅速放大，沖擊整個貸款市場的資金鏈，最終導致金融危機。
但是，我們也應該看到，住房按揭貸款衍生品中的問題是引發金融危機的導火索，金融危機發生的原因還包括美國金融秩序與金融發展、金融創新失衡、金融監管的缺位、宏觀經濟政策失當，流動性過剩以及全球經濟失衡等。金融工具創新只是導致金融危機的一個原因，把導致世界經濟危機的罪魁禍首歸結為金融工具創新是片面的。
三、我國金融工具創新的不足與進一步發展的必要性
隨著市場經濟的高速發展，我國金融工具創新也在逐步進行，開發出商業票據、債券、股票、商品期貨、保險、基金等金融工具，在短時間內就建立起由銀行同業拆借市場(1984年)、股票市場(1991年)、銀行間外匯市場(1994年)、銀行間債券市場(1997年)、期貨市場等組成的比較齊全的金融市場。美國金融危機并沒有引起我國金融劇烈震蕩，是因為我國金融當局非常注意金融風險，對金融創新一直持謹慎的態度。但是這決不是說我們要遠離金融創新，實際上我國的金融創新在深度和廣度上都遠遠不夠。主要表現在：①金融產品比較單一，還停留在基礎產品的創新上，在金融衍生產品創新和組合產品創新方面剛剛起步;產品開發中模仿式創新多、自主式創新少。居民和機構對投資工具的需求還遠遠沒有滿足。②商業銀行和資本市場結構失衡，企業融資結構失衡。西方市場經濟發達國家企業主要通過資本市場融資，銀行業務主要是流動資金貸款和消費貸款，中長期貸款較少;住房、汽車抵押貸款等中長期貸款，大部分以住房抵押證券，資產支持證券等資產證券化形式推向資本市場，基礎設施建設主要采用債券形式融資。金融工具創新不足導致我國企業融資和基礎設施建設融資因缺乏資本市場融資的渠道，主要依靠銀行貸款，導致風險向銀行體系積聚。
我國金融產品和服務手段，越來越無法適應市場經濟發展、居民和機構投資需求、金融國際競爭的新要求，金融創新有待進一步發展。不能因為美國金融創新出問題，就全面否定金融創新的必要性，不能因為美國金融危機爆發而變得就因噎廢食，裹足不前。從長遠來看，金融工具創新是金融業持續發展的動力，對促進我國金融市場發展具有重要意義。
首先，金融工具創新能夠豐富我國金融市場上金融商品的種類，完善我國由同業拆借市場、商業票據市場、大額存單市場等貨幣市場以及國債市場、公司債券市場、股票市場等資本市場構成的金融市場體系。
其次，金融工具創新可以滿足市場參與者不同的金融需求，增加金融市場主體的選擇余地，增加金融市場主體規避風險、投資盈利的機會和手段，進而吸引更多的金融市場投資者，擴大我國金融市場的規模，能夠推動我國金融業對外開放。
四、促進我國金融工具創新健康發展的策略建議
金融業是現代經濟運行的血液，是資源配置的核心，金融創新是金融發展的動力，可以規避實體經濟在運行過程中產生的風險，本身值得鼓勵和提倡。因此要通過充分的市場化機制鼓勵金融創新，通過發展衍生金融產品的市場來對沖和減少金融市場風險;同時要注意從美國金融危機中吸取教訓，審慎穩健的推進創新。
1.培育金融市場的發展，改善金融創新的生態環境，促進我國金融工具創新。金融工具創新需要一定的載體，因此，要培育金融市場的發展，完善金融工具創新的法律支持和稅收支持，改善金融市場條件。要進一步加強金融機構的改革和發展，增強金融機構進行金融工具創新的內在動力，同時健全金融機構自我約束和風險防范機制。要通過深化金融改革逐步實現利率市場化，擴大金融工具(特別是衍生金融工具)的需求，為金融衍生品的發展提供基礎和依托;要穩步推進匯率市場化改革，在條件成熟的情況下完全實現人民幣的自由兌換，提高銀行和企業對包括外幣對外幣，人民幣對外幣的遠期、期權和互換交易等外生衍生品的需求;在適當的時候，修改有關法規，允許我國金融機構綜合經營銀行、證券、保險業務，降低銀行風險，便于其保持穩定的經營業績和持續經營，增加其競爭力;大力發展各類投資基金，保險公司，工商企業，銀行和證券公司等國內機構投資者，穩步引進海外機構投資者。
2.建立市場主導型的金融工具創新機制。金融主管部門要適度放寬金融創新政策和具體業務制度方面的限制，擴大商業銀行根據市場需求自主創新和根據市場自主定價的權力，對一些金融產品在相應管理規定未出臺前，允許金融機構進行業務試點辦理，然后逐步完善有關管理規定。要大力發展包括現貨市場、股票市場、期貨市場、期權市場以及多種結構性產品在內的金融產品和工具，適應不同狀態下企業融資需求，滿足投資者規避風險、套期保值的投資需求。
3.要注意把握金融創新和風險控制的平衡，注重風險控制。銀行等金融機構要審慎推行和設計金融創新工具，加強審核衍生品的初級產品，掌握好基礎資產的質量，以優質的資產來衍生新產品;要避免過度使用復雜的金融創新技術和過度依賴數學模型，控制好金融創新的規模，追求真實的風險收益結構;要不斷提高風險控制和風險防范能力，做到金融創新和風險控制和風險防范能力相匹配。
4.要加強對金融創新風險的監管，不能讓金融創新對經濟與金融發展的貢獻建立在高風險之上。在金融工具創新的同時要創新金融監管體系，要提高金融監管的技術性，確保金融監管及時跟上金融創新的步伐;要保持適度監管，既要通過金融創新促進經濟發展，又要保證整個經濟的穩定;要加強對交易合規性的監管，保持市場良好秩序;要加強信息披露和提高透明度;要建立和完善銀行、證券、保險等專業金融監管機構和財政部、中央銀行等宏觀管理部門的金融監管協調機制和金融風險監測體系，對信用風險，市場風險，流動性風險，操作風險和法律風險實行綜合監控，在發展金融混業經營的過程中，要注意風險在不同業務領域的傳遞，注重構建不同業務之間的風險“防火墻”。
參考文獻
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金融市場學相關論文 篇3
一、概述
金融市場學課程，是學習經濟管理專業的學生一個入門課程，幾乎所有開設經濟管理專業的高校在教育中都安排了教育任務，但是由于授課老師教育質量水平和教育方式方法的影響，學生對金融市場學的認識和最終的學習效果不盡相同，隨著高校課改工作的不斷深入，金融市場學的教育方法改革工作也正在穩步展開。
二、金融市場學教育面臨的問題
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之所以經濟管理專業將金融市場學列為經濟管理專業的入門課程，主要是因為隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善，經濟管理體系在國民經濟建設中起到的作用越來越重要。這個體系的建設，與非公有制經濟實體所做出的貢獻是密不可分的，但是，由于受到計劃經濟體制下固態思維模式的影響，很多任課講師對非公有制經濟一直持排斥態度，以至于在講金融市場學的時候，更多的內容側重于“金融”，而刻意的忽視“市場”，這種教育方式不僅誤導了學生對金融市場學的正確認識，還使學生對了解整個金融經濟體的構件格局產生了影響，實屬人為因素。
（二）教育環境單一
金融市場學的學習過程，不僅要根據教材內容進行課堂解析，還要針對不斷變化的市場環境詳細的講解一些經濟管理或者是金融市場中的案例，這些案例的時效性很強，甚至是有的相同的經貿業務在不同的金融環境下最后的結果是完全不同的。這就需要老師緊扣時代發展的主題，選擇較為新穎的教育案例給學生進行講解，而不是一成不變的照本宣科。那種單一的教育環境下的實際授課效果，非但讓學生達不到對經濟管理學有深刻的認識，反倒會對學生今后的專業知識學習產生一定的影響。
三、金融市場學教育新方法
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金融市場學中的理論內容固然重要，但是就目前我國的實際經濟管理格局而言，目前還處在一個社會主義市場經濟體制不斷完善的階段，在資本市場和經濟金融環境中存在很多變數，要驗證所學理論知識是否正確，需要通過一定的實踐來完成。所以，在學習的過程中，就必須要將實踐教育列為重點內容。這樣做一是能把理論結合實踐的教育模式發揮到最大效果，二是能讓學生在實踐崗位上總結一定的實際工作經驗，對以后的職場規劃能有很大的幫助，三是對非公有制經濟體在我國社會主義市場經濟體制中所起到的作用有一個明確的認識，對客觀的了解我國經濟管理組成能有很大的幫助，四是能讓學生既能把在課堂理論過程中在實習實踐中得到明確的解析，還能把在實習實踐過程中遇到的問題和存在的困難再帶回課堂上進行分析；五是通過這種主觀能動性學習的轉變，還能鍛煉學生的自我掌控能力和一定的社會交際能力，可謂是一舉多得的。在這個過程中需要注意的是，在組織這種實習實踐學習過程中，校方最好是能讓學生接觸較多的經濟實體，不要局限國企和金融經管單位，因為受到體制的影響，這些單位中許多經濟數據的上報過程較為漫長，而學生的實習實踐周期受到一定的時間限制的，盡量找一些民營經濟體或非公有制經濟體給學生創造學習的機會為最佳。在這些經濟體內，會計和金融措施應用較為靈活，能讓學生在較短的實習實踐過程中最大化的學習到更多的知識。
（二）增加案例教育內容
