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社會創(chuàng)業(yè)主要融資方式-公益創(chuàng)投
引導(dǎo)語：公益創(chuàng)投，是指借鑒商業(yè)創(chuàng)投運(yùn)行機(jī)制，對社會創(chuàng)業(yè)和社會創(chuàng)新給予持續(xù)金融支持并參與其能力建設(shè)的社會資本形態(tài)。
其投資領(lǐng)域非常廣泛，包括農(nóng)業(yè)、教育、能源、環(huán)境、金融服務(wù)(尤其對于弱勢群體)、健康、住房、飲用水等。相較于慈善投資和商業(yè)創(chuàng)投，它既追求社會影響力最大化，也考慮一定的財務(wù)回報。與一般性的企業(yè)社會價值產(chǎn)出相比，公益創(chuàng)投在選擇企業(yè)或項(xiàng)目之前，就已將改善社會和環(huán)境作為投資標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前時代背景下，公益創(chuàng)投應(yīng)成為社會創(chuàng)業(yè)的主要融資方式。
解決社會組織資金不足等問題
公益創(chuàng)投的興起有其內(nèi)在原因。首先，其興起與傳統(tǒng)社會組織發(fā)展過程碰到的諸多障礙有關(guān)。早期傳統(tǒng)社會組織的運(yùn)作資金來源主要是私人捐贈和部分政府組織的支持。但捐贈或政府資助具有一定的不確定性，數(shù)目往往有限。同時，傳統(tǒng)社會組織缺乏外部監(jiān)督，缺乏專業(yè)運(yùn)作人才等已有運(yùn)作模式，已不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的新形勢。這些事實(shí)說明，傳統(tǒng)的救濟(jì)慈善需要升級到產(chǎn)業(yè)慈善，以適應(yīng)不斷出現(xiàn)的社會問題。由此，市場機(jī)制和企業(yè)家精神成為解決問題的新思路。2014年底召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，發(fā)展慈善事業(yè)，必須創(chuàng)新機(jī)制。地方政府和社會力量可通過公益創(chuàng)投等方式，為初創(chuàng)期慈善組織提供支持。積極探索金融支持慈善發(fā)展的政策。公益創(chuàng)投作為應(yīng)運(yùn)而生的金融工具，有效解決了傳統(tǒng)社會組織資金不足和社會企業(yè)能力缺乏的問題。以歐洲第一家公益創(chuàng)投Impetus為例，其已成功投資包括Beat等22家社會組織，截至2012年底，投資組合的可持續(xù)資金收入從3200萬美元增長至5200萬美元，幫助的社會人群從89262人增長至380187人。其次，發(fā)端于20世紀(jì)90年代的企業(yè)社會責(zé)任運(yùn)動也在改變著大企業(yè)、PE和VC這些商業(yè)機(jī)構(gòu)的投資行為和功能性質(zhì)。部分機(jī)構(gòu)開始把社會價值納入自身發(fā)展框架，為公益創(chuàng)投的發(fā)展提供資金和社會網(wǎng)絡(luò)資源，有效推動了公益創(chuàng)投機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展。
摩根大通銀行和洛克菲勒基金會預(yù)計，2020年公益創(chuàng)投可以達(dá)到4000億到10000億美元。作為主流投資機(jī)構(gòu)先行者，瑞士信貸銀行籌集5億美元在非洲開發(fā)農(nóng)業(yè)，德意志銀行出資1500萬美元設(shè)立眼科醫(yī)療基金。2006年迄今，我國已有54家注冊成立的民間公益創(chuàng)投，除嵐山基金、新公益伙伴、恩派等規(guī)模較大外，多數(shù)都是小型基金或是項(xiàng)目組織。許多地方民政機(jī)構(gòu)運(yùn)用政府公益招投標(biāo)和政府購買方式大力發(fā)展公益創(chuàng)投。聯(lián)想、海航、騰訊等大企業(yè)也通過舉辦公益創(chuàng)投大賽加入公益創(chuàng)投隊(duì)伍。迄今，我國公益創(chuàng)投事業(yè)初步形成了政府主導(dǎo)、民間補(bǔ)充和大公司參與的格局，市場潛力巨大。然而整體上，與全部投資規(guī)模相比，當(dāng)前公益創(chuàng)投的資金量不大，主要在于公益創(chuàng)投生態(tài)系統(tǒng)尚處于早期且破碎狀態(tài)，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)仍然持觀望態(tài)度。
