未來投資的四個方向

未來投資的四個方向

　　未來投資的四個方向

　　創業指導： 從2011年下半年開始，整個資本市場和產業的下跌，給投資者帶來非常好的機會。未來有四個方向機會非常好。

　　口述/復星集團副董事長兼首席執行官，復星集團創始人之一 梁信軍 整理/王雪梅

　　2011年下半年開始，中國乃至全球很多行業進入低潮期，從資本角度看是低潮，從產業運營角度看也是低潮，我覺得這對投資來說是非常好的時機。對投資來說，最重要的就是時機。

　　當行業落下來之后，不只是企業在資本市場里變便宜了，更主要的是很容易就能識別出誰是好企業。像太陽能行業、風能行業、團購網站，人人都說好的時候，資本市場的價格一定是高的，人人都說不好的時候，價格是合理的。當行業出現大的問題的時候，是輕松判斷出好企業的時候。如果你真想投資太陽能、投資團購，行業跌的時候應該認真研究，行業漲的時候，應該遠離它。

　　所以，2011年下半年整個資本市場和產業的下跌，給全世界的價值投資者帶來了全新的機會。這個機會我不認為2011年下半年就結束了，可能延續到2012年甚至2013年。

　　中國投資者老說要投高成長行業，從我2000年做投資以來，我聽到的故事是差不多的。什么是高成長行業？生物科技、新材料、節能減排、環保、IT、互聯網，過去的11年來幾乎一樣。這個觀點放在歐洲可能是對的，放在中國是不對的。中國經濟就像造高鐵，本來沒有高鐵，一夜之間就有了。歐美產業換代轉型需要三四十年，一個企業家一輩子經歷兩次轉型就了不得了，中國不一樣，幾乎每8~10年就是一輪，一個企業家一輩子可以經歷4次轉型。

　　我是1992年創業。1992~1998年，是勞動密集型行業、地下金融、房地產行業好時期；1998~2008年，是挖礦的、做金屬的企業的好時期；今天，如果做富豪排行榜，要到高端消費領域找，到金融服務業去找，到體驗式消費里去找，到創新升級換代的行業找。經濟學上講，中國每個階段的要素趨動力是不一樣的，這個要素趨動力的轉變，決定了哪些是高成長的行業。我做過統計，從2010年往前10年，中國的內需增長跟GDP差不多，大約增長11%~12%，從2010年往前5年，內需增長就有15%左右，往前3年，內需增長率在17%~18%，增長的趨勢非常明顯。

　　所以今后的投資方向是什么？我覺得四個行業是高增長的：

　　第一是高端消費。消費的升級換代包含品牌化以及高價值、附加值很好的體驗式的東西，反正全世界人民喜歡的品牌，中國人民都喜歡。

　　第二是金融服務，盡管現在金融服務是谷底，我認為未來非常好。中國市場未來的主要動力還是個人，不管是產品、服務還是資金，如果是廣大的個人啟動的就是好東西，如果是B2B的，風險就很大。保險、銀行，尤其是跟中小企業貸款相關的銀行、跟個人消費相關的金融產品，是好的。

　　第三，長期看好的還是能源資源，直到中國喪失制造大國的地位為止。

　　第四是工業的升級換代。工業的升級換代不等同于研發，不等同于品牌。中國非常大的一個浪費是在物流上，物流占GDP的比例非常高，如果你有能力降低物流的成本，也是制造業升級換代的一種方式。要把制造業放到供應鏈的角度去看，那么物流技術的上升、庫存技術的改良，包括資金流的改良、整個勞動力的流動方式的改良改造，都包含在升級換代里面，當然也應該包含品牌化、技術創新。這幾個方向肯定是我們想投的。

　　2010年到2011年上半年，PE太熱，中國崛起的投資公司何止幾千家。大量的第一次的錢流入資本市場，所謂第一次的錢就是從沒做過私募投資的人的錢。有大量不熟練的甚至是第一次的GP在管各種各樣的錢。大量基金成立后，不分青紅皂白地投錢，像私募的PreIPO項目，市盈率在18倍、19倍，我認為是瘋了。

　　我覺得投資市場在未來幾年會有一個很好的回調。第一，這些投資者、LP終于認識到錢不是那么好掙的，有很大風險，我認為未來兩三年私募市場的熱度會遭受極大的打擊。第二，貸款跟PE是關聯的，很多人炒投資，甚至有人借錢去投資。這說明投資者的心態不好，投資是長跑的事。PE、貸款太熱的同時， Post IPO太冷，尤其是海外已經上市的公司，包括海外上市的中國公司，太冷、太便宜。第三，債券的投資機會出奇地好。投資市場最大的轉變就這幾個，私募的太熱，公募的太冷，債券市場很多人沒看見，其實非常好。

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