在課堂教育階段里，理論知識是需要有實際內容來驗證的，所以穿插著理論知識，期間要在原來的基礎上增加大量的實際案例來作為印證。這其中也包括學生通過實習實踐總結出來的問題，這種問題是學生自己在日常的工作中接觸到的，講解起來既得心應手又能給學生留下深刻的印象。任課老師在選擇案例的時候，不要單純的考慮既成事實的成功案例來進行講解，還要綜合一些經管和金融操作中不成熟甚至是失敗的案例拿出來講解，因為無論是貿易還是金融經管過程，都存在著一定的風險和不確定因素，只有最大化的規避了這些風險，才能使其獲得利益最大化的成功。另外，任課老師在進行案例備課的時候，一定要參照離教育環境最近的時間段來進行選擇，這樣有的放矢是為了能配合理論的時效性，讓二者產生自然的融合，如果拿二戰時期的經濟環境來套用美國次貸危機下的金融措施的話，那就貽笑大方了。與此同時，要充分地考慮中外不同經濟背景和時代背景下的案例因素，不考慮經濟基礎而單純的講解外國成型的金融案例的話，那對于綜合分析整個經濟管理背景是不利的。
�。ㄈ┡c其他課程做好銜接和融合
金融市場學是經管和金融范疇里的一個基礎課程，無論學生的日后專業方向是財政學、會計學還是金融學、經濟學，都要將金融市場學作為基礎，經濟管理專業沒有一個特定的學科分類概念，其中很多知識是互通的，所以在理論知識的學習過程中，授課老師可以嘗試著將一些其他學科的內容與之想融合一起學習。這樣不僅能讓學生對專業知識有一個初步的了解，還可以通過其他專業知識的學習，來印證金融市場在整個經管中所起到的重要作用，能樹立學生更強的學習信心，增加學生對金融市場學甚至是經管專業的學習興趣。
四、結束語
綜上所述，金融市場學專業的新的教育方法，實際教育效果的好壞需要經過實踐來進行驗證，課改資源的進一步整合，會給學生帶來更加寬松的學習環境，這樣就能為社會和國家培養更多的經濟管理專業優秀人才。
金融市場學相關論文 篇4
摘要：金融市場學是一門實踐性較強的學科，結合筆者的教學實踐，本文深入探討了在新形勢下如何開展金融市場學課程的實踐教學，得出了實施實踐教學的重難點、實施步驟、評價標準等;在此基礎上，作者提出了促進實踐教學的相關建議。
關鍵詞：金融論文、課程、應用技能
1.把實踐教學放在第一位
由于所教授的學生大部分是高職類，學生在進入學校的第一節課就是學習目標的確認――以就業為導向。學校也注重學生在專業技能方面的培養。因此在學期開始的時候，授課的內容就是讓部分有條件的學員在證券公司開設股票賬號，把學生置于真實的金融市場環境中。很多學生擔心自己對于股市的陌生而不敢操作或者說相當謹慎，害怕賠錢。對于教學而言，教師并不鼓勵他們進行真實交易，只是希望他們在交易之前進行股市行情分析，懂得一些投資的技巧。在實際操作過程中，由于學生對于很多金融市場的名詞非常陌生，沒有信心或者沒有辦法去進行交易操作，因而教師讓學生把這些概念全部記錄下來，并在課堂上和同學一起交流，從而引起他們對于基本知識、基本理論的興趣。同時，因為在證券公司交易大廳這樣的環境里，學生接觸了許多投資者，有成功有失敗，活生生的案例呈現在他們面前，這樣做的效果比剛開始就引入基本概念、理論基礎知識要有效得多，學生的學習興趣也較為濃厚。雖然在實際教學過程中，有能力并勇于到證券公司開設真實交易賬號的學生不多，但是班級里面只要有一個人這么做了，其他沒有付諸行動的同學都會為這位同學出謀劃策，形成一個集體參與的氛圍，有利于發揮學生的團隊協作意識，這樣就達到了把實踐放在教學第一個環節的目的。
2.注重有針對性的案例教學
在設計實施性教學計劃的時候，特別要注重案例教學，并且所提供的案例要有針對性。例如為學生提供一個有趣的金融市場運行情景，為學生提供一個完整真實的問題情景，如：進行投資的必要性?人民幣升值對于百姓和社會的影響?如何利用金融市場規避匯率變動帶來的風險?如何對于某公司股票進行價值分析?等等，使學生產生學習的愿望并通過嵌入式教學與合作討論式學習，引入和復習相關的基礎理論與基本模型，幫助學生親身體驗和完成從“識別目標”到“提出目標”再到“達到目標”的全過程，把講課內容與“提問―思考――解決”這一模式有機結合，這種模式強調對目標的追求，學習的基本機制是“容錯”，通過實驗、失敗、仿效學習，教師要鼓勵學生大膽表達自己的觀點，展示自己的才能，尊重個體的差異性，對于學生的觀點要表揚創新，合理引導失誤之處，增強學生分析問題和解決問題的能力，注重培養學生的實際應用技能。
3.側重于解決現實生活中經濟熱點問題
由于金融市場的發展較快，書本上所講授的知識已經無法緊跟金融市場發展變化趨勢，成熟的基本理論較多，最新發展的現狀介紹較少。
4.開放式的課程教學模式
金融市場學這門課程的教學，教師不應該只有一個。在實際教學過程中，既可以請其他專業課程教師來講解部分章節，實現教師資源互補，又可以請相關行業的專家和專業技術人才來以專題講座的形式給學生做介紹，因為這些銀行行長、證券公司經理、保險公司講師或者其他金融業的一線工作人員，就自己的實際工作能讓學生了解金融市場業務發展狀況，對于金融理論的動態有很好的把握，從而讓學生對于以后的擇業有初步的了解，及早做好職業規劃。
當然開放式的教學模式還需要教師注重教學信息技術和網絡技術在教學過程中的應用。多媒體課件的開發，語音圖像等教學手段在教學過程中的廣泛運用，能夠很好地解決傳統授課方式的枯燥乏味的問題。有效利用互聯網這一高效的資源庫，學生可以上網瀏覽全國范圍內金融市場課程優秀教師的多媒體課件、視頻錄像，采百家之長，避免個體教師在知識或授課方式上的不足;同時利用網絡，學生可以和社會各類型的人士利用專業論壇BBS討論、博客博文等載體進行實時或非實時的交流，開展自助式的學習。這種學習的方式更有針對性，能夠幫助學生解決個性化的學習困難，不受時間、空間的限制。當然，在此過程中，教師需要適當引導學生有效利用網絡資源，去偽存真，否則網絡上的錯誤信息會對學生的學習和今后的工作產生誤導。
以上關于金融市場學教學方式的新探索，改變了傳統的教學模式，變為“實踐―案例―創新―基礎知識講解”這一逆向教學模式。在上面的四點中，沒有重點關注基礎知識的講解，不是否認基礎知識的重要性，反而更應該突出基礎知識，因為沒有扎實的基本理論、基本知識和基本技能，教師和學生就沒有辦法去發現金融市場中和經濟生活密切相關的問題，更不要說去分析實際問題、解決實際問題了。因此，教學模式的創新離不開扎實的基本功，更離不開學生對于金融知識的渴求，只有學生有了學習的需求，教師的種種教學模式創新才有意義，否則就是紙上談兵。教學模式的改革，新方法的運用是一個不斷探索、不斷完善的過程，需要更多的教師和學生參與其中。
金融市場學相關論文 篇5
隨著我國人民幣國際化進程的深入推進，以及近年來國際金融市場的震蕩變化，外幣利率和匯率的大幅波動直接影響著我國中小型外貿企業的融資成本和匯兌損益，一旦企業沒有采取相應的風險控制措施或風險管理方案失效，將很容易形成財務損失風險并侵蝕著企業的經營利潤。在與外貿企業日常工作交談中，“對未來國際市場匯率、利率走勢的預測”和“如何提高對匯率、外幣利率變動風險的應對能力”成為了很多中小型企業主和財務管理人員高度關注的問題之一。為了幫助一些中小型外貿企業認識和度量金融市場風險，因人而異、因勢而進、因事制宜地使用合適的風險管理措施，特對中小型外貿企業的金融市場風險管理進行以下簡述。
一、外貿企業生產經營中經常面臨的金融市場風險有那些？
2017年5月19日，人民幣在岸收盤匯率報6.8870（參考匯率），即每1塊美元，企業通過銀行可兌換6.8870塊人民幣。回顧今年以來，人民幣匯率整體在6.83-6.97范圍內上下波動并趨向平穩，對比年初6.9557，升值約1%；但，對比2016年5月份同期貶值5.25%。也就是說，2017年5月19日，出口企業收到每100萬美元的貨款，結匯后的人民幣比年初少了6.87萬；進口企業支付每100萬美元貨款，購匯所需的人民幣比上年同期增加34.37萬。可見，人民幣匯率的未來走勢，依然成為外貿型企業最熱門的話題之一。
此外，美元穩步按期推進加息，目前3個月LIBOR為1.1%，比以往也相應增加了外貿企業的外幣資金成本。而目前市場普遍認為，6月份將迎來美元的再次加息。這些匯率、利率等市場因素的單項或聯動變化，使外貿型企業在生產經營中受到一定不同情度的影響，甚至造成財務損失。那么，什么是風險？風險是指，因為我們無法對未來發生的情況進行預判，事件發生而導致收益和損失不可預測。但是，風險并不代表損失，雖然我們常常把風險看作出現不好的狀況。如：人民幣兌美元升值不利于出口的企業；但有利于進口的企業降低購付匯的成本。因此，風險的出現，可能會增加收益，也可能會造成損失；而最重要的問題是風險的不可預測性，企業該如何管理風險。
按風險種類來分，企業生產經營中面臨的風險一般包括：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、政治法規風險、商業風險、經營戰略風險和企業聲譽風險等等，其中市場風險和信用風險屬于金融風險范疇。按金融品種來分，市場風險主要包括：利率風險、股票市場風險、外匯風險和大宗商品價格風險等。對于中小型的一般外貿企業，利率風險和外匯風險是最主要、常見的金融市場風險。
利率風險是指由于國內外市場利率的變動而給企業帶來業務經營上的損失或收益的可能性。例如，企業資產負債業務中，利率的增加或減少，意味著企業融資利息支出或存款利息收入的增加或減少。此外，利率也是資金價格的反映。利率價格=無風險利率+購買力風險+風險溢價+流動性風險+其他風險。因此，利率風險的增加，必然使企業對回報率要求相應增加。
匯率風險是指國與國家之間的匯率變動使以外幣計價的收付款、資產負債造成損失或收益的不確定性。例如，本國貨幣升值、外國貨幣貶值，對進口付款和外幣負債方有利，反之亦然；本國貨幣貶值、外國貨幣升值，對出口收款和外幣資產方有利，反之亦然。
二、為什么要進行金融市場風險管理
