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      1. 中小企業資本運作的問題與對策

        時間:2020-08-28 17:20:08 資本運作 我要投稿

        中小企業資本運作的問題與對策

          資本運作,又稱為資本經營,是指獨立于商品經營而存在的,以價值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎,通過各種途徑優化配置,提高資本運營效率和效益,以實現最大限度增值目標的一種經營方式。根據企業自身情況不同,企業應該采取不同的資本運作策略,具有經營優勢的企業宜采用股票上市、控股擴張、收購兼并、跨國投資經營等方式;具有優勢潛力的企業宜采用參股聯合,利用外資嫁接改造,二級市場產權轉讓,無形資產資本化等形式;經營較為劣勢的企業宜采用租賃、托管、投靠聯合、債務重組、轉讓閑置廠房和設備、房地產置換等形式擺脫困境;扭虧無望、嚴重資不抵債企業,宜采用拍賣出售、折舊變現、破產重組等方式。

          一、資本運作中存在的主要問題

          不少中小企業紛紛利用資本運作來加速企業的成長,但是,一些企業不但沒有做到加速企業成長,還失去了原本企業的核心競爭力,比如熊貓電子和同創電腦。其中熊貓電子曾經成為了江蘇的最大虧損企業,同創電腦也錯過了電腦行業的發展時機。由此可見中小企業的資本運作,還存在著不少問題,主要問題如下:

          1、輕生產經營重委托理財

          由于錯誤的觀念,不少公司企業不重視自身的生產經營,只重視委托理財,利用資本市場直接盈利。他們通過委托理財方式、靠炒賣股票牟利的創收活動。在有了一定的積累后,抓住資本運作題材,忽視了自己的主要生產經營業務,靠資本市場直接盈利,大舉擴張。資本運作固然可以擴大企業規模,增加市場份額,但是究其根源,資本運作只是企業發展的保障而并非企業發展的基礎,只是一種手段而不是結果。輕視生產經營的錯誤認識和做法,不能在根本上對企業的生存起保障作用,比如股市暴跌,致使許多公司委托理財的資金無法收回,更談不上投資保底了。

          2、盲目追求多元化發展

          企業并購、資產重組的過程中,必然擴大了單個企業的資本數量和經營規模。許多中小企業片面追求通過資本運作來擴大規模經濟,進行多元化經營,認為可以降低企業經營風險,提高企業業績,獲得穩定的經營利潤。由此出發,一些人簡單的將企業資產規模擴大的過程看作是資本經營的過程。認為企業有了規模,就實現了規模經濟,將經濟實力、業績和資產規模劃等號。但是現實和思想存在一定的差距,通過并購實現的短時間內資產規模最大化和多元化,往往是自己進入不太熟悉的行業,加大了經營的風險;即使某些企業本有良好的產業基礎和業績支撐,但由于收購項目與企業原先所擁有的核心產品、技術缺乏內在的聯系,又未能在新產品的生產經營中形成比較優勢,其原有的競爭優勢也被削弱或完全消失了。形成了“主業不精,副業不旺”的尷尬局面。同時這種情況很容易造成資金短缺,有的.公司為了維護擴張的局面,不惜偽造業績。更有甚者,一些公司不惜專門編造假賬,或里應外合編造“重組題材”,或聯手操縱市場,其做法和手段已到了法不可容的“欺詐”程度,給市場和投資者帶來極大的損害,如證監會查處的號稱“中國第一績優股”的某公司就是一個典型。

          3、濫用發行股票籌集資金

          有些中小企業上市只為籌集資金,借此圈錢,甚至其中的大股東不考慮上市后公司的發展,為了自身的利益,瓜分所得利潤。一些經營狀況不佳、本身不夠上市條件的企業上市之前喬裝打扮,精心包裝,為了達到上市的目的,通過各種方法尋求取得上市資格,甚至不惜作假,坑害股民。上市之后又不著邊際地夸大公司的發展前景和盈利能力,蒙騙投資者。其中大股東將少的可憐的利潤瓜分,留給公司的,只能是巨大的財務隱患和經營風險。如此以往,不僅股民蒙受損失,公司不能得到良好發展,也因為觸犯法律不少企業因此受到查處。