諸多短板影響孵化企業(yè)質(zhì)量
市場化運(yùn)行機(jī)制缺失制約了民間公益創(chuàng)投的參與熱情。
為了有效孵化社會企業(yè)并延長支持時間，真正市場化運(yùn)行的公益創(chuàng)投，在項(xiàng)目篩選中往往會強(qiáng)調(diào)社會企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在項(xiàng)目投資中通常會結(jié)合股權(quán)、債權(quán)或可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等多種投資工具，在項(xiàng)目退出中往往具有清晰完善的退出計劃。實(shí)踐中，我國地方政府公益創(chuàng)投活動普遍采取無償?shù)默F(xiàn)金資助方式，缺乏對其他社會投資工具的使用，更沒有建立起以價值為基礎(chǔ)的合理收益分配方式和相應(yīng)的退出機(jī)制。這使得公益創(chuàng)投在獲得社會影響力之外，很難真正得到回報，導(dǎo)致民間公益創(chuàng)投活力不足。
政府、企業(yè)和社會組織的新型公益伙伴關(guān)系缺乏，影響了公益創(chuàng)投的依法自治和自我發(fā)展。
在各地進(jìn)行的公益創(chuàng)投活動中，除部分由基金會、企業(yè)和個人開展的公益創(chuàng)投以外，更多的是地方政府主導(dǎo)。盡管多數(shù)地方政府在進(jìn)行公益創(chuàng)投時一般是委托社會組織或與社會組織共同開展，但行政主導(dǎo)依然過強(qiáng)。并且政府參與公益創(chuàng)投的資金主要來源于各級民政部門的福利彩票公益金，其使用相關(guān)規(guī)定導(dǎo)致公益創(chuàng)投的資金投向、使用范圍、使用方式嚴(yán)格受限。這種閉鎖性使得政府必須把公益創(chuàng)投納入自己的掌控范圍，對公益創(chuàng)投自我發(fā)展具有較大障礙作用。
公益創(chuàng)投自身經(jīng)驗(yàn)不足、人員素質(zhì)不高限制了公益創(chuàng)投對社會企業(yè)核心能力提升的最大支持。
公益創(chuàng)投對社會企業(yè)的支持除了資金注入外，更為重要的是在戰(zhàn)略規(guī)劃、公司治理、人力資源管理、項(xiàng)目管理、財務(wù)管理、志愿者管理、信息技術(shù)等方面對社會企業(yè)進(jìn)行全方位的輔導(dǎo)。上述輔導(dǎo)作用既受到現(xiàn)實(shí)中公益創(chuàng)投合同的約束，也離不開公益創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)的實(shí)際執(zhí)行。受到公益創(chuàng)投自身發(fā)展歷史不長、人員素質(zhì)不高的制約，實(shí)踐中我國公益創(chuàng)投很難對社會企業(yè)起到應(yīng)有的管理和監(jiān)督作用。
建立新型公益伙伴關(guān)系
完善公益創(chuàng)投市場化運(yùn)行機(jī)制。
從項(xiàng)目篩選看，公益創(chuàng)投應(yīng)強(qiáng)化市場細(xì)分。未來只有依靠更專業(yè)的公益創(chuàng)投才能準(zhǔn)確衡量社會企業(yè)的社會價值，以此作為投資依據(jù)。從投資看，公益創(chuàng)投要完善多種投資方式，建立以價值為基礎(chǔ)的收益分配方式和估值機(jī)制。應(yīng)改變現(xiàn)有主要以捐贈為主的投資方式，在法律允許的范圍內(nèi)引進(jìn)債權(quán)、股權(quán)和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等方式。改變以往社會組織營利不分配的做法，允許公益投資者在法律允許范圍內(nèi)按照股權(quán)適度參與社會企業(yè)的收益分配。從退出看，要探索建立社會企業(yè)交易所，鼓勵社會企業(yè)之間的并購，為公益創(chuàng)投退出提供有效渠道。