要不要進行風險管理，很多年來都是一直爭議的話題。企業要進行風險管理，是要求企業主和財務管理人員有一定的風險管理的專業知識和能力；在風險對沖的過程中還可能產生一定的成本，如買入期權需要額外支付期權費；如果選擇風險管理方案不對，可能產生相反的效果。在實際中，因為風險管理失效而影響企業虧損的情況也很多。例如，財務人員預測人民幣未來可能出現大幅度貶值，擔心進口購匯的成本無法控制，使用遠期售匯合約鎖定未來的購匯匯率。但到期時，人民幣匯率沒有出現其預期情況，即期購匯的價格反而更優于鎖定的購匯價格。財務人員因為使用了遠期合約對沖方案，對比起即期購匯來說該方案反而增加了企業的購匯成本，而受到公司管理層的指責。
若到期時，人民幣匯率按預則方向出現的貶值，即期購匯的價格遠差于鎖定的購匯價格。財務人員因為使用了遠期合約對沖方案，鎖定了企業的購匯成本，避免因為匯率的波動而導致企業經營利潤的變化。但是，未來是無法準確的預測，企業進行風險管理主要目的是為了控制經營中因風險因子的變動而造成的不利影響，也是反映企業經營管理水平和能力的綜合表現。上述的案例中，財務人員選擇不進行風險對沖，也只能直接以到期時人民幣的匯率價格進行購匯，導致該筆業務承受因匯率波動可能造成損失的風險。但是，如果財務人員選擇進行風險對沖方案鎖定購匯匯率，則可以提前綜合衡量該筆業務的定價范圍，進行主動管理，保證了業務的綜合收益。對影響企業經營利潤的未來不可控風險因子進行度量和管理，這就是為什么企業要進行金融市場風險管理。
三、常見的金融市場風險管理過程
一般風險管理過程分為：識別風險因子、量度風險、評估風險影響和制定風險管理方案，最后還要定期總結風險管理方案的有效性。以外貿型企業為例：
�。�1）識別金融市場風險因子。利率風險和外匯風險是外貿型企業最主要、常見的市場風險。企業主和財務管理人員需要了解企業經營生產中，會面臨那些外匯的利率和匯率影響，如美元、歐元、日元……等等。
（2）量度風險，企業經營生產中，統計現有的或可預測未來可能發生的利率和匯率風險敞口，包括方向和金額。例如，一家進出口生產加工企業，企業用于支付進口原材料的美元可以通過出口產成品收取的美元抵扣，因此，財務人員只需要把各期限內收付美元的缺口進行計算；但，如果收付的貨幣不一樣，支付美元、收取歐元，則需要考慮歐元兌美元的匯率風險。
（3）評估風險影響，財務管理人員可以通過情景分析來測算不同情況的風險因子取值對企業財務數據的影響；也可以用最壞的情況來推算可接受的風險因子最大取值。
�。�4）制定風險管理方案，如避免、轉嫁、分散和保留。經風險影響評估后，如果該筆業務經營收益很少，無法承擔過多的匯率波動，則拒絕承接業務避免風險；如果經過友好協商，客戶同意修改合同價格，則相當于把匯率風險轉嫁至客戶；采用衍生品交易對沖方案，適當分散部分風險，如鎖定匯率兌換價格；如果該筆業務經營收益很高，可以承受較大的匯率波動，可不進行風險對沖保留匯率波動風險。整個風險管理過程執行中和結束后，需要進行方案評估，不斷調整和提升企業金融市場風險管理的水平和能力。
另外，企業進行風險管理最重要的過程之一，是企業內、外部溝通。所有的風險管理方案，事先需要與企業主、管理層、業務經營部門進行有效溝通，并獲得授權。風險管理過程中，至少需要實行前后臺分工管理，以確保風險方案執行到位和準確。風險管理方案的執行，可能對財務數據產生一定的影響，視情況與企業外部債權人（如融資銀行）進行溝通解釋。
四、中小型外貿企業如何進行金融市場風險管理
中小型外貿企業進行金融市場風險管理時，往往在人員水平、管理經驗和硬件配置等方面相對薄弱，為了避免過度管理造成主營業務精力分散和增加不必要的風險對沖成本。建議企業主、財務管理人員可參考以下幾點方法：
1、是否采取風險對沖措施，并不是說企業是否需要進行風險管理；管理，是對風險認識、度量、評估和處理的過程。企業內部包括企業主、財務和業務部門的管理人員應定期進行內部溝通，對企業日常經營中產生的金融市場風險進行識別和度量，并對使用的風險管理方案達成一致共識，避免因風險方案的執行而導致內部管理產生不必要的矛盾。此外，獲得企業主、股東的授權，是財務部門執行風險管理方案的首要依據。
2、優先選擇對企業有利的低成本風險轉嫁方案。如：在業務合同價格上包含風險因子的影響，直接把風險轉移到客戶；使用收付一致的幣種，盡可能縮小風險因子敞口，減少匯兌損益；巧用國際結算方式和國際貿易融資，調節收付現金流。例如：進口企業可以通過開立遠期信用證或即期信用證+進口押匯，把對外購付匯的期限往后調整，使生產銷售收入現金流與進口原材料支付現金流期限盡可能相畢配。對于在貿易中，供求地位占優的進口方開立遠期信用證相當于從銷售方獲得低成本的賒銷期；開立進口即期信用證+進口押匯，進口方則需要計算押匯融資成本并與現金流調期效果進行對比，以實現成本最低、收益最大。當匯率市場上遠期匯率的掉期貼水時，融資+遠期購匯的成本少于即期購匯的成本，該方案不但鎖定匯率波動風險，還直接減少即期購匯成本，提高企業經營利潤�？梢�，國際結算和國際貿易融資是對收付匯現金流的調期的首選方案。
3、結合企業自身的實際情況選擇適當的風險對沖方案。一般情況，采用衍生品交易是實現金融市場風險對沖的主要選擇。衍生品交易是基于交易主體，如利率、匯率、商品、股票等等，而衍生出的遠期、期權、掉期和互換等約定未來進行的交易方式。從最簡單的單一結構衍生品交易到復雜的帶約定性條件的結構性衍生品交易，衍生品交易的種類和結構多種多樣，也可根據交易雙方的要求量身定做，有效滿足使用者的市場風險對沖需求，為金融市場的發展發揮巨大的作用。衍生品交易的參與者，除了套期保值外，還有投資者、套利者和做市商。投資者是風險對沖管理中風險的承擔者，通過承擔交易風險并獲取風險回報；投資者的參與，可以提供了衍生品交易的市場流動性，為套保者帶來風險對沖的市場交易。套利者，是通過對衍生交易進行有效組合并實施風險管理，使風險最低并可控時獲取交易組合價差收益。做市商，是穩定和滿足市場上衍生品交易的活躍度和便利化，并從中收取一定的中介點差收益。
對于中小型企業，以套期保值為目的，應盡量選擇簡單結構性衍生產品以實現風險可控的對沖方案。例如，對沖未來匯率的波動性，可選擇遠期合約，鎖定未來結售匯的價格；選擇買入期權方案，獲得未來執行合約價格的權利但并非義務，則需要額度支付一筆期權費；除了通過國際結算、國際貿易融資外，匯率掉期也是能實現收付期限錯配時，鎖定未來匯率價格的產品。同樣，對沖未來利率風險的衍生品常用也有遠期利率、利率期權、利率掉期和互換。例如，境內的企業通過境外銀行直接獲得一筆一年期的美元貸款，但企業在國內生產經營中使用人民幣為主，為了鎖定這筆海外直貸業務的匯率風險，企業可以通過銀行辦理一筆貨幣互換業務，期初企業與銀行以約定的匯率美元交換成人民幣，期末企業與銀行仍然以原來的匯率人民幣交換成美元，除本金互換外，企業從銀行獲取美元利息收益并支出人民幣利息成本。業務方案，有效鎖定了企業一年后償還境外美元融資的匯率，并實現了對業務方案的成本可預測、可控制的管理要求。
4、尋求優秀的合作銀行金融機構。一個成功的金融市場風險管理方案，是適當的時機，合適的客戶使用適合的風險管理措施。而不是簡單地判斷為是否需要進行風險管理、使用何種衍生品交易進行市場風險對沖。對于中小型企業，最合適、方便，節省成本和精力的風險管理方案，是尋找一家有一定衍生品交易資質和豐富經驗的銀行金融機構，對企業經營生產中存在的金融市場風險進行分析診斷，制定適合自身實際情況的風險管理方案，在方案推進過程中不斷完善和優化，最終達到使用最低的交易對沖成本，實現市場風險可控制。
結論：
金融市場風險管理是一個復雜而專業的業務管理范疇，中小型外貿企業在面對國際金融市場的各種變化影響中，應結合自身實際情況，積極通過銀行的專業化產品和服務，將被動承擔市場風險變為主動管理市場風險，可有效減少金融市場風險對企業經營利潤帶不可控制的影響。
金融市場學相關論文 篇6
一、引言
金融市場是指資金進行融通和金融工具的交易場所，在經濟市場活動中金融市場具有主要的作用。金融市場有利于提高社會資金的利用效率，開放金融市場具有從世界各國社會中的游資和閑置的資金吸收過來，在各部門和各地區根據資金的供求狀況實現資金的重新分配的機制。另外，資金市場上，資金自由流動不斷追逐利益，因此資金必然流動到收益到的部門。金融市場的資金融通有利于實現資金的規模效益，而且資金融通能及時滿足商品生產和商品流通變化的需要，有效的促進全社會生產要素的合理配置。
金融市場的完善有利于企業成為自主經營、自負盈虧的商品生產者。資金時生產過程中重要的生產要素，如果不存在金融市場，企業就不可能具有對資金的籌集和運用的.權利，也就沒有對生產要素的選擇和運用的權利；同時，金融市場還可以加強企業的信用約束，增強企業的投資風險觀念和事假價值觀念，晚上企業的自我約束機制，促進企業自主經營和字符盈虧。金融市場的晚上有利于市場機制的發揮出正常的功能，完整的市場機制是以價值規律、供求規律等客觀規律為基礎，通過供求變動、價格變動、資金融通以及利率的升降等要素的作用的綜合而形成的一種綜合的客觀調節的過程。培育和完善金融市場，資金可以順利流動，信貸即指才能發揮調節作用，利率對企業進行經濟活動才能自發的形成調節作用，金融市場的發展有利于市場機制發揮作用。
金融市場發展和完善有利于全國統一市場的形成和發育，金融市場是現代市場體系中最活躍、最有滲透力的因素。它是商品交易和生產要素交換的沒接，是資金在部門間、地區間、經濟單位件流動，因而也是打破封閉、分割、促進全國統一市場形成和發展的有力工具。
二、宏觀經濟學中金融市場的作用
