國企改革穩(wěn)步推進(jìn) 員工持股成為強(qiáng)勢股搖籃
今年下半年國企改革配套文件逐步發(fā)布實(shí)施，但A股市場當(dāng)時(shí)仍在大跌后仍處于修復(fù)期，因此參與熱情相對有限。不過隨著當(dāng)前市場情緒好轉(zhuǎn)，以及國企改革的加快，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好料再度提升，屆時(shí)國企改革投資邏輯可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;預(yù)期+紅利”共同驅(qū)動(dòng)。其中，作為國企改革的重要組成部分，國有性質(zhì)上市公司開展員工持股計(jì)劃目前已經(jīng)不存在制度障礙，并陸續(xù)有相關(guān)標(biāo)的推出員工持股計(jì)劃。而且通過二級市場購買的員工持股公司對股價(jià)訴求會(huì)強(qiáng)于非公開增發(fā)模式，國企改革的員工持股計(jì)劃值得重點(diǎn)關(guān)注。
國企改革穩(wěn)步推進(jìn)
今年8月24日《關(guān)于深化國企改革的指導(dǎo)意見》出臺(tái)后，國企改革配套文件進(jìn)入發(fā)布期，包括《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》、《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》、《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的.意見》、《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》等多個(gè)國企國資改革文件陸續(xù)公布。
省屬國資方面，11月11日，遼寧省省屬國企重大投資實(shí)行責(zé)任終身追究制;11月5日，山東省政府表示將設(shè)立規(guī)模200億元國企改革發(fā)展基金;11月3日，吉林政府召開常務(wù)會(huì)議研究深化國企改革意見;10月27日，四川省政府召開會(huì)議研究部署下階段國資國企和科技體制改革工作。
目前，國內(nèi)外不少上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃，通過員工持有本公司股票的方式，建立一種員工可享有企業(yè)成長和參與經(jīng)營決策的利益分享機(jī)制，激勵(lì)員工提升企業(yè)競爭力，并已取得成效。
截至11月30日，國有控股上市公司開展員工持股計(jì)劃的有66家，占已公布數(shù)量的14%。其中，7月迎來爆發(fā)期，有14家;9月以來，相繼有16家上市公司公布員工持股計(jì)劃，呈加速之勢。
信達(dá)證券指出，員工持股與其理解成是對員工的激勵(lì)，不如看成是大股東在對公司未來業(yè)績和股價(jià)較強(qiáng)的信心的基礎(chǔ)上對公司核心員工進(jìn)行回饋的一種方式。2014年為員工持股的孕育年，2015年為爆發(fā)年，2016年將進(jìn)入收獲年。2016年員工持股標(biāo)的將進(jìn)入集中解鎖階段(二級市場購買模式的鎖定期一般為一年)，預(yù)計(jì)大股東在窗口期對股價(jià)會(huì)有較高的訴求。
關(guān)注員工持股計(jì)劃
上半年頂層設(shè)計(jì)方案沒有出臺(tái)，國改板塊是預(yù)期驅(qū)動(dòng);而下半年隨著“1+N”文件不斷出臺(tái)，以及市場大幅調(diào)整，投資者變得理性，更加看重改革可能帶來的紅利，而這種紅利短期內(nèi)無法兌現(xiàn)，又減弱了市場的信心。但隨著市場情緒好轉(zhuǎn)，以及國企改革加快，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)再度提升。
作為國企改革的重要組成部分，國有性質(zhì)上市公司開展員工持股計(jì)劃目前已經(jīng)不存在制度障礙，并陸續(xù)有相關(guān)標(biāo)的推出員工持股。深化國企改革目前已經(jīng)是必然趨勢，推進(jìn)則依然以自上而下的模式的概率較大，而隨著國企深化改革的推進(jìn)，國有性質(zhì)上市公司開展員工持股有望井噴。
不僅如此，較短的鎖定周期讓上市公司更有緊迫感，二級市場購買鎖定期一般為一年，而非公開增發(fā)模式的鎖定期一般為三年;中、短期看，通過二級市場購買的員工持股公司對股價(jià)訴求會(huì)強(qiáng)于非公開增發(fā)模式。
未來國企改革可能會(huì)進(jìn)一步加快，這包括配套文件的加快出臺(tái)，以及國企整合重組的加快。中央近期對供給側(cè)改革的重視，這將提升市場對國企板塊的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，國改板塊的投資邏輯可能會(huì)轉(zhuǎn)向“預(yù)期+紅利”共同驅(qū)動(dòng)階段。投資策略上建議從兩個(gè)方向配置，一是2016年將迎來二級市場購買標(biāo)的的解禁潮，預(yù)計(jì)大股東對股價(jià)訴求較強(qiáng)，建議關(guān)注臨近解禁期的標(biāo)的;二是目前低于或者接近其員工持股成本的標(biāo)的。
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