          二、改進中小企業資本運作的對策

          改進資本運作的環境和方式,對于現代中小企業快速發展,在激烈的市場競爭中生存成長具有重要的意義。針對現代中小企業資本運作現狀和存在的問題,企業和政府都應該采取相應的措施。

          1、必須以企業的生產經營為基礎進行資本運作

          生產經營是決定資本盈利能力的內在因素,資本運作是調節資本盈利能力的外在因素。資本運作不能直接改變生產經營的條件,企業的利潤增長點最終還是落實在企業的生產經營。外在因素只有通過內在因素才能起到作用,資本運作必須為企業的生產經營服務。企業只能根據生產經營的內在需要決定是否進行資本運作,并確定資本運作的方式、范圍、規模和結構。只有在市場前景看好而生產經營能力相對不足時,企業的資本運作才是必要和有價值的。偏離生產經營內在需要而進行資本運作,如果單純的為了擴大規模而兼并,不但不能提高資本的盈利能力,反而還會導致生產經營的失敗。

          企業應在長期發展的戰略指導下,確定資本運營的目標,提高市場影響力和控制力,提高科技開發能力,通過資本運營贏得市場爭得優勢,實現規模經濟。通過對宏觀經濟運行的趨勢、市場變動格局、行業發展前景、產品市場占有率、投入產出效果、自身的生產經營素質條件等進行深入的分析,確定企業發展的戰略定位,制定企業生產經營、資本運營發展的中長期發展規劃,有的放矢地確定資本運營的手段方式,使股份化改造、兼并收購、合資嫁接、聯合協作等資本經營方式圍繞著一個明確的目標進行。

          2、做強主業,不盲目追求多元化發展

          由于認知上的偏差,許多中小企業更傾向于通過資本運作來做大,即以規模的擴張來提高自己的經濟效益和抗風險能力。在制定資本運作策略時,這些企業大多努力追求多元化的道路,以圖形成多元化混合企業。

          雖然這樣的資本運作不乏成功的事例,但也有不少企業因為擴張過度而陷入資本運作的泥潭,甚至遭遇巨大的經濟損失。企業一般不可能掌握自己主營業務以外領域的核心技術,因此企業應該明確自己的主導產業和產品,突出自己的主營業務,充分發揮其核心競爭力的規模經濟效應。當出現不能以我為主的情況時,不妨以我為輔。如果自己不能成為巨人,企業就應設法成為巨人身上的一個部分,只要這個部分是強壯有力的,就比成為一個軟弱無力的龐然大物要好得多。為了做強企業,企業在制定資本運作策略時,一方面可以利用良好的發展勢頭和較強的成長性吸引外部資金參股,同時引進先進的技術、嚴格的管理、規范的運作,提高自身的市場競爭能力;另一方面也可以讓上市公司或其它優勢企業兼并自己。讓自己成為上市公司控股的子企業,通過配股或擴股進入資本市場,達到做強的目的。

          3、管理部門應加強資本市場監管

          我國目前資本市場目前缺乏有效監管。第一,對上市公司的審查不夠仔細嚴格,沒有制定相應完善、健全的法律法規,使一些不符合條件的企業鉆法律空子,獲取上市資格;第二對企業財務監管不夠及時嚴密,給企業股東濫用資金的機會。

          應該加強相關法律法規建設,客觀、公正的按照法律法規對企業上市資格進行審核,對于違規操作的企業進行嚴厲打擊,盡量保證上市公司盈利能力的真實性,以保護股民財產免受額外損失;加強對企業財務監管,保證財務使用安全,對資金實時跟蹤管理,防止企業資金被挪用、擠占,建立有效的市場監管體系,保證資本市場的健康發展。

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