金融市場將宏觀經濟的沖擊和政府政策直接與人們的日常生活聯系起來，簡單說的，金融市場主要聚斂功能、配置功能主要包括資源的配置，財富的再分配和風險的再分配。調節功能包括直接和間接調整宏觀經濟和反映功能主要包括微觀經濟的運行，貨幣供應量的變動，企業的發展動態和世界經濟的發展變化。
金融市場主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。利率的變化影響人們為購買房產或汽車而籌資的能力。股票市場的震蕩，決定了許多人養老金的價值。金融市場的收益率通過對投資水平和消費水平，也反饋到商品市場上。正因為你如此金融市場與人們的生活聯系緊密，宏觀經濟中金融市場的完善使經濟的更好的發展，更好的服務人們，使得經濟發展變得更加有效率。
轉移支付是指各級政府之間為解決財政失衡而通過一定的形式和途徑轉移財政資金的而活動，是一種用于補償公共物品而提供的補償支出。政府間的財政轉移實質上是一種存在與政府間的財政補助，它是以各級政府之間所存在的財政能力差異的基礎，以實現各地公共服務水平的均等化為主旨，而實行的一種財政資金準儀或財政平衡制度。這種轉移支付，實際上財政資金在各級政府間，特別是中央政府和地方政府間的一種再分配的形式。在上下級政府，同級政府之間普遍存在財政收入能力與其支出責任不對稱的情況下，財政轉移支付就成了確保各級地方政府都能正常履行其職能的一個必要條件。政府間的轉移支付是矯正地方政府提供公共產品過程中的行為扭曲現象，彌補政府間稅收分割缺陷，實現政府間的橫向均衡和縱向均衡的重要手段。規范的轉移支付制度應遵循公平原則、效率原則和法制化原則。
按轉移支付的對象分類，可將其分為自上而下的縱向轉移、橫向轉移、縱向轉移和橫向轉移相結合的三種方式。按照是否帶有附加條件及制定資金用途又可以將其分為一種對稱性支付，而是一般性轉移支付，即不要求地方政府拿出配套資金，也不規定資金的具體用途和大致投向，三是專向性轉移支付，即規定所撥款項必須轉款專用。
三、宏觀經濟中解釋大蕭條的原因
凱恩斯主要者認為造成大蕭條的原因主要在于總需求的不足，20世紀30年代投資支出的枯竭以及總消費需求的萎縮造成經濟總需求的不足，而政府平衡財政預算的企圖對總需求更是雪上加霜。他們認為財政政策不當，強調財政政策的作用。貨幣主義者認為主要是因為貨幣供應量的下降是造成經濟社會中大蕭條的原因，在20世紀30年代美聯儲沒能防止大規模的銀行破產，而公眾對銀行系統失去信息，這兩個因素導致準備金-存款比率和通貨-存款比率劇增，貨幣乘數減少，從而引起貨幣存量的劇減，最終的結果便是經濟的大規模消退，他們認為貨幣政策不當，從而強調貨幣政策的作用。
凱恩斯主要的總需求理論和貨幣主要的貨幣供給量理論都承認造成大蕭條因素主要總需求的原因而不是總供給的不足。凱恩斯主義者強調投資下降使總需求不足，應該加強財政政策；貨幣主義者則認為貨幣緊縮使得總需求下降，美聯儲應該增加貨幣供給。兩種解釋都符合現實社會中造成經濟出現大蕭條的原因。如果國家采取強有力的財政政策和貨幣政策會使得經濟社會中大蕭條造成的后果降低。
宏觀經濟學對解釋大蕭條的成因非常感興趣，是因為大蕭條是歷史上非誠重要的經濟事件，目前為止沒有一種理論能夠很好的解釋大蕭條出現的原因。一些經濟學家爭論說大蕭條說明經濟本身存在不穩定性，需要很長的調整事件才能恢復到充分就業水平，這給政府干預留下了空間。另一些經濟學家爭論說大蕭條證明了政府政策往往是錯誤的，政府不應該干預經濟，應該采用市場手段使經濟固到充分就業的水平�？傊驗榇笫挆l破的原因是復雜的，不同經濟學家可以從不同角度給予某一方面的解釋，使得大蕭條的成因成為宏觀經濟學爭論的焦點。
金融市場學相關論文 篇7
摘要：
金融市場在現代經濟社會中占有極為重要的地位，從系統復雜性的角度研究金融市場開辟了深入認識金融市場的一個新視角.邏輯方法論和實證方法論作為最重要的兩大科學方法論。在金融市場研究中分別遭遇到可預測時限極短、經驗不收斂等種種難題，顯示出金融復雜性不僅在認識論意義上，而且在本體論意義上是與人腦復雜性、混沌復雜性一樣的較高級的復雜性。它不但會誤導金融投機者每每做出錯誤決策而造成“七虧二平一贏”的結局，也會使包括資深研究者在內的相關人士形成關于金融市場的種種認知誤區.厘清這些誤區的復雜性含義，聚焦于金融理論與金融實踐以及金融科學與金融藝術的邊界，在理論構建與應用中更多地結合“地方性知識”等實踐性因素，充分拓展人腦特有的整體及“取巧”特征，也許正是金融復雜性研究突破固有方法論限制、逐步取得深入的方法論階梯.
關鍵詞：
財政金融論文
一、引言
金融市場及其風險管理問題一直是世人矚目的焦點問題。無論是學術界、監管層，還是實際從業人員，都一直對金融市場股價行為及其本質特征饒有興趣。學術界不惜花費大量的時間與資源來研究股票價格波動行為;監管層當然對金融市場的有效性倍加關注;對于投資者而言，他們則希望從股票價格行為中挖掘出有價值的信息以獲取更高的回報。迄今為止，對金融市場的研究與分析基本上都是在經典資本市場理論的線性分析范式下展開的。在標準的分析框架下，研究人員假定投資者是理性的，市場是有效的，股票價格是“公平價格”，已經反映了所有可獲得的公開信息，價格的變化即收益率服從隨機游走過程，金融市場的波動性來自于外部隨機事件(白噪聲)的干擾。
然而，經典資本市場理論的線性化分析方法有其內在的局限性，它不能解釋現實金融市場資產價格的復雜多變行為，更不能用來分析像美國股市“1987年股災”等市場突變行為。1987年美國股市的“黑色星期一”是經典均衡理論失效的一次有力例證。在該日，消息面上風平浪靜，事后的多項調查表明當日確實沒有任何有價值的外部事件(外部沖擊)可以引起股價的波動。事實上，許多股價波動的背后也并沒有明顯的消息變化。那么，問題就出來了，究竟是什么因素本質上影響著股價的波動呢?Chen(陳平，2000)等的研究表明，內部而非外部的不穩定性造成了1987年10月的股市崩潰…。決定論的混沌模式是取代隨機游走模型來分析金融市場的一種可行選擇方案。事實上，金融市場的“大起大落”、股災甚至金融危機(比如1997年的東南亞金融危機等)普遍具有“突發性、不連續性”的特征，這不僅僅是對外部影響因素(如國際投機資本)的反應，更是對內部不穩定性的一種典型非線性反應。長期以來，金融經濟學理論將金融市場波動歸咎于外部隨機擾動因素，忽略了金融市場作為復雜系統的非線性相互作用機制以及由此產生的內生不穩定性，因而對于重大金融風險或金融危機的預警與控制無能為力。因此，從非線性的、動態演化的角度研究金融復雜系統將是解決金融問題的必由之路。
以金融混沌理論為代表的非線性金融理論自上世紀90年代以來在國際金融學術界與金融實務界獲得了日益廣泛的研究與應用。在應用領域，最為典型的成果屬美國著名投資基金PanAgora公司研究部負責人彼得斯(Peters，1996)的著作《資本市場的混沌與秩序》，該書全面論述了混沌理論在金融領域的作用與應用，被美國《商業周刊》譽為“市場混沌學家的圣經”。在學術研究層面，金融市場的復雜動力學特征與混沌效應(或稱“蝴蝶效應”)也獲得了大量實證研究的支持(Peters，1994，1996;Chen，2000;李紅權，2006)。在非線性金融理論的分析視角下，我們將視金融市場為一個復雜的、交互作用的和適應性的系統，金融市場是整體秩序性與局部隨機性的統一體。新的范式將視市場的不穩定狀態為常態，容納市場的混亂、復雜性與更多可能性;金融市場遵從一個有偏的隨機游動(分數布朗運動)過程，具有長期記憶效應，并擁有循環與趨勢兩重特征;信息并沒有像在有效市場假說中描述的那樣被立即反映在價格中，而是在收益率中體現為一個偏倚，分形分布更是一般情形下的分布狀態，正態分布只是其中的特例。
雖然金融市場的非線性動力學行為與混沌效應的存在性在國內外大量的文獻中得到了證實，然而由于混沌的奇異特性，特別是“蝴蝶效應”，長期以來人們誤解混沌是不可控的、不可靠的，因而被視為無法駕馭的“怪物”，在應用及工程領域曾經一度被回避。但是，1990年出現了“柳暗花明又一村”的轉機，混沌同步及混沌控制同時取得了突破性進展。混沌同步是由美國海軍實驗室和科學家Pecora和Car-roll開創，他們在實驗電子線路上首先應用驅動一響應方法實現了混沌同步�；煦缈刂苿t是由美國馬里蘭大學三位物理學家Ott、Grebogi和Yorke從理論上提出了參數小微擾方法(簡稱OGY方法)，使混沌控制引起了世界性的廣泛關注。迄今為止，已提出了許多駕馭混沌(包括混沌的同步、控制與反控制)的方法，大大推進了各方面的研究，諸如在物理學、數學、電子學、保密通訊、密碼學、激光、化學、生物醫學與工程技術等眾多領域，顯示了極大的應用潛力。比較有遠見的學者(Burlando，1994)也提出了將混沌控制思想用于金融風險管理的設想，他認為混沌的因果關系揭示了傳統上認為的風險根源問題是不全面的，風險發生的根源在于事件發生的奇怪吸引子，風險管理的關建在于混沌吸引力的駕馭;也有許多管理精英嘗試通過駕馭企業面臨的混沌環境來創建市場競爭優勢。本文在金融市場混沌效應的已有研究基礎上，依據混沌控制的一般原理，將探索金融市場風險調控的有效解決之道。
二、混沌控制的一般原理
