鋼鐵上市公司財務風險影響因素探討論文

鋼鐵上市公司財務風險影響因素探討論文

　　一、引言

　　我國資本市場近年來的快速發展帶動了鋼鐵行業的發展，越來越多的較為成熟的鋼鐵企業選擇了上市。從整體上看，鋼鐵與整個國家經濟的發展水平有很大的關系。上游的煤炭行業以及下游的鐵路、天燃氣等眾多行業的發展進程都受到鋼鐵行業發展水平的影響。而作為各個鋼鐵企業其要想持續性發展，公司的管理高層就必須要具有預見能力來防止財務破產，因此這又需要企業建立起合理有效的財務預警體系。

　　二、鋼鐵行業上市公司財務預警實證設計

　　1.評價方法及樣本數據的選取

　　本文主要采取的是將主成分分析與因子分子兩種方法相結合，只有這樣才能夠更加綜合的反映出鋼鐵上市公司真正的財務狀況。公司高層管理者才能夠更加全面地了解到企業的經營管理活動的現狀，并且抓住關鍵性指標及活動來進行更加具有針對性的管理，及時將企業可能的財務危機扼殺在搖籃中。另一方面，本文經過對數據的篩選，選擇出了40家鋼鐵行業上市公司2015年數據作為樣本，并且相關的所有數據都出自于國泰安綜合數據庫。

　　2.評價指標的選取

　　針對我國鋼鐵行業上市公司的實際清況，選取的評價指標營業利潤率X1、資產報酬率X2、總資產凈利潤率X3、成本費用利潤率X4、應收賬款周轉率X5、營運資金周轉率X6、總資產周轉率X7、流動比率X8、現金比率X9、利息保障倍數X10、固定資產比率X11、經營負債比率X12、主營業務利潤占比X13、財務杠杠X14、綜合杠桿X15、資本積累率X16、總資產增長率X17。

　　三、評價模型的構建及結果分析

　　1.相關系數矩陣及其檢驗

　　通過實證檢驗可以發現，大部分的變量之間的相關系數的數值都比較大，因此驗證了本文最初的構想，即可以進行因子分析。

　　2.KMO和Bartlett檢驗

　　通過檢驗可以發現，鋼鐵行業上市公司的的KMO檢驗值為0．839，另外，Bartlett的球形度檢驗量為576.331，對應的概率為0。這兩個檢驗值都在很大程度上表明了本文所選取的17項指標都較為適合做因子分析檢驗。

　　3.計算特征值

　　對鋼鐵行業上市公司進行因子分析后，發現前六個因子的特征值分別為，4.773、2.973、2.141、1.740、1.423、1.098；且這六個因子的特征值累計之和為83．221％，這時候整個17項指標才能夠得到比較好的代表。

　　4.因子的命名

　　通過對鋼鐵行業上市公司的數據進行一定的處理之后，得到旋轉成分矩陣，按照各因子系數的大小對第一公因子到第六公因子進行命名：盈利能力因子（F1）、經營能力因子（F2），償債能力因子（F3），比率結構因子（F4），風險水平因子（F5）和發展能力因子（F6）。

　　5.計算因子得分系數并對結果進行分析

　　經過實證過程可以得到因子得分系數矩陣，做出相關得分函數后可知：對于F1因子來說，影響最大的就是X1和X4。對于F2因子來說，影響最大的就是X10,X11和X12。對于F3因子，影響最大的是X15,X8，是影響F4因子最重要的因素X14,X15,X12，影響F5因子最重要的因素X7,X12,X17影響F6因子最重要的因素X4,X17,X1.由此可知:對于2015年影響我國鋼鐵行業上市公司財務風險的最重要的指標有X1,X4,X7,X8,X10,X11,X12,X15,X17,同上可知，影響我國2014年X7,X8,X10,X11,上市公司財務風險的重要指標有X2,X7,X8,X10,X11,X13,X17。影響我國2013年鋼鐵行業上市公司財務風險的財務指標有：X5,X7,X8,X10,X11,X16,X17。研究的3年中，X7,X8,X10,X11,X17，這4個指標都存在，說明它們的重要性最強。它們代表著償債能力指標、經營能力指標和比率結構指標，在鋼鐵行業上市公司在應對財務風險的過程中，要注意對這三種風險的防范。

　　四、政策建議

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　　鋼鐵行業的上市公司對資金的占用量通常較大，不可避免要進行融資活動。首先，鋼鐵企業的管理高層應該對公司目前的經營財務情況進行全面地了解，據此來合理確定企業最佳融資額。其次，鋼鐵企業的融資渠道有很多，公司管理高層應該盡可能減少鋼鐵企業的籌資成本，所以應盡量選擇低成本的融資組合方式。最后，鋼鐵企業管理層應該對多個投資項目進行比較，盡量選擇出風險與收益對等且企業能夠承受的投資項目。

　　（二）增強現金流量的管理能力

　　現金流量對于鋼鐵行業上市公司非常重要。如果鋼鐵企業的現金流出現斷裂，則企業很可能發生嚴重的財務危機甚至破產。鋼鐵企業處于成熟期時，企業的經營活動的現金流入應該要很大程度上滿足兩大現金流出：彌補企業成熟期以前的債務；進行資產的購買來滿足企業的生產活動需要。因此，企業管理高層應該盡可能增強對現金流出的管理能力，這樣才能有利于企業可持續發展。

　�。ㄈ�）提高資產管理水平

　　資產對于企業尤其是鋼鐵行業上市公司來說至關重要，沒有了資產企業正常的生產經營活動就無法持續下去。而且鋼鐵行業上市公司對固定資產的需求量很大，因此對于固定資產的購買需要占用企業大量的資金，甚至需要對外進行大量借債。這就需要企業管理層加大對相關資產的管理能力，比如關注固定資產的折舊、減值等方面的情況，才能更加合理對鋼鐵企業的重要資產的價值進行科學評估，進而企業的償債風險顯著降低。

　　參考文獻：

　　[1]劉襄生,吳思,王麗華.我國鋼鐵行業上市公司經營績效及其影響因素研究——基于2008-2014年面板數據的實證分析[J].湖北經濟學院學報,2015,(6).

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