創(chuàng)新政府、社會組織和企業(yè)的新型公益伙伴關(guān)系。
在新型公益伙伴關(guān)系中，社會組織最終應(yīng)發(fā)揮主體角色，政府要起到引導(dǎo)作用，企業(yè)應(yīng)該起到參謀和補(bǔ)充作用，三者缺一不可。政府要建立公益創(chuàng)投“母基金”，引導(dǎo)社會資金投入公益創(chuàng)投。“母基金”的角色不僅可以大力引導(dǎo)社會基金注入創(chuàng)投事業(yè)，而且可以避免傳統(tǒng)慈善基金和政府主導(dǎo)面臨的管理無效等不足。比如，英國政府注資1.25億英鎊建立了英格蘭未來建設(shè)者基金，為社會企業(yè)獲得新技術(shù)和市場提供種子基金和學(xué)習(xí)基金。當(dāng)前，可仿照《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，建立公益創(chuàng)投“母基金”，給予早期公益創(chuàng)投基金階段參股、跟隨投資、風(fēng)險補(bǔ)助和投資保障四種支持方式。政府要降低法律注冊門檻，支持公益創(chuàng)投的設(shè)立。“民辦非企業(yè)”規(guī)定出資人不享有任何財產(chǎn)權(quán)利、不能分紅、缺乏銀行貸款資格、不得免稅、不準(zhǔn)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的“五不”政策，阻礙了民間資本參與公益創(chuàng)投的動力。政府要綜合運(yùn)用政策優(yōu)惠手段，鼓勵更多的創(chuàng)投基金、慈善基金轉(zhuǎn)型為公益創(chuàng)投。對于尚未盈利的公益創(chuàng)投不應(yīng)征稅，對于已經(jīng)盈利、尚未實(shí)現(xiàn)財務(wù)平衡的公益創(chuàng)投要減免征稅。對于已有慈善基金轉(zhuǎn)型，可考慮給予專項(xiàng)財政補(bǔ)助和利率優(yōu)惠。公益創(chuàng)投要重視與慈善基金、商業(yè)創(chuàng)投的聯(lián)合投資，這種聯(lián)合投資不僅有利于擴(kuò)大公益創(chuàng)投的基金規(guī)模，而且能夠在項(xiàng)目篩選上節(jié)約成本和精力，并且有利于對社會企業(yè)提供高效的增值服務(wù)。
提高公益創(chuàng)投人員素質(zhì)，健全社會企業(yè)孵化機(jī)制。
提高公益創(chuàng)投人員素質(zhì)，可借鑒期權(quán)、股份等方式吸引更高素質(zhì)人員加入，以求更高程度的專業(yè)化。對于現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)，要強(qiáng)化人員在職培訓(xùn)，分流部分不合格人員。要健全社會企業(yè)孵化機(jī)制。中國多數(shù)社會企業(yè)成立時間短暫，缺乏一定社會網(wǎng)絡(luò)支持和專業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，迫切需要公益創(chuàng)投給予全方位幫助。在社會企業(yè)成立初期，最重要的支持是幫助其獲得更多資金，接觸更多的融資渠道，達(dá)成一定的投資意向。在社會企業(yè)發(fā)展過程中，公益創(chuàng)投的孵化功能要逐步從資金提供者角色轉(zhuǎn)向幫助社會企業(yè)完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，建立有效的激勵約束機(jī)制。在社會企業(yè)發(fā)展后期，公益創(chuàng)投的孵化功能體現(xiàn)在幫助社會企業(yè)建立可持續(xù)經(jīng)營的能力。上述孵化功能的實(shí)現(xiàn)，需要公益創(chuàng)投整合各方平臺力量，也有賴于自身專業(yè)素質(zhì)的提高。
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