由于非線性動力學系統的混沌現象是由某些關鍵參數的變化引起的。因此，關于控制或誘導混沌的一種十分自然的想法是直接控制或調整這些參數。早在1950年，現代電子計算機之父馮諾伊曼(John Von Neumann)曾設想利用小微擾實現大氣湍流的控制，他針對天氣問題預言：人類可以十分小心地、有計劃地對大氣進行擾動，將有可能在一定時間后導致大范圍的氣候變化，達到所期望的天氣。他的思想可以說是小微擾控制混沌策略的先導�；谶@一思想的啟迪，Pettini在1988年用計算機模擬，通過觀察最大Lyapunov指數的方式得到：適當的參數擾動可以達到消除Duffing系統的混沌現象的目的。之后，美國馬里蘭大學的三位學者提出了系統的參數擾動方法即OGY方法。
迄今為止，科學界已經發展出幾類用于混沌控制的方法。第一類就是小微擾控制方法，針對混沌系統的不同對象進行不同的小微擾，達到所需的控制目標，其中對混沌系數的參數進行連續小微擾，簡稱參數小微擾法，他的代表就是OGY方法及其變形方法，直接利用“蝴蝶效應”的小微擾“打靶法”，以及外部周期微擾法。第二類是變量反饋控制法，將混沌系統的某些變量的一小部分或與目標變量的偏差反饋到系統本身中去，達到控制目標，包括：偶然正比例變量反饋、連續變量反饋、脈沖變量反饋、延遲反饋等等，各種反饋方法還可適當結合應用，以達到較佳效果。第三類是最小能量控制法，根據物理學的一個基本原理，即所有物理系統在系統最小能量下具有最穩定的狀態，通過控制系統能量達到穩定系統的所需狀態。第四類是所謂傳輸一遷移控制法和外部噪聲(隨機力)驅動法，這是一類非反饋控制方法，前者假定目標軌道與給定動力系統具有相同的數學方程，利用混沌吸引子相空間中自身的收斂區域，對控制目標進行傳輸和遷移來實現，它適用于由常微分方程組描述的動力學系統，還可以與反饋方法相結合，達到某些控制任務。第五類是自適應控制方法等等。
三、金融市場混沌控制的原理與方法
金融市場是一類復雜巨系統，它本質上是一個由眾多要素組成的、開放的、遠離平衡態的極其復雜的非線性系統。在這類高度復雜系統中，隨著各種參數(比如市場基本面、投資者行為與心理預期等)的變化，市場可以處于相對穩定的狀態，更可能演變為亞穩定狀態(混沌邊緣)，甚至出現混沌或崩潰等市場高度不穩定狀態。市場的復雜動力學過程是與風險狀態緊密相連的。但是混沌行為具有高度不穩定性，對于實際金融系統，混沌的出現往往是不希望的、有時甚至是有害的，它可能伴隨著金融市場的“虛假繁榮”或后果嚴重的金融危機。因此，從市場混沌動力學的角度深刻揭示市場演化的過程與風險演變的機制，尋找市場狀態的形成條件與轉移臨界參數，從而制定合理有效的風險控制與風險管理措施以防范金融動蕩或危機、維護金融市場的穩定發展，這無疑具有重要的理論價值與實踐意義。
對金融市場進行混沌控制的依據在于市場混沌的出現也是有條件的。只有當市場控制參數在一定域值時，金融市場才會出現混沌效應。來自人工金融市場(Artificial Financial Market)的實證研究(Brockand Hommes,1997，1998;Lux,1999，2000;Chen andLux,2001)也證實了這一事實[8-141。Brock和Hommes(1997，1998)認為金融市場是一個自適應性的動態演進系統，其研究結果表明金融市場價格行為呈現出復雜多變的特征，隨著模型中參數p的增大，市場開始出現分叉與混沌行為。瓦加(Vaga，1991)提出一個市場的非線性統計學模型――協同市場假說(Coherent Market Hypothesis，CMH)，并以美國股市作了實證研究，研究結果也表明了金融市場的復雜多變狀態，并且這些狀態依基本參數的變化而變化，提供了我們研究金融市場混沌控制問題的可行思路。
協同市場假說是一個非線性動力學統計模型。它的基本假設是市場概率分布(市場狀態)基于以下因素，在時間上變化：
●基本環境偏倚(參數h)：代表基本面或經濟的環境。
●群眾行為度(參數k)：代表市場中存在的投資者情緒偏倚量。
在這兩個參數的組合變化下，市場狀態不斷變換。
市場可以達到四個不同的相(狀態)：
1、隨機游動(參數臨界水平：h=0，k=1.8)。瓦加認為，真正的隨機游走確實存在，投資者相互之間完全獨立地決策，并且信息很快地反映到價格之中。
2、過渡市場(參數臨界水平：h=0，k=2.0)。隨著“集體思維”水平的提高，投資者情緒中的偏倚可以使信息的影響持續多個時間區間。
3、混沌市場(參數臨界水平：h=0，k=2.2)。投資者情緒對于集體思維有很強的傳導力，但基本狀況是中性的或不確定的，集體情緒可能出現大的搖擺。
4、協同市場。強有力的正面基本狀況(h=0.02)或負面基本狀況(h=-0.02)與強烈的投資者情緒(k=2.2)相結合，將可能導致協同牛市或協同熊市。在協同熊市中，強有力的負面趨勢將導致風險劇增甚至市場危機(我國股市目前的狀態類似于協同熊市)。
瓦加的這一市場統計模型提供了我們調控金融市場的理論依據與可行方式，即通過各種調控舉措改變市場模型的參數值，使之向我們理想的市場狀態演進。比如，市場混沌這種高度不穩定狀態(特別是協同熊市)是金融活動參與各方不希望出現的情形，那么我們的目標就在于使h>0(營造利好的基本面狀況)，k<2.2(降低市場中“集體思維”的水平)。
根據中國金融市場目前的實際情況，可以采取的主要措施有：
(1)采取有力的經濟刺激計劃，爭取保持國民經濟穩定、快速地發展;深入推進企業市場化與國際化改革進程，提高企業的核心盈利能力與誠信品質，說到底高質量的上市公司才是金融市場發展的根本保障。
(2)由于歷史原因，我國股市存在先天性不足，所以應重點加強以制度為核心的金融市場基礎建設，繼續積極穩妥地推進股權分置改革、發行與上市程序的市場化改革，營造公平競爭的市場制度環境，為金融市場的健康發展營造良好的基本面預期。
(3)進一步加強信息的披露和監督機制，降低廣大投資者獲取真實信息的成本，這有助于人們理性思維的形成，從而降低“盲目跟風”行為，減弱“羊群效應”的危害性。
(4)引導投資者的學習過程，培育投資者的自主決策能力與理性投資意識，這樣投資者群體才能對影響股價的各種信息形成正確、無偏的理解，從而最終形成市場的“公平”價格，達到提高我國金融市場的效率、降低股市風險之目的。
(5)穩定市場預期的重要性。我們的分析表明，投資者的情緒偏移量與市場的不穩定狀態緊密相連。如果想營造一個長期向上看好的證券市場，必須形成良好的、穩定的市場預期。
四、結束語與展望
綜上所述，金融市場的混沌理論表明：金融市場是一類復雜系統，風險是一個不斷演變的過程;市場可以處于相對穩定的狀態，更可能演變為亞穩定狀態(混沌邊緣)，甚至出現混沌或崩潰等市場高度不穩定狀態。市場的復雜動力學過程是與風險狀態緊密相連的。然而，混沌行為具有高度不穩定性，對于實際金融系統，混沌的出現往往是不希望的、有時甚至是有害的，它可能伴隨著金融市場的“虛假繁榮”或后果嚴重的金融危機。
因此，金融市場混沌控制的目標是：抑制或消除非線性系統中的混沌狀態，穩定而有效地控制混沌吸引子中不穩定的周期態，積極引導市場混沌向所需要的方向轉化，實現人們所期望的系統行為，亦即改變原經濟系統的行為而達到新的時空有序結構。金融市場混沌控制不僅有其合理的理論依據，而且在實踐中也是可行的。當然，在理論層面，由于金融市場的復雜性及其經濟建模的挑戰性，對金融市場的復雜混沌性質以及混沌控制方法仍待深入研究;對于操作層面，我們的研究表明金融混沌是可控的，但需要重申的是市場行為“蝴蝶效應”的高度敏感性與市場中投資者情緒偏移的重要性，這意味著金融市場風險調控行為的復雜性與風險性(調控行為可能會急劇地改變并長期影響股市行為)，所以市場調控行為不僅應該依據金融學理論，還應以全局性的系統觀為科學指導，遵循謹慎性原則并充分認識到投資者心理情緒偏移可能造成的市場后果。
金融市場學相關論文 篇8
摘要：
本文通過金融工具創新發展歷程和美國次貸危機根源剖析，闡述金融創新工具風險和功能。文章進一步說明我國金融工具創新在深度和廣度上還遠遠不夠，金融市場和金融工具創新還存在缺陷。在此基礎上，文章提出促進我國金融工具創新發展策略建議。
關鍵字：
金融創新工具;金融風險;次貸危機
“次貸”危機已經逐步演變成席卷全球金融震蕩，并向實體經濟蔓延，導致全球經濟增長緩慢。很多人將這場危機歸因于美國金融工具創新，但單純歸咎于金融工具創新是有失偏頗。金融工具創新是金融市場發展必然要求，我國金融工具創新仍然不足，其發展不應因美國金融危機爆發而受到影響。我們需要在全面正確認識金融創新工具風險和功能基礎上，制定正確發展策略。
一、金融工具創新發展
金融創新是政府、金融當局或金融機構為適應經濟環境變化和市場競爭，更好地實現流動性、安全性和盈利性、防止或轉移經營風險以及降低成本，通過變革現有金融制度、建立新金融組織、開拓新金融業務和創造新金融工具，對金融內部各種要素進行重新組合，創造一個新、高效資金營運方式或營運體系，從而獲取現有金融體制、金融業務和金融工具所無法取得潛在利潤。金融工具創新是微觀層面金融創新，是金融創新主要表現。
金融工具創新是金融發展需要。從金融工具創新過程來看，金融市場發展歷程就是金融工具創新發展歷程。
上個世紀70年代以來，西方許多國家日益加劇通貨膨脹和不斷增大利率、匯率波動，加大資產價格波動幅度，進而加大金融頭寸風險，金融機構產生價格風險轉移創新需求，貨幣互換、利率互換等各種能夠在各金融機構之間相互轉移金融工具內在風險創新工具得到發展。
70年代后期高利率大大增加傳統交易流動性機會成本，同時投資者出于對銀行信譽擔心或期望更多收益，投資選擇由存款轉向流動性較小資本市場工具，因此產生對流動性創新需求。貸款證券化等增加流動性創新，提高原有金融工具變現能力和可轉換性，極大提高金融資產流動性。同時一些國家金融當局對銀行增加資本要求，導致對股權融資強烈需求，于是產生附有股權認購書債券等股權創造型創新工具。
80年代以后，世界能源市場衰退和發展中國家債務危機影響到許多國際銀行信用度，金融頭寸信用惡化促使投資者產生信用風險轉移創新需求，對信貸需求總量增長則增加信用創造創新需求，出現分散投資者獨家承擔貸款風險票據發行便利以及用短期信用來實現中期信用等信用創新型工具。
同時70年代以來計算機和通訊技術改善和金融競爭加劇也促進金融創新發展。計算機和通訊技術改善大大降低金融交易成本，有力地刺激金融工具創新。不同國家金融系統之間、各國金融系統中同類金融機構之間以及銀行與非銀行金融機構之間競爭加劇促使各金融機構通過金融工具創新繞開資本充足率、法定準備金率、存款利率等方面金融管制要求，開拓新盈利市場，改變從單一傳統業務中獲利局面。
二、從美國次貸危機看金融工具創新與金融風險
1999年美國國會通過《金融服務現代化法案》，廢除《格拉斯-斯蒂格爾法》對金融業經營模式大部分限制條款，結束銀行、證券、保險分業經營格局，推行金融自由化，金融工具創新有極大發展，增強金融機構服務功能，提高金融機構和投資者規避風險、謀求盈利能力，推動相關金融市場產生和發展和金融市場國際化。但是次貸危機表明，金融創新工具是一把雙刃劍，如果金融創新泛濫、監管缺失，不但不能減少市場風險，反而可能放大市場風險。
1997年底，JP摩根將資產負債表上100億美元貸款打成資產包后分割出售給其它金融機構，收回貸款進行新投資，加快資產周轉率，提高實際資本充足率，規避《巴塞爾協議》中關于資本充足率不得低于8%規定，并將這部分貸款風險轉嫁給其它金融機構，“次貸”就是在這基礎上發展而來，房利美和房貸美專門收購商業銀行住房按揭貸款，并以貸款產生預期現金流為基礎發行公司債券。為迅速提振由于互聯網泡沫破滅和“9.11”打擊而低迷經濟，美聯儲從2001年1月到2003年6月，13次下調聯邦基金利率，使之從6.5%降至1%，市場上資金供應變得異常便宜，華爾街自然不能放過這樣機會，次貸及其衍生產品大受歡迎。貸款機構及華爾街將次級房屋按揭貸款支持證券用金融工程方法加以估算、組合、包裝，以票據或證券產品形式在抵押二級市場上出賣、用高息吸引商業銀行和其他金融機構投資者購買。低利率、“零首付”、“零文件”等優惠貸款條件和住房市場持續繁榮吸引中低收入者紛紛入市購房，超過900萬低收入家庭擁有自己房屋，但次級抵押貸款中質量低下部分使得整體按揭支持證券變成非流動性。同時，華爾街在對“信用違約互換(CDS)，擔保債務權證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)”等金融衍生品追逐中，逐漸形成高達20-30倍甚至更高杠桿率，不但放大金融風險，也對風險估算提出更高要求。由于計量技術落后，各金融機構無法估量次貸衍生結構型產品風險敞口規模，導致風險不斷累積。金融機構間巨額交易量將它們拴在一起，形成“一榮俱榮、一損俱損”格局。
隨著美國經濟反彈和通脹壓力增大，美聯儲從2004年開始啟動加息周期，在一年半時間內17次加息，由于次貸通常比標準抵押貸款利率高2%-4%，并采取可調整利率，利率上升使得借款人還貸負擔加重。而隨著房地產市場逐步降溫，借款人已經很難將房屋賣出，或者賣價已經不足以償還貸款度。這樣，逾期還款和喪失抵押品贖回權比率上升，引發次貸市場嚴重震蕩。資金鏈條在次貸環節斷裂后，違約風險通過次貸衍生產品迅速放大，沖擊整個貸款市場資金鏈，最終導致金融危機。
但是，我們也應該看到，住房按揭貸款衍生品中問題是引發金融危機導火索，金融危機發生原因還包括美國金融秩序與金融發展、金融創新失衡、金融監管缺位、宏觀經濟政策失當，流動性過剩以及全球經濟失衡等。金融工具創新只是導致金融危機一個原因，把導致世界經濟危機罪魁禍首歸結為金融工具創新是片面。
三、我國金融工具創新不足與進一步發展必要性
隨著市場經濟高速發展，我國金融工具創新也在逐步進行，開發出商業票據、債券、股票、商品期貨、保險、基金等金融工具，在短時間內就建立起由銀行同業拆借市場(1984年)、股票市場(1991年)、銀行間外匯市場(1994年)、銀行間債券市場(1997年)、期貨市場等組成比較齊全金融市場。美國金融危機并沒有引起我國金融劇烈震蕩，是因為我國金融當局非常注意金融風險，對金融創新一直持謹慎態度。但是這決不是說我們要遠離金融創新，實際上我國金融創新在深度和廣度上都遠遠不夠。主要表現在：①金融產品比較單一，還停留在基礎產品創新上，在金融衍生產品創新和組合產品創新方面剛剛起步;產品開發中模仿式創新多、自主式創新少。居民和機構對投資工具需求還遠遠沒有滿足。②商業銀行和資本市場結構失衡，企業融資結構失衡。西方市場經濟發達國家企業主要通過資本市場融資，銀行業務主要是流動資金貸款和消費貸款，中長期貸款較少;住房、汽車抵押貸款等中長期貸款，大部分以住房抵押證券，資產支持證券等資產證券化形式推向資本市場，基礎設施建設主要采用債券形式融資。金融工具創新不足導致我國企業融資和基礎設施建設融資因缺乏資本市場融資渠道，主要依靠銀行貸款，導致風險向銀行體系積聚。
我國金融產品和服務手段，越來越無法適應市場經濟發展、居民和機構投資需求、金融國際競爭新要求，金融創新有待進一步發展。不能因為美國金融創新出問題，就全面否定金融創新必要性，不能因為美國金融危機爆發而變得就因噎廢食，裹足不前。從長遠來看，金融工具創新是金融業持續發展動力，對促進我國金融市場發展具有重要意義。
首先，金融工具創新能夠豐富我國金融市場上金融商品種類，完善我國由同業拆借市場、商業票據市場、大額存單市場等貨幣市場以及國債市場、公司債券市場、股票市場等資本市場構成金融市場體系。
其次，金融工具創新可以滿足市場參與者不同金融需求，增加金融市場主體選擇余地，增加金融市場主體規避風險、投資盈利機會和手段，進而吸引更多金融市場投資者，擴大我國金融市場規模，能夠推動我國金融業對外開放。
四、促進我國金融工具創新健康發展策略建議
金融業是現代經濟運行血液，是資源配置核心，金融創新是金融發展動力，可以規避實體經濟在運行過程中產生風險，本身值得鼓勵和提倡。因此要通過充分市場化機制鼓勵金融創新，通過發展衍生金融產品市場來對沖和減少金融市場風險;同時要注意從美國金融危機中吸取教訓，審慎穩健推進創新。
1.培育金融市場發展，改善金融創新生態環境，促進我國金融工具創新。金融工具創新需要一定載體，因此，要培育金融市場發展，完善金融工具創新法律支持和稅收支持，改善金融市場條件。要進一步加強金融機構改革和發展，增強金融機構進行金融工具創新內在動力，同時健全金融機構自我約束和風險防范機制。要通過深化金融改革逐步實現利率市場化，擴大金融工具(特別是衍生金融工具)需求，為金融衍生品發展提供基礎和依托;要穩步推進匯率市場化改革，在條件成熟情況下完全實現人民幣自由兌換，提高銀行和企業對包括外幣對外幣，人民幣對外幣遠期、期權和互換交易等外生衍生品需求;在適當時候，修改有關法規，允許我國金融機構綜合經營銀行、證券、保險業務，降低銀行風險，便于其保持穩定經營業績和持續經營，增加其競爭力;大力發展各類投資基金，保險公司，工商企業，銀行和證券公司等國內機構投資者，穩步引進海外機構投資者。
2.建立市場主導型金融工具創新機制。金融主管部門要適度放寬金融創新政策和具體業務制度方面限制，擴大商業銀行根據市場需求自主創新和根據市場自主定價權力，對一些金融產品在相應管理規定未出臺前，允許金融機構進行業務試點辦理，然后逐步完善有關管理規定。要大力發展包括現貨市場、股票市場、期貨市場、期權市場以及多種結構性產品在內金融產品和工具，適應不同狀態下企業融資需求，滿足投資者規避風險、套期保值投資需求。
3.要注意把握金融創新和風險控制平衡，注重風險控制。銀行等金融機構要審慎推行和設計金融創新工具，加強審核衍生品初級產品，掌握好基礎資產質量，以優質資產來衍生新產品;要避免過度使用復雜金融創新技術和過度依賴數學模型，控制好金融創新規模，追求真實風險收益結構;要不斷提高風險控制和風險防范能力，做到金融創新和風險控制和風險防范能力相匹配。
4.要加強對金融創新風險監管，不能讓金融創新對經濟與金融發展貢獻建立在高風險之上。在金融工具創新同時要創新金融監管體系，要提高金融監管技術性，確保金融監管及時跟上金融創新步伐;要保持適度監管，既要通過金融創新促進經濟發展，又要保證整個經濟穩定;要加強對交易合規性監管，保持市場良好秩序;要加強信息披露和提高透明度;要建立和完善銀行、證券、保險等專業金融監管機構和財政部、中央銀行等宏觀管理部門金融監管協調機制和金融風險監測體系，對信用風險，市場風險，流動性風險，操作風險和法律風險實行綜合監控，在發展金融混業經營過程中，要注意風險在不同業務領域傳遞，注重構建不同業務之間風險“防火墻”。
金融市場學相關論文 篇9
摘要：
本文主要從企業籌資的概述；我國企業籌資渠道；對于企業在金融市場中籌資的幾點建議進行論述。其中，主要包括：籌資是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金的財務活動、籌資的分類、按資金使用期限長短分為短期資金(一年內償還)和中長期資金(一年后償還)、按資金來源渠道可以分為自有資金(股東權益)和借入資金(負債)、按所籌資金的權益性質不同分為股權資本和負債、籌資原則、合理確定資金需要量，科學安排籌資時間、合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本、籌資的環境、籌資應考慮的基本因素、籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現資金的源泉和流量、企業應該始終把誠信問題放在首位，并提高籌資效率、制定合理的籌資規模和籌資結構，注重籌資風險的防范等，具體請詳見。
一、企業籌資的概述
(一)籌資的含義:籌資是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金的財務活動，是財務管理的首要環節。
(二)籌資的分類:
1、按資金使用期限長短分為短期資金(一年內償還)和中長期資金(一年后償還)。中長期資金的籌集方式有:吸收直接投資、發行股票、發行長期債券、長期銀行借款、融資租賃等;短期資金的籌集方式有:發行短期債券、短期銀行借款、商業信用等。
2、按資金來源渠道可以分為自有資金(股東權益)和借入資金(負債)。
一般而言，自有資金的成本高于借入資金，籌資風險小于借入資金。
3、按所籌資金的權益性質不同分為股權資本和負債。股權資本的特點是成本高，風險低;而負債表現為成本低，風險高。股權資本的籌集方式主要有有吸收直接投資、發行股票、留存收益等。負債籌資方式有發行債券、銀行借款、融資租賃、商業信用等。
(三)籌資原則
1、合理確定資金需要量，科學安排籌資時間。通過預算手段完成資金的需求量和需求時間的測定，使資金的籌措量與需要量達到平衡，防止因籌資不足而影響生產經營或因籌資過剩而增加財務費用。
2、合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本。綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、資金成本和籌資風險，研究各種資金來源的構成，求得資金來源的最優組合，以降低籌資的綜合成本。
3、優化資本結構，降低籌資風險。在籌資過程中合理選擇和優化籌資結構，做到長、短期資本、債務資本和自有資本的有機結合，有效地規避和降低籌資中各種不確定性因素給企業帶來損失的可能性。
4、擬定好籌資方案，認真簽訂和執行籌資合同。在進行籌資成本、資本結構和投資效益可行性研究的基礎上，擬定好籌資方案�；I資時間應與用資時間相銜接，而且要考慮資金市場的供應能力。在籌資方案的實施過程中，籌資者與出資者應按法定手續認真簽訂合同、協議，明確各方的責任和義務。此后，必須按照企業籌資方案和合同、協議的規定執行，恰當支付出資人報酬，按期償還借款，維護企業信譽。
(四)籌資的環境
1、經濟環境。這里所說的經濟環境主要是國家宏觀和微觀經濟政策，企業的所有經濟活動都是在一定的經濟政策引導下進行的。合理的經濟政策可以使企業更好的籌集資金，因此，寬松的經濟政策是企業自籌資金的前提條件。
2、金融環境。各種金融機構和由它們所構成的金融商品交易場所―金融市場。金融市場就是企業所面臨的金融環境。我國目前急需建立一個發達的金融市場，一個發達的金融市場可以為企業提供多種籌資方式，可以及時的提供資金�？梢�，發達的金融市場是企業籌資順利進行的外部條件。
3、法律環境。法律環境主要是特定企業組織形式所適用的法律法規，尤其是金融，稅務方面的法律。健全的法律在宏觀上可以維護金融，稅收秩序，促進金融市場穩定和發展，稅收制度的貫徹。在微觀上可以維護籌資者的正當權益，保護籌資者的利益。健全的法制是企業籌資的必要保障。
(五)籌資應考慮的基本因素
1、資金市場。資金市場又稱金融市場，是金融資產易手的場所。廣義講，一切金融機構以存款貨幣等金融資產進行的交易均屬于資金市場范疇。資金市場有廣義和狹義之分。廣義的資金市場泛指一切金融性交易，包括金融機構與客戶之間、金融機構與金融機構之間、客戶與客戶之間所有的以資本為交易對象的金融活動;狹義的資金市場則限定在以票據和有價證券為交易對象的金融活動。一般意義上的資金市場是指狹義的資金市場。
2、金融資產。金融資產又稱金融工具，是指可以用來融通資金的工具，一般包括貨幣和信用工具。信用是以他人返還為目的，給予他人一段時間的財物支配權。通俗地講，就是把財物借給別人使用一段時間，到期歸還。
金融資產是對于某種未來收入的一種債權，金融負債則是其對稱。金融資產有兩種主要功能:第一，它提供一種手段，通過它，資金剩余者可以把它轉移給能對這些資金作有有利投資的人。第二，它提供一種手段，把風險從進行投資的人那邊轉移給這些投資提供資金的人。
二、我國企業籌資渠道
籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現資金的源泉和流量。從籌集資金的來源的角度看，籌資渠道可以分為企業內部渠道和外部渠道。
1、內部籌資渠道。企業內部籌資渠道是指從企業內部開辟資金來源。主要來源有三個方面:企業自由資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的專項基金。一般在企業購并中，企業都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，企業不必向外支付借款成本，因而風險很小。
2、外部籌資渠道。外部籌資渠道是指企業從外部所開辟的資金來源，其主要包括:專業銀行信貸資金、非金融機構資金、其他企業資金、民間資金和外資。因為企業外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優點，所以，在購并過程中一般是籌集資金的主要來源。但其缺點是保密性差，企業需要負擔高額成本，因此產生較高的風險，在使用過程中應當注意。
企業的籌資渠道主要有一下幾種:
1、計劃經濟時期企業的籌資
在過去的傳統體制下，企業是國家的寵兒，由國家資金喂養，無須考慮籌資的問題。當時的資金來源渠道也僅限于財政撥款和銀行貸款這兩條，個別企業還有一點自留資金，但是為數甚少。隨著十四大明確的提出我國經濟體制改革的目標是建設社會主義市場經濟體制，我國的企業逐步從國家的襁褓中走向了市場，開始按照產權清晰，權責明確，政企分開，管理科學的現代企業制度要求進行自身建設，成為了獨立的經濟實體。企業的資金不再完全由國家提供，多渠道籌資的體系正在逐步形成。
2、市場經濟條件下企業的籌資渠道
(1)國家財政�，F階段能獲得財政資金的企業為數不多，但在那些國有獨資的有限公司中，其資本的多數是由國家財政撥款而形成的。此外，還有一些由國家的特殊政策形成。如，稅款的減免，稅款的退回等。這些都屬于國家所投入的資金，國家對其擁有產權。
(2)銀行。銀行的貸款一直是企業資金的重要來源。即便是美國這樣一個股票，債券市場非常發達的國家，銀行貸款也達到了股票和債券融資的兩倍。我國的銀行包括專業銀行和商業銀行，貸款種類有基本建設貸款，技術改造貸款，流動資金貸款等。銀行資金充裕，方式靈活多樣，今后仍將是企業籌資的主渠道。
(3)非銀行金融機構。非銀行金融機構主要有信托投資公司，租賃公司，證券公司，保險公司等。從籌資角度來看，最基本的是利用租賃公司進行融資租賃業務，利用證券公司進行股票和債券的發放。隨著企業進行股份制改革的深入，從這個渠道籌集的資金比以前大大增多了。
(4)企業的內部資金。企業的內部資金主要有計提的各項公積金，折舊和未分配的留存收益。這些資金不用企業特意去籌集，可直接由內部轉移而來，為企業節省下了一筆可觀的籌資費用，應當引起重視。
(5)個人的資金。隨著老百姓理財觀念的變化，人們手中的錢財不再全部存入銀行，出現了相當可觀的游資。改革之初我國企業曾發行的職工股和現如今改制后直接在股市發行的普通股都是吸納這些資金的好方式。由于我國人口眾多，居民手中的資金更是無法估量，這一塊資金將成為企業籌資的重要來源。
(6)其他企業資金。企業在生產經營當中往往會形成部分暫時閑置的資金，如未進行設備更換時的折舊基金。企業可以利用它們進行相互的投資，借貸。另外，企業在相互提供商業信用時也進行了籌資。如企業在賒購時先取得商品而后付款，相當于借用了一筆銷售企業的資金。
(7)外商資金。外商資金是指外國和港澳臺地區投資者投入的資金。我國自從實行改革開放政策以來，逐漸形成了外商獨資，中外合作經營，中外合資經營三種直接投資形式的企業，有效的推動了現代化建設。目前，我國經濟態勢良好，經濟形勢穩定，為我國進一步吸收外資提供了較好的條件。
三、對于企業在金融市場中籌資的幾點建議
(一)企業應該始終把誠信問題放在首位，并提高籌資效率
沒有誠信，就沒有籌資。誠信理念是企業興衰存亡的試金石，沒有誠信理念，企業的經營活動是很難有效進行的，甚至根本無法進行，即使得勢一時，最終也不會有好的結果。⑤所以無論是在銀行貸款償還還是在發行債券股票等方面，都要堅決杜絕欺騙和欺詐等不道德的行為。
(二)制定合理的籌資規模和籌資結構，注重籌資風險的防范
1、合理確定籌資規模和結構，保證收益和籌資成本的合理控制。企業要根據發展戰略規劃、投資計劃、運營情況預測，制定短、中、長期資金需求計劃，依此確定籌資總體方案，選擇合理的融資結構此外，企業還應考慮資本、勞力、技術等要素之間的協同作用和替代彈性，增加其他要素的投入，以減少資金需求或現金流量;企業還需要優化現有資產結構，提高資產質量，增加企業抵押品，放大負債能力。
2、注重對籌資風險的認識和防范。籌資風險因籌資方式的不同而不同，如銀行貸款籌資和發行債券籌資相對應的風險要有所區別;也因地區的不同而不同，企業要對每種籌資方式相應的風險有足夠的了解和認識，這樣才能正確的指導其籌資選擇和風險的防范。
(三)注重籌資渠道的拓寬和籌資方式的創新
1、在國內籌資渠道的拓展和方式的創新
企業在籌資過程中，不能局限于現有的籌資渠道和籌資方式，還應注重籌資渠道的拓展和方式的創新。比如采取一些國際上已經存在，但是國內還沒有實行的籌資渠道和籌資方式，或者是開創一些新的渠道和方式。
2、尋找解決中小企業籌資路徑時，不能只盯著銀行，要著眼于構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。人們在呼吁解決中小企業籌資難時，將矛頭對準了國有商業銀行，認為正是他們借貸造成了中小企業籌資難。其實這些年為解決中小企業籌資難，銀行已經有了很多新舉措，例如鼓勵商業銀行增加中小企業貸款，但效果并不是很好�，F在國家開發銀行又醞釀通過中小城市的商業銀行向中小企業進行轉貸，但受規模限制，其作用發揮也有限。因此尋找解決中小企業籌資路徑時，不能只盯著銀行，而要著眼于構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。
金融市場學相關論文 篇10
金融市場學是一門研究市場經濟條件下各個金融子市場的運行機制及其各主體行為的科學。其課程不僅是以經濟學和貨幣銀行學等學科理論為基礎，同時又是一門相對獨立的現代金融實務課。金融市場學課程作為各個高校金融學及相關學科本科的專業核心課承載著重要的教學使命，金融市場學是一門實踐性很強的課程，它不僅牽涉金融市場上各類經濟主體的資金融通和運作活動，同時與銀行、保險、證券、信托、租賃、典當、抵押、拍賣等數十種金融活動有關，而且，還要研究和分析金融市場的發育、形成、成長和發展過程，對現實中的宏微觀經濟中出現的金融問題都應不同程度地有所涉及。[1]這要求我們跟上市場的腳步，不僅要培養學生扎實的理論功底，還要提高學生的動手能力，創新能力。
傳統金融市場學教學雖然很重視理論課教學，但教學方法單一，以教師課堂授課為中心，學生則是知識的被動接受者。雖然教師在竭盡全力上課，而課堂教學效果往往不盡如人意，大多數學生缺乏學習熱情，少數不自覺的學生甚至在課堂睡覺。另外，對實驗課重視不足，導致學生動手能力很差。
為切實提高課堂教學質量，在“金融市場學”這門課程教學設計時應時刻突出“以學生為中心”這一主題，課堂教學注重師生互動，結合這門課程特點輔以仿真實訓的手段，以期能使學過“金融市場學”課程的學生能適應現行的金融畢業生從業環境和人才甄選要求。
1以學生為中心的理論課課堂教學
1.1注重“第一堂課”效應，激發學習興趣
通過第一堂課，教師對學生以及整個班級學習狀況有了初步認識，更為重要的是，學生往往通過教師的第一堂課的教學來判定一位教師的教學能力和教學水平，這直接影響學生對這門課程的學習興趣，同時對后期這門課程教學效果產生重要影響。所以教師要充分把握第一次課堂教學的寶貴機會，為了培養學生學習“金融市場學”的興趣，教師應充分利用學生對教師的陌生感與對課程的新鮮感和好奇心理，課前要做好充足準備，備課時要重點考慮到激發學生的學習興趣與求知欲，提綱挈領地做好入門介紹。
1.2加強與學生的互動環節
從提高理論課教學質量的環節上來說，我們要做的不僅僅在于教師在課程理論上下功夫，把知識點講解透徹，更重要的一點是激發學生的求知欲，讓學生能夠主動學習�！敖鹑谑袌鰧W”這門課程在教學過程中尤其需要學生的參與，比如在課程中的一些經典案例的分析中，如果學生能夠通過自己的思考，結合所學知識闡述自己的觀點，這就有效地調動了學生學習的主動性，比一味被動地聽教師講解效果要好。所以在上課中，教師應當創造這樣的一些機會，讓學生參與進來，提高學生學習的積極性和綜合能力。
互動式教學法通�？梢圆扇嵗治�、角色演練、學生分組討論等方式，教師在組織教學的過程中，側重引導學生積極參與課堂。
1.2.1重視案例分析教學
案例分析教學是“金融市場學”課程經常采用的一種教學方式，案例教學一方面可以將抽象枯燥的金融理論具體化、生動化；另一方面案例教學過程中學生能夠直接參與進來，是共同對問題或疑難情景進行討論的一種互動方式。在案例教學中教師所關注的不應局限學生對課本中基礎理論的掌握，而是培養學生解決和處理實際問題的能力。[2]而且在分析案例的過程中，不應注重結論的對錯，重要的是給予學生充分發揮其創造性思維和分析問題的能力的機會，充分調動學生學習的積極性。當然，在案例分析討論中，教師要注意適時地引導和總結。
在案例教學中教師還應當注意要恰當地選取案例，案例教學是為了更好地闡述晦澀抽象的金融理論，選取案例一定要與相關理論密切聯系，使案例教學與理論教學有機融合在一起。[2]一個好的教學案例，不僅可以讓學生從中學習理論知識，還能激發學生學習熱情，提高學生分析問題能力和創新能力。
另外，金融市場發展變化迅速，課堂案例資料的選取應注意更新，陳舊的教學案例無法讓學生跟上市場發展的步伐。
1.2.2適時讓學生進行角色演練
金融市場的很多活動參與者較多，為敘述清楚，教師往往用甲乙丙丁代替各方，學生聽起來容易混淆。這時，如果組織學生演練其中角色，不僅讓學生參與了課堂教學，更是很清晰地呈現各方在金融活動中的行為。如結合一筆進出口貿易來講述銀行承兌匯票的產生過程時，里面牽涉進口商、出口商及雙方銀行的各種行為，讓學生分別來演練其中的角色，讓參與學生和觀看的學生都能更好地掌握銀行匯票產生過程。
1.2.3鼓勵學生分組討論[3]
為激勵學生主動學習，在教學過程中教師可以將學生分組，對同一個問題進行討論。小組內部不同學生意見不同，這就要求學生在小組內部討論并得出答案，達成共識。[4]也會出現小組之間意見不同的情況，教師可組織學生展開辯論，為了說服對方，雙方都需要學習，這就要求學生反復熟悉教材，并要拓寬知識面，查閱資料，對整個事件的相關問題都有所了解。在討論中，教師對每組結論進行點評，不同小組之間可以相互學習。整個討論過程，既是學生自主學習的一個過程，也是一個相互學習的過程。
1.2.4教學活動延伸到課外
課堂教學時間有限，而且課堂教學時間的安排都是教師精心設計好的，教師無法在課堂上解決學生所有的疑問，為及時解答學生的疑惑，不讓學生的問題累積，我們可以進一步擴大與學生的交流，將課堂教學從課堂內延伸到課外。借助現代先進的通信設備和通信手段，我們可以建立QQ群、微信群等網絡工具進行答疑、交流、討論。實踐證明，這種網絡交流，學生們可以更加無拘無束地發表自己的意見，表達自己的觀點。除了在網絡上答疑、交流、討論，教師還可以隨時分享一些金融市場方面有價值的資料和熱點焦點問題，指導學生進行各種方面的比賽活動等，形成跨越空間的師生互動，這不僅促進學生的學習，同時也可以建立融洽的師生關系。
2通過實踐性教學提高學生動手能力
2.1課本配套實驗教學，難度安排循序漸進
“金融市場學”這門課程，理論性和實踐性都很強，實驗課是教學必不可少環節。巢湖學院所選用的高等教育出版社出版，張亦春、鄭振龍、林海主編的教材，這本教材有配套運用Excle軟件的實驗。由于實驗課時的限制，我們從中選取了八個操作方法上有代表性的實驗，在實驗課教學過程中，遵循逐步提高難度的原則，第一個實驗是演示性實驗，教師完整地操作一個實驗，學生主要是跟著教師練習；接著幾個實驗，教師將提供完整的實驗步驟，學生對照實驗步驟進行操作；最后，在學生熟悉了Excel操作，動手能力有了提高后，慢慢地讓學生完全獨立自己編程完成實驗，在探索的過程中，教師要及時幫助學生解決問題。另外，理論課和實驗課內容要有機融合在一起，學生只有在理論課上弄懂基本理論，才能明確實驗課要做什么，如何實現。
2.2借助網絡和競賽活動，突破書本局限[5]
互聯網上有許多提供模擬交易的操作平臺，如新浪網和東方財富網都提供股票模擬交易的平臺。在學習證券投資時，我們可以利用這樣的平臺，教師可以給予每個學生一定數額的虛擬投資基金，讓學生在虛擬平臺上對股票進行模擬買賣和交易。通過這樣的實踐，不僅可以使學生熟悉實際的市場操作方法，還可以把書本上有關金融市場運行與操作的枯燥理論生動化和形象化，使學生理論聯系實際。另外，近年來每年安徽省都要舉辦高校金融投資比賽，這是一個很好的提高學生實踐能力的途徑，教師先要做好動員工作，爭取全體學生都能參加進來，比賽過程中，教師要結合學生實際情況進行有的放矢的指導。實踐證明，參賽的學生不管有沒有獲得獎項，動手能力及理論聯系實際能力都得到提高，獲得了意想不到的效果。今后我們要重視這類競賽，讓學生更多地參與這類活動，教師也要積累一些指導經驗，獲得好的成績也更能促進學生的學習熱情。
3結論及建議
3.1理論課教學重視教學質量的提升
雖然我們一貫重視理論課教學，但是傳統的教師一味灌輸的教學模式，學生很少參與，影響教學質量。為提高理論課教學質量，我們應圍繞以學生為中心，采取多樣化的教學方式。
3.2制訂合理的實驗計劃，提高學生實踐能力
由于過去我們對實驗課重視不足，導致大多數學生實踐能力較差。要改變這一現狀，不能急于求成，我們應根據學生實際情況，量體裁衣，循序漸進地安排實驗難度，一步一步提高學生實踐能力。另外，網絡上很多模擬交易的操作平臺和高校組織的競賽活動也是提高實踐能力的一個很好的途徑。
3.3制定合理的考核機制、注重教學測評結果
為使得各種教學方式行之有效，我們應制定相配套的考核機制。如我們鼓勵學生參與課堂教學，那么對課堂表現積極的學生就可以適當加分。另外，教學測評結果是教學質量的一個反饋，我們應根據測評結果，及時調整教學方法。
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